【区块链百家讲谈】洪蜀宁：区块链与密码货币
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区块链百家讲谈
2018年9月21日，区块链百家讲谈创始人宇鸣初特邀金丘区块链研究院院长洪蜀宁，在《BTRC区块链技术研究应用交流中心Blockchain Technology Research and Application Club》作主题分享。链世纪财经作为区块链百家讲谈联合发起人和独家合作媒体对分享的精彩内容作特别报道。
密码货币作为区块链的应用，它实际上也是区块链的一个最核心最根本的应用，在区块链当中它也反向为区块链的运行起到了很重要的作用。
——洪蜀宁
专家介绍：
洪蜀宁：
金丘区块链研究院院长，前苏宁金融区块链负责人。毕业于清华大学计算机系，曾长期在中国人民银行工作，对金融科技有着丰富的研究和实战经验。洪蜀宁于2011年发表了国内第一篇研究比特币的论文《比特币：一种新型货币对金融体系的挑战》，对推动比特币在中国的普及和发展起到了重要的作用，目前主要关注区块链和密码货币的理论、技术和应用方面的研究。
分享为语音形式，以下为分享主题文字内容。
(作者： 洪蜀宁 编辑：链世纪财经小伍）
分享提纲：
1、区块链即去中心化
2、密码货币的价值来源
3、密码货币与区块链密不可分
4、“稳定币”是过渡性产品
5、对密码货币的监管建议
我今天分享的题目叫《区块链与密码货币》，看起来题目很大，实际今天想讲的是“对区块链与密码货币之间的关系”来进行探讨；
首先，我提出一个说法：“区块链即去中心化”；
在这之前，我也多次写文章，提出区块链的本质就是“去中心化”，主要目的是：对目前比较普遍的说法“区块链不是去中心化，去中心化是翻译的错误，区块链是多中心、弱中心等等”，个人认为这种说法是极其有害的，所以，我提出“区块链的本质是去中心化，离开了去中心化，就不是区块链”。最近我对这个问题又进行了更深更多的思考，觉得这样说还不能够足够的引起大家的重视，所以，我提出“区块链即去中心化”，或者说“区块链就等于去中心化”的说法，这种说法的目的是为了强调“去中心化”对于区块链来说是必不可缺的特性，试图去违背这种思路去走中心化的道路，在区块链里是走不通的，这是我自己做的图，这里就分别列出了中心化系统、分布式系统和去中心化系统的区别。
传统的中心化系统只有一个中心节点或者是一个中心的机构，由它来控制整个系统、整个网络的所有的服务；
分布式系统是在中心化系统基础上，将原有的这种单点的结构进行了分拆，分拆成网络中的多个不同的节点。分布式系统实际上是比较复杂的概念，中间这个图是比较常见的分布式系统的结构，原来单中心的功能分解为若干个弱中心，这些弱中心之间通过一个统一的单个节点、或者通过某种协调机制来进行连接，共同行使原来单一中心的职能，这样的系统是分布式系统；
去中心化系统和分布式系统其实很像，去中心化是分布式系统的特殊的一种情形。是在分布式系统中多个弱中心之间，他们并没有互相协调，没有互相信任的关系，甚至于中间还存在一些拜占庭节点，有些节点可能会做假数据，提供错误的服务，甚至去贿赂、去篡改其他人提供的数据。这种情况就作为一种特殊的分布式系统我们称之为去中心化系统。
去中心化这个词更多的强调“去”的概念，这是一个动态的过程，不是静态的。有人说是“无中心”或者叫“非中心”，其实并不是这样一个概念，去中心化系统中的中心是依然存在的，可以看到图中这么多红色的中心节点，我们知道，比特币矿池以及全球1万多个全节点，或多或少都是中心化节点的存在，为了其他的SPV节点、类似手机等提供服务。在去中心化系统里面，任意任何一个节点，都可以主动的成为一个中心节点，也可以主动地退化为一个非中心节点，没有任何限制，也不需要做特殊的协调，只要遵守去中心化的相关共识协议就可以做到。
去中心化并不等于无中心化，也不等于多中心化和弱中心化，为什么这么说？
