最后一件大事
未来一周迎来美联储9月22日公布利率决议前的“最后一件大事”——美国8月CPI出炉。
第一，数据解读
经济学家预期，美国8月CPI将从7月份的8.5%回落至8.1%，单从数字上看这算是一个向好的数据，但剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI料上涨至6.1%（前值为5.9%）。两个关键数据一好一坏，发出喜忧参半的信号。
不过，如果回溯美联储官员近期的讲话，会发现这次数据对短期货币政策并不是决定性的。美联储已经进入噤声期，在9月会议前不会再有联储官员出来发声，因此其最近一周的讲话就代表了美联储的态度。
下面是我们对其重要观点的提炼：
1）大部分联储官员支持大幅加息，无论8月CPI数据如何，都不影响9月加息75基点的决定（一次数据不会影响美联储决定）；
2）本轮加息要达到明显限制经济的水平，终点利率可能在4%附近，这意味着今年剩余的三次会议总计需要加息150基点。按照9月加息75基点推理，那么11月将加息50基点，12月将加息25基点。
3）“过度加息”和“加息不足”会成为市场的一个争论焦点，但对于美联储来说这并不是一个困难的选择题，万不得已肯定会坚定地选择“过度加息”，因为至少“过度加息”可以抑制通胀，而加息不足可能会导致最终一事无成。
4）明年不会降息；
5）本轮紧缩周期（维持高利率时间）会比市场预期的更长，很多人误判了高通胀的粘性，回到2%需要相当长时间。
第二，市场解读
由于市场已经消化了预期，所以即便美联储宣布大幅加息那一刻，市场仍旧不会出现恐慌情绪。
但这绝对不是利空出尽，投资者不要过度押注：
1）利率将长时间维持高位的情况，在当前的市场定价中并没有引起足够的重视；
2）美联储选择在9月加息75基点后，联邦基金利率将自2008年以来首次超过3%，开始对经济产生实质性的负面影响，但这算不上最坏的情况，要知道4%可能是此轮加息的峰值；
3）9月加息的靴子落地后，市场可能开始炒作一小段时期“加息放缓”，但将政策路径预测的太多可能是一个错误，未来的数据可能重塑预期；
4）美联储的缩表行动可能尚未被市场定价，因为最近几个月的新闻中我们很少听到“缩表”。
如果你想看更深刻的解读以及全球市场具体的点位预测，可订阅《全球市场特刊：秋日警讯》，该报告在周末期间启动紧急更新，先后发布《下跌游戏》、《中国股市展望》两份策略。截至目前，《全球市场特刊：秋日警讯》已经启动了六次更新，包含对人民币、美元、美股、美联储、黄金、原油等各大市场的专门分析报告，有你想知道的一切答案。
两种方式可查看该报告：
1、直接订阅《全球市场展望特刊：秋日警讯》。识别下方图片二维码，付款后自动解锁。
| 识别上图二维码，看《华尔街情报圈》不刊登的内容
2、订阅《华尔街操盘术：与大众为敌》，仅限中秋三天假期订阅用户（订阅后请添加微信 USD_sir 索要该报告）。识别下方图片二维码，或点击文末的“阅读原文”抓紧时间订阅。