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深度解读 | 姜文《让子弹飞》

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中国90后交易员的东京物语

黄鹏 交易门

早上6点10分,小齐准时从半藏门线大手町站钻出来,向中央商务区丸之内的一栋写字楼走去。这里距离日本皇居前的二重桥不到500米,而沿着皇居的外墙走上不到半圈,就是日本首相官邸所在地永田町。这块日本政经心脏地带的写字楼里藏着不少大企业,贡献着全东京20%的GDP,其中包括小齐供职的证券公司。

小齐的正式身份是外汇交易员,他出生在东京,中文和日语同样流利。他每天一上班就先打开彭博社终端机,查看隔夜行情,阅读各类研报,跟世界各地的同行交换一轮信息,将昨天下班后的市场变化复盘一遍。

下班时间一般是晚上八点左右。和许多日本上班族一样,他小齐不会急着回家。尽管他还在独居,没有怕妻子瞧不起的顾虑。他的主要夜间活动都在东边。那里有展示日本当代奢华的银座,也有追忆往日辉煌的帝国饭店。

我正是在帝国酒店昏暗的大堂吧见到的小齐,当时他刚刚在旁边的餐厅结束一场饭局。这位90后身穿一套深蓝色西服,头上规矩地打着发蜡,握手干脆有力。

落座后,小齐熟练地点了两杯威士忌。威士忌中小齐最喜欢喝格兰杰稀印,他说单一麦芽的香味中淡淡的巧克力味总是让他回味无穷。

借着茶几上的烛光,我看到了一张敦厚稳重的脸,还没来得及长出皱纹。



初来乍到

   

小齐1991年出生于一个旅居东京的中国生意人家庭。那一年,日元对美元汇率为135:1,比1985年广场协议签订前升值近一倍,东京房地产价格崩盘,正式宣告日本泡沫经济的破灭。

在享受完日元高涨的购买力催生的狂欢后,日本人迎来了漫长的通货紧缩时代,“失去的二十年”和小齐的人生同步开始。

小齐自幼就随父母游走在中日两国之间,跨文化的成长经历让他善于在沟通中发现机会。他的初中和高中阶段在北京度过,这段经历让他获得一些国内的人脉。今天看来,这对他的职业发展相当重要。

小齐最早发现自己的交易天赋是“海淘”。2009年,媒体传出韩国男子偶像组合“东方神起”解散的消息,当时念高三的小齐在东京度假,看到附近的街边店有“东方神起”纪念版扭蛋,打开后是CD形状的限量版钥匙扣。他花了一个下午把那个扭蛋机摇空,回国后放到淘宝上卖,利润高达70%。

18岁时,小齐考上一所日本综合大学。父母叮嘱他一定要出去打工体验生活。小齐认为打工只是把时间换成钱而已,他决意在大学期间寻找自己的一技之长。

日本有非常浓郁的炒汇风气。作为一种长期低利率货币,日元的借贷成本很低,投机客们常用低利率货币向高利率货币套利(即carry trade)。高杠杆则将更多梦想一夜暴富的人卷进来。

此外,经纪商对投机客的吸引也可谓挖空心思。小齐向我展示了日本某外汇交易商的广告:交易额累计达到10亿日元,送一公斤和牛或二十份意大利面。还有许多游戏玩法,比如某笔交易记录中盈亏数字有5个连续数字,566666,333335等,就可获得温泉旅馆的住宿券……这些带有世俗诱惑的疯狂营销,充分反映了日本炒汇族的低龄化和散户化。

大学一年级,小齐以约十万元人民币的初始资金杀入外汇市场。那是从父母给他的生活费中攒下的。

“对我这样的吃货来说,这种广告根本没法抗拒。”小齐笑着说。刚开始他的杠杆比例为1:50,现在已经降到了1:25,未来将逐步降到1:10。

聊到最初的投资经验,小齐依然记忆犹新。投资圈内有个名词:beginner's luck(新手的运气)。胆大又好奇的新手在最初总能莫名其妙挣到钱,运气好得像是上帝挖好了坑。这种好运气,牌桌上似乎也有此一说。

但小齐是几乎没有体验到beginner’s luck,就赶上2011年3月11日东日本的9.0级大地震。随之而来的福岛核电站泄露事故让恐慌的情绪主宰了市场。在对冲基金的疯狂猎杀下,许多日本散户血本无归,其中也包括小齐。


在对冲基金的追杀下,美元对日元在3月17日清晨闪崩。

“那是个周四的清早,当时大学放春假,我在北京。周三晚上和朋友去了夜店MIX,早上回到家发现仓位被强制平仓了!”小齐说,“但一觉醒来我的第一反应是想拿仓。当时那个瞬间,让我觉得我没准适合做这个。”

几年后,小齐跟面试官说完这段故事,就拿到了Offer。



一场大戏

   

