记录思考：企业利润

在一个封闭经济体的模型中，我们把所有的企业当成一个整体，那么这个整体的名义利润是从哪里来的呢？

注意：下文中的收入与支出都是企业部门、政府部门和劳动者部门的总净收入或总净支出，不包括部门内部各经济主体的相互支出。

关系式1：企业总体的名义利润等于 总名义收入减去总名义成本

其中，企业的名义总成本包括企业税费、劳动者工资。

1）劳动者的总报酬是企业总名义成本的一部分；

2）政府的税费收入是劳动者总报酬和企业总名义成本的一部分；

由1）和2）推导出政府和劳动者的所有名义收入是小于，至多等于，企业部门的名义总成本。（还有其他名义成本？这里考虑不创造信用货币的金融机构是否合适？）

即

关系式2：政府和劳动者的总体名义收入小于（至多等于）企业的总名义成本

在不考虑信用（债务）的情况下

1）劳动者的名义支出依赖于劳动者的总名义收入，边际消费倾向一般低于1；劳动者的名义总支出低于劳动者的总名义收入。

2）政府的名义支出依赖于政府的税费收入，政府从居民部门的拆借也是劳动者的收入一部分。

由1）和2）推导出政府和劳动者的总名义支出小于（至多等于）政府和劳动者的总名义收入。

即

关系式3：政府和劳动者的总名义支出小于（至多等于）政府和劳动者的总名义收入

又有

关系式4：政府和劳动者的总名义支出==企业总体的总名义收入，这是一个恒等式。

由关系式4、关系式3和关系式2推导出

企业总体的总名义收入==政府和劳动者的总名义支出  小于（等于）政府和劳动者的总名义收入  小于）等于 企业的总名义成本

即

关系式5：企业总体的总名义收入  小于（等于） 企业的总名义成本

基于关系式1，推导出

不考虑信用的结论——关系式6：企业总体的名义利润 小于（等于）零。

这显然是不符合现实的。破解问题的关键在于——企业、政府、劳动者的信用创造（货币创造）。

第一个关键是：政府发行国债，商业银行购买，商业银行就凭空创造了信用货币，使得政府部门的名义支出高于名义收入。比如，美国国债余额处于持续增加的趋势中。

第二个关键是：劳动者通过消费贷款和房地产抵押贷款，商业银行凭空创造货币，使得自己的名义支出高于名义收入。

第三个关键是：企业可以通过贷款，在企业部门内部创造出更多的信用货币，这一部分信用货币是在 政府和劳动者的总名义支出之外的。

总体的改变是：通过信用创造货币，企业的名义利润显著地增加了。这是资本主义经济体系的核心特征之一。从单个企业出发的逻辑分析，可能会忽略这一个总体特征。

由此，我们发现，商业银行、存款准备金制度、中央银行是资本主义经济的核心基础设施。演化的历史，商业银行早于存款准备金制度，存款准备金制度早于中央银行。

上述的分析引发自波士顿投资公司GMO联合创始人杰里米·格兰瑟姆8月31日在GMO官网发表的一篇分析文章的附录，即Kalecki 方程——政府赤字和企业利润处于总和为零的T型账户的对立面。实证研究表明，赤字的大幅增加导致未来几年的利润率上升，而赤字的大幅减少导致利润率下降。

我们从国外投资机构分析信贷脉冲与股市的表现的关系，这几年也更多用社融增速来分析资产价格的波动，背后体现的就是上述的会计过程。企业的名义利润问题是一个货币信用问题。故而，在之前的思考中，我强调了理解货币信用是理解现代资本主义体系、经济运行和资产价格的前提。此外，回忆过去，不管是主动地，还是被动地，只要某年的主题是去杠杆，股市多为熊市；猛烈地去杠杆带来金融危机与经济危机。

上述是名义过程，让我们再看实际过程。实体经济的逻辑是，企业总体作为资源的组织者，组织劳动力，改造自然界，为人类社会提供各种各样的产品与服务；研发部提供技术，生产部门提供加工制造，其他部门提供支撑；最终，企业总体部门留下生产设备与过渡用的原材料、半成品与库存产品；居民部门获得了各种消费品；政府部门获得各种消费品与公共产品。

货币信用的安排让上述实体经济过程得以延续，最早靠不断开采出更多的黄金、白银和铜，现代经济主要靠商业银行扩张资产负债表。名义问题是预期问题，是名义幻觉；人类靠想象与信心支撑自身不断探索前行。信心天然地比黄金更为珍贵。

2023年1月13日