冬天很冷，京东很暖 | 想了解京东交易所首单「涉农贷」ABS项目吗？

这个冬天是有点冷，很多地方都已经下起了大雪。

而作为京东的员工感觉应该是特别的温暖！

之前关注京东，不只是京东商城。

还有奶茶妹妹！

前段时间，看了央视的一个节目《遇见大咖》，有一期是对刘强东的专访，觉得刘强东确实是一个有社会责任感的商业领袖。

而对于在金融行业搬砖的民工我来说，除了刘强东、奶茶妹妹、京东商城等标签，最熟悉的可能就是京东发的一些ABS项目了。截至2017年11月28日，京东成功发行的ABS项目已经有36单，发行超过了400亿元。其中有代表性的项目如下表所示。

表1 京东相关部分ABS项目情况

言归正传，我们来详细看一下京东的这一单涉农贷ABS项目吧。

京东金融-招商创融京农贷1号资产支持证券

习近平总书记在十九大报告中指出要“实施乡村振兴战略”：“农业农村农民问题是关系国计民生的根本性问题，必须始终把解决好‘三农’问题作为全党工作重中之重。”迎着十九大关注三农的东风，2017年11月22日，“京东金融-招商创融京农贷1号资产支持证券”成功发行，总规模5.80亿，也是全国首单交易所市场发行的助农贷ABS项目。本单项目的成功发行，为拓宽农村信贷的资金来源做出了新的突破。

本项目的发行主体为重庆两江新区盛际小额贷款有限公司（简称“重庆盛际小贷”），实际控制人还是京东金融。我们首先来大致了解一下京东金融。

一、京东金融

1、基本概况

北京京东金融科技股份有限公司（简称“京东金融”）成立于2012年9月5日，法定代表人刘强东。截至2016年末，注册资本为2.3亿元，主要股东为宿迁利贸东弘投资管理有限公司、宿迁东泰锦荣投资管理中心（有限合伙）、北京红杉鸿德股权投资中心（有限合伙）等。

2、业务定位

京东金融定位为金融科技公司，打造“金融+互联网”的全新模式。京东金融为C端（Consumers）客户提供全方位的金融服务。信用消费领域，提供包括白条、征信和租赁等产品；在账户管理领域，提供钱包、多场景支付等产品；在理财领域，提供众筹投资、基金投资和保险等产品。

同时，京东金融在B（Business）端构成了完整的金融生态圈，助力企业产业链各环节，涵盖企业整个生命周期。截至目前，京东金融通过长期股权投资的形式入股涉及金融科技各板块领域的业务，现在初步完成包括消费金融、供应链金融、保险、支付业务等在内的业务板块布局。

3、业务版块

目前京东金融所涉及的业务板块主要包括消费金融业务办款、供应链金融板块、支付业务板块、保险业务板块和其他业务板块。其中其他业务板块包括私募股权融资板块、证券业务板块、财富管理业务板块、众筹业务板块（权益类众筹和股权众筹）等。具体的情况如下图所示。

图1 京东金融业务板块

4、相关产品

京东金融期限的产品主要包括京东白条、京东理财、企业金融服务、众筹、保险、其他等。

图2 京东金融相关产品

5、财务数据

截至2016年末，京东金融合计资产为114.23亿元，负债总额31.33亿元，所有者权益82.89亿元，资产负债率27.43%。2016年京东金融实现营业收入6.13亿元，净亏损5.68亿元。

二、京农贷1号ABS基本概况

表1 “京农贷1号”ABS基本要素

三、重庆两江新区盛际小额贷款有限公司（原始权益人/资产服务机构）

1、公司概况

专项计划委任原始权益人重庆两江新区盛际小额贷款有限公司（以下简称“重庆盛际小贷”），公司成立于2016年1月5日，注册地重庆市，目前注册资本6亿元。股东为北京正东金控信息服务有限公司（持股62.5%）和JD.com Asia Devel opment Limited（持股37.5%），实际控股股东为北京京东金融科技控股有限公司（京东金融）。具体股权结构如下：

