【区块链百家讲谈】戴文浦：从传统古典金融到区块链数字金融
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2018年9月5日晚，应区块链百家讲谈创始人宇鸣初邀请，同济大学区块链价值互联网创新应用实验室戴文浦副主任在《BTRC区块链技术研究应用交流中心Blockchain Technology Research and Application Club》作主题分享。
比特币或者比特币的底层技术区块链，带来的金融科技变革，我们定义为第四次工业革命（甚至于说远超过第四次工业革命的功效），但是其实从周期的系统角度来说，它也是经济技术、社会系统和社会制度的循环周期变化到一定阶段的产物。
——戴文浦
专家介绍
分享为语音形式，以下为分享主题文字内容。
(作者：戴文浦 编辑：链世纪财经）
最近几年我从传统古典金融的研究逐步走向区块链数字金融研究的创新思路，以及我最近跟产业结合做一些研发项目。所以，今天在这里与大家分享交流一下。
我自己在中科大的EDP联盟总裁班讲传统古典金融，对传统金融这块的课程体系是比较成熟的，跟大家分享也是比较有心得的。去年课程结束时，我和他们说过今年讲金融科技、讲区块链怎么样和产业结合
最近，九月份清华大学邀请我讲“金融科技赋能传统产业”（区块链怎样和产业结合）。另外今年和中科大EDP联盟协商好了，主要也讲区块链和传统产业结合，助力传统产业转型升级，其中的内容是怎么规划、怎么认知这样一个前瞻性发展的方向和趋势。
我之前做传统金融这方面的研究，实操过很多的传统金融工具，包括A股、H股、美股、外汇、期货、金银及大宗商品、波罗的海航运指数（BDI指数）以及互联网金融P2P，稍后给大家简单的介绍，我最近在做数字金融工作，当然还有接触过比特币二级市场的运作。
同时我也做过七年半的生物信息医疗大健康产业，当时用有机合成的试剂做DNA单体，用罗氏医药的DNA合成仪，合成有生物活性的DNA片段，用在基因克隆、基因剔除、基因测序。比较典型的一个案例代表就是“华大基因”，华大基因上市后的二级市场也涨了十倍，现在跌了。2015年9月在东方汇富商学院的上海浦东管理干部学院讲课的时候，我就说过，华大其实是把生物信息医疗加互联网，做了互联网＋，但是没有加金融，我认为是一定可以加金融的，那怎么样+金融？其实就是用区块链+金融。
我看到有些社群里、还有一些朋友也发了一些基因链，基因工程、细胞免疫精准医疗和区块链的结合，这方面也有一些创新的模式开始出现。华大基因其实也是其中之一，今年三四月份的时候，华大基因发了区块链白皮书，所以这个历史的大潮流是不可阻挡的。
其实，我自己最初的研究领域是：利率传导机制和汇率变动预期下的跨境热钱流动带来的经济周期性波动风险和机遇。其实说白了就是利率、汇率变动带来的经济周期波动。在经济学有一句话叫“所有经济现象的背后都是利率和汇率推动的”。那么全球来说储备货币就是美元，其实世界经济大周期波动就是美元的波动周期，所以我很多研究的成果都是基于美元这样的一个基础背景做的。
国内在利率和汇率这方面研究的人其实不是很多，因为国内的利率市场化时间很短，第一，始于四五年前当时小贷公司的利率是在基准利率的基础上四倍以内是受法律保护的，除此以外不受法律保障，那这就奠定市场利率市场化的一个基础和起点。第二，汇率这方面，其实到目前为止中国的人民币的汇率还是有管制下的浮动汇率，所以，实际上资本项下还没有完全市场放开。
