《当代财经》2024年 第1期目录
2024.1
封面
目录
理论经济
机器换人能否加速制造业国产化替代进程
张本秀 吴福象
智能机器人技术差距与赶超
——基于知识产权数据的统计测度
周松兰 李玲玲
公共经济与管理
共同富裕目标下民生性财政支出对城乡居民收入差距的影响
——基于教育和社保就业财政支出的分析
吴俊培 张昊泽
产业数字化对地区税收收入的影响研究
席卫群 杨青瑜
现代金融
极端事件冲击下金融子市场的自我防御与风险传染
隋建利 李悦欣
上市公司股份回购的同群效应及其经济后果
王君宜 赵秀云
企业管理
管理层权力下沉与高管薪酬激励效率损失
徐嘉倩 史 珂 徐莉萍 辛 宇
“双碳”目标下企业突破式绿色创新触发机制研究
曾经纬 李小红 宋 鹏
产业与贸易
国内价值链与企业技术创新
史本叶 杨馥嘉 王晓娟
数字服务贸易网络的企业创新效应
宋跃刚 郝夏珍
现代会计
国家审计能缩小企业内部收入差距吗
——基于共同富裕的视角
张俊民 石威峰 傅绍正
企业ESG表现与低碳绿色转型
——基于金融政策工具支持的效应评估
王 芳
机器换人能否加速制造业国产化替代进程
张本秀a，吴福象a,b
（南京大学 a. 经济学院；b. 长江三角洲经济社会发展研究中心，江苏 南京 210093）
摘 要：机器换人背景下，制造业企业作为创新主体，需集中优质资源合力实现关键技术突破和核心设备自主可控，巩固市场优势和竞争优势，加速制造业国产化替代进程。基于2011—2019年的制造业行业面板数据并将产品质量升级纳入机器换人和制造业国产化替代分析框架的实证研究表明，机器换人有利于加速制造业国产化替代进程，效率提升型产品质量升级和技术优化型产品质量升级是其主要作用机制。并且，机器换人对制造业国产化替代的影响具有行业异质性，机器换人的促进作用在劳动密集型行业和技术密集型行业中更为突出，但不会受到行业研发人员密度异质性的影响。上述结论意味着，合理应对机器换人冲击是促进制造业国产化替代稳定向好的关键，对劳动密集型和技术密集型等重点行业精准施策将带来更为有效的国产化替代促进效果。
关 键 词：机器换人；效率提升；技术优化；产品质量升级；国产化替代
智能机器人技术差距与赶超
——基于知识产权数据的统计测度
周松兰，李玲玲
（广州大学 经济与统计学院，广东 广州 510006）
摘 要：智能机器人日益深刻地影响人类生产生活和创新范式，成为各国争创未来新优势的核心领域。新科技革命开启了后发经济体实现智能机器人技术赶超的机会窗口，中国积极响应，提出科技创新向并跑、领跑转型的新赶超战略。要有效实施新赶超战略，一个重要前提是科学测度和动态跟踪智能机器人领域主要竞争者之间的技术差距，以优化创新路线，跨越“中等技术陷阱”。基于论文影响力和专利影响力等知识产权数据的统计测度结果表明，中国与美国、欧盟、日本和韩国之间的智能机器人技术差距已收敛至10%的狭窄区间内，超越与反超越反复换位，呈现并跑阶段的典型特征；中国在论文总量、高被引论文和专利数量上都具有压倒性优势；但整体而言，中国专利申请多、授权少；中国专利国内外布局结构缺乏国际竞争力；中国进入世界智能机器人专利前十位的机构均为大学，缺乏抗衡国际领跑四大家族的龙头企业；关键核心技术软硬件和操作系统仍受制于人。
关 键 词：智能机器人；技术差距；机会窗口；知识产权；创新跃迁
共同富裕目标下民生性财政支出对城乡居民收入差距的影响
——基于教育和社保就业财政支出的分析
吴俊培，张昊泽
（武汉大学 财政金融研究中心，湖北 武汉 430072）
