从股市楼市到农村土地，观察未来货币流向
根据农业农村部数据，当前我国农村宅基地规模约为2亿亩，其中10%-15%处于闲置状态。2018中央一号文强调，三权分置将使这些闲置的宅基地加快盘活。一句话，在中国城市房地产盛极而衰的时刻，拉开了农村土地资本化的大幕。
这几天小圈子里的一个热点话题，让笔者倍感欣慰。嗅觉灵敏的群友醉心讨论农村宅基地三权分置改革全面提速，并注意到全国很多地区已经开始发放产权证书。
从对笔者文章的质疑，到对热点时政渐渐敏感，再到独立分析得出自己的结论，尽管有时不太全面甚至有失偏颇，但这种进步无疑令人感到惊喜。
客观看世界，乐观过生活。能用思想感染并激发彀中人尝试独立思考，于愿已足。
笔者此前一直在讲，特色社会主义市场经济，或者说党和政府经济工作的核心目标是通过举债投资拉动经济增长和就业，并在这个过程中小心翼翼地控制住通胀。一个并不独立的央行如何举债？按需印钞，一切OMO、MLF、PSL……基础货币投放模式都在此列，其次是通过降息、降准等货币政策工具进一步释放流动性。
信用货币时代，印钞本身就是举债，就是政府以未来的财税收入背书，向国民打借条。只要是债务，迟早是要偿还的，而经济增速持续下行，政府财税收入必然下降，造成无法偿还所举债务，甚至连债务高息也无力负担。说句实在话，有几个地方父母倌儿举债时想到过要偿还呢？安徽六安拖欠事业单位教师工资、湖南耒阳拖欠公务员工资，若不是地方财政实在揭不开锅了，有谁情愿被曝光丢人？
政府、国企通过举债投资主导国民经济，前提条件是创造出的财富可以抵消债务，哪怕只是抵消债息，换言之就是债务利息一定不能大于经济增速，这也是楼继伟、郭树清……诸位反复强调“理财产品利率超过6%就一定是骗子”的内在逻辑。如果有朝一日连付息也做不到了，那么就是某种经济模式寿终正寝之时。
不幸的是，美国经济渐入佳境，美联储持续收紧货币，债务利息吞没财富增速的一天正在加速逼近。当前的局势是，系统性债务风险若隐若现，国际清算银行预警过多少次了？诚如笔者6.26撰文《纠结扭曲的货币政策，终将何去何从？》中讲到的，央妈货币政策已几近失效，货币宽松时一股脑儿流入楼市，实体经济得不到半点滋养；货币收紧呢，相当于直接往实体经济伤口撒盐，结果不难预测。
美联储收缩美元只是外因，天量的超发本币才是祸根。根据央行公布数据，早在2016年末，我国M2总量就已经达到22.34万亿美元，超过美国和日本两大经济体13.28万亿美元的总和；2017年末，我国M2是167.7万亿元，超过GDP总量82.7万亿元的2倍，雄踞全球之巅！一种货币为什么会贬值？根本原因就在这儿。
根据央行最新数据，截至2018年3月，人民币广义总量M2已经达到173.99万亿元（折合27.67万亿美元）。相比之下，美元+欧元M2总供应量仅为27.66万亿美元。嗯，你没看错，世界第二大经济体货币总量已经超过了美国和欧洲之和。笔者一直目不转睛地盯着央行，照眼前印钞速度，超过美欧日总和那天还远吗？
货币超发泡沫直接印证在了汇率上。记得小圈子里有位广东做外贸出口行当的美女，群友们打趣称她“美元妹妹”，年初时天天在群里抱怨人民币兑美元升值，但最近人民币对美元汇率跌落6.5关口后，便再难听到美元妹妹俏语谑娇音了。
玩笑打住说正紧的。中国货币总量是如何坐上武林盟主宝座的呢？大家可能对当下8%的M2增速超过6%的GDP颇有微词，但你知道上世纪90年代初期央妈一度曾是多么豪放吗？笔者细细梳理后非常负责任地告诉你，我国广义货币供应量增速最快时1992年同比增长31.3%，1993年37.3%，1994年34.5%，震撼了吧？
众所周知，彼时的沪深股市刚刚蹒跚学步，而楼市处于“真正的房住不炒”时代，由于缺乏吸纳货币的水库，连续N年货币超发后，到1994年终于出现了严重的通胀，官方公布的CPI数据就已经接近了25%，实际通胀率会是多少？不知道。
一直谦虚谨慎不骄不躁，与时俱进的修正政策很快出台，但却不是减少货币供应量。怎么办呢？印钞照旧，但同时修建水库蓄水。
简短截说。从1994年大通胀到20世纪末，央行存蓄超发货币的水库是民生产业市场化，从住房到教育、医疗、养老……将本该由政府财政负担的部分统统推向社会，利用这种人为制造出的强制刚需，生生地让浸满那啥的超发纸币从老百姓腰包里流出来。老百姓没钱消费了，通货也就是人民币自然也就没法子膨胀了。
在此你不得不叹服当年那位爷卓绝的理财智慧，诚如笔者在小圈子里所言，纵然五百年前张居正复生，一条鞭法想来也不过如此。此后无论继任者是谁，所有政策工具都不遗余力对冲老百姓手中的流动性。牛顿说过，踩着巨人的肩膀，就是事半功倍呵。
