说透煤炭之二，煤炭竞争

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贸易战，主体其实是能源战，煤炭是最强有力的战略支柱。从煤炭竞争看投资机会，持续性和稳定性兼备。

任何商品都有竞争对手，作为能源的支柱，煤炭，在中国也有竞争对手！在中国，甚至全世界，煤炭和天然气，石油，可再生能源甚至是核能之间展开竞争。从增长趋势看，总体能源消耗稳步增长，只有煤炭和核能发展速度远低于整体能源消耗的发展速度。

煤炭的对手

根据EIA预测，世界煤炭消费将处于长时间平稳而缓慢下降的趋势，这个趋势主要是因为中国的能源消费结构改变。中国是世界最大煤炭生产国和消费国。

国家发展改革委、国家能源局在2017年联合发布了《能源生产和消费革命战略（2016—2030）》，明确到2020年，能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内，煤炭消费比重进一步降低，清洁能源成为能源增量主体，能源结构调整取得明显进展，非化石能源占比15%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2015年下降18%。

据统计，截至2017年底，全国发电装机总量累计达17.8亿千瓦，可再生能源发电装机容量达到约6.5亿千瓦。2017年，全国光伏年发电量首超1000亿千瓦时，天然气产量约1500亿立方米，从世界第十八位上升至第六位。

供给侧，清洁能源开发正从资源集中地区向负荷集中地区推进，集中与分散发展并举的格局正逐步形成；消费侧，党的十八大以来，煤炭消费比重累计下降8.5个百分点，清洁能源消费比重大幅提升。2017年，非化石能源和天然气消费比重分别达到13.8%和7%，累计上升4.1和2.2个百分点；电能替代量达1000亿千瓦时以上，天然气替代量达300亿立方米。

但是，从这个发展趋势也可以看出，煤炭将在中国保持稳定很多年，而上一篇《说透煤炭之一，煤炭和运输》中指出，全国的煤炭，只有三西地区可能稳定增长，而其他地区都将缓慢缩减。也就是说，在这个稳定供应的局面下，还是有局部地区会稳定成长，值得投资，一个此消彼长的格局。

煤炭在中国是国有资源，这一点毋庸置疑。所以私有小煤企的关停并转是必然的趋势，甚至地方国企一直走在兼并重组的路上。所以，最终格局，必然是：

1， 关闭全国，只留三西

2，供应稳定，能源支柱

3，缺口补充，有限竞争

4，利润国有，社会分享

第一点，“关闭全国，只留三西”，前文已经说过，投资，要看清煤炭所在地。

第二点，“供应稳定，能源支柱”，决定了煤炭投资的可持续性很强，暂时还不用考虑退出问题。也不需要更多讨论。

缺口补充，有限竞争

虽然煤炭期货价格已经上市，价格似乎已经放开，其实实际上不是，价格是通过各种调节手段管控的。我们看一下最近两年的郑煤主力走势图，就可以看出来，即使是煤炭期货，也被牢牢按在一个区间内来回震荡。当然这是一个高位区间，因为全国的煤炭在去产能。

从煤炭期货走势图就可以看出，这两年，煤炭期货价格已经被牢牢卡死在500到700之间。甚至到了今年，波动更小，调控力度更强被控制在550到660这个非常狭小的区间波动。

请抛弃任何煤炭大起大落的幻想，老老实实计算产量和成本的差异，做稳定的投资计划。

煤炭调控

煤炭调控的手段有几种：

1，长协价

这是调控主力，基本上调控目标在570~600之间，所以，郑煤期货走势，基本上是以这个为中心上下波动。

根据发改委要求，煤炭长协价改成三价长协。

什么是“三价”长协？这是国家发改委在今年的迎峰度夏视频会议上的一个新提法，要求增加“三价”长协，即明确基准价、浮动价、区间价的长协。长协基准价和浮动价这个之前国家发改委反复在提，这次说的区间价是个新要求，而且明确指出就是季度长协、月度长协以及外购煤长协等各种中长期合同均要按不高于黄色区间的价格机制执行，年度自产煤长协按不高于绿色区间的价格机制执行。

