古井贡2011年年报浅析

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很重视年报阅读的原因是，年报是刻画一个企业经营全景最好的资料，通过年报能够对企业产生最贴近现实的整体印象。 

                                                                      —张坤

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年度重要事项

1

2011年是公司跨越式发展的关键一年 ，报告期内公司继续实施精益管理 、“持续聚焦、高效执行”的经营策略，按照“快提速，高效益”的目标，通过调整营销组织架构 、调整产品结构、合理配置各种资源，进一步提升了公司的经营管理和综合竞争力水平 ，保证了白酒主业高速增长，品牌形象持续改善，盈利能力不断增强，公司发展势头日趋良好。

2011年，公司实现营业收入33.08亿元，同比增长76%；主业白酒实现收 入31.79亿元，同比增长87%，利润总额8.50亿元，同比增长108%；净利润5.66亿元，同比增长81%；实现了突飞猛进的发展。

2

公司积极利用资本市场，成功募得资金12.6亿元。

公司大股东古井集团持股比例由57.75%下降到53.48%。

募集资金使用计划如下表所示:

优质基酒酿造技术改造项目

本年度已投资0.07亿，是为抓住市场对“年份原浆”系列白酒需求大幅增长这一历史机遇而实施的。项目建成实施后，公司优质基酒产能将增加 8,000吨/年，能较好地满足今后一段时期内“年份原浆”系列白酒的高速增长对优质基酒的需求。

基酒勾储、灌装中心及配套设施建设项目

本年度已投资0.40亿。项目建成后，将形成5万吨的基酒勾储能力和5万吨的成品酒灌装能力。

营销网络建设项目

（1）在合肥成立古井贡酒营销指挥中心及区域物流运营中心。

（2）项目计划利用 2011至2013 年三年间，在安徽省内总计建立包括1家产品体验馆、12家旗舰店、89家专卖店在内的102家精品终端展示店。其中12家旗舰店选择在安徽各主要地级市市区设立；89家专卖店主要位于县城或县级市。

品牌传播建设项目

用于在特定的品牌传播平台，如电视媒体、 户外媒体、大型公关活动等进行广告投入，借以快速提升公司品牌的高端形象， 加速提升公司的市场占有率和经营业绩，增强企业在同行业中的综合竞争力。

用于在特定的品牌传播平台，如电视媒体、 户外媒体、大型公关活动等进行广告投入，借以快速提升公司品牌的高端形象， 加速提升公司的市场占有率和经营业绩，增强企业在同行业中的综合竞争力。用于在特定的品牌传播平台，如电视媒体、 户外媒体、大型公关活动等进行广告投入，借以快速提升公司品牌的高端形象， 加速提升公司的市场占有率和经营业绩，增强企业在同行业中的综合竞争力。

在以后的年报中持续关注项目投入进展情况。

3

本年度实施2010年度分红派息8225万元，股息率为26.21%。

4

新一代领导人董事长余林、总经理梁金辉、副总周庆伍走马上任。

梁金辉历任公司信息研究室秘书、《古井报社》主编、宣教科科长、公司市场发展部副经理、公司第二届监事会监事和市场发展部经理兼市场研究与监管中心主任，2004至2006年任公司市场部总监，2007年任销售公司总经理，公司第三届监事会监事，公司第四届董事会董事，亳州古井销售有限公司董事长。2011年任公司总经理。

资产项目

1、生产类资产占比17.80%，比去年27.18%比例有所下降，经营类资产占比81.45%，投资类资产占比0.75%。

2、总资产增加了23.84亿，增长率为128.31%，资产规模在成倍扩张。 

3、货币资金增加14.39亿，主要系本年发行股票募集的资金大部分尚未使用及销售回款增加所致。" 

4、本年度应收销售款项合计5.29亿，占比12.47%；公司放宽销售政策，给予部分重点客户赊销额度增加。

5、存货5.78亿，占比13.63%。其中自制半成品及在产品4.08亿，产成品0.93亿。 

6、固定资产本年度增加0.80亿，其中投资性房地产转入0.18亿，在建工程转入0.28亿。在建工程年末较年初增加1.24亿，主要系本年募投项目及公司自投项目开工建设所致。

7、无形资产本期增加土地使用权0.99亿，主要系本年募投项目及自投项目建设用地增加所致。

负债及所有者权益项目

资产负债率＝14.81/42.42=34.91%  比上年减少8.6%。

期末无有息负债。 

职工薪酬：2011年在职员工年平均工资为=48214.29万/5203人=9.27万，2010年在职员工年平均工资为=22459.14万/4621人=4.86万，人均年工资增加4.41万元。工资得到了很大提升，是好事情。 