摘 要：社会主义市场经济体制下的民生性财政支出对缩小居民收入差距和促进社会公平有着重要的激励和保障作用，进而推动共同富裕目标的实现。基于2011—2020年我国90个城市面板数据，实证分析了教育和社保就业两大民生性财政支出对城乡居民收入差距的影响。研究表明：教育和社保就业财政支出对城乡居民收入差距的边际效应显著为负，说明两类支出对缩小城乡居民收入差距起到了显著作用。进一步研究发现，上述边际效应存在显著的单一门槛效应，门槛值为56.010%，当城镇化水平超过56.010%后，两类财政支出对缩小城乡居民收入差距的影响效应会显著削弱。可见，仅依靠财政支出政策无法持续有效地缩小城乡收入差距、实现共同富裕，应该在市场化改革和财政支出结构改善两个方面共同发力。因此，建议加强市场化改革，逐步消除城乡间的流动性障碍，推动全国统一大市场建设；在保持低城镇化水平地区财政支出规模稳步扩张的同时，调整高城镇化水平地区的财政支出结构；进一步完善财政转移支付制度，提升地方基本公共服务均等化水平，落实财政对民生的基本保障作用。
关 键 词：共同富裕；民生性财政支出；城乡居民收入差距；财政教育支出；财政社保就业支出
产业数字化对地区税收收入的影响研究
席卫群，杨青瑜
（江西财经大学 财税与公共管理学院，江西 南昌 330013）
摘 要：加快推进产业数字化，既是实现经济高质量发展的必然选择，也是促进地区税收收入增长的必由之路。为此，在阐释产业数字化、地区全要素生产率和地区税收收入三者之间关系的基础上，利用2011—2019年我国省级面板数据，实证分析产业数字化对地区税收收入的影响及作用机制。研究表明：产业数字化能够显著地促进地区税收收入增长，且产业数字化在不同地区、不同税种、不同工业化程度中呈现一定的异质性特征。机制分析发现，产业数字化会促进地区税收收入增长，是通过作用于地区全要素生产率实现的。因此，需要持续深入地推进产业数字化发展，提高地区全要素生产率，进而促进税收收入效应的提升；同时完善现行税收制度，制定区域性税收扶持政策，缩小区域间“数字鸿沟”，并进一步加强税收征管，减少产业数字化的地区间税收收入转移效应和流失效应。
关 键 词：数字经济；产业数字化；地区税收收入；税收征管；全要素生产率
极端事件冲击下金融子市场的自我防御与风险传染
隋建利，李悦欣
（吉林大学 商学与管理学院，吉林 长春 130012）
摘 要：辨识极端事件冲击下金融子市场的风险传染路径已成为新时代金融风险防控的重要内容。基于非线性MSBIARCH模型，对股票、房地产、大宗商品、汇率、债券市场间波动传染关系及波动聚类态势进行甄别的研究表明：首先，除汇率市场对房地产市场，债券市场对股票、房地产、汇率市场，大宗商品市场对债券市场发挥单向波动传染外，其他市场之间均具有双向波动传染关系；其次，极端风险事件通过市场情绪与市场预期引发波动传染，突发公共事件基于市场情绪产生波动传染，政策颁布事件经由基本面和市场预期导致波动传染；最后，金融子市场的波动聚类态势多数源自其他子市场的波动传染，其中，汇率市场风险传染能力较弱，大宗商品市场与债券市场自我防御能力较强，主要进行风险输出。因此，需进一步建立全流程金融风险防控体系，完善金融子市场交易机制，加强市场间沟通协作，合理引导公众预期，从而增强金融市场抗风险能力，维持金融市场的稳健发展。
关 键 词：金融子市场；自我防御；风险传染；非线性MSBIARCH模型
上市公司股份回购的同群效应及其经济后果
王君宜，赵秀云
（天津财经大学 会计学院，天津 300222）
摘 要：股份回购属于股票市场供给调节行为，其具有价格稳定器的优势。现有研究主要从企业自身的因素探究公司股份回购的动因。那么，公司的股份回购决策是否会受同行业其他公司的影响？影响机制是什么？利用2005—2021年中国上市公司的数据，从行业层面探讨了股份回购的同群效应及其影响机制。研究发现，中国上市公司股份回购行为存在显著的同群效应，且股份回购金额和股份回购频率也存在同群效应。机制分析表明，上市公司股份回购的同群效应是因同行业企业间的学习模仿和竞争压力而产生的。调节效应分析发现，企业现金柔性储备越充沛、同群公司受媒体关注度越高，越能增强股份回购的同群效应。经济后果分析发现，基于同群效应的股份回购对企业价值有提高作用。为此，要引导企业制定符合自身实质需求的股份回购决策，同时也要加强对上市公司股份回购行为的监管。