因为多中心这个概念其实本身就是一个很含糊的概念，如果多个中心之间是对等的，而且是没有互相协调的，就是一个去中心化系统。如果是对等的，但是中间是通过某种可信的协调机制来协调的，就是一个传统的分布式系统，多中心这个概念本身是没有含义、没有意义的。
去中心化系统根据维基百科上面的解释，它是一种Trustless的去信任的分布式系统，这种说法也是可以接受的。区块链是去中心的，无需信任其中的其他节点，如果需要对其他的节点进行信任，就不是一个去中心化系统，是弱化的一个普通的分布式系统，这样的技术也就不能称其为真正的区块链技术。只有使用区块链才能够实现去中心化的目标。
当然，也有类似区块链的技术，比如说DAG等，但是DAG和区块链在本质上是一样的，只是技术实施细节上的不同，区块链正是因为有了这样一种去中心化的本质特征，所以才有可能能够落地应用，能够产生像比特币这样的密码货币的应用，去中心化这种技术特点，为密码货币的价值奠定了基础。
密码货币的价值来源
密码货币的价值到底从何而来？
首先，来探讨一下什么是货币？货币的定义，目前业界没有统一的说法，不同的经济学流派，有不同的定义。我个人作为奥地利学派的忠实信徒，比较推崇哈耶克对货币的定义。在哈耶克看来，货币无论是由谁提供的，只要具有通用性，就能够成为人们普遍接受的交换手段，就能够通用于现实和未来的支付，并成为可靠的核算单位。最核心最重要的就是“普遍接受”这四个字，任何货物、商品、虚拟的物品，只要有了普遍接受性，能够在一定的范范围、一定的地理区域，譬如，一个国家、一个虚拟的社区能够得到相对比较广泛人群的共同认可和接受，也就是我们通常所说的共识，一旦在人群中达成了共识，它就具有作为货币的潜力。
一个物品怎么才能获得普遍的接受性？
必须要具备四个特性。那么首先是要有稀缺性，只有稀缺的货币才能够达到价值储藏的这样一种作用。那么我们讲货币本身是没有价值的，因为它的这种稀缺性才被普遍接受，使得它能够具有这种价值的可能，可以作为我们去衡量我们其他商品的价值以及用于价值储藏。
我们人类历史中最早的货币是像贝壳、布匹等等，这些货币，之所以后来没有能够被人们所普遍接受，被人们弃用了，正是因为它们缺乏这样的一种稀缺性；像黄金这样的贵金属，那么正是由于它有稀缺性，所以能够得到全球人们共同的共识，成为一种国际性的货币；
货币普遍接受性的第二个来源就是它必须具有可靠性，所谓可靠性就是说它要耐储存，比如黄金，它具有非常优秀的化学惰性，可以储存上千年，而不会产生损耗，也不会腐蚀。这样的特性使得人们愿意去接受和储藏，在下一次被使用的时候，它还能保持原有的价值；
货币普遍接受性的第三个来源，它必须具有安全性或者说防伪性，我们在交易的过程当中，我们可以防止被欺诈、被欺骗；自古以来世界各国的人们都在试图发明炼金术，为什么要发明炼金术？就是为了在交易中去获得一种欺诈的收益。当然炼金术到现在也没有能够得到普及，在科学家的实验室里可以练出黄金，但是炼黄金的成本远远高于黄金的真实价值，所以这个方法也不具备可用性；这种防伪的特性也是货币非常特殊的特点，绝大多数商品或虚拟商品，都不具备这样的防伪特性。
在比特币发明之前，我们有了各种各样虚拟物品，从电子的电话传真等一直到数字的互联网，都只能实现信息的传输，而无法实现价值的安全传输。这是为什么？这是因为货币它还具有可交换性，这是普通的数码信息所不能够实现的；所谓可交换性就是，比如：我有一个苹果给了你，你有了，但是我没有了，这样才是可交换性；而数据和信息它是很容易复制的，比如：我有一个信息，我给了你之后，我还仍然拥有原来的信息，这样就复制了；那么在支付系统上面或者货币学上面称之为叫“Double spend”（双花），就是一份钱分成了两次把它花掉，这是货币不可接受的一种特性。像实物货币，包括纸币这样的有物理特性的货币，它是不存在这个问题的，但数字货币就必须要解决这个问题。在比特币诞生之前，我们采用了电子货币，是通过一个中心化的机构，比如说银行或者第三方支付机构，通过他们为我们提供一种可交换性或提供一种防双花的服务，我们可以放心的去使用我们的电子货币，而不用担心双花的情况。