财报19页所述：公司适度对薪酬体系进行调整，提升了一线员工和普通科员的整体待遇，增强了员工的幸福感、归属感和内在动力，真正做到了共建、共享古井美好家园。

应交税费：2011年年末6.71亿，比上年3.35亿增加3.36亿。主要系公司收入及利润增加导致增值税、消费税及所得税增加所致。 

其他应付款：年末2.49亿，比上年增加1.24亿，主要系本年收到新增客户的控价保证金增加、在建工程质量保证金增加所致。但是这两项具体金额未在年报中披露。

所有者权益：本年度公司公司于2011年7月15日向特定投资者非公开发行普通股（A 股）股票1680万股，增加股本1680万元，产生溢价12.11亿元增加资本公积。

公司本年度归母净利5.66亿，提取盈余公积0.50亿，发放股利0.82亿，未分配利润本年增加4.34亿。

利润表项目

2011年营业收入增长76.05%，营业成本增长58.86%。

税金及附加增长78.77%，销售费用增长97.04%，两项增长幅度大于收入的增长。

白酒主业营业收入31.79亿，比上年增长了86.89%。

高档酒营业收入21.03亿，比上年增加了111.24%，毛利率为81.10%；高档酒的收入翻倍增加，毛利率也逐年提高，发展势头良好。

2008 年成功推出古井贡酒“年份原浆”系列高档白酒， 大力加强“年份原浆”系列的品牌推广和市场拓展，以此推动公司白酒产品结构持续升级，中高档白酒在产品销售结构中的比例不断提高。2011年高档酒当营业收入的比例为64.15%。

中档酒营业收入10.28亿，比上年增加了51.88%，毛利率为66.96%；

中低档酒的毛利率在逐年下降。高档酒是公司利润的主要来源，募集资金扩产，增加优质基酒的产能是公司的当务之急。 

三项费用中销售费用占收入24.12%，比重较大。支出大项广告费2.05亿，样品酒1.87亿，宣传及促销费1.48亿。说明公司是继续支出大额销售费用搞推广，伴随的应该是全国化力度的加大。

可喜的是本年度净利润增长率80.57%，超过了营业收入的增长率76.05%，说明公司在增源节流方面有了大的改善。 

我的一点拙见：高额的宣传广告费，能增强品牌力，占领消费者的心智，开拓市场，增加创收盈利能力，钱花的还是值得的。

现金流量表项目

1、销售商品、提供劳务收到的现金34.67亿，大于营业收入33.08亿，营收现金比率=34.67÷33.08=1.05，营业收入获取现金的能力不错。

2、支付的各项税费为9.81亿，占收入的29.65%，大于净利润5.67亿，国家是最大受益者。

3、经营活动产生的现金流量净额为6.25亿，大于净利润5.67亿，说明企业不仅能正常经营，还能为企业扩大再生产提供资金，潜在成长性很高。

4、投资活动产生的现金流量净额为-3.36亿，主要是扩大产能、投入技术改造、基建项目。

5、筹资活动产生的现金流量净额为11.48亿，主要是本期发行股票募集的资金12.31亿、发放股利支付0.82亿。

白酒行业的老实人

2009年置换剥离掉瑞福祥后，相继购买酒精如下：

2010年4273万元；

2011年4579万元；

2012年4687万元；

2013年557万元；

2014年523万元，后来逐年减少。

存在用食用酒精勾兑低端酒的情况。

分享一下网上摘录的文章，博大家一乐:

有数据统计，新工艺白酒份额占行业70%以上，酒精勾兑早已是行业潜规则。

大家都在闷头赚钱的时候，古井贡酒摊牌了......

2012年，古井贡酒中报出炉，内容显示其曾向附属企业安徽瑞福祥食品有限公司大批量采购食用酒精。

有不怀好意的记者问它用途，它一脸憨厚的说：“当然是用来做酒啦，大家都是这么干的，有什么问题吗？”

记者追问：是否所有产品都添加？古井贡酒有点不高兴，辩解说我明明只有低端产品才用。

记者又问：你酒精购买量远远超过低端销量，剩余酒精哪里去了？古井贡酒勃然大怒：“剩下的我提前生产勾兑，打算存储老化两年再卖，你满意了不？”

这帮记者太不像话，逼的老实人急眼了。

从那以后古井贡酒年报再也不提酒精和供应商的名称，而是以小A、小B代替。

2018年3月，又有记者曝光古井贡酒.年份原浆涉嫌添加食用酒精，并致电古井贡酒要求其做出相应说明。这帮记者太不像话，逼的老实人急眼了。

古井贡酒很委屈，心想记者真讨厌，我一直老老实实酿酒，本本分分兑水，不就加了点酒精吗，至于这么不依不饶？我的酒精还是小麦制成的优级酒精呢，你们TMD到底还想怎样？

再说了，兑酒精的那么多，凭啥一直抓着我不放？咱既不胡乱贴牌乱用国标，也不欺负员工少发工资，更不瞎吹酒能治病强身。

这帮记者，就会欺负老实人......

读完乐中生悲，难道白酒行业都存在这样的乱象吗？