【中原农林牧渔】农林牧渔行业周报：猪粮比跌至预警区间，拟再次启动收储
农林牧渔
农林牧渔行业周报：
猪粮比跌至预警区间，拟再次启动收储
分析师:唐俊男
登记编码：S0730519050003
投资要点:
拟再次启动冻猪肉收储，短线反弹可期
上周国内生猪价格延续8月份以来的跌势，猪粮比价下跌至5.04。根据发改委之前发布的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，猪料比价已进入过度下跌一级预警区间，为保障生猪市场的平稳运行，发改委联合多部门拟近期再次启动猪肉收储工作。目前猪价有可能成为市场的底部区间价格，短线反弹可期。随着春节的到来和加工企业的备货需求，消费端将逐步回暖，届时猪价有望止跌企稳。
新季玉米上市，现货价格承压
上周玉米现货均价2750.29元/吨，环比下跌0.51%。近期东北早玉米开始零星上市，华中、华北、山东地区玉米也步入收割期，同时地方储备以及进口玉米拍卖密集，打压玉米现货价格小幅回调。从需求端来看，畜禽养殖企业偏好较为便宜的饲料，深加工企业维持低库存，观望情绪较强，整体来看玉米下游需求不高。在供应端愈加宽松的情况下，预计9月份玉米价格将继续偏弱震荡。
生物育种有望成为农业板块的重要投资方向
近期，在京召开的十三届全国人大常委会第三十次会议审议了种子法修正草案，会议中指出此次种子法修正旨在扩大植物新品种知识产权权利保护范围，延伸保护环节，提高保护水平，加大保护力度，用制度导向激发原始创新活力。种业相关政策的出台进一步完善了行业的知识产权保护措施，有利于激发我国种企的研发动力，推动行业的长远健康发展。
预计未来关于生物育种技术的研发应用将有更多配套政策落地，种业有望成为农业板块的重要投资方向。根据2021Q2基金农业权益持仓情况来看，种业板块也受到了资金的青睐。目前中信种业板块市盈率中位值111.62X，相关上市公司有大北农（002385）、隆平高科（000998）。
风险提示：中国生物育种行业商业化政策进度不及预期的风险。
报告正文：
1. 行情回顾：农林牧渔板块跑赢沪深300指数2.49个百分点
上周农林牧渔（中信）行业上涨2.82%，在全行业中排第14位，沪深300指数上涨0.33%，农林牧渔行业跑赢对标指数2.49个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，上周水产捕捞板块和种业板块涨幅最大，分别收涨9.04%、8.95%；林木加工板块跌幅最大，收跌2.24%。
从农林牧渔板块个股行情来看，上周涨幅排名前五的标的分别是ST天山（33.33%）、佳沃食品（23.09%）、南宁糖业（22.52%）、开创国际（15.13%）、*ST香梨（14.63%）；跌幅前五的标的分别是*ST景谷（-15.29%）、回盛生物（-12.21%）、*ST昌鱼（-5.60%）、ST云投（-5.39%）、福建金森（-4.98%）。
2. 本周观点：冻猪肉收储即将启动，节前肉鸡偏弱震荡
2.1. 生猪养殖：拟再次启动收储，短线反弹可期
上周生猪价格为14.77元/千克，环比下跌1.27%；猪肉价格为24.75元/千克，环比下跌0.60%；仔猪价格24.82元/千克，环比下跌2.44%；二元母猪价格为2616.72元/头，环比下跌2.63%。
上周国内生猪价格延续8月份以来的跌势，猪粮比价下跌至5.04。根据发改委之前发布的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，猪料比价已进入过度下跌一级预警区间，为保障生猪市场的平稳运行，发改委联合多部门拟近期再次启动猪肉收储工作。目前猪价有可能成为市场的底部区间价格，短线反弹可期。随着春节的到来和加工企业的备货需求，消费端将逐步回暖，届时猪价有望止跌企稳。
