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东京曹磊:交易员的“哲学时刻”

春晓 交易门

2011年的3月11日,月度第二个星期五,这一天让东京交易员曹磊终生难忘。

每季度最后一个月第二周的周五,是日本市场股指期货结算日。通常这天早上开盘,大家都格外紧张,因为当天期指开盘价就是当期期货的结算价。

过完注意力高度集中的上午,下午大家闲聊着周末去哪玩,放松绷紧一周的神经。交易厅里洋溢着收工前的喜悦。

差十几分钟就要收盘,突然,地板一阵剧烈震动,曹磊头顶的彭博电视猛烈摇晃。

曹磊和同事们都呆住了。他从办公室望出去,东京塔正左右大幅摇晃。

“我当时就傻了,感觉小命要玩完。”

那时候曹磊在日本已经生活4年,接受过基本的地震应急训练。他和同事们拿起安全帽和地震应急装备,钻到桌下。

日经股票刷刷地往下跌。一位日裔资深交易员坚守在电脑前孤身奋战。

“真是玩命。”曹磊说。他躲在办公桌下,大楼还在剧烈晃荡,“如同大海中的一叶扁舟,一会横着摇,一会上下震”。

老婆联系不上。父母在中国。

曹磊感觉死亡和自己咫尺之遥。他不知道楼什么时候会垮。

“我觉得,这辈子是不是过得太短了。”

当天下午,电话怎么也打不通,曹磊发邮件才联系上太太。折腾到六点离开办公室时,他已经筋疲力尽。

曹磊和太太碰头后,两人按照原计划到朋友家里聚餐。第二天早上起来看新闻,他才发现地震远比想象中严重。

这场9级地震震中位于宫城县首府仙台市外海,引发最高10米的海啸,并造成东京电力公司福岛核电站重大事故。新闻报道,这是日本有观测纪录以来规模最大的地震。

核泄漏的各种传言迅速点燃恐慌,超市里的必需品被抢空,人们都不敢出门。毕竟福岛离东京仅200公里,大家都摸不清楚后果多严重。曹磊每天都有身边好友回国的消息。

地震第二天早上,曹磊和太太匆匆收拾行李,搭乘新干线躲去名古屋。周日他收到老板电话:周一照常开盘,所有交易员都要来上班。

周一开盘,市场跌了9%。这时不少外资行员工已经开始从东京撤退。公司东京分部每个组都有人离开。

曹磊向老板申请去北京办公室工作。他和太太从东京“像逃难一样”回到中国。

今年日本樱花季,曹磊在东京家门口

在北京待了不到一个星期,曹磊克服“纠结和担心”,回到东京继续工作。组里在东京的业务忙不过来,而且他老板已经从香港回到东京镇场。

经历9级地震袭来时的“哲学时刻”,曹磊一下子想明白很多东西。

“我觉得人生太难预测,真正重要的就是自己的健康、生命、家人。其它很多事都没那么重要。”



连点成线

曹磊身高1米78,浓眉大眼,有时说普通话不分“l”和“n”,把“大佬”发音成“大脑”。他说自己是典型的“南人北相”。

2001年,曹磊考上清华大学经管学院金融系。那时福建到北京没有动车,他从老家去学校全程四十多个小时。火车跨过长江那一刻,曹磊特别兴奋。

大学时代曹磊精力旺盛,“不务正业”:他和工科院系同学一起创业,参加商学院辩论比赛、模拟招聘大赛,组织韩国文化节,去北大蹭听朱青生教授的“艺术史”课程。

尽管兴趣繁多,曹磊对喜欢的科目还是很下功夫。微积分一不小心就考了年级前三。

大二时,曹磊突发奇想选修了二外日语。

“本来以为日语会很容易,因为有汉字嘛,没想到越学越难。”最后曹磊考下日语能力测试二级(当时共四个级别,一级最高)。

从清华大学研究生毕业找工作时,曹磊的日语技引起了某国际投行关注。该投行东京分部打电话问他:我们东京要招个交易员,你有没有兴趣来试试?

曹磊前前后后面了三四十人,层层通关拿到东京股票交易部门的Offer,负责程式交易和做市交易。 

很多年后,曹磊看到乔布斯在斯坦福大学的演讲,说人生就是不断“Connecting the dots”(把点连成线),他悄悄在心里为自己大学时“不务正业”点赞。

不料曹磊前脚踏入华尔街,后脚就遭遇全球金融危机。和他一起进入公司东京股票和固定收益部门的新分析师有四十多人,两年之后,或走或裁,少了一半。

他说刚入行的交易员经历市场大震荡绝对是好事。入行时候顺风顺水,遇到大危机的时候反而缺少参照点。

今年曹磊入行十周年。当年加入还在东京的,只剩三人。



卖方交易员

曹磊慢慢体会到,卖方很多东西靠银行各部门协调,个人贡献有限。要把一件事做好,需要跟各个部门都很熟,至少需要三四年建立深层次的关系。

曹磊跟很多客户做过对手场外交易。他持仓周期很灵活,短的几天,多的一两年。

“有一些客户跟我说,虽然我有时候个别价格没有别的银行给的好,但我非常一致,总能给出最合适的价格以及最合理的定价方案。”客户因此更愿意相信他的判断。

卖方交易员还需要有“rainmaker”(指能为公司带来新商机和赚钱的人)的本事,向客户提问的时候,他们能八九不离十猜到对方回答。怎么完成一个交易也很重要。

“比如我们聊了很多,到底你要不要把这个交易给我。要知道对方想要什么,才能对症下药。”