那么任何一个物品具有了稀缺性、可靠性、安全性和可交换性这四个特点之后，那么它就具备了成为货币的一个基础，它就可以在一定的人群中被普遍的接受，作为货币去使用。从这四个特点来看，货币它并不天然就一定是要法定的。那么目前虽然绝大多数国家绝大多数人群使用的都是法定货币，但是法定货币的产生的年代并不久远，也就是最近这一百多年来的事情，在之前人类漫漫的历史长河当中，私人货币其实一直是长期存在，而且是非常重要的一个组成部分，它和国家发行的货币以及法定货币在历史上来看是长期共存的。所以说法定货币只是人类历史上新出现的一种现象，未来看来也可能会是一种暂时的现象，但也有可能会长期存在下去。同样的，私人货币在历史上来说是一个长期存在的，并不因为法定货币的出现而必然地导致私人货币的消亡。在过去的这些年里，是因为法定货币相对私人货币而言有着非常高的信用，因为它有政府的信用作为背书，和私人信用相比，它能够得到更高的认可度，或者说更高的普遍接受性，所以私人货币在过去的这一百多年当中，应该说是逐渐的在消亡，接近于消失的过程当中。但是比特币的出现，它解决了私人货币最大的问题“信用不足”，所以他又标志着私人货币重新崛起的一个过程。
我们说货币的信用它来源于它的发行者，发行人的信用决定了货币的信用。我将这个货币的发行者分成五大类；
第一类是企业或者说个人（私人），目前社会当中也存在私人发行的货币，如各类“票证”及“积分”、或者我们现在都说的“通证”，很大多数的通证其实都属于企业发行的货币。企业的信用应该是最弱的，所以这样的货币它能够被接受的范围也是最少的。
第二类发行者就是银行，银行是一种特殊的企业，它受到了国家严格的监管，而且银行一般来说也具有非常雄厚的实力。所以银行发行的货币就是“银行券”，各种银行票据，相对于企业发行的货币来说它具有更高的信用。从历史上来看，银行票据在相当的程度上是被作为货币在使用，比如中小企业在实际的交易当中，往往会收到很多大企业开出来的银行汇票，银行汇票在市场上，往往是被当做一种特殊的货币在流通使用。
第三类发行人最常见的就是法定货币的发行者——政府。政府由于有暴力机器和法律体系作为它的信用背书，应该说比银行的信用要高一个层级，所以政府发行的货币能够在一个国家范围内，甚至于在国际范围内，能得到比较高程度的普及使用，这类现象是和政府的这种比较高的信用度密切相关。
还有一类发行人，就是像黄金、贝壳这样的实物货币的发行者，就是我们的地球，我们的大自然。大自然为我们贡献了像黄金这样优良属性的货币，大自然是不会作假的，它对黄金发行是有上限的，它的上限就是黄金的储量，虽然我们现在还不知道存量是多少，但是我们都能确信它有上限。所以大自然的信用比政府更高，我们地球的信用比政府更高，这一点是毋庸置疑的。所以黄金也能够成为全球人达成共识，共同接受的最自然的一种货币。那么大自然有的时候也是不可靠的，比如听说最近在乌克兰还是哪个国家，又发现了一个大金矿。如果这样的发现越来越多，突破了原有人类的认识，也可能黄金的价值，因为黄金的发行量会大幅度增加，那么黄金的价值就可能会缩水，这也是一种特殊情况的通胀。
那么有没有比大自然更可靠的发行者呢？我们说是有的，就是数学，我们的算法，我们的程序它是不会作假，不会欺骗我们。所以说计算机代码它是信用最高的发行人，那么通过代码发行出来的密码货币也是信用度最高的货币，所以密码货币的信用来源就在于它的发行者就是我们的算法和程序代码。
在前文我就简单的把区块链和密码货币做了一个简单的介绍，我们能够理解到，密码货币的它价值来源不是说它有什么内在价值、也不是说大家炒作，它的价值来源就在于区块链里这种去中心化的算法和相关的代码，为密码货币奠定了价值基础。如果不是采用去中心化的区块链发行一个数字货币，就会发现，货币的发行人会归集为某一个中心实体，某一个人、某一个机构、或某一个联盟；而这样的人、这样的机构、这样的联盟、甚至这样的政府，相对于我们的大自然，相对于我们的算法来说，它的信用度都是不够的，它发行出来的数字货币也就会成为传统的法币或者传统的银行券的一种变形，它并不是真正的密码货币。