然而民生产业市场化，充其量只是一座微型水库，吸纳的货币终究有限，随着货币连续以两位数超发，很快就大河淌水小河满了。进入21世纪后，超发货币开始外溢，通胀重新抬头，怎么办呢？高手弈棋早就准备好了后手，股市和楼市一小一大两座水库同时竣工，开闸放水后蓄水量惊人，一直“泽被后世”至今。
岁月悠悠，一晃来到了2018年。历经2003年的房地产支柱产业后连年放水、 2008年全球金融危机后的大水漫灌、2012年又一波4万亿后天天小水滴灌，此时的三座水库都已经到了警戒水位，再继续放水只有决口一个结果。问题是，和高喊了33年的“足球从娃娃抓起”结局一般无二，产业结构转型升级仍在原地踏步不说，反而被美国贸/易战火烧到了高科技领域，“中国制造2025”无法接班楼市。
闭眼放水，三大水库民生产业、股市、楼市将同时决堤；停止放水，所有实体企业、虚拟房地产、金融业分分钟死给你看。2012年后力推的一带/一路、人民币国际化远水不解近渴，哪个友邦愿意站出来分享人民币超发的红利？而本国老百姓历经数次高潮后已经精尽虚脱。如何才能在本币国际化前继续玩玩得转呢？
两种思路。一是为原先的水库扩容，二是修建一座新的、蓄水量更大的水库。原先的三座水库中，民生产业市场化已经被压榨得油尽灯枯，不太好出油了。而楼市呢？前段时间网上流传着一个段子，北上广深的楼市市值相加，已经足以买下整个美国。透过这个冰凉的黑幽默，足可窥见楼市泡沫之巨，已经是吹弹可破了。
算来算去似乎只有股市具备扩容条件。关于沪深股市的话题，小圈子里讲过无数次了，诸如「独角兽、CDR、MSCI扩容、沪深港通、沪伦通……」没人再愿意听故事了，就像一位色衰而爱弛的风尘女子，已经让一代又一代韭菜股民无语了。
谈到这里多说一句。有人开始情不自禁意淫国企混改，不又是一座吸纳民间资本的水库吗？这体现的是一种垄断领域向民间开放的思想，有没有可能性呢？呵呵。熟悉笔者文风的朋友想必了解「呵呵」二字波大茎深的深刻含义和无奈、心酸！试想下，特色市场经济的立足根本是什么？国企为主民企为辅。当国企混不下去时，固然亟需民资注入脱困，但妾媵觊觎正妻位置的念想如何使得呢？不多谈哈。
当所有扩容可能性被一一否定，便只剩下了华山一条路，重新修筑一座容量更大的超发货币蓄水库了。这座水库是什么呢？庙堂有高人，他们盯上了农村土地。
2017年12月28日，中央农村工作会议在北京召开，会议明确提出实施乡村振兴战略，包括城乡融合、农村供给侧结构性改革、绿色生态和体制机制创新等。2018年2月4日，新华社播发了中央一号文件《关于实施乡村振兴战略的意见》，对实施乡村进行战略进行了全面部署。
笔者在6.12撰文《城市经济夕阳西下，乡村振兴朝花夕拾》中讲过，乡村振兴战略的本质在于增强农村产业的基础，而金融突破口一定是农村土地资本化。还记得2017年中央一号文件吗？重点落实农村土地集体所有权、农户承包权、土地经营权三权分置，而到了2018年，终于下定决心开垦最后一块处女地了。
具体看，完善农民闲置宅基地和闲置农房政策，探索宅基地所有权、资格权、使用权三权分置，这就为今后农民宅基地的使用权抵押、流转甚至买卖奠定了基础。根据农业农村部数据，当前我国农村宅基地规模约为2亿亩，其中10%-15%处于闲置状态。2018中央一号文强调，三权分置将使这些闲置的宅基地加快盘活。一句话，在中国城市房地产盛极而衰的时刻，拉开了农村土地资本化的大幕。
6月25日，第28个全国土地日，作为农村专门用于建造住宅房屋为目的的部分土地，宅基地的改革进程和未来方向在这一天受到了市场的高度关注。全国很多地区已经明确，选取部分区域开展农村宅基地所有权、资格权、使用权等三权分置的改革试点，自然资源部近期也派出多个小组对这项改革进行专题调研。
截至目前，已经有部分地区颁发了农村宅基地三权分置不动产权登记证，金融机构也加大了对农民住房抵押贷款的发放力度，宅基地的融资功能正在逐渐破题。这项2018年初提出的改革在经过半年左右的探索后，已经进入了全面提速时期。
曾几何时，承载着无数农村娃儿时梦想，承载着无数游子叶落归根的农村土地，即将发生隆隆巨变。
只是，这种嬗变到底是如农村人所愿，过上媲美城市的现代文明生活，还是终将沦为一个资本巧取豪夺的战场呢？
边观察后续手段边相时进退吧。
本文作者：不老的阿甘，经授权转载自作者个人公众号：阿甘看天下，转载请联系原作者。图片来源于网络，如涉侵权请联系后台处理。
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