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中国M2直逼300万亿,CPI却首次负增长,超发的货币去哪里了?

财经ZW 简易财经live 2023-10-09
今年7月份的M2及CPI数据都公布了,M2仍然保持着两位数增长,但是CPI却首次负增长,这似乎和经济常识所说的大相径庭,那究竟是怎么回事?
         
首先来看CPI数据,今年7月我国CPI同比下降0.3%,这是今年以来CPI数据首次变为负增长,6月份增长为0。

看到CPI负增长,很多人表示经济已经进入通缩,但事实真是如此吗?
         
虽然CPI持续下跌,甚至首次转负,但经济通缩还需要满足一个条件:货币供应减少,而目前我国的货币供应并未减少,反而还在增加。
         
关于货币供应减少或者增加的问题,关键要看一个指标:M2增速。
         
根据央行发布的数据,截止今年7月末,我国广义货币M2余额达到285万亿元,同比增长10.7%,M2已经连续多个月保持两位数增长,所以货币供应并未减少,我国经济也并没有进入真正的通缩。
         
这里的M2指的是市场流通中的货币,以及银行存款,几乎包括了现实生活中可以产生购买力的所有货币形式。
         
按照M2当前的增长速度,预计年底前M2余额有望达到300万亿大关,很多人以为M2增长很快就是央行在超发货币,其实并非如此。
         
M2的形成离不开两个因素:一个是基础货币,一个是商业银行。
         
基础货币是央行发行的货币,而从央行公布的历年数据来看,央行发行的货币并不多,而287万亿的M2余额主要是通过商业银行来实现的。
         
简单来说,央行发行基础货币,首先会通过商业银行逐步流向市场,而商业银行的主要操作就是向市场投放贷款,贷款流向市场以后,有的会继续流通,有的会流向银行存起来,也有的会成为企业职工的工资,存进银行,然后银行在这个基础上继续投放贷款……
         
这样一个循环下来,M2规模就迅速扩大了,285万亿的M2余额就是这样来的,只要银行的贷款投放速度够快,M2就能保持较快的增长。
         
那么,在这样一个循环中,M2快速增长,为什么CPI却没有明显的增长,反而是下降了,究竟是哪个环节出了问题?
         
一方面,银行投放贷款主要投向国企、央企,以及大型企业集团,并没有真正流向普通人,没有流向最终消费端。
         
这也是银行成为国内最赚钱行业的重要原因,只向大型企业和国企投放贷款,再加上数亿房奴的房贷,银行赚得盆满钵满。
         
尤其是在近几年的大环境下,企业扩张的速度变慢,融资需求下降,银行贷款投放也不理想,越来越多的贷款投向了不怎么需要贷款的企业,毕竟银行也是一家企业,也需要盈利,选择优质客户投放贷款似乎并没错。
         
另一方面,很多从商业银行投放的贷款,最终又变成流向银行的存款。目前,很多居民对于买车买房的大额开支比较谨慎,基本上是能不买就不买,更多的是持币观望,于是大量资金存进银行,这就导致M2余额再度扩大。
         
根据央行数据显示,今年前6个月,人民币存款增加20万亿,住户存款增加11.9万亿,可见大部分人还是选择将资金存放到银行,导致大量资金在银行内“空转”。

由于这些钱没有消费或者投资,只是重新回到了银行,所以这些资金并没有真正流向整个市场,对于物价的上涨也起不到什么作用,所以CPI仍然处于低位。

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