因子投资的一本好书
The following article is from Chihiro Quantitative Research Author 刀疤连
【导语】在因子动物园正式研究推文发布的间隙，给大家分享一本关于因子投资的好书，这本书里提出了良好因子定义的6个性质，在后续的研究中，我们也会从这些方面对因子进行细致的考量和分析。
特别地，本文转载自公众号【Chihiro Quantitative Research】，一个专注因子和资产配置研究的公众号，欢迎扫描文末二维码关注。
今天给大家分享一本因子投资的好书：《Your Complete Guide to Factor-Based Investing》，之前公众号阿尔法搬运工也推荐过，被誉为因子界的米其林指南。
无论对刚入门的小白还是奋战多年的老兵，可能都会带来重要性的感受。作者之一Swedroe是个写作狂人，经常在其博客上分享和讨论量化相关的学术研究，数十年如一日，非常让人钦佩。
随着数据的丰富和计算的廉价，越来越多的因子被挖掘出来，形成了Cochrane（2011）所说的因子动物园（factor zoo）。曾经有私募路演时，号称配置3000+个因子，引来阵阵拍案称奇。然而，因子越多越好吗？这是这本书回答的一个重要问题。
面对众多形形色色的因子，作者提出了6条标准：
persistence，持久性，即因子有效性长期存在，即使被公开发表。
pervasiveness，普适性，在不同的证券类别和国家广泛存在。
robustness，稳健性，定义可以多样化，对参数不敏感。
intuitiveness，直觉性，即要有合理的逻辑，无论是从风险视角，还是行为金融视角。
investability，可投资性，收益不能只停留在论文里，操作不能复杂，交易成本可控。
information increasement，差异性，即必须要有信息增量，不能被已有的其他因子解释。
紧接着，作者逐章介绍了常见因子，并在附录中讨论了一些争议因子。本文的主要特色至少有以下几点：
文风偏学术，严谨不失风趣，通过大量引用文献，使得阐述有理有据，也为读者提供了丰富的阅读资料；
将market beta单独作为一个因子讨论，在同类书籍中比较少见；事实上，对于长期投资者来说，market beta可能是收益贡献最大的因子；
从多个角度窥探因子，对于因子寻找、筛选和跟踪具有很多借鉴意义。
废话不少说，一切都在书里，点击阅读原文可以查看我的笔记。建议小伙伴们浏览一遍后找来原书细细品读。烟花绽放的是短暂的美丽，手表流淌的时间才是永恒。
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知乎专栏2：因子投资那些事儿
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