大学期间,小齐幸运地结识一位炒汇的资深散户。他在雅虎日本的外汇留言板上发帖说:“我是个大学生,刚加入炒汇一族,请各位前辈多多关照。”

很快,一位北海道大叔发来回应。大叔自称是一位职业的外汇保证金交易散户,愿意教他炒汇。小齐拨通大叔的skype,看到了一个瘦弱的、独居的中年男人。大叔每天边玩游戏边炒汇,他非常耐心地每天跟小齐skype连线,教他如何分析图形,管理风险以及资金。对外汇交易充满好奇的小齐跟着大叔学了一年。

大叔教的第一课是:不要预测市场,要努力理解市场。

理解市场依靠的是对信息的广泛搜集和缜密的逻辑推理,这正是日本人所擅长的。小齐把外汇市场的每日走势看作是一场大戏的片段,每天的工作如同柯南探案:紧盯央行的最新购债计划,行长黑田的发言,日经指数,主要货币间的汇率变化,加以推理,拼凑出市场的真相。

眼下的这出大戏开始于2012年底,安倍晋三第二次当选日本首相(小齐提醒我注意安倍是倒幕派主力长州藩的后裔),很快推出旨在刺激国内经济的安倍经济学:宽松的货币政策、积极的财政政策和结构性改革,俗称“安倍三支箭”。前两支箭的核心是日元加速贬值。

2013年3月20日,安倍启用主张大幅量化宽松的黑田东彦为日本央行行长。外汇市场很快做出反应,2013年5月,美元兑日元的即期汇率四年来首次涨破1:100大关。

“请注意,黑田是财政省财务官出身,目前日本的货币政策其实更多是财政政策。”

黑田定下了2%通胀率的目标,为此出台多项货币宽松政策,包括大量购买国债,甚至不惜动用金融机构的存款。2013年6月底,日本国债规模冲破了1000万亿日元,政府负债率高达247%。20年止步不前的日本经济等来了一剂猛药。

这是一场豪赌,能否成功全看第三支箭“结构性改革”。安倍需要对日本经济最积重难返的部分动刀。但这一切的背后还藏着另外一层深意。

26岁的小齐分析安倍经济学的实质:“日本的经济政策是为首相的政治目的服务的,安倍的政治目的是:修改宪法。”作为第一位出生于二战之后的日本首相,安倍对于在二战结束后被美国“强加”的《和平宪法》早有不满,雄心勃勃,打算用经济复苏的名望来推动修宪,时间点在2021年之前。

日本外汇市场紧跟剧情发展,具体到某一日某一刻的外汇波动,往往又由政策预期主导。

小齐讲述了2016年初日本外汇交易员和“国际友人”的一次对决,这也是小齐入行之后参加的第一场“大战役”。

和一位交易员好友去打球是小齐周末的爱好之一。两个人聊各种奇葩的交易策略、产品,和他们的未来。


2016年1月,日本央行开始推行激进的负利率政策,日元却持续升值,美元兑日元从121.50下跌到110,日本的通胀率不断下跌。国际炒家豪赌:日本央行将加码宽松政策。

而日本交易员普遍认为,日本央行会按兵不动。

双方在两个月内你来我往,各自建仓,将对方抛出的筹码一把吃下,赌局越来越大。

终极答案将在4月28日揭晓,当天日本央行将发布新决议。在决议发布前一周的一个下午,彭博推送了一条消息,震惊了所有人:“日本央行有可能在下周决议决定将负利率实行到银行贷款项目中。”

“这意味着央行将钞票白白送给银行……市场的平衡被打破了,美元兑日元开始狂飙,部分日本人开始斩仓,外国人更是追涨加仓。”小齐回忆道,“这一波日本人算是被打了个措手不及,外国人当时已认为胜券在握。”

4月28日当天,双方按兵不动,等待决议,美元兑日元价格稳定在111.3附近。按照惯例,央行内部如果对政策有异议,就需要更长的讨论时间,所以决议一般是在12:30之后发布。日本交易员早早吃完了便当,一边紧盯屏幕,一边有说有笑地等待着决战的到来。

“就在这时候,所有人都怀疑了自己的眼睛!!又是一道道鲜红的headline,‘日本央行维持现行货币政策’!”小齐说,“决议结果竟然在12:01分就出来了,也就是说日银内部对此次决定没有任何意见分歧! ”

小齐当时转头看向另一个屏幕,银行间市场的美元兑日元的价格消失了……他眨了几下眼睛,一个新的数字出现了:109.20。

“对,美元兑日元在没有任何交易的情况下下跌了整整200个点。”

外国人损失惨重,日本一方大获全胜。

小齐认为:“外国人通常以经济数据的角度出发考虑央行的金融政策,所以你会在美资欧资的央行金融政策预测报告中看到很多经济模型的数据分析。但日本人(或者说我们亚洲人)更会从一个国家或政治需要的角度去考虑问题。”