那么密码货币它是必然是要通过区块链来发行，刚才我解释了，不是通过区块链发行的数字货币，不是真正的密码货币；我们现在在做一些通证改造的时候，会有一些中心化的方式发行的通证，它并不具备货币的特性，它可能是一种证券，可能是一种积分体系，但是它并不能够成为真正Cryptocurrency这样的货币的，它不具有货币的基本属性。
密码货币作为区块链的应用，它实际上也是区块链的一个最核心最根本的应用，在区块链当中它也反向为区块链的运行起到了很重要的作用。
首先密码货币在区块链中，它是作为一种支付手段而存在，这是任何一个货币最基本的一个功能。正是由于这样的支付功能的存在，我们在区块链中才可以进行商业交易，才可以进行金融的应用，这是第一个功能——支付手段。
另外货币的第二个功能就是作为一种激励机制，由于区块链是一种去中心化的机制，在区块链中提供服务的节点，是不能直接从区块链的运营当中获利的，它必须要有一个额外的激励机制（外生的激励机制）来激励这些节点，去为整个区块链的用户提供服务，这也就是大家所非常熟知的，比特币挖矿的这种激励；以这样的激励来使得比特币的网络能够正常运转起来。
密码货币的第三个作用，它是作为一种价值储藏手段，能够使得人们愿意去接受密码货币，然后未来在区块链中去使用它，如果没有价值储藏的功能，没有人愿意把密码货币保留在手上，大家收到密码货币之后就要立即支付出去，如果仅仅起到一种支付作用的话，那就会导致没有一个金融类的应用可以使用密码货币。
密码货币的第四个作用，它做为投机的媒介；投机作为一个金融市场，或者说一个经济市场里非常重要的一种价值发现的手段，它是必不可缺的。正是由于投机客们不停的低买高卖，使得在市场运行当中产生价格，也就是说，有了价格才能使得相应的商业应用运转起来。如果没有这样的一种投机媒介，来导致价格的发现，所有的交易实际上是很难进行正常流动的，那么商人或者企业家也很难通过区块链去运行自己的企业应用。
密码货币的第五个作用是作为一种权益凭证，这样的权益可能是债权，比如货币本身就是一种债权，也可能是一个股权，就刚才讲的我们讲的通证的一些应用，也可能是一种使用权，可能在通证经济里面会更多的强调这种权益凭证。
上文所讲密码货币有一个非常重要的作用就是激励机制；激励机制也是区块链当中一个有别于传统技术非常重要的一个特点。很多尤其是IT行业转过来的一些专家们都会说，区块链没有什么特别的， 没有新技术，都是传统的IT技术的组合，或者有些密码学家转过来以后，在他们看来区块链就是一些传统的密码技术的组合使用，有的密码技术还很陈旧很古老。他们产生这样的想法其实也很正常，因为中本聪在发明比特币的时候，并没有发明新的技术，它是把传统的分布式系统和密码学的一些理论有机地结合到一起。在比特币里面最重要的就是，中本聪设计了一套利用比特币作为媒介的激励手段，通过各方的博弈来解决比特币价值的产生和流转。首先就是比特币对矿工进行激励，这样一种手段；一方面是解决了矿工的激励问题；让矿工能够自发的去为比特币网络提供服务。另外一方面它也解决了一个货币投放的问题；矿工在挖到比特币之后，必然要去市场上将比特币卖出，卖出的过程就使得货币从发行库进入到市场，再通过二级市场不断地流动，那么整个比特币就完成了从发行者到终端用户的流动的过程。有了流动性，货币才能够起到它的真正的作用。
另外就是比特币这样一个总量有限的设计，这样的设计，一方面中本聪是模仿黄金，另外一方面也确实是有他重要性和独特的作用。这种奖励方式比现在流行的艾西欧（ICO）来说，好了不止一千倍。通过这样一种总量有限的设计，使得人们对它未来的价格上涨产生了一种预期，因为它是一种通缩的货币。通过这样一种上涨的预期，也就可以有效的奖励这个系统的开发者和早期的参与者，因为他们是付出了最大的贡献，也冒了最大的风险，所以奖励他们是一种非常合情合理的事情。
