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区块链“寒冬”抗冻指南

火星财经



熊市需要充值信仰吗?

资金冷却是否会阻碍区块链创新的步伐?

项目方如何应对牛熊的转换?我们如何让资本获得最大增值?

区块链未来的想象空间仍不可限量,这一份抗冻指南教你对寒冬say no




自从币圈进入寒冬以来,哀嚎声不绝。项目方、交易所、服务该行业的周边公司都头顶着倒闭的风险;从业者也难以幸免,数以万计的从业者身处降薪或被裁的窘境;Token Fund近乎停滞,募资已不在乎是ETH还是法币;散户哀嚎,维权的故事每天都在上演。


如果说,几年前“寒冬说”还是一个逼格满满的论调,常常被从业者放在嘴边讽刺同行,或是投资人用来恐吓创业者压估值:


“寒冬要到了,大潮过去才知道谁在裸泳,风口过去摔得最惨的也是猪。”


那么现在,没有人再拿这句话装逼了。因为已经可以感到切实的寒意,哪怕只是最初的一点哆嗦,凛冬将至已经不是什么传闻了。


于是我们看到,朋友圈里到处是售卖焦虑、消费恐慌的文字,往往十万加。


但是本篇立意不为此,而是和大家聊聊,关于市场泡沫,关于熊牛,区块链寒冬里如何抗冻?


近日,火星财经(ID:hxcj24h)邀请到红岸基金创始合伙人任骏菲做客「火星财经创始学习群」,围绕“熊市需要的信仰是透明度和流动性”这一主题,与轮值群主魏天元(Path Network国际顾问)进行了深度对话。


任骏菲认为,市场泡沫并不是坏事。当经济下滑时,需要泡沫来激励消费。市场泡沫往往是能带动最大规模社会生产力的最有效方式,汇集资源,并集中地打到一点上,把某行某业发展到极致。


她同时表示,资本是活的,把影响流动性的壁垒去掉,资本自然能找到让它最大程度增值的方式,最大的增值方式就是最好的项目


以下为任骏菲分享原文,由火星财经(ID:hxcj24h)整理:



“市场泡沫并不是坏事”


魏天元:现在大部分的币价都跌了非常多,很多人都认为牛市熊市有自然的交替规律,你怎么看?


任骏菲:牛市不可能永远维持。在整体成熟稳定的经济中,有小幅的牛熊交替是正常的,但我们并不能用这种思维模式来看币市。区块链是一个还很弱小的朝阳产业,它要遵从朝阳产业的发展规律。它因为可以改变社会生产关系,解决很多经济上的根本问题,所以给大家画了一个很大的改变未来的饼。


熊市是不是证明区块链概念是错的呢?当然不,技术逻辑是很清晰地可以做到这个未来的。问题出在,当区块链还是一个小baby的时候,大家就对它报了极大的期望,估值一路上去了。但菲尔普斯小时候就能游那么快吗?所以这个泡沫自然要破。未来会在震荡中,逐步云起勃发,随着产业的实际发展与落地,持续上升。


你看互联网,当年就是这个样子,1999年的时候泡沫达到顶峰,那时候的互联网有今天这么普及、改变了每个行业吗?远远没有,但那时候的泡沫有多大?我找了张图:



尽管纳斯达克指数在1999-2000年的互联网泡沫破灭,但互联网从此开始真正逐步渗透人们的生活与商业,最终改变世界,纳斯达克指数也慢慢回升。



这三张图分别是:17世纪的郁金香泡沫、20/21世纪的互联网泡沫、2017年末的比特币。


魏天元:所以你觉得之前的牛市实质上就是泡沫咯?那岂不是很悲观?


任骏菲:事实上,市场泡沫并不是坏事。当经济下滑时,需要泡沫来激励消费。泡沫让人感到富有。感到富有是一个主观行为,不是客观事实,比如当你的房子从50万涨价到500万时,虽然住的还是同一套房子,即使有价无市,没有买家,但人依旧感到富有。


“感到富有”的直观表现就是愿意消费。一个人的消费是另一个人的收入。你的“感到富有”增加了另一个人的收入。当人收入增加时,也更愿意进行消费。一个人的消费是另一个人的收入。循环往复,市场经济就被带起来了,而最初的一套房还是那一套房。



另外又准备了一张图,绿线是通货膨胀,红线是“感到富有”后的个人消费。“感到富有”后的个人消费(红线)显然增幅更大。


魏天元:明白了,泡沫繁荣当然会刺激消费,但是这种繁荣会不会以后被打回原形啊?对社会有什么用吗?


任骏菲:这些是RayDalio的理论“How economy works”。市场泡沫往往是能带动最大规模社会生产力的最有效方式,汇集资源,并集中地打到一点上,把某行某业发展到极致。而极致,是进步最高效的方式。对于个人时间精力分配是如此,对于社会资源分配也是如此。德智体全面发展带来的是中庸,而偏执诞生才干。


泡沫的破裂是必然,然而在破裂后剩下些什么?是坚实存在的舍利子。房地产泡沫过后,一地的房子被建造出来是真实的;互联网科技泡沫过后,硅谷新技术新智能软硬件被开发出来是有价值的;即使郁金香泡沫,谁能知道一朵花杂交出来能有多少变异品种?


如何让社会资源聚集起来打向精准的一点?除了独裁,就是泡沫。任何一个行业做到极致,都是突破,都是决定性的重要时刻。



让资本流向最让它增值的地方


魏天元:所以说,VC们都看着区块链产业,也就是一种聚集社会资源打一个点的现象?


