线性资本王淮：要自强别对赌，十赌九输 | 甲子光年

编辑：小北 设计：一凡

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王淮是Facebook第二位中国籍工程师和第一位研发经理，作为早期员工，他打造和管理了Facebook的支付安全和客服工具领域，著有《打造Facebook》一书。王淮曾是2013和2014年福布斯“30 under 30”的主要评委之一，并在2018年获得了世界经济论坛“全球青年领袖”（Young Global Leaders）奖。

王淮从2012年开始进行天使投资，2014年创立线性资本，主要关注泛智能、大数据领域的技术驱动型早期项目。目前线性资本已投资地平线机器人、Rokid、点融网、同盾科技、神策数据、Alya、特赞、酷家乐等超过50家公司，并正在努力打造中国最好的应用性数据智能基金 。

在11月4日的甲子引力大会上，王淮做了题为《寒冬生存法则：做最好的自己》的主题分享。

关注甲子光年，在后台聊天窗口回复“王淮”，获得《寒冬生存法则：做最好的自己》报告PPT完整版。11月4日甲子引力大会的其他主讲嘉宾稿件和PPT将在本号陆续发布，敬请期待。

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寒冬生存法则：做最好的自己

主讲人：线性资本创始合伙人兼CEO王淮

今天我做一个《寒冬生存法则》的主题分享。创业的人应该多多少少都感受到了冬天的寒意，这种感受一方面是从媒体感受到的，另一方面是从大家的日常公司运营行为当中感受到的，最典型的就是融资。在资本寒冬的大环境下，怎么生存呢？其实后面已经做了剧透，就是做最好的自己。

首先做一个线性资本的简单介绍，我们的目标就是想做最好的数据智能基金，很幸运，在资本寒冬的情况下，我们最近刚刚募集了第三期总共1.4亿美金左右的基金。客观而言，幸亏我们募集地相对早，否则我觉得多多少少还是会受资本寒冬的影响。这笔钱在寒冬时，一块钱可以掰成两块钱花，我们非常开心能够有弹药支持在寒冬阶段有想法、聚焦解决核心问题的坚定的团队。

我们投资的重心是天使轮到A轮、500万美金以下的轮次。我们的核心逻辑就是data-based（以数据为基础的）， AI-driven（人工智能驱动的），commercially applicable（可落地于某商业场景）。一是有足够多的数据；二代表我对AI的理解，就是对数据做一些算法处理的基础上，能总结出一些可行动的洞见（actional insights)，能够找到一个可用的商业场景，最终要发挥出作用，要么让效率更高，要么让成本更低，如果这个团队两者（效率高/成本低）至少有其一，我希望线性资本能有幸成为这类团队最好的选择。

寒冬究竟来了没有？

在分享开始时我问了一个问题，寒冬究竟来了没有？目前至少在媒体上，对资本寒冬宣传地非常厉害，会有大量的公司死在月夜之下，想象一下大家打开微信时出来的开屏页是自己公司上吊的页面，会是怎样一个感受？我们觉得接下来的6个月到一年，资本寒冬可能会是一个常态，但对于能活过来的这群人来说就能够看到光亮。

比如刚才黄伟（云知声创始人兼CEO）同学分享他今年融了两亿美金，明显是右边这种状态。在这样一个资本冷却的状态下，你的团队能够看到什么样的情景，完全取决于各位能不能在这段时间内做好自己。

我们先对这个大市场做一些分析，早晨听了很多关于趋势的分享，我直接分享一些数据给大家。

首先是投资数目下降了一半。今年前10个月的投资数目是去年同期的20%，早期的投资数目大概是去年同期的80%。其实投资金额总体并没有下降，这说明了什么？说明聚焦了，更多资金聚焦在少数的头部项目上，如果你成不了头部项目，你看到的就很可能是左边那张在月夜上吊的图。

其次是投资速度放慢。我们平均每个月会投1-1.2个项目，一个季度会投3-4个项目。但上一个季度我们只投了两个，原因并不是我们在资金上出了问题，而是我们特意用这个机会做一些思考和筛选。大家都在抢跑时，如果你思考太多，就会发现好项目已被下单了；整个市场都疯狂时，你想保持理性是比较困难的。但在市场整体冷却，并且弹药充足的情况下，就可以把握机会，慢下来进行理性思考。

最后的效果不管是对创业公司而言，还是对投资而言，我认为都是强者越强。有一个数据，四年前中国做早期投资的基金大概有一万家，今年华兴给的数据大约是一千家，我们觉得多了。在正常的市场轮回下，在真正把投资当事业来做的情况下，中国真正的市场承载量是两三百家。

另外一个数据是估值。估值是每一个创业者都很关心的实际问题。在资本寒冬的情况下，大家都要做好估值砍半的准备。正如我一开始说的，一块钱掰成两块花。一年前如果能到三个亿的估值，现在我们内心希望能砍到1.5-2亿之间，做好这样的心理准备。

但是我觉得好的机构还是会把钱给够，让你能够度过12-18个月的寒冬期，这点很重要。这个阶段愿意支持你的，肯定是为了将来你成长为有价值的公司时，能够享受到更多利益。

这个寒冬能活下来的都是大哥，没有一家伟大的公司是不经过逆境成长起来的，不管是国外的谷歌、Facebook，还是中国的百度、腾讯、阿里巴巴，都是在寒冬中成长起来的。

现在大家有在提天使轮死，什么意思呢？愿意出来创业的人少了，天使轮没募成就挂了。接下来无论是A轮、B轮、C轮甚至是E轮，哪一轮都可能死。最近一两个月提的比较多的ofo，融了那么多钱还是出了很大问题。如果你今天出来募资的话是非常困难的，如果是电视剧的话，我认为大多数基金都活不过第三集。但是寒冬时的确是基金能够投出好项目的机会点。在这样一个寒冬中怎么办？我觉得两个最朴素的建议，第一个就是活着，用尽各种办法让自己活下去；第二个是做最好的自己。

