24985
大家好，我是七喜。
（一）
今年全国税务系统招录人数出现历史新高的24985人，涉及10444个岗位。
市场有些慌，开始琢磨：
招这么多人，怎么用呢？
有的人猜：
是要征房地产税了。
有房的人顿时哀嚎一片，
开始打听起挂牌二手房。
有的人猜：
是要稽查上市公司。
3000多家民营控股的上市公司，
很多实控人总有些说不清楚的事情。
民企股票猛的来一通跌。
有的人猜：
是要征收资本利得税了。
投资就得收税，存银行也收。
刚攒出点本儿的中产又嗷嗷开嚎。
我的理解：
新招近2.5万人，相比于近百万的税务大军基数来说，实在算不上什么。
市场只是有些慌乱。
都知道要进入新时代了，
关于抛弃谁，市场有一致预期。
但是新时代有哪些特征和标的，
关于投入谁，市场还没形成一致预期。
旧的逻辑打破了，新的逻辑没建立。
之后就是慌乱。
慌乱也是机会。
谁先找到新时代的钥匙，
谁就先赚到新时代的红利。
（二）
新东方的股价，
在东方甄选的刺激下，又涨回来了。
俞敏洪带着新东方，
转型成功，二次成长。
他销售的不仅仅是产品，
还是情怀和信任。
市场经济，
有情怀的人不多，
让人信任的人也不多。
市场越缺少什么，越愿意为什么买单。
这对有情怀，
值得信任的人来说，是最大的鼓励。
写到这里，我想贴一则评论。
（三）
深圳牛批！
深圳市房地产和城市建设发展研究中心关于发布《深圳市2022年度房屋租赁参考价格》的通知。
深圳各区的平均租赁参考价为：
南山商品房租金：109元/月/平
福田商品房租金：98元/月/平
罗湖商品房租金：80元/月/平
宝安商品房租金：68元/月/平
龙华商品房租金：69元/月/平
光明商品房租金：51元/月/平
盐田商品房租金：62元/月/平
龙岗商品房租金：51元/月/平
坪山商品房租金：40元/月/平
大鹏商品房租金：47元/月/平
很多人看到这则新闻后，都在喊：
要凉了，要凉了。
凉啥呢？
这个租金定价，就是市场价。
咱们以福田区的核心区，香蜜湖附近的东海花园小区为例。
福田区的租金参考标准是98元/1㎡/月，也就是9800元/100㎡/月。
117㎡就是11466元，
133㎡就是13034元。
所以，这个租金定价很合理。
但是，如果官方持续颁布租金指导价的话，房东就不能随意涨房租了。
这才是租金指导价最大的意义！
来了就是深圳人！
房东不给随意涨房租！
接下来是第二个问题：
租金回报率怎么样？还能炒房吗？
每年的租金回报率还不到1%！
这收益还不如买银行活期存款呢！
傻比才继续炒房！房住不炒实现了！
（四）
聊聊我理解的高收益债。
下个月结束两只产品，新发一只产品。
结束的两只产品，
都是交易策略，都是纯城投债。
没有结构化等打擦边球的东西。
一只年化收益+40%左右，
一只年化收益+20%左右。
在合规的前提下，
怎么做出这么高收益的？
我们管理20多只产品了，已经陆续结束并分配收益的产品也好几只了，管理的水平高不高，费率设计的合不合理，投后体验好不好：
已经分到过钱的投资人，
心里跟明镜一样，滋儿滋儿美。
下月初，三公子在线上路演有分享。
只要提供不低于500w个人金融资产证明的，不管买不买产品，都可以来旁听的。
当然，时间有限，路演要照顾大多数听众的认知基础，不会事无巨细。
如果觉得意犹未尽，也可以选择加入投资星球和会员群。
从两年前，在合规的尺度下，三公子就把自己在高收益债领域的思考，对市场的理解，对政策的跟踪，对策略的调整，对风险的把控，对流动性的管理，甚至对某些投资失误的反思，对某些退出案例的复盘，等等内容，都写的明明白白的。