真正的汇率放松也就三四年的时间，而且过程中间有一段时间是限制换汇，只有出国护照签证以后，才能够凭出国的证明到指定中国银行去换一定额度的外汇，后来有一段时间，我们外汇储备涨到三万多亿的时候，就鼓励大家出去旅游购物，然后把外汇在海外用掉，就是因为当时我们国内的外汇收的太多就导致过度膨胀，因为人民币的基础货币，投放发行主要是锚定于外汇储备占款，所以我们的货币发行相对应外汇储备就是大量的超发。
所以总体上来说，中国的利率和汇率向市场化方面的转变也就是这四五年的时间，作为传统的经济学家或者金融家，在此之前研究利率和汇率在中国来说都是没有意义的。毕竟中国没有市场化的利率，也没有放开的浮动汇率，现在是有管制的浮动汇率。正因为如此，国内经济学家对这方面研究不多，完全照搬西方的理论，在中国又不适用，所以我就是瞅了个空档，就比较早地接触这方面。
因为我之前研究操作A股、H股、美股、外汇、期货、黄金、白银、大宗商品都是以美元计价的，所以就不得不研究美元及全球的汇率、货对币的趋势走向，包括欧元兑美元、美元兑日元、美元兑澳元等，也包括对人民币的汇率变化，在这方面接触的比较早，在实操过程中从不断的应用、不断总结，获得了这方面的研究心得，所以今天也是顺带跟大家分享一下。
国内研究这方面比较早期或者比较专业的就是央行的研究局局长——马俊。马俊原来是德意志银行大中华区首席经济学家，回国以后加入到央行研究局，做了这方面理论的研究，他的研究小组在2016年9月10号发表了一篇文章。
以上图片为他们的发表“新货币政策框架下的利率传导机制”总论部分，有兴趣的朋友可以百度搜索找到。
我为什么会有金融科技或者关注金融科技？金融危机期间我自己特别关注美元的三轮宽松，当时美元的三轮宽松导致世界上美元太多，美元流到非美发展中国家，当时导致了中国四万亿货币投放特色经济，所以有很多超发的美元货币都流到中国，因中国人民币的发行就是锚定这个外汇储备的，外储越多中国就相应超发越多人民币。正因为当时这个操作，埋下了我们后续通胀、紧缩交替以及对美国的贸易争端的这个伏笔。
以上图片为美元的三轮宽松，大概的时间、规模以及持续的时间
所以比特币不是凭空掉下来的，而是因为美国三轮宽松，大家可以看表格，第一轮宽松从2008年的11月份开始的，从美联储开始宽松、开始救助房丽美、房贷美那一刻起，中本聪——大家熟知的比特币之父，他从2008年的时候，提出通过点对点技术实现的电子现金系统的一篇论文，在这个基础上比特币在2009年就诞生，当时他只是很少数的极客一族。
怎么从传统金融的角度来理解比特币？美国传统的中产阶级或精英阶层，他们发觉他们奋斗一生的财富（包括积累的养老金）在金融危机后瞬间化为乌有；那为什么会这样？
美国部分人认为华尔街的骗子把美国人钱搞没了，甚至诈骗他们，大家记得有段时间还有“占领华尔街”这一说；但是更多早期觉醒的精英阶层，他们意识到所有金融危机、经济危机的根源是金融资本对产业操纵及华尔街人性的贪婪。
基于这个基础人们想要找到一种新的方法和方案来避免、规避这些问题，比特币的发明以及后来比特币的大涨是人们对基于国家信用的纸币失去信心，不再信任纸币，因为纸币每时每刻都在通胀，都在发行货币。
因此人们希望找到一种数量有限、恒定且不被某一个中央集权机构（比如说美联储）操纵的货币发行体系，从那一刻起他们找到了比特币，所以比特币的上涨是因为人们对美元为代表纸币的不信任。另外，给大家讲述一下投资界的全球冠军巴菲特，巴菲特的年化复利为百分之十五左右，但是大家想过没有，巴菲特是少数中的少数，大多数的基金经理投资业绩，甚至都跑不赢通胀，为什么会这样呢？因为当你吃饭睡觉、生病甚至于你在外面做自己私人事情时，通胀都在继续，这就是行业的现状。