交易员还需要跟内部销售保持良好互信。他们要告诉销售自己给的定价方案最符合客户利益。销售在向交易员询价之前,也会先把好第一关,告诉交易员可能的风险。

在公司内部,曹磊还需要拿资源、站队、找对大佬。他处事不能太激进,也不能太模糊,给人留有余地,同时给自己的团队创造空间。

曹磊入行碰到的第一个老板对细节要求严谨,不光是具体交易的建仓、持仓分析,从交易策略到报告里的字体和字号都有严格要求。新老板来后,着重于大局思考,敢于放手,这时曹磊对亚洲尤其是日本市场已经积累了比较深入的了解。他开始开发自己在销售方面的潜能,寻找新的交易平台,新的交易机会。

现在每隔几个月,曹磊都会到新加坡、香港、美国见客户和领导。跟领导碰头时,他要把东京的发展放到亚洲乃至全球的框架下给大佬们做汇报。

他还要下功夫去培养团队里的年轻成员,鼓励他们去学新的东西,在士气低迷的时候保持团队的斗志,“时不时得给他们画画饼,打打鸡血”。

现在曹磊对短期波动没有那么在乎。交易组合上他更关注自己是否有多个revenue stream(收益来源),并且要确定不同的策略相关性足够低,保持一个尽可能高的sharpe ratio。

在接受交易门采访时,曹磊不愿透露太多工作和交易的细节。但他透露近年来高频交易和电子交易平台飞速发展,以及包括Volcker Rule和MiFidII在内的监管变化正给卖方交易的格局带来深刻影响。在保持好与客户的长期关系基础上,以大数据挖掘和人工智能相结合,加强系统性交易的策略开发,这是曹磊目前的工作重点



这辈子最好的deal

曹磊和太太育有两个儿子。他很重视孩子的中文教育,“每天都和两个孩子一起读《论语》”。

他的微信签名档是:“志于道,据于德,依于仁,游于艺。”

曹磊和太太相识于2005年,那还是MSN盛行的年代。这位北京女孩从朋友的MSN Space博客链接里点到他,两人有一搭没一搭地聊了几天。

“当时也没想要照片,网络上恐龙很多嘛。”他说。

女孩在英国读书,那年暑假要去香港实习,飞回北京中转两三天,两人约着一起见个面。

“当时约在清华东门外的雕刻时光见,为了防止尴尬还叫了几个朋友。刚见面,就有一种‘就是她了’的感觉。”

当天一群人去后海划船,曹磊没能跟着女孩同船,心中十分懊恼。

第二天晚上,曹磊和几个朋友一起约她去五道口的Propaganda酒吧。那里以便宜门票和劣酒著称。

在Propaganda灯光昏暗的舞池里,一位大叔对这位女孩出言不逊,动手动脚。曹磊路见不平,“英雄救美”,一把推开大叔。他拉着女孩到酒吧门口,请她喝了一瓶啤酒,问她:“你有没有男朋友?”

“没有。”

“那你觉得我怎样?”

两人谈了几年远距离恋爱,于2009年结婚。

回想起来,曹磊觉得自己需要感谢那位大叔,要不真没有勇气拉她出来,“也许就此错过了”。

经历过2011年大地震,曹磊备加珍惜和太太一起建立的小家庭。清华校友Emma评价曹磊“有一些中年男人少见的品质,比如忠诚、深谋远虑,又有点孩子气”

去年曹磊带太太到英国旅游,他开车穿过英国乡村的小路,带太太重返她高中所在的庄园。回到自己魂牵梦萦的地方,太太激动得热泪盈眶。

交易十年,曹磊对自己遇到的挫折考验心怀感激。“一开始比预期顺利的交易其实是最危险的,因为盲目的乐观自信就会失去对风险的敏感和对仓位的控制。职业上的发展也一样,短期的顺利只会让你生活在舒适中,甚至陷入‘温水煮青蛙’的境地。只有挫折才会逼你至角落里,激起你绝地反击的潜能。”

今年冬天在香港,曹磊和我聊了一个晚上。最末他说:“我这辈子做过最好的deal就是娶了我老婆。在那之后,其它的都是浮云。”


曹磊荐书:

Market Wizards (Jack D.Schwager)

In an Uncertain World: Tough Choices from Wall Street to Washington (Robert Rubin)

When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management (Roger Lowenstein)

When Breath Becomes Air (Paul Kalanithi)

Prisoners of Geography (Tim Marshall)


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