【安信计算机】公司快报 | 汉得信息：新兴业务发展迅速，拥抱AIGC和信创机遇

Original 安信计算机团队计算机新风向 2023-05-02

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#工业软件 153 个

扣非净利润扭亏为盈，新兴业务发展迅速；产品不断迭代优化，AI技术赋能企业数字化；以中企出海和国产信创为抓手拓宽泛ERP业务。

主要观点

事件概述

1）4月25日，汉得信息发布《2022年年度报告》。公司全年实现营业收入30.07 亿元，同比增长 6.98%；实现归母净利润4.38亿元，同比增长122.14%；实现扣非归母净利润8,321.1万元，扭亏为盈。

2）同日，公司发布《2023年第一季度报告》。2023Q1公司实现营业收入7.20亿元，同比增长1.14%；归母净利润3,162.09万元，较上年同期下降90.91%；扣非归母净利润为2,226.48万元，较上年同期增长8.91%。

扣非净利润扭亏为盈，新兴业务发展迅速

经历过2019-2021年三年的转型阵痛期后，公司从单纯的ERP实施商向业务数字化全面拓展，获得了阶段性的成果，2022年营业收入突破30亿，创公司历史新高，其中新兴产品业务增长迅速，2022年新兴业务（产业数字化+财务数字化）收入为14.44亿元，同比增长28.36%，收入占比由2021年的40.02%上升至48.02%，毛利率同比提升6.16个百分点。同时，公司实现了扣非后净利润扭亏为盈的目标，重回健康发展通道。盈利能力方面，主营业务毛利率29.60%，相比2021年的毛利率25.74%有较大幅度的提升，主要系1）自主软件产品逐渐成熟，带动交付效率的提升。2）公司推动实施交付模式的变革，带来交付效率的提升及成本的降低。费用端，2022年公司的销售/管理/研发费用率分别为6.45%/9.74%/7.06%，较上年同期分别-0.56/+2.39/-0.88个百分点，管理费用增加明显主要是2021年实施的两期股票期权激励计划在2022年摊销费用及2022年新增无形资产摊销费用所致。

按四大业务线来看，以“智能制造+数字营销”为主的产业数字化增速较高，实现收入7.66亿元，同比增长35.51%，其中新能源领域业务收入同比增加超过50%；财务数字化业务实现收入6.78亿元，同比增长21.14%，毛利率为28.74%，同比提升2.78个百分点。传统ERP业务收入为10.73亿元，占比35.68%，同比下降7.21%，主要系受到经济环境影响，部分客户启动有所延期，及部分海外业务项目受差旅限制影响人员调配；IT外包业务实现收入4.71亿元，占比15.66%，同比下降6.60%，主要系受下游需求波动影响。

产品不断迭代优化，AI技术赋能企业数字化

公司不断优化迭代产品，保持良好的竞争力以更好地满足市场需要。技术中台HZERO 5月份整体发布了1.9.0版本，其中的aPaaS低代码平台-飞搭2.3版本于7月发布，iPaaS集成平台于8月发布1.5.0版本，成为更健壮的数字化基础平台；应用产品（制造、营销、财务、供应链）于6月、11月份分别发布最新版本，覆盖更多的场景，融合更多的技术（如AIGC等）。公司率先在财务领域使用AI来帮助企业提升效率。Easy-Link RPA是汉得自主研发的RPA产品，具有友好的操作界面和强大的产品功能。通过机器人流程的可视化设计和策略式配置执行，Easy-Link RPA能够辅助或者替代人工去自动化执行机械重复、逻辑清晰、系统间数据传输或校验等低附加值工作，同时外接OCR、NLP等AI技术，成为企业的数字化劳动力。

2023年2月，汉得加入百度文心一言生态圈，双方将携手推进B端人工智能深入应用。根据官方微信公众号披露，为了能够将AIGC与企业自身的业务场景需求充分结合，目前双方正基于百度文心大模型与汉得融合技术中台HZERO进行深度融合与探索内测，积极打造企业级私有模型，帮助企业构建自身竞争能力差异性，进行层次更丰富的数字化转型。

以中企出海和国产信创为抓手拓宽泛ERP业务

公司把握环境恢复开放的机会，重新恢复海外市场开拓的力度，以中企出海为重要抓手，伴随客户走向全球，发挥公司全球化服务的能力。2022年是汉得出海业务元年，根据官方微信公众号披露，成功达到1个亿合同额的目标。中企出海相关数字化需求一季度增长趋势强劲，墨西哥、印尼和东欧等热点地带尤为显著，一季度成功上线海外项目10余家，新签出海订单金额将近5000万。

随着软件国产化的进程加快以及信创行动的推动，公司也越来越重视与国产ERP厂商的融合协作，公司在大型企业深厚的ERP实施能力能够为企业在该领域的信创替代上起到非常重要的作用，为公司自身发展提供增量空间。同时，华为近期宣布MetaERP实现全栈自主可控，有望开启国产ERP软件新一轮发展浪潮，汉得作为合作伙伴有望受益于MetaERP的建设。

投资建议：

汉得信息作为企业数字化综合供应商，主要面向大型企业，提供数字化软件、解决方案及咨询实施服务。我们预计公司2023年-2025年实现营业收入37.87/47.26/58.69亿元，归母净利润分别为2.70/3.80/4.73亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价13.73元，相当于2024年35倍的动态市盈率。

风险提示：

自主软件业务推广不及预期；工业软件产业发展不及预期。

财务报表预测和估值数据汇总

免责声明

说明：本文内容均来源于安信证券研究中心计算机团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告《汉得信息：新兴业务发展迅速，拥抱AIGC和信创机遇》

报告发布时间：2023年05月01日

报告来源：安信证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）

报告分析师：

赵阳 SAC执业证书编号：S1450522040001（邮箱：zhaoyang1@essence.com.cn）

杨楠 SAC执业证书编号：S1450522060001（邮箱：yangnan2@essence.com.cn）

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团队介绍

赵阳：首席分析师，厦门大学电子工程硕士，九年产业和证券行业工作经验，2021年12月加入安信证券，目前主要覆盖汽车智能化、CAE、EDA、测量仪器、工业互联网等新兴产业，擅长产业链研究。2022年水晶球公募榜入围、2022/2021年Wind金牌分析师第3名/第4名。执业证书编号：S1450522040001

杨楠：高级分析师，华南理工大学毕业，工学硕士，八年产业和证券行业工作经验，2022年1月加入安信证券，目前主要覆盖工业软件、云计算和信创产业，擅长产业政策解读。2022年水晶球公募榜入围、2022/2021年Wind金牌分析师第3名/第4名。执业证书编号：S1450522060001

夏瀛韬：高级分析师，复旦大学数学硕士，六年金融行业工作经验，2021年12月加入安信证券，目前主要覆盖教育信息化、金融科技和网络安全产业，擅长行业龙头跟踪。2022年水晶球公募榜入围、2022/2021年Wind金牌分析师第3名/第4名。执业证书编号：S1450521120006

袁子翔：团队核心成员，英国华威商学院金融硕士，2022年2月加入安信证券，目前主要覆盖IT基础设施、机器视觉、卫星应用，擅长海外科技对比。2022年水晶球公募榜入围、2022/2021年Wind金牌分析师第3名/第4名。执业证书编号：S1450122020028

马诗文：团队核心成员，新加坡南洋理工大学经济学硕士，2022年5月加入安信证券，目前主要覆盖智慧医疗、电力信息化、政务信息化等。2022年水晶球公募榜入围、2022年Wind金牌分析师第3名。执业证书编号：S1450122050037

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