在高收益债投资领域，星球里得写了400-500篇文章了。
也有很多业内的做高收益债的投资经理，是星球长期稳定的会员。
仅我了解的，从投资星球里加深了对高收益债的理解，陆续单独发行了产品的机构，已经有十几家了。
投资星球虽然算不上高收益债圈子的黄埔，但至少是圈子内主要的交流场所之一。
（五）
最后，澄清几个对城投债的理解误区。
我没三公子那么体贴市场，有话直说。
（1）城投债不是理想化的资产。
关注和投资城投债的人多，绝对不是因为，城投债是理想化的资产类型。
城投债的弹性比较一般：
收益相比于股票来说，想象空间并不大。
资产相对于房子来说，也没有那么扎实。
但是，大家依然来投城投债因为：
房地产市场和股票市场太糟糕了，
没有什么可以选的。
新时代了，什么是新，怎么新？
大家很懵，不知道。
绑定地方政府和城投信仰，
这是新时代最大的船，这总可以吧？
所以，大家来买城投债，想的不是赚多少钱，而是稳，站好队。
在稳的基础上，在政治正确的基础上，再考虑能赚多少钱。
（2）城投债稳，你买的城投债并不稳。
城投债市场，整体来看，确实稳。
总规模高达14万亿！
AAA，AA+主体的收益，都3%以内了！
但这些，和你没有太大关系。
你买的是其中的非主流部分，二级收益中枢在7%-8%以上的那些网红们。
关于你买的是不是网红，有个粗糙的判断标准：
凡是自然人认购，通过非银行机构发行的集合产品，底层标的都是网红。
不管标的债券发行人的属地：
是江浙，
还是鲁蓉渝津，
还是云贵川柳，
还是西北东北，
都是网红。
无非：
有的一般红，
有的特别红，
有的红的发紫。
风险和收益是匹配的。
如果又安全又高收益，没道理留给散户。
二级收益中枢7%-8%，
给到散户5%-6%，好像收益不高啊？
债券和非标不一样。
在债券里，
这就是高价，这就是网红的价格。
你买的这些网红，每年的成交量不到1.5万亿，只占城投债总量的10%左右。
换句话说：
如果地方政府不要脸一点，
这10%全部违约，
也冲击不到整体的城投债市场。
因为在市场眼中：
这10%的网红，和那90%的主力，
虽然都叫城投债，
但已经不属于同一类资产了。
（3）分歧里也有机会，考验管理能力。
网红城投每年成交额近1.5万亿，其实市场规模已经非常庞大了。
而巨大的市场分歧之下，关于这些网红：
有人认为会刚兑，
有人认为不会刚兑。
有人认为1年内安全，
有人认为始终都不安全。
有人认为江浙鲁安全，
有人认为哪里都不安全。
有人认为展期会保本，
有人认为展期且打折。
......
而且，这些分歧，是变化着的。
你问我，谁对，谁错？
我不知道，整个市场都在猜。
但是，分歧意味着什么呢？
意味着波动！
分歧越大，波动越大！
波动越大，管理得法，潜在收益越高！
所谓的高收益城投债市场，
和股票市场非常相似：
当价格低于价值时，你就买。
当价格高于价值时，你就卖。
最简单的策略，就是：
你赚完交易价差后，
卖给那些赌刚兑的。
赌刚兑就错吗？
不一定。
虽然有风险敞口，但不一定错。
在财政加杠杆的背景下，很可能赌赢。
如果策略就是赌刚兑，也可以：
找给你宣传刚兑的人和机构买产品。
提前录好音。
亏了的话，找人/机构闹，
销售错误诱导，必须给大家刚兑。
我们为什么愿意做交易？
三公子说的交易能力是一方面，
但在我理解，并不是最主要的因素。
主要因素在于：
未来什么都有可能发生，
我们愿意去赚确定性高的钱，
我们不愿意去赚不确定性高的钱。