【001】因子动物园开园攻略：开启奇幻之旅
这是因子动物园的开园攻略，也是我们准备已久的因子动物园公众号的第一篇推文。通过本文，您可以了解，在因子动物园里，您可以获得什么。我们期待着机智的您，与我们共同开启因子世界的奇幻之旅！重要的是，这些都是免费的哟！
因子动物园的概念由大名鼎鼎的 Cochrane 教授（对，还记得被Asset Pricing一书支配的恐惧吗？）提出，形容形形色色的因子，繁杂如一个动物园。原意其实多数带有一些嘲讽和无奈的意味，毕竟，若有人说一个资产定价模型里包含超过 300 个变量，那我们大概都会认为他疯掉了。
作为专注于因子投资研究的团队，我们对此颇为赞同。但除此之外，我们也有一些不一样的想法和期盼。于是，我们建立了因子动物园——专门服务于因子投资研究人员的公众平台——期望以我们的绵薄之力，让理想照进现实。
您可能一会想，当下已经有不少关于因子研究和金融学文献的优秀公众号，你们为何还要大费周章再搞一个呢？不错，这是一个很棒的问题，也是我们发起这个公众号的初衷。
我们自己在研究过程中发现，系统地收集、梳理关于某一个因子的文献，是一件非常重要，但又十分繁琐的工作。很多研究者对此有非常迫切的需求，但已有的公众号并不专注于这一点。
关于因子研究的已有公众号，主题和更新频率往往取决于主人自己的兴趣和时间，并不系统。关于文献的公众号，则往往以期刊目录的形式，综合呈现期刊的全部文章，而不会按照主题分类整理，更不要说专注于因子进行细分和梳理。
因子动物园的初衷，便是通过分享我们自己的研究资料和成果，填补这一空白，帮助对此感兴趣的业界和学界小伙伴们，节约宝贵的时间，更快速地获取相关研究脉络，就自己感兴趣的话题，进行更深入的研究。
此外，作为力图推进因子投资研究本土化的团队，因子动物园也会基于已有研究成果和我们自身的研究，推动本土因子数据库的建设，并不定期为您介绍在国内A股、港股、大宗商品和债券市场上的因子表现。
因子动物园里有各种各样的因子，她们各自有着不同的习性和特征，有的温柔乖巧（价值因子），有的桀骜不驯（规模因子），有的要多培养感情，日久生情（质量因子），有的则说不好哪天赏脸宠幸你（动量因子）。
要同因子们和谐相处，就要了解她们各自的习性（原谅我们用了 “她们” 这个词，因为在我们眼里，因子就是我们的好朋友，我们实在无法用 “它们” 来形容）。您大概对她们并不是非常熟悉，但同时也渴望着了解她们。
此时，您大概会需要这样一份攻略，它为您讲述不同因子的身世和特征，并指出通过哪些渠道，可以更好地熟悉您感兴趣的因子，跟她们成为好朋友。这也正是我们因子动物园的第一个期望。
当然，确实可能有那么一些不太讨喜的角色，没有惹人爱的特点。她们如果真的很不幸被揪出来，就可能要被放逐出因子动物园了。事实上，这样的角色可能还不少。但为了动物园的良性发展，为了不浪费您的宝贵时间，这项工作是必须持续进行的。
这看起来已经是很浩大的工程了，对吧？但这就是因子动物园的全部了吗？
Of Course Not。否则我们也用不着这么大费周章，来建立这个因子动物园啦。
先问您一个问题，您会认为名字相同的因子，就全都长一样吗？答案当然是， No， No， No！（重要的事情说三遍！）
如果您真的认为她们一模一样，那您可就图样图森破了。想一想，您会认为所有猴子都长一样吗？当然不会。同样道理，一个因子是一个大家族，有很多类别。比如，股票价值因子和债券价值因子，就完全不是一回事。制作相关攻略，便是我们的第二个期望。
您也许会想，这看起来好像也不是那么特别。嗯，我们也这样认为，因子动物园自然也不会止步于此。想一想，动物园里，不同类别动物都有各自不同的活动区域，互不影响。但这份安静也少了点意思，对吧？我们大概都会好奇，如果不同动物之间可以互动，会有什么样好玩的事情发生呢？
因子动物园将满足你的这一愿望。在这里，我们会探究，当不同的动物聚在一起时，会擦出怎样的火花。可能是同一科不同动物的约会，也可能是两种全然不同的动物的激情碰撞，甚至多种动物的集体派对。没有因子动物园里见不到的，只有你想不到的。描绘这样一份指南和攻略，是我们的第三个期望。
好了，我们还是说说人话吧。因子动物园的活动将围绕以下三件事展开：
• 逐个梳理不同因子的定义和研究文献，揭示其定义、演进路径，并指出主要的参考文献。一方面，您可以通过阅读我们的推文，快速地了解不同因子的定义、解释、表现，以及研究者对其的批判和讨论。若您对某个因子特别感兴趣，也可以依据我们整理的参考文献，去做更深入的研究。
• 正如AQR所坚持的，优良的因子应当是普适的，不仅适用于股票市场，对债券、大宗商品等也应同样有效，但具体形式可能会略有不同。我们会仔细地探讨每个因子在不同市场上的表现，对其普适性进行检验。
• 因子之间可能有相关性，且因子配置可能是一个比资产配置更加底层、更加有效的投资方法。因此，探究因子之间的相关性，剔除那些没有增量信息的冗余因子，并研究如何进行最佳的因子配置实践，是我们的另一个使命，也是终极目标。
通过这份自白和简明攻略，您应该可以更好地认识因子动物园，以及因子动物园对您的可能价值。如果您也感兴趣，就请来到因子动物园，跟我们一起，开启因子世界的奇幻之旅吧！毕竟，像我们这样既不收门票又丰富多彩的 “动物园”，可是独一份呢