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文章于 2018年7月29日 被检测为删除。
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谁是药神?

特约发布 凤凰网财经 今天

昨天,文牧野导演,宁浩、徐峥监制的电影《我不是药神》在它上映的第22天,票房正式突破30亿大关,同时成功跻身华语影史票房前五的行列。


即便没有去电影院贡献票房,大多数人也能就这部电影的情节说上一二,这个以抗癌药为主题的电影彻底引爆了舆论,从口碑到票房都一枝独秀。


前几天总理也就《药神》引发的热议做出了相关批示,要求有关部门加快落实抗癌药降价保供等相关措施。


电影的巨大影响力在另一个层面得到了印证,医药板块热闹纷呈。


焦点1

同行的雷会不会炸到它身上?


无论是情绪宣泄抑或是高位兑现,近期的长生生物“疫苗风波”让整个医药板块,尤其是疫苗板块遭遇暴锤。


不少投资者将其与白酒塑化剂,三聚氰胺对比,彼时白酒与奶粉板块在1年时间历经腰斩,但后来一些优质企业在行业重新洗牌中抢夺份额成为长牛,诸如伊利、汾酒等,那么疫苗事件对其他疫苗公司到底有多大影响?


我们整理了投资者普遍担忧的三个利空,简单讨论了下影响。


1、飞行检查影响


疫苗事件影响恶劣,药监局必会对所有疫苗企业进行飞行检查,且检查力度定大于以往。若按风险排序,上市时间越早的疫苗企业,因其长期暴露在公众视野中,合规可能性就越高。


华兰生物,2016年血制品行情最好的时候,纤维蛋白原当年大幅提价,华兰因生产工艺问题,纤维产量较低。实际上只要公司偷偷更改工艺,纤原产量就能大幅上升。但公司一直没有这么作,这也表明大多数上市公司并不会贪图一点小利益就铤而走险。



另外,其实生产工艺难度大的疫苗,也就仅仅是狂犬疫苗,倒在狂犬疫苗上的企业,已有大连金港安迪、河南福尔、辽宁依生、江苏延申、长生生物五家企业。其他疫苗生产难度较小,没必要冒险。


2、国产疫苗销售真的会大幅下降吗?


首先,08、09年狂犬疫苗不合格事件后,10年批签发量快速恢复并超08年,且对于其他疫苗几乎没有影响。从供给上看,狂犬疫苗基本只有国内企业生产,赛诺菲早在09年就因不符合2010版药典退出中国,印度凯荣—贝林的鸡胚细胞狂犬疫苗产量不大。


其次是百日破疫苗,新生儿都必须要打(也可接种属于二类苗的康泰生物四联苗和赛诺菲五联苗),如果部分家长排斥国内疫苗,就只能选赛诺菲的五联苗,但去年底出现效价问题而断货之后,暂时还没有回复国内销售,而且价格高昂,理论上利好沃森生物


3、疫苗的批签发时间会延长?


《生物制品批签发管理办法》规定:疫苗类产品应当在60日内完成批签发。因此,即使中检所检查更严格,也不会导致批签发时间延长。


4、实际上,理性来看,水痘、狂犬、四价流感,少了一个竞争对手,剩下的企业自然受益,而我们也总结出了4家将受益的公司。我们认为这4家公司属于错杀,股价严重被低估,而近期抄底资金把其中的龙头怒怼涨停就是佐证。


扫描最下方二维码关注公众号《老严在线》,7月30日起将暂时开放所有收费栏目。我们将在7月27日的《为你选研报》栏目中深入分析这4家受益公司。


焦点2

赛道很好,只看谁赢


血制品是另一个值得关注的领域。


两票制虽然给行业带来了阵痛,但却刺激了行业销售模式的变革。两票制前血制品企业对渠道和终端缺乏控制力,上游企业只需要将产品发货给经销商即完成了销售行为,因此产品的价格更多是根据下游需求量被动的调节。


两票制后,血制品企业逐渐强化对经销商和终端的控制力,血制品具备资源品 属性,只要实现了规模优势,血制品价格基本不存在竞争和大幅降价风险(具备刚需属性),是非常稳定的现金流业务。


白蛋白是血制品行业最大的品种, 因此我们以白蛋白为锚研究行业去库存的情况,根据对兴科蓉医药、华兰生物的研究预计行业在Q3末完成去库存。


目前行业估值仅27倍PE,若以行业估值水平较低的时间段即2011-2013年30-35倍PE为参照,目前行业估值水平处于历史底部区域。



我们认为具备规模优势、品种端不断丰富、对渠道的强控制力将是坚实的护城河,看好具有规模效应的行业龙头,同时从血制品品种结构看,看好在特免和因子类小品种可以持续发力的优质企业,一共有两家。


扫描最下方二维码关注公众号《老严在线》,7月30日起将暂时开放所有收费栏目。我们将在7月27日的《为你选研报》栏目深入分析这2家受益公司。


焦点3

璀璨若晨星,时间之玫瑰


它是全球眼科医疗的领导者,持续成长性突出。公司是全球最大眼科医疗集团, 体内外有近250家眼科医院在运营,网络覆盖内地各省、中国香港、美国 和欧洲。公司营收、医院数、门诊量和手术量均全球第一,并遥遥领先。近10年营收CAGR高达34.17%,“好行业、好公司”造就tenbagger殊荣。


眼科医疗目前规模571亿, 资源下沉和消费升级驱动量价齐升,预计保持12~15%增长。



民营专科连锁具备医师吸引力、资本、扩张动力和运营效率多重优势,而公司因持续的管理创新和机制创新先发优势,成长为最大的眼科医疗集团。


合伙人“省会+地级”医院进入收获期;“县级医院+视光中心”开拓新蓝海市场。优秀治理结构和管理创新是公司持续快速成长的基石。


好行业,好公司,公司璀璨若晨星,见证时间的玫瑰。


扫描最下方二维码关注公众号《老严在线》,7月30日起将暂时开放所有收费栏目。7月19日的文章《时间是投资最好的朋友,这个被分析师比喻成“璀璨晨星,时间玫瑰”的优秀公司你值得拥有》可查看全文。

本文为特约发布,不代表凤凰网财经立场。股市有风险,入市需谨慎!

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