这个区间价长协要求，说得更具体一些，就是环渤海港口5500大卡动力煤的年度长协价不得高于570元/吨，月度长协价（包括外购煤）不得高于600元/吨，综合供应水平差不多为585元/吨。国家发改委之前还发文明确指出，长协煤必须严格执行，并不得以任何形式搞捆绑销售。

2，进口管制

国内市场是垄断的，国能（神华），陕煤，以及山西的几个煤炭集团几乎垄断了三西煤炭格局。所以，在某些时刻，比如土地矿山环保，消费高峰，大气质量管控等条件下，时不时会造成局部，短时间供应紧张局面，不利于煤炭价格的控制。而且期货市场会放大这个供应短缺的预期，导致炒作。

所以，煤炭进口量的控制，是对冲这个临时，局部供应紧张的最佳良药。

煤炭进口限制令，是用来平衡煤炭企业利润，和煤炭供应紧张局面的一张牌，基本上是根据煤炭走势做出相应调整。每当5500动力煤价格低于590元/吨以下时，也就是长协价附近时，为了保证国内煤炭企业出货量和利润，限制令就会被拿上台面讨论。但是如果煤炭价格高于长协价过多，并维持一段时间后，煤炭进口限制令必然放松，刺激煤价下行，用来缓解火力发电厂亏损扩大的趋势。

3，运煤还是运电

除了和煤炭自己竞争，运煤和运电的长期竞争格局也已经形成。

但煤价高企，运煤效益低于运电效益，那么中国强大的国家电网将发挥巨大的西电东送的作用。建设电网的效益将超越就地发电的效率。那么，对于煤炭下游客户的消耗形成打击，而产煤地，由于煤炭成本低廉，供应充足，甚至煤电一体，总体导致煤炭交易量减少，运输量，和价格双双下滑。这一点在上一篇里已经有阐述。

4，天然气的补充

天然气进口的波动依靠煤炭的稳定供应来补充，这一点，在今年的煤改气推进计划，和天然气价格形成机制里，已经体现非常明显。天然气发电，相比于煤炭，具有无可匹敌的环保优势。虽然中国的天然气发电依然在起步初级阶段，但是这个发展方向是非常明确的。

但是中国的天然气供应并不稳定，所以，天然气发电在天然气供应紧张局面下，会让位与供暖需求。在这个条件下，煤炭将发挥积极的补充作用。这是一个相互制衡的竞争格局。一方面，天然气逐步替代煤炭，将成为中国能源供应主力之一。另一方面，天然气需要煤炭作为强力后备军，以防海外地缘政治冲突导致的供应不足。

所以，充分考虑汇率和油价对国内能源价格的影响来推理煤价的走势，也有一定的合理性！

5，煤层气

值得一提的是煤层气，山西已经宣布，全面转向煤层气的开发战略。

2018年3月13日，《山西省深化煤层气（天然气）体制改革实施方案》出台，标志着山西煤层气（天然气）体制机制改革全面开启。

3月20日，山西煤层气（燃气）专业化重组平台公司——山西燃气集团正式成立，拉开了山西燃气资源整合重组重头戏的大幕。

预计到2020年，全省煤层气探明地质储量达到1.1—1.4万亿m3；抽采总产能达到400亿m3/年，产量达到200亿m3/年；输气管线总里程突破1万公里，燃气使用人口覆盖率达到70%左右”。

煤层气战略有两个问题必须考虑：

1，是否会导致煤炭产量下降？

如果煤炭开采下降，必然导致煤炭供应的局面转变，也就是说山西的煤炭企业产能是不是会缩减，业绩是不是会变差？缩减的产能由谁替代？等等问题，值得思考!

2，山西的煤炭消耗下降和煤层气开采之间的机会。

山西省的转向，必然导致固定资产投资的增加，也会催生新兴产业的机会。不仅仅是煤层气开采，管道建设，运营，计量，甚至IOT远程抄表的应用等方面，也会有很多的机会产生。

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