园园ABS市场最前线（第二期）

Original 2017-12-17 园园园园ABS研究

周末听听朴树的送别，看看园园ABS市场前线！

本周（12月11日至16日）全市场共发行12单ABS项目，发行规模489.77亿元。其中银监会主管ABS共3单，发行规模331.28亿元；交易商协会主管ABN共3单，规模60.07亿元；证监会主管ABS共发行6单项目，合计规模98.42亿元。

本周要重点再学习的ABS项目。（1）国药器械应收账款ABS项目，发行规模13.48亿元。（2）一方保理万科供应链金融ABS项目。之前学的可能不太认真，但是，周末上交所、深交所和报价系统联合发布企业应收账款ABS业务操作指南，后期这一块是监管力推的重点方向之一。

本周性价比较高ABS项目。（1）银行间，招商银行消费贷ABS夹层5.7%；（2）交易所，远东租赁优先B档7.5%，如果考虑极端违约情况，难道同一主体会只对夹层B违约？

本周创新ABS项目。开源-云城投置业成都银泰中心资产支持专项计划，发行规模35.00亿，是国内首单培育型CMBS。

本周有意思ABS项目。（1）聚信租赁ABN，优先B1利率7.2%，优先B2利率6.5%，谁买的B2？（2）中铁建ABN，优先A5利率6.8%，优先A6利率6.5%，优先A7利率6.5%，谁买的A6和A7，为何不选A5呢？可能是合作吧！

本周ABS详细发行情况如下：

一、央行和银监会主管ABS

本周银行间市场共发行3单ABS，包括2单招商银行股份有限公司发起的消费性贷款ABS和1单中国工商银行股份有限公司发起的住房抵押贷款ABS，发行规模总计331.28亿元。

1、2017年12月12日，中国工商银行，工元2017年第五期个人住房抵押贷款资产支持证券，发行规模130.52亿元，次级档9.90%，基础资产为个人住房抵押贷款

发行情况：优先A1档，40.10亿元，占比30.72%，AAA，加权0.78年，4.95%；优先A2档，77.50亿元，占比59.38%，AAA，加权4.01年，5.37%；次级档，12.92亿元，占比9.90%，无评级。

2、2017年12月14日，招商银行股份有限公司，和享2017年第三期个人消费贷款资产支持证券，发行规模50.31亿元，次级占比9.96%，基础资产为消费性贷款

发行情况：优先A档，41.40亿元，占比82.29%，AAA，加权1.30年，5.59%；优先B档，3.90亿元，占比7.75%，AA+，加权1.64年，5.70%；次级档，5.01亿元，占比9.96%，无评级。

3、2017年12月14日，招商银行股份有限公司，和享2017年第四期个人消费贷款资产支持证券，发行规模150.45亿元，次级占比9.17%，基础资产为消费性贷款

发行情况：优先A档，128.90亿元，占比85.68%，AAA，加权0.34年，5.45%；优先B档，7.75亿元，占比5.15%，AA+，加权0.77年，5.70%；次级档，13.80亿元，占比9.17%，无评级。

二、交易商协会主管ABN

本周交易商协会ABN共发行3单ABN，发行规模总计60.07亿元。

1、2017年12月11日，聚信国际租赁股份有限公司，聚信国际租赁股份有限公司2017年度第二期资产支持票据，发行规模20.43亿元，基础资产为租赁债权

发行情况：优先A1档，6.60亿元，占比32.31%，加权0.67年，6.00%；优先A2档，7.50亿元，占比36.71%，加权1.78年，6.30%；优先A3档，3.00亿元，占比14.68%，加权2.80年，6.80%；优先B1档，1.32亿元，占比6.46%，加权3.30年，7.20%；优先B2档，0.31亿元，占比1.52%，加权3.45年，6.50%；次级档，1.70亿元，占比8.32%，加权4.22年。

2、2017年12月13日，中铁建(北京)物业管理有限公司，中铁建(北京)物业管理有限公司2017年度第一期非公开定向发行资产支持票据，发行规模9.60亿元，基础资产为信托受益债权

发行情况：优先A1档，0.53亿元，占比5.52%，4.80%；优先A2档，0.63亿元，占比6.56%，6.00%；优先A3档，0.78亿元，占比8.13%，6.30%；优先A4档，1.72亿元，占比17.92%，6.50%；优先A5档，1.82亿元，占比18.96%，6.80%；优先A6档，1.86亿元，占比19.38%，6.50%；优先A7档，1.96亿元，占比20.42%，6.50%；次级档，0.30亿元，占比3.13%。

3、2017年12月13日，远东国际租赁有限公司，远东租赁2017年度第三期资产支持票据，发行规模30.04亿元，基础资产为租赁债权

发行情况：优先A档，24.75亿元，占比82.39%，加权4.39年，6.05%；优先B档，3.60亿元，占比11.98%，加权3.83年，7.50%；次级档，1.69亿元，占比5.63%，加权1.64年。

三、证监会主管ABS

本周交易所ABS共发行6单项目，合计规模98.42亿元，资产类别包括小额贷款、应收账款、信托受益权和租赁租金等。

1、2017年12月12日，深圳安信小额贷款有限责任公司，中信证券-中旅安信安心贷1号资产支持专项计划，发行规模4.47亿元，基础资产为小额贷款

发行情况：优先档，4.24亿元，占比94.85%，1.44年，AAA，6.8%；次级档，0.23亿元，占比5.08%，4.53年，无评级。

2、2017年12月12日，中国医疗器械有限公司，国药器械应收账款二期资产支持专项计划，发行规模13.48亿元，次级档9.05%，基础资产为应收账款

发行情况：优先01档，11.32亿元，占比83.98%，1.50年，AAA，5.65%；优先02档，0.94亿元，占比6.97%，1.50年，AA，6.15%；次级1档，0.54亿元，占比4.01%，1.50年，无评级；次级2档，0.68亿元，占比5.04%，1.50年，无评级。

3、2017年12月13日，云南城投置业股份有限公司，开源-云城投置业成都银泰中心资产支持专项计划，发行规模35.00亿元，基础资产为信托受益权。该项目为国内首单培育型CMBS。

发行情况：优先A档16.50亿元，占比47.14%，18.18年，AAA；优先B档18.00亿元，占比51.43%，18.18年，AAA；次级档，0.50亿元，占比1.43%，18.18年，AAA。

4、2017年12月13日，光大幸福国际租赁有限公司，光证资管-光大租赁一期资产支持专项计划，发行规模13.48亿元，次级档占比5.00%，基础资产为租赁租金

发行情况：优先A1档，4.72亿元，占比35.00%，0.88年，AAA，5.90%；优先A2档，3.77亿元，占比28.00%，1.88年，AAA，6.10%；优先A3档，1.35亿元，占比10.00%，2.38年，AAA，6.20%；优先B档，2.97亿元，占比22.00%，4.13年，AA，6.50%；次级档，0.67亿元，占比5.00%，加权4.15年，无评级。