美元主导地位根本无关紧要 | 克鲁格曼谈经济
文：保罗·克鲁格曼
加密货币本应在我们的日常生活中取代政府发行的法定货币。它还没有。但我仍然从对此有信心的人那里听到一件事，那就是比特币，或以太坊，或者也许是中国推出的某种加密资产，很快就会取代美元成为全球首选货币。
这也是极不可能发生的，因为除非一种货币首先作为普通货币发挥作用，否则很难成为全球货币。但仍然可以想象，总有一天会有什么东西取代美元当前的主导地位。我曾经认为欧元可能是一个竞争者，尽管欧洲的麻烦现在使它看起来是一个遥远的前景。不过，没有什么货币是永恒的。
但这重要吗？我的老师查尔斯·金德尔伯格（CharlesKindleberger）曾经说过，任何花太多时间思考国际货币的人都会有点疯狂。我想，他的意思是，美元的主导地位听起来好像这一定非常重要——是美国在世界上的力量的支柱。因此，人们——尤其是那些不是该领域专家的人——很难将他们的思想与现实联系起来，即这是一个相当微不足道的问题。
第一件事是：美元的主导地位是真实的。最近，按市场价格计算，美国占世界G.D.P.的比例不到四分之一；如果按照各国生活成本的差异进行调整，美国占世界G.D.P.的比例则低于这一比例。然而，美元在货币交易中占主导地位。当一家银行想用马来西亚林吉特兑换秘鲁索尔时，它通常用林吉特兑换美元，然后再用美元兑换索尔。许多世界贸易也是以美元开具发票的——也就是说，合同是以美元写的，结算也是以美元进行的。而美元占官方外汇储备的60%左右：政府持有的外币资产，主要是为了在必要时能够进行干预以稳定市场。
正如我所说，这听起来是个大问题。从某种意义上说，美元是世界货币，人们很自然地认为这给了美国一个（法国财政部长曾经称之为的）"过高的特权"——仅仅通过印制世界必须接受的美元就能购买东西的能力。每隔一段时间，我就会看到一些新闻报道，断言美元的特殊作用使美国有独特的能力，可以年复一年地进行贸易逆差，这是其他国家无法做到的。
但这并不是事实。以下是几个英语国家多年来的经常账户余额——广义的贸易盈余，以其占GDP的百分比来衡量。
是的，美国一直有赤字。澳大利亚一直有更大的赤字；英国一直在波动，但平均来说也有很大的赤字。在这方面，我们并不特别。
尽管如此，我们不能因为美元是主导地位而更便宜地借钱吗？如果是这样，这将是一个相当微小的影响。在我写这篇文章时，10年期美国债券的收益率为1.6%；英国10年期债券为0.8%；日本10年期债券为0.07%。很多因素都会影响借贷成本，但如果英镑和日元都不是全球主要货币这一事实是一个主要的因素，那么它在数据中并不明显。
英镑曾经是一种主要的国际货币。它作为储备货币的地位直到1955年才被美元赶超。而到1960年代末，它仍然是一个主要的角色。但后来它的作用很快就消失了。到1975年，英镑基本上只是一种普通的先进国家的货币，在英国国内使用，但不在国外使用。
那么，当这种情况发生时，英镑的价值是否受到了很大的冲击？这是自20世纪60年代初以来英镑与美元的实际汇率——每英镑的美元价格（根据不同的通货膨胀进行调整后的）。
随着时间的推移，有一些大的波动，反映了像撒切尔夫人的紧缩货币政策和罗纳德·里根的紧缩货币和赤字支出的组合。但总的来说，自从英镑不再是全球货币以来，它一直比以前强很多。这并不神秘：它可能反映了伦敦在金融全球化时代作为全球金融中心的持续作用。但同样，也很难看到有证据表明失去全球货币地位会带来多大的变化。
那么，美元的地位是否完全无关紧要？
美元的流行确实给了美国一个独特的出口行业——美元本身。或者更确切地说，是“本杰明”——印有本杰明·富兰克林头像的100美元钞票。
近来，普通的生活中的商业在很大程度上是数字化的；许多美国人已经很少使用现金。甚至纽约的人行道上的水果和蔬菜摊也经常使用Venmo。鉴于这种生活现实，当我们了解到有多少货币在流通时，会感到很震惊：超过2万亿美元，或每个美国居民有超过6000美元。
所有这些现金被用来做什么？一个重要的线索是在外的纸币的面值。
是的，主要是“本杰明”，大多甚至不能在商店中使用。它们被用于人们不希望轻易被追踪的付款，通常是因为他们在做一些非法的事情。
而在这里，美元发挥了特殊的作用。相对于我们的经济规模，我们流通的大面值纸币比其他国家多得多。2016年，流通中的美国大面值纸币的价值超过了GDP的6%；加拿大的相应数字只有这个数字的三分之一。几乎可以肯定的是，造成这种差异的主要原因是，大量的百元大钞在美国境外。
外国人持有美国现金的这种意愿，实际上意味着世界已经以零利息的方式借给美国大量的钱——也许高达1万亿美元的数量。当利率像现在这样低时，这不是什么大问题，但在过去，它的价值更高——可能高达国民生产总值的四分之一。
因此，美国确实从美元的特殊作用中得到了一些好处。但它不会成为美国力量的主要支柱。而作为世界上用于非法活动的资产的主要供应商，也不是一个充满荣耀的角色。
那么，美元是否有可能最终失去其主导地位？是的。
这重要吗？你甚至不会注意到。
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