关 键 词：股份回购；同群效应；学习模仿；竞争压力
管理层权力下沉与高管薪酬激励效率损失
徐嘉倩1，史珂2，徐莉萍1，辛宇1
（1. 中山大学管理学院，广东 广州 510275；2. 易方达基金管理有限公司，广东 广州 510620）
摘 要：基于手工收集整理的2010—2019年上市公司章程修改公告中管理层权力变更的数据，采用双重差分方法检验基于公司章程自治的管理层权力下沉对高管薪酬影响的研究表明，管理层权力下沉后，高管薪酬和超额薪酬均显著增加。具体而言，管理层权力下沉后，高管薪酬和超额薪酬的增加主要体现为规模薪酬（而非业绩薪酬）的明显增加，同时企业的薪酬业绩敏感性明显下降。这些经验证据支持了管理层权力理论。管理层权力下沉后，公司的在职消费增加、内部和外部薪酬差距均加大，但公司未来的经营绩效和市场价值并未显著提升。因此，基于公司章程自治的管理层权力下沉可能引起高管薪酬激励的效率损失。公司内外部监督机制和管理层持股都对管理层权力下沉与高管薪酬的正相关关系具有抑制作用。基于上述研究结论，公司在修改章程向管理层授权的同时，应重视可能存在的高管寻租行为，做到恰当授权和有效监管。
关 键 词：章程自治；管理层权力下沉；高管薪酬；超额薪酬；效率损失
“双碳”目标下企业突破式绿色创新触发机制研究
曾经纬1，李小红1，宋 鹏2
（1. 江西财经大学 工商管理学院，江西 南昌 330013；2. 江苏大学 财经学院，江苏 镇江 212013）
摘 要：“双碳”目标对企业绿色创新提出了新的要求，作为面向绿色技术颠覆和绿色技术轨道跨越的突破式绿色创新对推动“双碳”目标的实现有重要作用。然而，当前研究尚未充分关注到在“双碳”目标情境下如何触发企业开展突破式绿色创新的问题。为此，通过刺激-有机体-反应理论框架，结合287家制造业企业的问卷调查数据，探讨“双碳”目标关注-企业双重感知-突破式绿色创新的影响机理，并分析知识权力在其中发挥的调节作用的实证结果表明：“双碳”目标关注正向影响企业突破式绿色创新，企业绿色创新使命感和市场绿色压力感知在两者的关系中起中介作用。知识权力表现出差异化的调节作用，正向调节“双碳”目标关注与绿色创新使命感的关系，而负向调节“双碳”目标关注与市场绿色压力感知的关系。上述研究结论打开了“双碳”目标关注对突破式绿色创新影响机制的“黑箱”，为“双碳”目标下企业突破式绿色创新的触发提供了重要借鉴。
关 键 词：“双碳”目标关注；绿色创新使命感；市场绿色压力感知；突破式绿色创新；知识权力
国内价值链与企业技术创新
史本叶，杨馥嘉，王晓娟
（吉林大学 经济学院， 吉林 长春 130012）
摘 要：立足国内大循环助力创新发展是中国实现经济高质量发展的关键，对于实现中国式现代化具有重要意义。从国内价值链的视角探究企业技术创新的驱动力，利用2012年、2015年和2017年沪深交易所上市A股企业数据和中国区域间投入产出表，实证分析参与国内价值链对企业技术创新的影响机理以及数字金融对国内价值链创新驱动效应的调节作用。研究发现，参与国内价值链上下游环节能够产生显著的创新驱动效应，促进企业技术创新，且该结论在考虑内生性问题及稳健性检验后仍然成立。异质性分析发现，参与国内价值链促进企业技术创新的作用在非国有企业、中西部地区和高科技行业表现得更明显。机制检验表明，国内价值链参与度的提高能够有效缓解融资约束，并优化地区间、行业间和行业内资源配置，进而激发企业创新活力。此外，数字金融的发展能够放大参与国内价值链的创新驱动效应。因此，应加快完善国内大循环体系，优化金融服务体系和资源配置，推进数字金融向纵深发展，以实现企业创新发展。