2.2. 白羽鸡：消费端需求有限，肉鸡价格偏弱震荡
截至上周末，白羽肉毛鸡价格8.22元/公斤，环比下跌1.95%，周内价格持续小幅下跌；白羽肉鸡苗价格2.79元/羽，环比下跌3.66%。
上周白羽肉鸡的出栏量适中，加工企业收购情况一般。在疫情影响下，局部地区餐饮业需求量下降，叠加猪价长时间下行对肉禽价格形成压制导致肉鸡价格难以上行。虽然部分学校已开学，但增量需求有限，短期内预计白羽肉鸡价格继续偏弱震荡整理。上周肉鸡排苗量偏紧，饲料上涨背景下养殖户补栏需求低迷，叠加“中秋+国庆”双节前的补栏已告一段落，预计短期内鸡苗价格没有大幅上涨的空间。
2.3. 种植业：新季玉米上市，现货价格承压
上周玉米现货均价2750.29元/吨，环比下跌0.51%。近期东北早玉米开始零星上市，华中、华北、山东地区玉米也步入收割期，同时地方储备以及进口玉米拍卖密集，打压玉米现货价格小幅回调。从需求端来看，畜禽养殖企业偏好较为便宜的饲料，深加工企业维持低库存，观望情绪较强，整体来看玉米下游需求不高。在供应端愈加宽松的情况下，预计9月份玉米价格将继续偏弱震荡。
3. 行业数据跟踪
3.1. 畜禽养殖：生猪价格偏弱震荡，仔猪价格持续下跌
3.2. 种植业：受疫情影响农产品运输受阻，玉米、小麦价格小幅反弹
4. 行业与公司要闻
5. 投资建议
5.1. 估值分析：行业估值位于历史底部
目前农林牧渔（中信）指数市盈率为29.6X，过去10年历史均值在54X，中位数是45X。当前行业市盈率处于过去5年PE-TTM Band的历史低位，估值具有一定吸引力。农林牧渔行业市净率为3.13X，处于历史均值附近。从子行业市盈率来看，目前种业板块在相关政策预期下估值最高，其次是宠物食品板块。综上所述，农林牧渔板块估值位于历史底部，未来具备一定提升空间。
5.2 投资建议：生物育种有望成为农业板块的重要投资机会
2020年末的中央经济工作会议中首次提出解决好种子和耕地问题，一号文件进一步就“打好种业翻身仗”作出重要部署。2021年初发布的“十四五”规划中针对粮食安全和生物育种商业化问题，提出要“夯实粮食生产能力基础”和“有序推进生物育种产业化应用”。生物育种作为国家战略性重大科技项目被列入“十四五”规划纲要。随后，保障粮食安全和种企知识产权的相关文件陆续出台，实现我国种业科技自立自强、种源自主可控。
2021年7月26日，最高人民法院发布《关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化提供司法服务和保障的意见》，意见中明确指出，从严从快惩处走私大米、玉米、食糖等农产品犯罪行为，持续推进惩治制售假种子、假化肥、假农药等伪劣农资犯罪行为，保障国家粮食和农产品供应安全。8月12日，国家发展改革委、农业农村部联合印发了《“十四五”现代种业提升工程建设规划》，规划对“十四五”我国种业基础设施建设布局的总体思路、框架体系、重点项目、保障措施等作出了全面部署。近期，在京召开的十三届全国人大常委会第三十次会议审议了种子法修正草案，会议中指出此次种子法修正旨在扩大植物新品种知识产权权利保护范围，延伸保护环节，提高保护水平，加大保护力度，用制度导向激发原始创新活力。种业相关政策的出台进一步完善了行业的知识产权保护措施，有利于激发我国种企的研发动力，推动行业的长远健康发展。
预计未来关于生物育种技术的研发应用将有更多配套政策落地，种业有望成为农业板块的重要投资方向。根据2021Q2基金农业权益持仓情况来看，种业板块也受到了资金的青睐。目前中信种业板块市盈率中位值111.62X，相关上市公司有大北农（002385）、隆平高科（000998）。
6. 风险提示
中国生物育种行业商业化政策进度不及预期的风险。
风险提示
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