全世界盯着今晚20:30

——市场将继续处于波涛汹涌的水域。

本周重头戏，美国8月CPI即将于今晚20:30公布（市场预期：8.1%；前值：8.6%），这是全球交易员的一个不眠之夜。

经济学家预期，美国8月CPI将从7月份的8.5%回落至8.1%，单从数字上看这算是一个向好的数据，但剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI料上涨至6.1%（前值为5.9%）。两个关键数据一好一坏，发出喜忧参半的信号。

世界上，公众号：华尔街情报圈最后一件大事

按道理重大风险事件前，交易员通常会避免大举押注，但这次的情况却有所不同，我们看到市场有一种极其强烈的冒险心态：

- 美国股市连涨四个交易日，而且涨幅不小。道琼斯指数涨0.7%，标普500指数涨1.1%，纳斯达克指数涨1.3%。

- 比特币上涨3.48%，至22396.11美元，过去六个交易日中有五个交易日上涨。

- 黄金上涨1%，但风头被白银盖过，银价跳涨5%。

- 美债收益率走高，基准10年期美债收益率升至3.361%。

- 油价收高，上涨超1%。

- 美元跌至两周低位,，连续四个交易日下跌，回到鲍威尔杰克逊霍尔演讲前的水平。

不难看出，当前上涨的市场大都是过去因为美联储加息预期而下跌的市场。不少人认为，这些市场的上涨是“利空出尽”，因为当前已经确认“9月加息75基点”，之后加息步伐会进一步放缓。

不过，我们觉得这种想法仍旧有误导嫌疑。

第一，无论CPI如何都不会改变美联储9月的加息决定，除非数据有极大的偏差。但这也是交易最难的一点，从市场当前的走势看，更像是消化了“加息将放缓”的预期，而不是“利空出尽”。换句话说，好消息被消化，CPI数据前涨幅过大的市场，反而减少了进一步上涨的空间。

第二，美国国债算是唯一一个正常的市场，随着大幅加息概率升温，其走势出现下跌，与之相对收益率上涨。美国国债市场的走势告诉我们，决战还没到来。所以，不要轻易地认为“9月加息75基点”板上钉钉就是“利空出尽”。

第三，利率市场似乎正在接近联邦基金的公允定价，但当加息周期进入限制性利率机制时，多数市场走势仍不符合其历史表现。

第四，从技术图表看，美元指数即将寻找到支撑位——50日一点均线，自今年2月底以来仅有一次短暂跌破该均线。如今该指数即将测试该均线，预计将会受到一些支撑。

第五，市场下一步炒作的将是一些细微问题，过去几个月叙事过于宏大。今晚发布CPI后，其一个分项数据的异常表现，可能被无限放大，那才是真正需要关注的焦点。

最后补充一句，不是说涨幅过高的市场就不会再涨了，因为市场可以被长期错误定价，而是要感知下一步推动市场走势的要素。就当前而言，市场对“美联储未来的加息预期”不如对“未来的通胀预期”更重要。一些投资者已经为坏消息做好了准备，不需要采取激进的抛售行动，因为他们已经在一定程度上被对冲了。

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美国公布CPI后，该报告将启动紧急更新。识别下方图片二维码或点击文末的“阅读原文”订阅，付款后自动解锁内容。