故事

大家好，我是三公子。

（一）

今天看到篇文章，罗胖的每天60秒，已经说了整整10年。

罗胖也从39岁坚持到了49岁，黑头发也熬成了白头发。

这股子坚持劲儿，太厉害了。

今天有位读者问我：

有没有对投资圈新人的建议？

最近感到比较迷茫，学习跟不上市场变化的速度，积累跟不上前辈，读书量和积累都和您差的很远很远。

这让我想起了一个小故事。

我是很早就开始炒股了。当时还是学生，也没什么经验，妥妥的新韭菜。

但我想了几个办法。

第一个办法，是去当年的人大经济论坛蹭各类研报。

不知道大家对这个论坛还有没有印象，当年是全国最大的经管BBS。

本来我是希望中Z证券的营业部能提供研报给我的。但磨了半个多小时，营业部的副总没同意给我开白嫖的权限。

现在研报规模都烂大街了，当时很稀缺。我非常珍惜，还准备了个移动硬盘，每篇研报都保存下来，搭建了一个研报库。然后告诉自己，回头一定仔细看。

再后来，一直到移动硬盘弄丢了好几个，都没回头看这些研报第二遍。

第二个办法，是找已经毕业的师兄师姐，拉我进各类股票交流群学习。

我也不说话，qq和msn时代就潜水，微信时代就闷声在各个群里抢红包。

因为我每次抢完红包都很礼貌的回复一句“谢谢”，而其他人抢了也就抢了。

就因为这一句句的“谢谢”，我居然认识了不少人，他们之中的一些人，后来成长为了很资深的大佬。

第三个办法，就是每天坚持看2小时相关书籍。

当时没有kindle，经典论丛和研究内参等去图书馆借阅（红头内参借不出来，只能手抄，我现在还保持手抄的习惯），新书就骑自行车去中关村图书大厦蹭或者买盗版。

这个阅读习惯，到现在，保持15年了。

就这么三个办法，现在想想，很笨拙，但坚持下来，效果也还不错。

很多人觉得，一项投资，今天做了，明天就得赚钱。以前，我也是这么觉得，心态毛躁的像猴子，但现在已经投资体系刻意钝化了。

如果这项投资需要3年时间才赚钱，我反而很高兴，如果需要5年时间才赚钱，那就会更高兴。

因为需要时间打磨的项目，不说很赚钱，至少护城河很深。

而且，时间会帮你排除掉那些没有耐心的竞争对手。

今年6月成立了读书星球，我想能让自己借机沉下心来，踏实学点东西。

到现在，6个月时限刚过，读书笔记更新到了第128本。可以慢，但也可以很快。

所以，当前面那位读者问我对投资新人的建议时，我回复的是：

没有捷径，日积月累才行。

罗胖在满10周年的时候，接受了媒体采访，他说自己抵抗知识付费，他认为这叫知识服务。

我是典型的投资思维，和罗胖不同，是一丁点服务意识都没有的。

写在投资星球里的思考，本来就是日常部分复盘。写在读书星球里的笔记，也是因为这部分摘录出来的内容首先对我有帮助。

换言之，这是日常投资和阅读的副产品，而不是门正儿八经的生意。

渣的就是这么纯粹。

只有这样，才不会分心。

既然做投资，就不应该有太多的“低效动作”，所有的事情都是在帮助你聚精会神搞研究和磨收益，而不是耗神劳力，浪费时间。

但你越是这种做派，付费会员反而越认可和支持你，因为你做投资足够纯粹。

为此，你要保持学习，始终都在进步，并且进步的速度要比绝大多数读者快。

如果进步慢了，提供的知识密度倘若低了，续费率就会降下来，付费会员们用脚投票了。

投资是反人性的，但又让人着迷。

投资成功可以立即变成钱，赚钱则可以刺激多巴胺分泌，使人心情愉悦。

今天群里开玩笑，如果吃shi可以刺激多巴胺，很多人真的会去吃shi的。

这个玩笑是说，始终保持清醒和客观独立，有的钱可以赚，但是吃shi就免了。

可惜，市场上不乏有人，什么钱都赚。

这不是做投资，这是吃shi。

不寒碜，但有味道。

（二）

高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默，在《金融周期​》一书中聊到了“熊市”的分类及其复苏。

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其中关于“降息和结构性熊市”的描述，分享给大家。

与周期性熊市不同，在结构性熊市中，利率上升通常不会引发股价下跌。

过去的许多结构性熊市在开始之前，利率和通货膨胀都非常低：

这是导致投资热和股价高企的首要因素。

无论是在2000年股市达到顶峰之前还是在2008年之前，情况都是如此。

正因为利率上升通常不是导致结构性熊市的因素，利率下降通常也不是解决问题的良方。

考虑到结构性熊市发展形成时，货币价格往往相当低，所以经济复苏更多地取决于货币的可获得性和需求量，而不是货币价格，尽管通常情况下利率确实会降至较低水平。

因此，通常直到未来资本回报率上升到足以刺激投资的水平，结构性熊市才会结束。

当然，并非所有的例子都是如此。20世纪70年代初，通胀的急剧上升削弱了对未来资本回报率的预期。

对许多其他的结构性熊市来说，它们需要先解除过剩产能，这可能比利率下降所需的时间更长，这就解释了为什么周期性熊市似乎比结构性熊市复苏得更快。