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【原创】银行行业!最简单的投资之道

2017-12-27 齐俊杰读财报

最近很多人问老齐,银行低估了没?银行股该怎么投资?其实银行是一个最简单的行业,因为他的业绩几乎是透明的,所有的机构全都盯着这个行业,稍有风吹草动,机构就会深入调研。所以很难有超出预期的事情发生。这也是为什么这个行业的股价很难上涨的原因。

既然不会有超预期事件驱动,那么这个行业的投资就要回到最原始的业绩驱动上来,那么银行的业绩怎么样呢?


先看工商银行,预计2017年每股收益8毛钱,对应现在的价格6.08元,市盈率差不多是7.6倍,工商银行净资产5.62,PB相当于1.35倍,这个价格可是相当的贵了,我们看机构预测的工商银行增长率,今年基本上就只有2%,明年也不超过5%,这还是在乐观的情况下做出的,所以他顶多对应合理的估值水平就是5倍市盈率,也就是说如果业绩是8毛钱的话,股价4块钱,0.7倍的PB更为合理一些。那么现在的价格至少高估了50%。老齐画黄线的中间区域,就是工商银行的合理估值区。也是我们最应该的建仓区域。


有人问,有没有这么邪乎啊?还真是不危言耸听,2014年的低点。价格只有2.32元,每股收益高达0.75元,当时的每股净资产3.63,换句话说那个时候工商银行的市盈率只有3倍,市净率PB只有0.64倍。2013年的年中分红是每股分红0.23元,也就是说当时你能够清晰的算出,在这个点买入工商银行,至少能有每年10%的股息分红。而事实上在2014年6月,分红达到了每股2.6元,当时的股价只有2.76元,那么老齐要问了,为什么各位当时不去买呢?那个时间买工行的风险在哪呢?我不知道,这是一个闭着眼睛买入的机会,老齐当年就是把手上的债券全都换成了工行的股票,因为很显然,债券收益率不可能达到10%


通过工行的案例我们应该清楚的看到了银行的买卖原则,那就是股息分红率超过5%,市盈率别超5倍,市净率0.7倍,也就是用7折的价格去买他的净资产,如果出现这样的情况,买入工行的股票,肯定比你把钱存在工行要稳妥的多,有人问,工行破产了呢?或者倒闭了呢,如果工行破产,你把钱就算放在内裤里,估计也没什么用了。

当然工农中建交,是一种玩法,其他商业银行比如招商,兴业,浦发等,又是一种玩法。我们再看招商银行。城市商业银行的增长率立马就高了,招商银行这样的大家伙能以12.7%的每股收益增长,确实很是不容易。但我估计这也是有点乐观了,主要是因为招行今年一路上涨,所导致的一致性预期,从机构的测算我们不难看出,对应现在接近29元的股价,招商银行的市盈率接近了11一倍,招商银行今年的净资产是每股17.37元,市净率PB达到了1.65倍,这显然也是明显高估了。老齐还是用两条平行线来表示他的合理估值区间。

招商银行能保持10%的业绩增长就已经很不错了,从数据看,2013年净利润增长率是14%,2014年是7.8%,2015年只有3%,2016年回到了7.18%,银行就是这样一旦经济要去杠杆,立马业务就会收缩。如今金融监管趋严,金融去杠杆,资管新规,对于银行的业绩肯定会有影响, 所以招商未来几年能保持10%就已经很不错了,所以市盈率最好是8-10倍之间。如果2017年的每股收益能到2.77元,那么招商的合理价格在22-27元之间,对应的市净率是1.3倍-1.5倍


2014年初,招商银行的低点只有7块钱,当时他的每股净资产达到10.53元,也就是说招商银行的市净率只有0.7倍不到处于绝对低估位置。所以后来即使2015年的利润增长继续走弱,那么作为价值驱动的招商银行也已经开始反弹。没什么道理,因为实在是太便宜了,大家都知道银行里全是钱,让你拿7块钱,去买里面的10块钱,傻子才不买呢。但股市里偏偏就是傻子很多,当时绝对不肯买。直到今天才追悔莫及。当时招行每股分红0.62元,对应7.5元的股价,股息分红高达8%,如果你那个时候买的招商银行,恐怕就是买到了摇钱树。今年股息分红已经是0.74元了,股息分红达到了10%,未来这个股息分红还会继续涨。通过股息分红大概你至多需要6年就能全部拿回投资。剩下这就是你的摇钱树而来。


所以大家理解了吗?银行很好投资,秘诀就是两个字,一个是等,一个是拿,等他的合理估值出现,拿着他坚决不放。一辈子让你等到一次机会,基本上就相当于买了一个永久年化收益10%以上的固收类产品。如果你投入了100万,扔到这个聚宝盆当中,5-6年就能拿出一个100万,以后从里面取出100万的速度越来越快,还有什么比这个更爽的呢?


所以记住巴菲特说的那句话,投资有风险吗?没文化才有风险。

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齐俊杰读财报

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