数字证券 连载之② | Resolute美国房地产证券通证化投资基金
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Resolute
项目概要
优势一：相较于其他 STO 项目，Resolute 投资的标的为美国房地产市场，投资收益相对稳健。
Resolute 主要资金将投资于美国的住宅和商业地产项目，相较于其他以创新型技术平台的STO项目，投资标的更加稳健；
另外，据胡润研究院发布的《2018 年胡润海外置业投资回报指数》报告中，前 50 名投资回报率最高的城市共来自 19 个国家，其中美国以 23 个城市居首，比去年同期增加 12 个。
Resolute 基金投资于美国房地产，将收益于美国房地产市场，再结合管理团队丰富的管理经验，有望为投资人创造相对稳健的投资回报。
优势二：管理团队拥有超过 30 年的房地产投资经验，成功案例超过 21 个，历史业绩收益率曾高达 100% 。
Resolute.Fund 是一家美国的房地产证券通证化的投资基金，由多位拥有超过 30 年房地产投资经验的专业人才组成，主要资金将投资美国的住宅和商业地产项目。
最早从 1980 年，Resolute.Fund 团队便开始从事于这一领域的工作，团队成员已经在美国投资了 100 多处房产，价值超过 10 亿美元。于 2018 年下半年，Resolute.Fund 又成为了首批发行数字证券的房地产类投资基金，将区块链技术应用于改造传统的房地产基金。
Resolute 管理团队拥有丰富的房地产投资经验，累计超过 30 年的从业经验，项目操作案例超过 21 个，部分项目的复合回报率超过 100% ；单投资金额从 23,000 美金到 2,770,000 美金不等，合计投资金额超过 2,271 万美金，持有时间从 2 个月到 5 年不等。
优势三：项目合规，资金托管，投资人资金风险低 。
在 Resolute 的发行期间，所募到的加密货币资金由 Swarm 的托管机构合作伙伴 Copper 进行托管，所募到的法币资金将存入其律师事务所 McCarter＆English 的信托账户中，以对投资人的资金进行保障。
功基金结构信息
目前 Resolute 基金的结构如下图所示，即投资人直接将美元或者数字货币投给Resolute.Fund,LLP（有限责任合伙公司），该有限责任合伙公司即为实际运营的基金实体。
而该基金的管理合伙人为 Resolute.Fund Management, LLC 的有限责任公司，主要股东为管理团队成员。
所以，一方面投资人将资金投资给 Resolute.Fund,LLP 基金，该基金将资金又投向给各个房地产项目，从中赚取收益。Resolute.Fund,LLP 通过各项金融工具、房地产项目的运营管理，获取投资收益，然后再将此投资收益向 Token 的持有人和管理团队分配。
基金投资决策流程
投研和标的寻找
第一步是利用 Resolute 长期的关系网络确定某房地产贷款或贷款项目池，以确定 Resolute 关注的市场中的机会。
投资团队的每个成员都将会参与优质项目的寻找，在确定投资标的过程中，将结合当地的合作伙伴，来对潜在项目进行评估，以便 Resolute 可以获得目标交易概况，制定交易投资策略。
通过广泛的行业联系和合作伙伴网络，Resolute 可以对大量潜在的抵押贷款项目池进行投资可行性评估。Resolute 投资委员会的高级成员将会最终对项目池中的项目进行评估，以确保挑选出质量最优、回报相对较高、风险相对较低的项目。
资产选择
Resolute 一方面结合研究团队和投资团队的专业经验，另一方面借助科学、严谨的评估流程，确保可以有效地评估每个抵押贷款项目或贷款项目池的风险和机会。
在评估过程中，重要的工作是了解该项目首次贷款时的计划和背景，以及后面导致贷款发生预期或者还款能力下降的原因。同时，Resolute 还会详细分析该房产的租赁情况、项目优势、项目劣势等。
Resolute 的分析师团队会收集该项目相关的贷款文件、个人财务报表、租赁补偿、销售补偿、运营费用、市场分析、数据分析等材料。Resolute 的高级投资成员会参与上述材料搜集和分析的工作中，以便从大量机会中，寻找到那些具有最佳回报、最佳退出机会的项目。