任骏菲:资本是活的,钱如水,在自由市场环境下,会流向最能让它增值的地方。与其说企业家利用资本杠杆获得成功,倒不如说是资本利用了你帮资本自己增值。这是资本趋利的本能。


成功的投资人是找到帮资产最快增值的路径,最快的马车和最称职的骑手,而成功的企业家在一次次上市中,帮资本加杠杆,放大,再加杠杆,再放大,最终是谁服务了谁?是资本利用了企业家帮自身增值,带动社会泡沫和经济消费?还是企业家利用了资本,为自己实现理想为社会提供服务?其实兼而有之。


截取了一张标准普尔500股指的收益率对比表:



这是美国风险投资收益率,与标准普尔500股指的收益率对比。VC投资人所期望的收益,也即胡玮玮说的“要还回去的资本”,显著高于一般股市收益。


魏天元:所以说金融业的投向是这个行业的风向标。你觉得的金融在这里扮演的本质是什么?


任骏菲:金融的本质是钱—钱;传统企业家的路径是业务—钱;加了杠杆的资本企业家路径是钱—业务—钱。


而如今被诟病的tokenization(通证化),本质上体现了金融的本质,略过了业务的中介,直接实现了钱—钱。币圈投资有premium evaluation(估值溢价)的红利,红利的本质就是流动性,优良的流动性让投资者愿意以相对传统行业的杠杆估值去投资,本质就是流动性。


如今大熊市,市场萎靡,交易所在纠结如何选出最好的项目上币,启用了基金保荐,超级节点投票等制度。其实只要牢记一点,资本是活的,把影响流动性的壁垒去掉,资本自然能找到让它最大程度增值的方式。最大的增值方式,就是最好的项目。


“良币驱逐劣币是熊转牛的唯一方式”


魏天元:今天的主题分享很赞,刚才看到有人提到你的交易所,简单分享一下你做交易所的初衷吧。


任骏菲:原来有人说房地产是locationlocation location,其实币圈就是liquidity,流动性溢价。熊市的本质是钱在saft里锁着出不来,又没有新散户和热钱入场,那把saft里的钱解套,用衍生品的方式,流动起来。


跟田颖老板聊过这问题,良币驱逐劣币是熊转牛的唯一方式,让钱从shitcoin出来,进入好项目,熊市才会过去。Okex也是BMEX天使投资人之一。


现在市面上还缺少一种金融产品,对未来上币的token的期望定价。一个币我今天投了,拿着saft,一年后发币。在这一年中,这个token的期望值如何定价?这一年中,token expectation价格是会变动的,而没有一个index reflect这个期望指数。


其实不仅仅是token/saft,传统世界中有很多虚拟资产都未被定价。交易unlistedtoken/saft只是第一步,其余比如游戏装备、人的吸粉能力、名誉、trademark、QQ账号、ins粉丝数量等,都是虚拟资产,闲置的,未被定价的。


市值百亿以上的公司企业最根基的逻辑是把闲置的资源盘活,比如Uber、滴滴、Airbnb。Uber、滴滴:一辆车被闲置着没人开,我把闲置的资源用起来了。Airbnb:一套房子被闲置着没人住,我把闲置的资源用起来了。


给一样没人定价过的东西定价,Airbnb是,Uber是,Unlistedtoken是,游戏装备是,以后会有更多的虚拟资产被定价。淘宝是给闲置的家当定价,那时候交易的是实体商品,比如一块表,一件衣服,一双鞋。


现在人的资产都越来越虚拟化了,都是看不见摸不着的东西。闲鱼想做,但它无法确认虚拟资产的交割;淘宝已经太大了,不敢也没必要做,“马爸爸”已经深藏功与名。


因为区块链,虚拟资产的交割变成了可能。没有足够多人定价的商品没有意义,一个日活几十人和日活万人的交易所的区别是一样的,智能合约的交割,其他没意义。


为了树立信仰,再放张图:



跟Nasdaq Market Cap相比,Bitcoin是小荷才露尖尖角。



最后po一段狄更思在《双城记》里的引用:


这是最好的时代,这是最坏的时代;

这是智慧的时代,这是愚蠢的时代;

这是信仰的时期,这是怀疑的时期;

这是光明的季节,这是黑暗的季节;

这是希望之春,这是失望之冬;

人们面前有各种事物,人们面前一无所有;

人们正直登天堂,人们正直下地狱。



过冬寄语:


寒冬也是一个思考沉淀的好机会,不需要马不停蹄地用低效率手段砸钱拼抢市场,你要把更多的力量放在对未来的布局上。


很多人说熊市好好学习,充值信仰。“需要充值信仰吗?”这是无奈的戏谑,也是严肃的拷问。


币圈的萎靡会给链圈带来怎样的冲击?资金寒冬是否会阻碍区块链创新的步伐?项目方如何应对牛熊的转换?泡沫破灭后,是一地鸡毛还是芬芳的啤酒?身在其中的从业者对此有着各自的见解。


在他们看来,目前的区块链行业还处在萌芽期,理念和技术上的不成熟会带来一些乱象和风险,但也正因如此,未来的想象空间也不可限量。



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嘉宾简介


任骏菲 / 红岸基金创始合伙人


BMEX创始人,毕业于普渡大学与南加州大学,曾任HuobiLab CEO 兼火币集团董秘,投资了Lambda、LogosNetwork等数十个区块链项目。曾任美国南加最大创投机构 普创主席,曾服务于真格基金和德意志证交所。

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