重庆盛际小贷股权结构：

北京正东金控信息服务有限公司股权结构：

    2、产品介绍

京农贷是京东金融为您提供的用于购买农业生产资料的贷款服务，贷款的发放主体就是重庆盛际小贷。

京农贷的特色产品包括：

（1）先锋京农贷。兴农先锋，粮好服务；为种植环节的生产资料需求提供融资贷款，帮助农民增产增收。

（2）仁寿京农贷。依托农产品收购订单，为订单农户提供生产所需的流动资金贷款。

（3）养殖贷。探索“互联网信贷+保险+担保”的模式，为新希望六和产业链上下游的农户提供贷款支持。

客户准入方面：目前只有指定地区农户可以申请，部分可申请地区如下：

（1）先锋京农贷首批只对山东地区先锋种子种植户开放；

（2）仁寿京农贷首批只对四川仁寿地区的枇杷种植户开放；

（3）养殖贷只针对【新希望旗下普惠农牧融资担保有限公司】体系内的农户；

（4）京农贷还向汇源（濮阳）羊业有限公司、平顶山现代养殖专业合作社总社、新疆建设兵团等企业的农行开放个人贷款业务。

单户金额方面：贷款金额1-500万，根据产品和贷款用途的不同，额度会有不同，实际的贷款金额以京东金融最终审批结果为准。

审核流程方面：京农贷申请后，审核时间1-7个工作日，请在此期间关注页面申请状态。具体的流程如下。

3、经营情况

重庆盛际小贷立足重庆，辐射全国，推出农业产业链信贷品牌“京农贷”，为农户或涉农企业提供的深入农业生产环节和农产品采购环节的贷款服务。自重庆盛际小贷成立起，截至2017年4月30日，重庆盛际小贷京农贷业务发生额超过8亿元，存量贷款余额在7个多亿，累计服务客户超过1000户，单笔金额在70万左右，平均期限不超过1年。

业务模式方面，重庆盛际小贷京农贷业务模式为“产业链模式”，该模式主要分为三类：

（1）核心企业类，重庆盛际小贷与产业链中的核心企业合作，由核心企业推荐合适的农户作为借款人，并为借款人提供最高额担保，部分还会加上补充保险；

（2）中华联合保险类，重庆盛际小贷与中华联合保险合作，由中华联合保险来推荐借款人呢，并对审核通过的贷款提供保险保证；

（3）直接对公贷款类，部分农业企业可以直接向京农贷申请贷款，对企业尽调后，符合标准，需要企业股东或者关联公司提供担保，部分贷款也会加上保险。

三种模式中第二种模式占比最高，接近70%。本次入池资产主要是第二类。

4、公司风控

目前，京农贷服务主要通过产业链上核心企业寻找客户，中华联合财险作为辅助保障措施保证贷款安全。产业链业务模式从资格审查到放款，京农贷都制定了较为完善的审批流程，具体如下。

5、财务情况

截至2017年3月31日，重庆盛际小贷资产总额6个多亿，所有者权益接近6个亿，目前还处于略微亏损的状态。

四、基础资产

本期“京农贷1号”的基础资产为京东金融开展“京农贷”业务产生的农业贷款债权，共涉及2106户借款人的2110笔借款，每笔债权都附有履约保证保险，通过引入保证保险，极大降低了农户及涉农企业的融资成本，也降低了基础资产的信用风险。

1、基础资产遴选条件

合法合规；不涉及抵质押等法律瑕疵；正常类贷款；单一债务人合计贷款不超过一定额度；借款人年龄要满18周岁且不超过60周岁；底层贷款不存在逾期，该笔贷款项下的历史累计逾期支付天数不超过60天等条件。

    2、区域分布

区域分布来看，涉及到10个省份，其中占比最高的为黑龙江省、福建省和吉林省，合计占比超过80%。

3、贷款年利率

入池资产贷款年利率介于6-7%之间，贷款利率水平一般，主要是由于其产品均为涉农信贷产品，产品定价普遍较低。

五、交易结构

1、项目发起及成立阶段：

（1）原始权益人重庆盛际小贷将“涉农小贷债权”转让给由招商资管设立的京农贷1号资产支持专项计划；

（2）计划管理人根据底层基础资产现金流情况，将该产品设计成具有优先劣后的结构化证券，资产支持证券（ABS）；

（3）主承销商将ABS产品卖给市场合格投资者；

（4）投资者认购证券，需要将认购资金打给主承销商指定的银行账户；

（5）主承销商将募集到的资金作为资产对价，转付给原始权益人重庆盛际小贷。

2、本息兑付阶段

（1）资产服务机构重庆盛际小贷负责涉农贷款存续期的管理工作，贷款到期以后，首先归集到重庆盛际小贷公司的专用账户；

（2）重庆盛际将收到的基础资产回款在指定日打到监管要求的监管账户；

（3）监管行再将资金在指定日打给托管行账户；

（4）本息兑付日前，根据计划管理人指令，托管行将资金打到中证登；

（5）在本息兑付日，中证登负责将本息划付给投资者。

图 3 京农贷ABS交易结构

六、增信措施

1、优先/次级安排，优先A档获得23.46%的信用支持；优先B档获得14.86%的信用支持；

2、设置信用触发机制，包括加速清偿事件、违约事件和权利完善事件。

延伸阅读