尽职调查和交割
Resolute 的 10 人投资团队包括资深专家，他们会对潜在投资项目进行审慎的尽职调查工作，包括全面的房屋、周围环境、商业配套、租赁和财务信息调查。
除商业信息尽调之外，还将对该项目的贷款历史进行调查和分析，对贷款/借款人的付款情况和相关的法律风险进行调查。分析团队还会进行个人和第三方评估，信用，环境，财产状况报告和背景调查。Resolute 还将使用第三方专业服务公司进行财务、法律尽调。
在尽调时， Resolute 会将内部的尽调结果与外部第三方尽调机构的结果进行对比，以保证尽调结果的客观和正确。最后由 Resolute 的两位高级管理合伙人做出最终投票决定，选择是否投资。
资产管理和退出
在此阶段，Resolute 的分析团队会将所有的数据输入 Resolute 的贷款服务系统，以便实时跟踪贷款和所有付款的表现。
在贷款暂停期间，Resolute 的投资委员会高级成员会定期评估市场，以确定是否对原始策略进行必要的调整。如果有机会在计划结束期之前出售贷款，或为 该项目的投资再融资，Resolute 会通过转售或再融资来快速实现退出。与此同时， Resolute 所有的分析团队都会定期调查投资销售和抵押贷款市场，以确定最佳的退出时机。
历史管理业绩
历史投资管理项目
Resolute 管理团队拥有丰富的房地产投资经验，累计超过 30 年的从业经验，项目操作案例超过 21 个，部分项目的复合回报率超过 100% 。
下表为管理团队部分操作项目的收益表现情况，单投资金额从 23,000 美金到 2,770,000 美金不等，合计投资金额超过 2,271 万美金，持有时间从 2 个月到 5 年不等。
项目的信息披露渠道如下：
网站：https://resolute.fund/
Telegram: https://t.me/ResoluteFund.
Twitter: @resolutefund.
Medium: https://medium.com/resolute-fund.
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/resolutefund.
Email: info@resolute.fund.
来源：标准共识、部分来源于网络
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资产证券化是金融服务实体经济，构建多层次资本市场体系的重要途径，是推动经济去杠杆，防范化解系统性金融风险的有效方式；是贯彻落实十九大“房住不炒、租购并举”思想的重要抓手，是促进金融与不动产良性循环的重要工具。资产证券化在租赁住房、PPP、基础设施、养老地产和城市更新等领域具有广阔的发展空间。租赁住房和基础设施领域是落地最有希望的突破口和落脚点。
延伸阅读
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当前的资产证券化市场存在两大急需解决的问题：
一是，行业的定价权；
二是，相关的行业监管法规尚需完善。
博弈行业定价权：在券商等传统金融机构“垄断”行业定价权的背景下，整个标的资产的分级、评估都必须要符合券商的标准。
“但目前的行业现状是，符合券商标准的基本都是大型机构的资产，而不是中小企业的资产。而在现实的另一面，广大中小企业对于资产证券化业务存在大量需求，却被传统的金融机构拒之门外。
行业监管尚待完善：法律法规的缺失，导致的一个直接问题是行业标准的缺失，目前资产证券化是由法律法规的规定，但是这个不是行业标准，而且现在仅有的行业标准太宏观。”
所以目前的资产证券化都有点偏离其本质，它的核心应是企业的还款能力，并非拘泥于抵押物以及担保方的主体信用。
用“技术之匙”穿透资产，使资产证券化行为回归本质，让投资人重新审视行业潜力，从而重新评估资产方归还资金并带来收益的能力，即创造未来现金流的能力。
科技的模式和逻辑里，并不是打造信用或者信任体系，不需要信任谁不信任谁，只需要看现金流产生的源头和数据，勾勒出这个企业真实的经济行为，然后看现金流的汇集能力能够支撑多大的还款能力，就可以做出决定。“一切以现金流和还款能力为唯一标准。”