我对于金融科技的认识或者对金融科技的影响，也是因为研究逐渐的深入了解，发觉美元的周期波动（宽松或者紧缩)对于世界经济的影响，以及对于中国各种政策制定的影响，如货币政策、产业政策甚至改革反腐政策，以及研究这种影响是否可以有其他更优的模式来取代，或者部分的替代，在这个过程中才开始逐渐接触金融科技，并接触比特币底层技术区块链。
不知道大家有没有印象，在2014年5月份的时候美元指数从最低78不到80的位置一直在底部徘徊，那这时候我已经看到了美元指数将会中长期走强，这种美元指数中长期走强趋势意味着什么呢？
我当时基于美元指数中长期走强趋势这个基础判断上预判中国之前以投资和出口拉动的经济增长模式难以为继，美元指数中长期走强就对应着中国的GDP增长见顶回落，事后都验证了：在2014年12月份李克强总理提出中国经济新常态（2015年3月在博鳌论坛上发表）。这个就是美元宽松到极限以后开始收缩，对于中国来说，货币政策转向以及中国GDP增长见顶回落，这个是一个趋势性的转折，但是当时身在其中的大家可能不一定能够理解这个趋势
以上两张图为当时我预判美元指数中长期走强，由此对中国的经济增长模式趋势性的逆转，也是一些研究心得（基于对于美元指数的分析和预判）。我觉得更有必要去研究或者寻找一些规避一国经济随着美元周期震荡的方法及应对的措施，所以我更多的涉及到货币政策这块。
国家信用背书的纸币的镜像就是数字资产——数字货币。
可以看以上两张图，在2014年1月-2015年6月的图，大家可以看第一张图，当时外汇储备是逐月递减，同比增速也在放缓。第二张柱状图，随着实际存款准备金率的不断的下降（对应中国的银行体系可用于放贷的资金增加），央行的存款准备金率是用来调节银行可以钱用来放贷款的资金量，在名义利率中短期无法调降时（为了保持正利差让银行为核心的间接融资体系有正常利润、维持正常运转），通常情况下央行调低存准率是要增加市场货币供应量降低实际利率。但这种操作下市场杠杆率上的更快，这意味着就是更多的人借了更多的钱，杠杆率上的非常快，这样子的话就意味着更多的资金投入产生的边际收益正在递减并趋近于零，形成了一个背离，这也是金融庞氏骗局的开始。
这就是当时对于货币政策宽松到极限转折的预判，说到底大家现在感觉通胀好像不是很厉害，只是感觉房价涨得比较厉害，其实中国的房地产就是周小川行长说的“池子”，是聚拢货币热钱的一个“池子”。以下是一张国内2006年到2016年人民币M2供应量规模图。在2006年的时候，我国M2大概是30多万亿，但是在2016年底时已经到141多万亿
所以在2017年3月26日在博鳌亚洲论坛年会“货币政策的‘度’”分论坛上周小川发表论断，以下是具体内容:
在多量化宽松之后，我们已经到了周期的尾部，货币政策不再是宽松的政策了，全球经济的复苏在全球不同国家速度不同，不同国家截然不同，全球市场并不是协调一致，货币政策也是。
中国过去使用反应性的货币政策来应对金融危机，采取适应性的政策，就要做适度扩张的货币政策。
经济工作会议宣布，我们回到谨慎的货币政策，但是全球的复苏是经过了很多的曲折。我们看到主权债务危机在欧洲仍然没有解决，还有其他的一些问题已经发生，波及到其他国家。所以这是一个渐进的过程，货币政策也需要重新进行改变，变成比较审慎的货币政策。我们知道这是一个很大的挑战，日本央行面临着非常大的挑战。但是我认为这个方向就是要看到货币政策的限度，要认真地去考虑什么时候如何离开这种货币宽松的周期。
——周小川
所以这些就是在传统的古典金融碰到的一些痛点、困惑，以及经济大起大落的波动：美元的宽松和收缩对世界经济的波动影响是非常剧烈的，包括97年香港回归、东南亚金融危机以及俄罗斯、巴西、土耳其、阿根廷货币崩溃，当然还有其他国家，那这些问题有没有更好的解决方案，或者有没有更合适、更理性系统来规避这些风险？
