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营收为0,累计亏损超14亿,却估值100亿冲刺科创板

科创君 科创板的韭菜花 2021-09-07

来源:IPO观察


近日,百奥泰生物制药股份有限公司(以下简称百奥泰)向上交所提交了科创板上市申请,拟公开发行不超过6,000万股,募集20亿元,按拟募集资金及拟发行股份推算,公司发行估值就超138亿元。
根据招股书,百奥泰实控人为易贤忠、关玉婵及易良昱,其中95后易良昱是易贤忠和关玉婵的儿子,实控人通过间接持股形式共同控制百奥泰合计69.31%的表决权,按照 138亿元的估值计算,三人合计持有近百亿市值,若成功上市,身价暴增。
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实控人曾卖壳分众传媒

百奥泰是一家创新型生物制药企业,由李胜峰创办,公开资料显示,李胜峰1959年生于湖北,25岁出国读研,从美国乔治大学和耶鲁大学先后完成博士攻读与博士后研究之后,加入了旧金山湾区生物技术公司COR,于2000年的海归“归国潮”带领一支海归团队来到广州创办了百奥泰,彼时大分子生物药在国内寥寥无几,用药市场以中药、化药居多。
从2009年开始,看好百奥泰发展前景的易贤忠,通过不断增资和股权转让成功入主了百奥泰,担任董事长。如今,李胜峰为总经理和核心技术人员。
值得一提的是,易贤忠曾控制一家上市公司七喜控股(002027.SZ),主营电脑生产与销售,2015年上半年,七喜控股实现营业总收入1.98亿元,归属于上市公司股东的净利润仅25.3万元,同比下降63.78%。此前六年一直保持隔年亏损状态。
2013-2014年,七喜控股追逐LED、手游、智能穿戴市场热点,不过均折戟,投资的两家手游亏损,经营智能穿戴项目的广州赛通也亏损,而涉足的LED行业在经营主体七喜光电成立仅几个月后便转让。
不过到了2015年12月,七喜控股(002027.SZ)发布公告,宣布分众传媒100%股权过户至七喜控股名下,易贤忠成功卖壳夕阳产业公司。
卖完离场后的易贤忠转身扎进了生物医药海洋,招股书显示,目前其在十多家肿瘤医院担任监事。
报告期亏14亿股权激励3.98亿

百奥泰,这个估值百亿的企业近年亏损却不断扩大,2018年营业收入为0,公司一直处于亏损状态,报告期累计亏损14.57亿元。截至今年3月末,公司未分配利润为-4.59亿元。


但是它在ipo前却大幅进行股权激励,根据招股书,2016年至2018年、2019年第一季,百奥泰分别确认股权激励费用分别为2222.89万元、1677.38万元以及688.20万元、3.52亿元,累计确认股权激励费用3.98亿元。
和很多尚未盈利的生物医药公司一样,成立十多年百奥泰还没有成功研发出任何生物药品上市销售。从产品线上来看,百奥泰的产品线里既有抗血小板αIIb/β3等全新药,也有针对HER2、CD20、VEGF的me better,还有针对TNF(肿瘤坏死因子)、VEGF(血管内皮生长因子)和IL-6(免疫球蛋白IgG1亚型的重组人源化抗白介素6)开发的生物类似药。
百奥泰拥有21个在研产品,只有一个产品(阿达木单抗)提交上市申请,预计今年年底获批上市,4个处于Ⅲ期临床研究阶段,比较惊喜的是,其中2个为创新药。

阿达木单抗主要治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎这类慢性疾病,临床需求巨大,从2012年至今已蝉联7年全球畅销药冠军,2018年全球销售额更是高达205亿美元。不过由于价格昂贵,进入中国多年,份额占总额不到0.1%,据悉,阿达木单抗在中国的定价每支近8000元,按照每2周注射一次,每个月用药费用超过1.5万元。
百奥泰是我国首家申报上市的阿达木单抗类似药,不过根据CDE数据,截止2019年5月,我国已经有15家企业进行临床实验,目前处于申报上市状态的企业还有海正、信达、复宏汉霖,百奥泰面临的竞争压力不小。
百奥泰4个处于Ⅲ期临床研究阶段还有两个生物类似药——贝伐珠单抗、托珠单抗。
贝伐珠单抗也是全球销量前十的热门药物,2018年销量达80亿美元,排名第七,国内销售额超过20亿元,目前信达生物、齐鲁制药已经提交了上市申请,除了百奥泰,还有9家企业处于Ⅲ期临床研究阶段。
托珠单抗, 2018年销量达22.1亿美元,在国内销售额为3900万元,目前只有百奥泰和金宇生物进入Ⅲ期临床研究阶段。
在政策、资本鼓励生物医药企业发展的当下,我国的生物医药企业迎来黄金发展期,一些新兴的生物医药企业如信达、君实生物已经开始有药品获批上市,百奥泰虽然相对落后了一点点,但是其创新药的研发值得期待。


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