在前面我们分析了密码货币和区块链的关系，这二者是密不可分的，离开了密码货币，区块链实际上也就没有太多的应用价值。
稳定币是过渡性产品
下面我给大家讲述一下目前最热的稳定币的事情，我个人对稳定币是一直是不太看好的，曾经也说过稳定币是一种伪需求，这种说法可能略微有些过分，所以我今天就换一个说法：“稳定币是过渡性产品”；稳定币它的这种需求市场确实存在，因为现在是漫漫的熊市，熊市已经持续了将近一年，正因为有了USDT这样的稳定币存在，使得人们可以通过USDT去进行一些避险的操作，以防止市场整体下滑形成的风险。但除此之外，暂时还没有看到稳定币有其他的用途。
理论上来说，稳定币可以作为价格稳定的一种支付工具来使用，但在现实当中，我们并没有看到这样的应用场景，还有待于未来进一步的观察。稳定币之所以叫稳定币，它的价格是能够在一定程度上稳定在某一个预期的目标附近，或者是锚定某种价格稳定的资产，这样的资产可能是法币、黄金、大宗商品、也可能是另外一种数字货币，不过数字货币目前价格都是不稳定的，所以锚定数字货币的稳定币应该暂时还不会出来。但是这些锚定的资产它本身也都有问题，即便是黄金和法币，那么它们的价值本身也并不是稳定不变的。有些法币价格的波动非常巨大，所以目前绝大多数稳定币应该都是锚定的美元。美元从历史上来看，基本上还是比较稳定的，但是大家可以看最近十年来的美元指数的数据，上下波动也是相当之大的，经常波动是10%左右还是有的。从未来来看，美联储会不会有超发美元的可能，我认为这种可能性始终是存在的，因为美联储虽然受到很多约束，但是这种约束还是软性的，并没有很强的约束力来保证美联储不会超发美元；所以即便是锚定美元，当未来美元发生大的价格波动的时候，稳定币也就不在稳定。
稳定币有通过抵押方式实现的，也有通过非抵押方式实现的。那么通过抵押方式实现的主要是两种。一种是法定资产做抵押，主要是以美元等法币做抵押的稳定币，它的优点是价格相对来说是最稳定的，可以通过人为的设计，得到1:1的兑换关系，使得它的波动达到最小；还有一个优点就是它基本上是完全在链下处理，安全性比较高，不易受到攻击。同样，法币作抵押的稳定币，它的缺点就是因为中心化程度过高，它已经完全脱离了区块链的这种技术体系，所以必须要有高度的监管手段来防止它的超发行为；同时也需要定期的进行审计，保证它具备一定的透明度，这种透明度是不可能实时的，不可能是完全透明的，所以它永远存在着超发的可能。
另一种抵押币就是利用加密数字资产，利用其他的密码货币来进行抵押，这样做它基本上是一个相对去中心化的一种稳定币，具有一定的抗审查性，相对来说可以不需要依赖于严格的监管就可以实现稳定，还可以通过抵押的方式来创建新的信用，来实现一定的金融杠杆的手段。它的缺点也是很明显的，由于数字资产的价格本身是不稳定的，所以必须要通过超额抵押的方式，而且还需要对比较高的超额的抵押；否则，当数字资产价格出现波动的时候，它就无法维持价格的稳定。同样，它的价格严重依赖于所抵押的资产价格，当抵押资产出现黑天鹅事件，价格出现大幅下滑的时候，所有的这种通过数字资产抵押的稳定币都是难以应付的。另外这种稳定币还存在信用扩张的问题，也就是像银行系统一样的，它可以创造出新的货币出来，这样的超额抵押就不能够覆盖这种信用扩张所带来的风险。
另外一种无抵押的稳定币，也称为算法中央银行，它的优点是不需要抵押，它是完全通过纯信用去创建，这个和法币的发行方式几乎是一样的，它一般是采用DAO这样一个自治组织来模仿央行，在区块链上进行治理，来控制货币的发行量。算法中央银行的缺点几乎和法币是一模一样的，法币所有的缺点它几乎都是具有的；它严重依赖于人们对它所发行稳定币本身价格的可靠性，当人们对价格产生怀疑，产生一种正反馈（当价格下降的时候，大家拼命的去卖，价格上升的时候，大家去买）；产生这种正反馈效应的时候，算法中央银行就无法去应对。