基于这些研究基础，在2012年七八月我也涉足P2P互联网金融，但在2015年3月就退出了。
接下来给大家分享从传统金融到互联网金融（P2P或者说众筹）这个过程，自己的一些心路历程：我为什么2012年进入P2P互联网金融，又在2015年的3月退出。我相信现在也有不少投资者投的P2P已经爆盘的或者已经跑路，大家都不愿造成现在这种现状。但是，如果当时在15年时能够预判到这样的趋势可以及时退出，现在还是可以发展的很好。
2012年我到一家P2P公司——“诺诺镑客”（之后公司改名为“麦子金服”被海通证券收购）。当时P2P还处于启蒙阶段，所以我通过研究发现P2P虽然是互联网发展到一定阶段诞生的产物，但是没有用到其最核心的优势——“信息通过互联网传播，跨越时间和空间、边际成本为零”。他们当时首要的市场推广模式就是地推发传单；这样大家可以推算一下，比如：发一百张传单，大概有两三个人会打电话咨询，那么其中大概0.5个会成交，成交第一笔小于四万元。可以据此倒推：如果你要做5亿的P2P规模，需要多少人、发多少张传单、多少客服打多少电话。
所以很明显如果通过地推发传单来推广，增量或者规模很有限的，不可能有几何级数的增长。这就是当时的痛点，但事实上当时的P2P没有用到互联网最核心的价值和优势：互联网传播信息边际成本为零，而且跨越时间和空间，这个优势。
但是我觉得应该把互联网的这个优势用起来，那怎么用呢？后来又结合了小额的银行承兑汇票的买断贴现、券商的三方存管保证金账户和银行的货币基金的理财产品结合起来，当时就设计了互联网金融三个模块。
以上就是模块的结构图，接下来简单给大家介绍一下，当时比较早，还没“互联网金融”这个词。P2P、银行的小额银行承兑汇票贴现、券商的三方保证账户再结合银行的联名借记卡以后，做了一个模块系统，它涵盖了余额宝、招财宝、金银猫、票据宝、票金所、中山国金互联网券商、中信银行虚拟信用卡、HOMS系统场外配资，当时是2012年的七八月份，但事实上余额宝诞生是2013年的6月2号，到2013年四季度的时候江南愤青陈宇和中投公司董事总经理谢平在网上写文章论战，讨论到底叫“互联网金融”还是“金融的互联网化”。最终把P2P、众筹定义为“互联网金融”，而把我们传统的银行业务，借助IT软件和互联网技术，来做客服完善、市场推广以及提升效能这块，归类为“金融的互联网化”，最后得出这样一个定论。
另外就是我在2015年的9月，我们东方汇富投资研究院的二期班的课程在上海浦东管理干部学院开课的时候，我在课堂上公开说过“人民币对美元中长期的升值趋势已经终结，面临趋势性反转贬值的压力”。当时推出了这个论断以后，很多学员都不理解，他们会以为自己是做餐具的、做家具的、做电子产品的、甚至是做PE/VC投资的等等，他们认为认为我说的也只是外汇、人民币汇率的趋势性反转跟自己的实体制造业没有关系。
当时我的回复是：2016年甚至2017年，中国的政治、军事、外交、财政、货币、改革、甚至反腐政策，都将围绕人民币兑美元这个中心坐标展开，所有的重大政策都将放到人民币对美元的坐标体系里面去衡量才会看到全貌，才不至于以偏概全，迷失了方向。
上图就是当时美元兑人民币的升值趋势反转为贬值趋势的截图，所以大家可以看到，美元兑人民币汇率当时是6.3，但是现在汇率已经是一个轮回，从6.1左右涨到接近7，7又下到6.3，现在又上升到接近7。那么这个过程中间，对于我们的宏观经济以及各位学者、专业人士和各位老板来说变化是什么呢？相当于地震来回横向震荡几次以后，再高的楼都很容易垮掉了，都会被掏空这就是变化。
