渣！到杭州传播焦虑
大家好，我是三公子。
最近在杭州组织投资星球的会员活动，面对面的聊点不便公开写的政策方向研判和趋势推演相关内容，以及随之而来的投资机会。
之前在文章里聊过周期，今天只简单提示几点需要特别留意的内容。
首先，认清自己在周期里的角色。
经济有周期，金融市场有周期，但持牌金融机构的周期属性并不强。
只要牌照在，持牌金融机构就能源源不断的发行产品。有流动性就能熬到下一轮周期的到来。
但投资者个人很难熬过周期。
因为个人的财富总量有限，认知提高没那么快，如果周期长一点，投资上再犯点错误，那么周期还没渡过去，钱就缩水的七七八八了。
简单说：
投资者个人是持牌金融机构的安全垫。
其次，周期里的不确定性。
灰犀牛和黑天鹅层出不穷。
就算是投研能力非常强的机构，也无法全部识别出和预判到全部的未知的巨大的不确定性。
就算防住了几个，但只要漏了1个，投资也会面临巨大的回撤。
机构尚且如此，何况个人。
所以，如果不躺平，也尽量认怂。
第三，金融周期里的残酷新均衡。
当我们复盘历史上的金融危机，都具有一个显著的特征，就是：
优质资产端的收益率迅速降下来了，但是负债端的投资人的收益预期没有降下来。
接着，收益预期没有降下来的资金就会涌去实质上的高风险资产（绝大多数在宣传中都是低风险资产）。
泡沫吹到最后一定会爆，接着就是金融危机。
如果，资产端的收益率快速下降了，同时，负债端的投资人预期收益也降下来了，那么，就会在较低的水平上，达成新的均衡，也就稳定了。
金融危机中，所有的不稳定都是因为出现了失衡，同时没有达到新的均衡。
当金融风险爆发后，亏过钱的负债端才能重新认清现实，降低预期，提高风控，然后才能达成新的均衡。
如果不降低预期，就请做好亏钱的准备。
第四，中外利率周期的不同阶段。
可预见的未来几年内，国外大概率还是加息周期，而国内大概率是降息周期。
沃尔克时期，通胀到过15%。从目前美帝的内外部情况看，还有空间。
美帝2年期国债收益率已经突破年化4.3%，在缺乏资本管制的国家，资本外流愈演愈烈，离出现上规模的主权债务危机不远了。
【国内的降息是必然的选择。】
降息有三个考虑。
第一个考虑是消费。
三驾马车里，要看消费了。消费的前提，就是让消费者先有钱。
有钱，要么给多发钱，要么降低家庭财务成本。发钱不可能了，降低财务成本里，最大的一项就是降低房贷利率。
现在居民不愿意买房是伪命题，几千年来，中国人骨子里就喜欢买房。房贷利率如果降到1.5%，你问他愿不愿意买房？
我问过的所有一二线的读者，都回复，如果房贷利率降到1.5%，那肯定all in。
同理，居民不愿意消费也是伪命题。如果把居民的房贷月供从10000降到4000，每月多出来了6000，你看他会不会消费？
第二个考虑是化债。
从全世界看，通过低息长期的置换资金来解决地方政府的债务压力，都是必然的选择。
只有在低息和资产荒的背景下，这一选择才能实现。
第三个考虑是支持实体经济。
过去20年，上市公司里，实体产业的净利率增长不明显，但是银行的净利率增长很明显。
道理很简单，银行的超额来自于对实体产业的挤压。那么在未来几年，要想让实体产业实现较好的增长，是时候让银行回哺了。
身为银行，就要面临资产端和负债端倒挂的问题，这是个艰难的抉择。
这种背景下的理财，每多发一笔，如果不能协同，就要多亏一笔钱。
如果小门小户银行亏不起，又对周期悲观，那么就会收缩，同时降低员工薪酬（维持利润不变）。
如果大银行亏的起，熬的过周期，那么，所有的客户，都会成为你的，然后在新周期里，胜者为王。
换言之，理财市场里没有新的增量客户了，大家都是在存量客户里互相挖墙角。
卷，卷到吐，卷到死。
最后，宏观调控的手段不同。
国内是“制内市场”。国外靠印靠发，国内靠调靠控。国外看联储看财政，国内看省长看首长。
国外的印和发是总量政策，而国内的调和控是精准政策，甚至从中央直接精准到区县乃至行业公司。
所以，在未来3-5年，宏观调控周期，投资与其看市场，更多要看市长。
市长眼中的宏观调控目标，与过去比，会有大的变化吗？
个人觉得，变化巨大。
过去，市长最看重的是GDP，手段的发展地产和拉基建。现在，地产和基建都嘿嘿嘿了。
产业转型升级阶段，又面临各类突发状况，市长最看重的大概率是就业和民生。
就业和民生，是稳定的前提。
简单举个例子，路边社，某大企业准备裁员1/3，被属地政府约谈，重新收回了裁员计划。
在GDP导向的宏观调控思路下，我们的主要投资方向就是地产和基建。
但是，如果未来在稳就业和保民生导向的宏观调控思路下，我们应该投资些什么呢？