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文章于 2018年8月11日 被检测为删除。
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惊人相似!美股80年的启示,谁才是A股的未来?

特约发布 凤凰网财经 今天

今天上证指数涨了1.83%,但依然是2700点-2800点横盘震荡。相反,美国股市又开启了一轮浩浩荡荡的上扬。


中美股市巨大反差,让人看不清未来中国股市的走向。震荡市里,一根阴线全面看空,一根阳线又改变信仰。


此时,最好的办法就是借鉴历史,而且,中、美过去几十年都有惊人特征。


一、启示:美国80年历史


华尔街有句名言:太阳底下没有新鲜事。



我们以1929年至今,合计80年的美国股市数据为样本。看看有什么特征。


纵观过去的80年,标准普尔指数从25点上涨至2857点,年复合增长率为6.1%。另外,指数的EPS(每股盈余)从1.4美元增长到115.6美元,年复合增长率为5.7%。


从这一组数据,可以看到,过去80年来美股指数的增长速度,与公司的盈利水平几乎是一样的。换句话说,如果把历史拉长,你在指数上赚的钱等于公司盈利的水平。


再来看估值,以现存有关1929年的资料为例,经历大萧条之后的美国股市,平均估值在19倍左右。再来看2018年情况,市盈率为24倍左右。


不仅仅过去80年,其实,自标准普尔指数的记录以来,美股估值就在10-22倍的区间上下震荡。



上面的数据,给我们最大的启示有两点:


第一,将时间拉长,股指涨幅=企业盈利。


也就是说,能够长期赚钱、盈利的公司,未来的股价会涨得越好。


第二,从美国完整的兴衰史看,一个市场的市盈率,大部分时间在10-22倍市盈之间震荡。


低于10倍,则出现买入信号;高于20倍,则出现卖出信号。个别极端例子,比如2000年科网股(46.71倍)、2008年金融海啸(100倍+)就是最好的印证。


80年过去了,太阳底下依然没有新鲜事,只不过在历史重演罢了。


同时,中国当前的发展经历,必然符合美国过去80年的某一段时期,所以,上述数据对A股的判断有巨大的参考价值!


二、A股、美股,惊人相似!


长期称重机,在A股同样适用。


A股最有代表性的沪深300指数,从2005年1月成立以来,从982点涨到3400点,13年的复合涨幅为10.3%。


而同期的EPS,从53.33升到183.93,复合涨幅为10.03%,几乎与指数同步。短短13年时间的表现,与美国情况惊人地相似!


再看市盈率的情况,2015年1月的市盈率为20.08倍,而最新的市盈率为18.49倍。



结合中美股市的历史数据看,可以得出一个结论:


股市上涨,来源于企业盈利。尤其在震荡市,表现得更明显。


回顾2009年以来的震荡市,都以业绩为王,扎堆白马成长。


比如2009年-2010年成长占优,2011-2012年白马、蓝筹占优,16-17年白马占优……


2018年也一样,年初的计算机,再到医药,然后到大消费。贯穿全年,结果完全符合历史数据。


最明显的信号就是上证50指数。



如上图,上证50指数(红绿)率先企稳、筑底,而深证指数(黑白)还在创新低。这就是A股对价值风格的完美诠释。


所以,正是由于震荡市出现估值回落,风险加大,资金很容易出现扎堆白马、成长的现象。


换句话说,接下来震荡市,高盈利、好业绩的公司还会涨!


三、未来,怎么找到“好公司”?


参考中美股市发展史,都离不开2个数据:盈利水平、估值。


而且,标准普尔、沪深300指数的成分个股,大部分都是行业龙头。所以,方向至少有3个。



以盈利水平的数据,美股过去80年的盈利增速是6%,A股的增速是10.3%。


也就是说,如果一家公司的过去5年(一个政策周期)的净利润增长率低于6%,那可以直接忽略。


所以,你选“好公司”的标准,应该是:过去5年净利润增长率>10.3%


其次,还涉及估值的问题。


无论是美国,还是A股,估值水平都是在10-20倍之间。换句话说,处于这个区间内的公司估值合理,而且越靠近10倍的公司越理想。


最后,再结合时代背景,挑选优秀的行业龙头。肯定能找到非常赚钱的“好公司”。


看完历史给我们的几个“贴士”,你可能会觉得很简单。但是,我使用这3个条件在筛选名单时,A股能达标的公司不超过300家,淘汰率超过90%!


当然,剩下的都是金子一般的“好公司”。


用历史数据的好处,就是从更高的维度,增加你的信心。说白了,过去13年、80年都成立,现在失效概率太低了。


希望你在A股筑底时,抓住最有确定性的“好公司”,同时,欢迎你参考我上述整理的“好公司”名单,长按下方二维码就能拿到。


*本文为特约发布,不代表凤凰网财经立场。股市有风险,入市需谨慎!

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