当时日本交易员认定央行按兵不动的主要理由是:1月份出台了刺激政策后,马上加码,黑田等于自己打脸,而安倍的支持率能否稳固还得看股市。日经指数虽然下跌,但在15000点附近得到了有效支撑,所以,立刻加码宽松不太现实。在这一点上,日本央行管理层早有默契,外国人显然没有读懂日本人的内心戏。

外国人常常感叹日本社会的暧昧,这恐怕是信息掌握不充分导致的。

小齐说:“在日本,语言很重要;只要你日语过关了,就打开了一扇门。”

他的另一扇门在中国,三年的职业交易让小齐意识到,“中国因子”在外汇市场的权重越来越高,尤其是811汇改后,越来越多的日本同行会主动与他讨论中国货币政策;他也更积极地与国内业内人士见面分享在日本做交易员的经历,稳健地拓展着自己在中国金融圈的人脉。



期待“极味便当”

   

小齐所在的部门是外汇做市商,他需要根据预判提前建仓,并为客户的订单提供合理的成交方案。同时,他还需要对客户的交易进行反向对冲操作,这是他所在部门的主要利润来源。公司给每位交易员分配一个亏损上限,当触碰到上限时,就暂停交易。

交易组有个不成文的规定,如果有人当天为公司挣了100万美元——内部称为one buck,大家就可以一起吃一顿“极味便当”。这种便当由三种不同方式烹饪方式的顶级和牛,一份沙拉,一碗米饭组成,折合人民币600元每份,在公司旁边的大丸购物中心地下一层可以买到。

外汇市场非常宏观,这是一个奇妙的世界。和股价相比,货币价值并没有可锚定的标的物,政坛人事变更、股市波动、国际贸易、央行政策、天灾人祸、战争与和平,都可能让汇率发生跳动。

此外,交易员的集体情绪也会影响外汇市场的短期走势。

小齐的大脑每天要接受处理大量信息,以便理解几百个交易品种的价格变化原因。他像温习功课一样,仔细阅读各类国际和政经新闻,从中找到汇率变化的逻辑。他花大量时间跟同行、客户交流。上班开始新的交易前,他首先需要了解伦敦、纽约交易员在过去10个小时里的想法。他常说:“交易是聊出来的。”

作为卖方交易员,小齐的压力并不大。他聊起大学时代的爆仓来轻描淡写,但对交易员的风险,他一直保持高度敬畏。“当时爆仓的经历对现在的交易风格起了决定性作用。我觉得我在行业里面算谨慎的,甚至觉得胆子比较小。天天想的不是挣多少钱,而是想着怎么活下来。尽量保持平常心。”

英国脱欧那天小齐早上5点就进了公司,直到下午英国脱欧完全被确定,小齐在12个小时里没有上厕所,没有吃饭。“虽然那天是我全年里收益最好的一天,但是我一点也高兴不起来,只是庆幸自己在这种混沌市场中活了下来。”

 

小齐在英国脱欧前后发的朋友圈

“不到做完最后一笔交易,你没法评判一个交易员的价值。”小齐说。他提到外汇交易史上著名的瑞士法郎“黑天鹅事件”。2015年1月16日,瑞士法郎突然解除与欧元的汇率下限绑定,瑞士法郎兑欧元、美元汇率飙升39%。这场风波导致多家交易商倒闭,爆仓者不计其数,一位即将退休的交易员赔掉了一生的成就。

所以外汇圈中有一句话:成功不能来得太早,失败不能来得太晚。能够在入行之前早早地交学费,小齐觉得自己是幸运的。

成为职业交易员后,小齐对外汇交易的狂热一点没有消退。下班后,他会用经公司批准的个人账户继续做交易,他掏出手机(属于他自己那一只)给我看了看他的仓位。

“要盯30多个数字,累死了。”他笑着说。

小齐想永远留在市场中,这就意味着他需要时刻保持一个交易员状态:情绪稳定、逻辑清晰、生活自律、控制欲望,观察场内水位高低、流向变化,对任何可能的情况做出预先反应。

在某些时候,他需要一些外界的刺激,比如看研究报告,跟同行聊天。“没有人会真的按照研报去做交易,”小齐说,“给我一个持仓的理由罢了。”

小齐对自己的交易能力很自信,他说自己买房子时不仅做了全价贷款,甚至连中介公司的佣金都是贷来的。不过他至今还没有赚到过600元一份的“极味便当”,他期待着这一天。

他的房子就在水天宫站附近,我们正好顺路。他麻利地买了单,披上棉外套,和我一起向大手町地铁站走去。

他手上没有公文包,每天两手空空地上下班。和车厢内日本同龄人相比,这位中国90后显得洒脱。

水天宫站到了,小齐戴上手套,向我道别。走出车厢时,两个身穿职业套装的日本女孩偷偷地在打量他。


*往期主角回顾:

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