现阶段往往因为无法真正穿透资产，所以不得不用抵押和担保来作为融资依据。“如果真正发生了违约，资金方往往要通过冗长的法律程序来追讨资金，而且往往还会面临许多困难。也正因此，需要用技术穿透事实，保证还款现金流的生成，甚至在某些情况下，即使对方企业兑付出现问题，但是投资人能够看到企业是在真实运营并不断产生和汇集现金流的，也能及时采取延期等各种措施来灵活处理，而且是有依据有预期的处理。”
“让数据回归最本源，让我们通过数据看到最为客观的事实。”在利用区块链技术进行数据监管过程中，数据的采集和模型的建立是和区块链技术同等重要的核心问题。“真正监控现金流不是看合同加报表，以及每个月的银行流水，而是企业真正生成现金流的经营行为以及结果，多个数据形成的逻辑闭环，数据取得后不可篡改，交叉检验，这样才形成可以用来进行现金流大数据分析的基础。”
“这会是未来的大趋势，不会是昙花一现。”这是区块链融资的未来，
市场潜力待深挖，巨大的融资缺口是因素之一。据了解，2018年，世界银行、中小企业金融论坛、国际金融公司联合发布的报告显示，中国中小企业数量达到5600万户，潜在融资需求达29万亿元左右，其中41%的中小微企业存在信贷困难，迫切需要金融机构提供支持。
市场大势将聚，响应政策号召是因素之二。央行、银监会等部门联合发布的《中国小微企业金融服务报告（2018）》中要求进一步改进中小微企业金融服务的思路，提出要“加强金融科技运用，提升小微企业金融服务效率”，这就为金融科技的发展指明了方向。据了解，随着区块链、大数据等新技术手段在金融系统的应用，银行风控手段也在不断完善，通过科技赋能，银行也有能力，有意愿承接一批中小微企业的融资业务，解决小微企业融资难、融资贵的问题。
实际上，连锁美容美发店、连锁咖啡餐饮、牙医诊所、宠物医院、甚至足底按摩连锁都是没有固定资产，但是强现金流的行业。“应用到供应链领域以及其他领域想象空间更巨大。
“现在世界上也许只有3%的好资产能够被证券化，比如受制于抵押物、担保人、信用评级或者人工协调成本等，而区块链技术和方法后，可能会有30%的资产能够被证券化，不是从现有的资产证券化里切一块技术服务‘蛋糕’来锦上添花，而是创造了一块增量市场。”
来源：祺鲲科技
融资破局
融资最主要的两个机制问题：交易成本高、信用风险大，所以解决融资难度问题要瞄准这两个根本性的问题，区块链在该方面有着天然的优势。
技术管理资产是手段，但却无法做到消灭不合格资产
技术永远提升的是效率，至于人性的复杂恐怕得交给上帝
Security Token Offerings资本市场
1 Oct 2020
证券通证的问世在某种程度上是证券通证化的全球性金融实践，ST通过区块链技术产生的通证赋予证券全新的外在形式，并将由此赋予证券一部分全新内涵。或许，在未来，ST将颠覆现有的证券体系，并成为未来证券的重要组成部分，或者直接变身为超级证券。作为全球性的金融实践，Security Token Offerings是不取决于某一个国家的政策和做法的，所以要放眼全球，从更高的视角来看趋势和潮流。
1、证券通证目前主要是华尔街精英·投行·在推动( 索罗斯量子基金等)，近几个月很多华尔街的其他大型机构的人出来进入证券通证生态，且伦敦香港日本新加坡迪拜澳洲等二三级金融中心在持续跟进，所以证券通证赋能实体经济是大趋势。
2、华尔街为什么要推动证券通证,因为证券通证把全球所有价值资产都证券化了(房产股债艺术品IP大宗等)，华尔街的金融精英们要的是:全球金融定价权、全球金融游戏规则
3、如何赴美做证券通证,合法合规是关键，最好参照现有美股上市标准来进行，主体，财务，法律，信息披露等，让投资人在信息公开透明的环境下做选择，即保护发行方也保护投资者。
让外资投资中国企业，解决了当地税收和就业，促进当地产业发展，这就是Blockchain以证券通证的形式对当前阶段实体经济最大的赋能。
Security Token Offerings
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