以上图片，就是最近的、大概截止7月25号，就是我在上面给大家说的美元兑人民币汇率的一个轮回，这样的美元兑人民币货币的轮回对于各位老板、各位从业者以及各位中产阶级、社会的精英人士意味着什么，大家可以想一想，这就是最近这几年来我们所生存的经济金融环境的根源。以上图片为本人在传统金融和创新金融的一些研究成果。
在2016年六七月份时，我们看到的BDI指数（波罗的海航运指数）大概在四百多点，这个航运业指数从一万两千点不到跌到最低二百九十点（是在2016年3月份一季度末时），在二季度反弹到四百点的时候，我当时是坚定的看多BDI航运业指数。那么当时也建议我们基金管理公司，做航运业、海运业的基金，去抄底航运业指数。当时我说了三次，所有人都反对只有我一个人坚持，大家反对的原因就是航运业指数已经跌到二百九十点，很有可能跌到一百五十点。
那么，通过货币金融、世界经济贸易周期波动的研究，以及美元兑人民币汇率的研究以后，我坚定的认为后续应该是看多的。所以在一再的坚持下也结识了航运行业不少专业人士，去年十月份上海航运交易所和上海海事大学合办论坛，我给他们讲课的内容是“区块链和航运海运行业的结合”。今年又给广州港务局培训怎么样用区块链、用科技金融催化港口航运企业这个传统产业转型升级。
以上是BDI航运指数的月线图
这是我之前研究利率汇率以及传统金融过程中间发现的痛点以及获得的心得。在这个基础上，我觉得我们是不是有更好的方案、更好的模式来规避这些风险来平滑这些波动呢？
接下来我们着重谈一下对区块链技术这方面的应用和理解。
区块链（主要是币圈）最近一些问题很严重；但我们觉得区块链是历史的趋势，在发展金融科技这个行业里的一些痛点如何解决？
如何看待这些问题？
我们在用区块链提高整体效率的同时，可能会牺牲局部的效率； 在用区块链降低总体系统成本的时候，主要是用于降低交易的信用成本；用区块链来改善客户的体验，我们必须要解决实体经济细分行业某一个或某几个实际的问题和痛点。这种情况下的话我们可能会需要跨界两个或者多个原本不相关联的实体经济的细分领域。
我们通过设计通证经济学的经济激励和约束机制来探究、达成共识，形成相互制衡、相辅相成的利益关系，甚至再按照自然的仿生学、生态体系里面的相反相成的相互平衡和制约的关系来设计，只有这样才能够建成一个有序的、自制的、自我完善的体系。
所以我们需要用这些区块链的系统来改造原有的系统，构建趋向多中心化或弱中心化的分布式社区，形成更加开放、透明、公平、高效的点对点的P2P的协同关系，达到系统对个体局部的包容性、可扩展性以及即插即用性的区块链精神。
我们需要通过加密算法软件的自动运行、物联网数据的自动采集来读取上传数据，以及人工智能大数据建模这些手段尽量减少系统和这个过程中人为因素的参与，达到智能合约对经济事务的高效管理。
现在大家也觉得区块链项目落地难度比较大，真正成熟或者经典的落地应用案例比较少，原因在什么地方呢？
第一 软件技术不成熟； 第二 中心化的固有思维束缚了年龄比较大的传统产业的从业者转化，拥抱区块链；第三 相对来说法律、法规还是不配套，标准缺失；第四 复合型的人才比较紧缺； 第五 短期的炒币投机氛围误导部分投资者，使大家不清楚区块链和比特币之间的关系
那么如何改变区块链项目落地难度案例少呢：
第一，我们要加强软件技术的创新及技术的成熟度；
第二，要有传统金融资本的助推而不是纯粹炒币；
第三，媒体舆论的正确宣传、引导和发展；
第四，优秀人才的培养和筛选。