关 键 词：国内价值链；企业技术创新；资源配置；数字金融
数字服务贸易网络的企业创新效应
宋跃刚1，郝夏珍2
（1. 河南师范大学 商学院，河南 新乡 453007；2.南开大学 经济学院，天津 300071）
摘 要：中国企业面临数字服务贸易迅速发展与创新水平“一高两低”并存的现实困境，利用数字服务贸易网络突破企业创新发展困境是新发展阶段中国经济发展方式转型的重要战略支撑。将多重异质性纳入理论框架，并运用社会网络分析方法，测度中国企业在数字服务贸易网络中的中心性、联系强度与结构洞指标，实证检验了数字服务贸易网络嵌入对中国企业创新水平的影响。研究发现，数字服务贸易网络嵌入对企业创新水平具有显著促进作用，但其促进作用会因企业异质性存在显著差异；数字服务贸易网络嵌入通过“贸易规模效应”“成本节约效应”和“技术吸收能力效应”作用于企业创新；企业生存分析结果表明，数字服务贸易网络嵌入有助于降低企业的创新终止风险率。基于以上结论，应积极推动企业融入全球数字服务贸易网络，并合理布局企业在网络中的位置，由“被动嵌入”转向“主动利用”，推动实现创新高质量发展。
关 键 词：数字服务贸易网络；企业创新水平；生存分析模型
国家审计能缩小企业内部收入差距吗
——基于共同富裕的视角
张俊民，石威峰，傅绍正
（天津财经大学会计学院 / 审计与控制研究中心，天津 300222）
摘 要：实现全体人民共同富裕是中国式现代化的重要特征之一。企业是初次分配的主体，因此，优化企业内部收入分配对于实现共同富裕十分重要。以2008—2018年A股央企上市公司为样本，考察了国家审计对企业内部收入分配的影响。研究表明，国家审计能提升央企上市公司的平均薪酬和普通员工的平均薪酬，但对高管薪酬无显著影响。机制分析表明，国家审计能改善央企上市公司的经营效率和信息透明度，从而能提升其平均薪酬和普通员工的平均薪酬。进一步研究发现，国家审计能降低高管的在职消费和缩小企业的内部收入差距；多次审计能增强国家审计对央企上市公司平均薪酬和普通员工平均薪酬的提升作用。异质性分析发现，在垄断行业、独董履职地点一致和机构投资者持股比例较多的央企上市公司中，国家审计对央企上市公司的平均薪酬和普通员工的平均薪酬的提升作用更显著。因此，要进一步强化国家审计在监督和优化企业内部收入分配中的重要作用，以合理有序的分配格局助力共同富裕。
关 键 词：国家审计；收入差距；共同富裕；收入分配
企业ESG表现与低碳绿色转型
——基于金融政策工具支持的效应评估
王 芳
（武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072）
摘 要：ESG是关于环境、社会和治理在企业中如何实现可持续发展的全新导向，能够对企业低碳绿色转型活动产生重要影响。基于2011—2021年沪深两市A股上市企业数据，研究企业ESG表现对低碳绿色转型的影响发现，企业ESG表现提升能够有效提高低碳绿色转型水平。异质性检验发现，企业ESG表现提升对非国有企业、重污染企业和高科技企业的低碳绿色转型有更加突出的促进作用。机制检验发现，企业ESG表现提升能够有效传递积极信号、强化风险平滑能力、激发绿色创新活力，从而为低碳绿色转型提供动力。进一步研究发现，绿色金融专项政策是影响企业ESG表现促进低碳绿色转型的重要因素，在得到绿色金融政策支持的企业，ESG表现提升将会对低碳绿色转型产生显著的赋能作用。有鉴于此，建议政府建立更为明确的ESG评估体系，加大对符合ESG标准企业的奖励力度，鼓励金融机构推出绿色金融产品；企业则要加强对ESG的认知，加大投入力度并强化ESG的信息披露。
关 键 词：ESG表现；低碳绿色转型；信号传递；风险平滑；绿色创新
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