第二个问题，DAO的性质和央行一样，它是有利益无关性，所谓利益无关性，一般来说算法中央银行会发行两种币：一种是稳定币本身，它和某种资产进行锚定价格；另外一种是用于治理的币，大家通过这种治理币进行投票，在DAO里决定是发行还是销毁货币，通过这种手段来保持稳定币价格的稳定。这样一种二元代币体系就导致了DAO治理币的持有人，它和稳定币本身并没有直接的利害关系。这就像央行一样，央行的管理者本身和法币的利益并没有直接的关联，当他需要做决定的时候，它并不能够百分之百的站在以维持法币价格稳定的角度来执履行自己的职责。虽然通过法律、通过种种手段对他有很多的约束，但是并不能完全的避免不履行职责的这样一种可能性。
算法中央银行还有一个问题，因为去维持货币供应量的精确供给，它要和货币的实际需求进行经济匹配，它需要非常精巧复杂的设计。在法币的发行当中，央行有一个非常复杂、非常庞大的组织来进行大量的统计和分析，进行决策。而在算法中央银行里，它只能通过智能合约去做，所以这样的智能合约必然要设计得非常复杂和精巧；根据奥卡姆剃刀原则，这样复杂精巧的系统，实际上是非常不稳定的。这就让我想起2008年的金融危机，正是由于当时全球的金融体系是建立在一个非常复杂而精巧的风险定价模型之上，当这样的风险定价模型遇到了一些事前没有预料到的情况时，就会整体发生崩溃。那么算法中央银行的设计会不会也有这样的风险？我觉得这种可能性还是比较大的。
所以从分析来看，稳定币目前实现的各种手段都有着其致命的缺点，都不能够建立真正、可靠、安全的稳定币。因此我认为稳定币首先它这种需求并不是很强烈，第二它的可行性也不是很高，所以它只是目前的一个过渡产品（熊市的一个过渡产品），等到熊市过去牛市再来的时候，对稳定币的需求也就会大大的减少。
那么没有稳定币是不是就不可以建立一个稳定的密码货币的系统？我觉得并不是这样的，币值的稳定并不是货币的必要条件，这个是我个人观点；所有货币银行学教材、经济学的教材里都认为货币的币值一定要稳定；我认为货币的稳定性并不是和货币的价格的稳定性捆绑在一起，即使价格稳定了，他也不一定是一个优良的货币；因为这种价值不一定通过市场真实地反映出来。
任何货币的发行都会要有一个锚，但事实上由于这个市场的多变性，并不存在一个真正稳定的锚，即便是法币的发行机构，他们也在不断的调整他们发行的锚，这种调整有更多的人为因素，是一种艺术性的工作。那么用智能合约去实现，我认为这是一种不可能的任务；所以我们在设计稳定币的时候，不要把目光局限于币值的稳定，而是要把货币发行或者货币供给机制的可稳定、可预期性作为我们设计的目标。就像比特币，我们可以精确的预期到它发行的每一个时间点的发行数量，对吧？这样稳定的预期，才能在将来诞生出真正的稳定币，也就是说我还是坚持认为比特币是真正的稳定币，它目前已经成为所有密码货币市场的一个基础货币。正是由于我们对央行的信任，我们才愿意去接受法币，使得法币的币值能够维持在一个稳定的水平，所以法币在一般的场景之下，它是一个比较稳定的货币。
同样我们对比特币算法的信任，也能够保证我们对比特币未来价格稳定的一种期望。比特币的价格或者说是密码货币的价格，基于这种稳定的预期，它会通过市场的交易产生真正的价格，通过市场的竞争使良币驱逐劣币，能够产生出真正的稳定币，这样通过市场的运行来解决稳定币问题，而不是通过计划经济的方式，去设计一个币值稳定、能够达到价格均衡的这种货币。这样一种乌托邦的思想、一种计划经济的思想，其实是和我们区块链本身的去中心化思想是相违背的。
密码货币监管建议：
参照外币进行监管
最后我再简单的说一下对密码货币一些监管的建议：
首先要确认几条事实；密码货币天生是具有货币属性的，它确实能够满足作为货币的所有的特点，即便我们提到现在诟病最多的就是它的价格波动性，那么这样的价格波动性正是由于它目前还没有受到广泛的接受，还没有被更多的人认可，同时在主流市场上又受到打压，而造成这样的一种投机现象（高于投资），这样一种特殊现象而形成的波动。