寒冬中的生存法则

我们认为做最好的自己分成三部分。第一部分是对自己或自己的创始团队而言，创始人应该有一个3P3C的标准。

第一个P是Passionate（热情）。对自己做的事情是不是真正有热情。环境好的时候，所有人都能表现出对自己所做事情的热情，比如说像一年前的比特币、区块链，区块链来了，以前的创业可以先放一放，寒冬来了又跑了，这就不是内心真正有热情，在寒冬时仍然有热情才叫真正的热情。第二个是Persistent（坚守）。伟大的公司都是在逆境中成长起来的，逆境当中的坚持，这个时候需要清晰化，能够坚持你所认同的大问题。第三个是Professional（专业）。如果你干了很久发现自己干出来的是一个二流产品，而没有做到最优秀，我建议还是不要干了，最优秀的产品至少要做到中国前三。

接下来是3C。第一个C是Consistent（一致性）。在寒冬的时候大家会碰上一个挑战，就是对很多人做承诺，对你的员工做承诺、对你的创始伙伴、投资人做承诺，在这个过程当中说的很多话是特别有讲究的，很多时候需要画饼，同时你可能会辜负很多人。第二个C是Crucial（决断性），我们对Crucial的理解是决断。在寒冬中是不是能做到当断则断，环境好时很多事都想干，寒冬来了，就要聚焦到一件能够干到最极致的事情上，这叫断事。第二是断人，以前人多容易人浮于事，寒冬中你需要思考是不是真的需要这么多人，不需要的人你要勇敢地让他走，寒冬中要把钱花在最有意义的人身上，留下来的这群人他的工资尽可能不要砍，有很好的业绩时把该给的分成给到这些给你打天下的人。最后一个是Credible（可靠性）。最终讲究的是靠谱性，但是靠谱是一个公说公有理，婆说婆有理的事。通过刚才说的六点，最后需要时间去证明这个团队，很多团队都是在逆境当中“被成长”出来的。

第二个是对团队而言。我用了四个颜色来突出我们最关心的四个点。这四个点是志同、道合、共苦、同甘。

先讲志同，我们国家最伟大的创业是建党大业。什么叫志同道合呢？就是在你创业时有没有远大的理想，有没有一个vision（愿景），为了解放全中国，实现共产主义。你必须有一个vision能够把一群人聚集在身边。道合是你的公司文化大家能不能认同，究竟是农村包围城市，还是城市引领农村。否则你的团队今天跟老大干，第二天觉得这条路不对，最终造成内讧。共苦讲的是苦日子能不能过下去。同甘，我觉得大家如果跟着你一起把这个苦日子度过了，创始人赚走所有的收益是一件非常不公平的事。现在企业管理给了各位很多机制，像期权机制，以及很多这种机制的变种，如果能把这个公司做成功的话，要让大家能够一起分享胜利的果实。

第三点是关于创始人该如何对待投资和投资人的。如果活着成为一个大问题，你没有选择时，什么人的钱都可以拿；但如果你有选择，我建议你拿能够做到给你以下四点帮助的机构的钱。

第一是认同你做的事，第二是相信你这群人。如果只是认同你的vision，对你这群人不相信，可能会选择第二群人来做这个事。第三是给够钱，如果只是故事讲地很好听，最后能够给到你的钱到不了能够让你度过12-18个月的寒冬，也是很困难的。在这个阶段能够有一些自我造血能力的团队，也会有一些额外的优势。第四点是能帮忙。对于很多需要融资的公司而言，还是要找到能够帮忙的机构，帮你招人、留人、找客户，甚至是帮你去找后续的融资，帮助管理其他投资人对公司的信心，这是好的投资人能够带来的多方面的帮助。

最后是三点不要做的事。第一是不要参加对赌。在意气用事的情况下，很容易签对赌协议。我们认为创始人很容易乐观，我们很多时候相信大家对未来的承诺，但其实内心上对他报出来的数字会打一个三折到一半的折扣。如果仍然愿意投的话，我们也不反驳，还是愿意支持的，但是实践过来，创始人对赌通常都是十赌九输的。第二个不要是，不要让投资人介入你的经营跟人事。第三点比较实际的就是不要抵押房产。在这个非常时期，你的创始伙伴们、投资人们愿意跟着你一起去过这个难关，大家是愿赌服输的。如果把自己房产赌进去的话，对老婆孩子是巨大的不公平，所以我们不建议抵押房产。

在分享的最后，我想给我们投的这些公司一个勉励，也是自勉的一段话：非常时期没有捷径，只有同心协力做好自己，弄明白自己想解决的问题，这个产品究竟是什么？能够跟你一起过难关的这群人究竟是谁？你希望能够跟你一起度过这个难关的投资人是谁？想清楚这些问题，才能够度过寒冬，成为春天里绽放的花朵，谢谢大家！

END.

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本周日，甲子光年联合创始人程曼祺将出席连界投资趋势私享会发表演讲。趋势私享会是由连界投资董事长王玥和好友发起的定期私下深度交流活动，初心是让周边产业界的企业家们和创业者们看见彼此的世界，“连接两个世界，让技术对接产业，新生代对话转型家”，这里没有上市公司董事长或者成功企业家，也没有独角兽创始人和草根创业者，只有一群渴望看见彼此，一起打造新世界的好朋友。

时间：2018.11.18 09:00-16:30

地点：北京·东外56号院 The Future Hall未来场