第五，创新的数字金融与传统古典金融的相互融合及形成行业的自律组织，构建行业发展的共识。
以上是对金融科技区块链的理解，接下来为大家分享最近正在做的区块链的落地项目：
第一：区块链+汽车后市场，是基于信息化、标准化的基础上利用区块链技术的信息的可追溯、不可篡改，通过正向激励机制，保障全网系统的可信任和自信任，解决车主、维修店以及配件生产企业的核心诉求——信任机制，通过优化渠道和供应链金融的方案，为产业链生态的企业解决痛点，让他们的利益最大化。
我们用区块链的信息可以追溯、不可篡改，以及信任机制，来一次性解决这汽车后市场的三大主体的痛点。只有这样才会做到让生态体系进行重塑，优化系统中间环节，省去不必要的中间环节，然后达到P2P点对点生态系统的协同以及去中心化的良性循环体系。
具体解决方案
通过品质的管控，标准的认证以及编码追溯（包括二维码物理追溯以及区块链的追溯），通过系统传递信任，然后再重新梳理利益的再分配，来传递价值，最终这个价值是传递到终端的车主消费者手里，才会是真实有价值的。因为任何的商业生态体系里只有终端付现的消费者对产品和服务的性价比是敏感的，其他的中间环节都是对利润敏感；所谓的利润敏感是指：在销售价格既定的情况下想尽办法降低成本，导致偷工减料假冒伪劣横行；在成本既定的情况下想尽办法卖高价，这就变成过度营销、寻求垄断利润、最终还是损害了广大消费者的利益（滴滴打车连续命案）。
我们跟中汽联和汽车流通行业协会都在做区块链+汽车后市场的生态系统的重塑这方面的工作，所以这个也是区块链应用的落地场景的案例。
另外，就是食品安全保鲜区块链溯源，我们主要的合作伙伴是易食科技。在这个生态体系底层是区块链分布式数据库把关键数据上链，朔源工具是持云的SAAS云ERP系统。在这个过程中是把信任传递到终端， 在系统集成方面集成数据包括：生产制造管理、供应链管理、配送物流管理、流通渠道管理；这些属于云端的SAAS云管理系统，那么这些数据来源于什么地方呢？比如农作物植物，从种子、化肥、农药、施肥、田间管理、采摘、储存、初加工以及深加工各个环节。
具体的落地项目就是我们已经在宁夏回族自治区的银川市中关村科技产业园成立的四季青区块链朔源食品安全保鲜研究院。
我们提供项目资源与技术（主要是农业的物联网数据采集以及SAAS云数据的采集、数据的标准化和结构化处理，另外就是保鲜和区块链技术培训，保鲜主要易食科技提供技术支持
保鲜技术就是用物理的方法大幅度地延长水果、蔬菜、鲜肉以及熟食制品保存的周期，没有任何残留，是物理的保鲜技术，这一点大家可以体验一下，比如：绝味和周黑鸭店里现在的新品种，盒装“锁鲜”鸭脖子，之前的鸭脖子都是散装，所以保鲜的这个时间周期相对比较短，而且味道容易变质；但这种“锁鲜”新保鲜技术可以延长保鲜周期，同时保持食品原汁原味。
其次我们还在做区块链跨境电商；区块链跨境电商的基础是上海美华。上海美华是上海海关报一站式报关EDI的中心，做过进出口的人一般都知道一站式报关EDI的系统，所以美华拥有超过六万家的生产、制造、外贸、货运、物流方面的会员企业；同时我们也是和三大微商运营商之一（有十万以上的推送用户机构）进行合作，另外也和知名的硅谷技术团队做区块链的共同合作。
我们区块链跨境电商主要的合作是和正品日本（有日本政府的背书、高端日本商品的资源，而且批量灵活、价格公道合理），这样的话解决的行业痛点有：第一，正品朔源；第二，打通海关的数据；第三，物流的追踪；第四分销体系，在这个基础上，我们可以做供应链金融，可以做这个海关报关和正品的朔源。
刚才也提到了供应链金融，我们也在和软件类上市公司（主要的业务范围是金融软件和医疗HIS管理系统，全国也有几百家的三甲医院在用他们的系统）合作，同时我们用供应链金融智能合约的技术团队之前比较成熟的，工业富联也合作过这样的团队。那么另外我们还找了三十多个城市商业银行的金融科技创新部门的主管（副行长）进行专业的培训和专业的课题协同。主要也是要提高整个行业的透明度和可行性、降低风控的成本、形成新的商业模式、打破信用授信来源于核心企业的魔咒、简化交易过程、提升客户的体验，这些都是做供应链金融能够解决的痛点和问题。
我们可以预见的将来就是：在区块链金融科技的助力下，我们将从物联网（万物互联）演进到万物互链的链上世界，尤其最近中国在5G方面都是全力以赴推进和投入；5G商用后，物联网数据采集就相当顺利，在这个基础上区块链的数据采集，数据的标准化、结构化、可视化这些方面做完以后，区块链的信任机制相对来说比较容易建立，这样就会有真正的可编程的智能合约来管控、调节我们的生产关系和利益分配格局。
基本上跟大家分享的差不多了，最后我想借用著名影星施瓦辛格主演电影《终结者》给大家做个总结，相信大家都看过系列电影。
《终结者》他的主题思想是什么呢？他是从未来看向现在，引领、指导人类，在事关人类生存还是灭亡的重大抉择面前，引导人类做出正确的选择，从而避免人类的灭绝，这样的主题。
那我认为区块链金融科技就是，从未来看向现在引领我们、指导我们在这个传统的、固有的经济利益格局或者商业模式的前提下，能够转型升级，寻找到更合理的、更协调的系统共生的一个新的发展模式。
这是一个远景展望，回到当下，基于我对传统古典金融的研究，尤其是货币利率和汇率的研究，以及最近的数字资产炒币圈政策的管控，结合当下我总结一句话：“成也货币，败也货币”这也是总体的世界经济金融循环的一个基础点。
最后借用中信建投证券首席经济学家 周金涛的一段话作为结语，与大家共勉，希望大家能够在更广阔的、更自由的、更协同的系统里，去中心化地相识、协同、互助，然后相互支撑一起探索。
周期终将幻灭，但在此之前我们仍将经历一次康波，虽然轮回才是永恒，但周期的奥义是对过程的追逐，所以，周期研究的核心是对过程的描述，如果不是对过程的珍视，对周期的一知半解只能永世沉沦。我们从来没有把周期当做宏观经济来研究，周期是经济、技术、社会系统及其社会制度的综合产物，在周期大系统面前，几个宏观指标的微小变化根本不值一提，周期研究的境界是以对系统的理解来推断细节的变化，过程与系统才是周期的奥义。
中信建投证券首席经济学家 周金涛
所以，我们说比特币或者比特币的底层技术区块链，带来的金融科技变革，我们定义为第四次工业革命（甚至于说远超过第四次工业革命的功效），但是其实从周期的系统角度来说，它也是经济技术、社会系统和社会制度的循环周期变化到一定阶段的产物。
在此过程中，大家一起来共同研究、共同协同，融入到整个周期的循环过程中间，顺势而为，才能发展我们自己。
★ BTRC区块链技术研究应用交流中心 ★
原中关村区块链技术研究应用交流中心社区群现改名为：BTRC区块链技术研究应用交流中心（Blockchain Technology Research and Application Club）。
☆BTRC区块链技术研究应用交流中心简介：
BTRC区块链技术研究应用交流中心社区群，是立足于区块链行业，着眼于学术、技术与应用，定位于业界高端人士的学习与交流平台。群友均为知名业界精英，专业领域覆盖区块链全产业，包括学术研究、技术开发、应用研究、投资创业等各个主要方向。
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