另外从供给侧来看，由于密码货币它是基于去中心化而发行的，这样的一种发行机制，导致了它是不可能被禁止，只要市场有需求，它就有供给，而且这样的供给它是以一种恒定的、一种确定的机制在产生，所以是不会被人为的监管或法律的方式停止和改变。既然有供给也有需求，那就一定会有市场，不开放正常的市场，就必然会有黑市，而黑市对人们来说危害更大，所以堵不如疏，我们应该采用一定的监管手段，使得密码货币的供给市场能够有条件的开放，开放给普通百姓，可以满足他们的需求。
总体的监管的建议就是把密码货币分为两类：一类是比较主流的，就是具有比较明显的货币属性的密码货币作为外币来进行监管；另外一类就是具有强烈的证券属性的、货币属性不是特别的突出的密码货币作为证券，由证监会来监管；最近新加坡金管局也做了一个分类，把密码货币分为支付型、实用型以及证券型三类，他们认为目前他们还没有看到有证券型的密码货币，这是一种比较宽松的监管方式。
那么密码货币作为外币监管，它是具有基本依据的，因为它是一种货币，也不是由中华人民共和国政府授权发行的，根据中国人民银行法，这样的货币它必然是一种外币，而不能作为中国的法币来使用；作为一种外币，它和其他的外币一样，受到法律法规的监管，根据现有的外币监管规定，人们可以自由的去使用、自由的去持有和兑换外币；当然，要在外管局的相关规定之下，包括兑换的额度等等，都可以维持现有的监管条例来进行监管。
密码货币的挖矿，它涉及到货币发行，从目前来看，我国对挖矿还没有进行限制，应该说还是合法的；即使它作为一种外币，在中国的境内去发行合法的外币，这个行为是否合法？还无定论，我觉得可以探讨，我认为确认他的合法性并不是一件很困难的事情。而且像比特币70%的矿工都在中国，通过对矿工进行监管，也可以有效的从源头来消解密码货币的匿名性；这一条我在2011年就提出过这方面的建议。
在兑换环节可以沿用现有通过银行或者通过专门的兑换机构，也就是交易所这样的方式来进行兑换。统一由外管局进行严格的监管，做好KYC，做好反洗钱、反恐怖融资等等这方面的义务。这样对政府的有一个最大的好处，就可以消解兑换过程中的匿名性，防止利用密码货币进行一些犯罪行为；
另外在税收方面，目前中国是将比特币等定位为一种特定的虚拟商品，商品的买卖应该是要纳税的，但是大家也知道目前对密码货币的买卖，每一个具体的买卖过程进行征税，这是一个很难完成的一个任务，这种征税成本比较高，也就导致有法不依的这种尴尬状况。如果将密码货币作为外币来监管，最大的一个好处就是我们可以跳过外币兑换过程中征税的环节，外币兑换本身是不需要纳税的，只是在密码货币和法币进行兑换的过程中，通过银行或者通过交易所兑换所得，我们可以进行征缴所得税，技术上的难度并不大。
所以说将密码货币作为外币来监管，我总结了有四大好处：
第一、不会冲击人民币的体系，因为密码货币的市场是非常之小的；而且由于区块链的去中心化的特点，也导致了区块链和密码货币不会成为社会的主流，他们只能够在一个比较小的范围内去满足一些特殊的需求和特殊的场景，所以不会对人民币的体系造成冲击。
第二、可以继续适应现行的会计制度；会计制度无需调整，我们不需要发明新的概念、新的制度、新的手段，沿用现有的会计制度，就可以对密码货币的交易进行记账，唯一的只是外汇管理局可能需要增加一些工作量，需要像其他外币一样，要提供汇率中间价供会计、统计等部门进行计算。
第三、刚才说解决了一个税收的问题，现行的这种管理体制下是无法对密码货币的交易进行征税，无形中国家丧失了一定的税源，而且这种有法不依的状况，对政府的形象也是有损害的。
第四、可以保持金融稳定，通过对密码货币的合法化，使得很多利用密码货币进行犯罪的行为（诈骗、非法集资等等）都能够得到很好的监管，在法律上也有法可依，在司法实践上也非常便于法院断案，总体来说是对金融投资者是非常有益的，这是一个利国利民的大好事情。
我今天的分享就到这里，非常感谢大家来听，也希望大家能提出宝贵的批评意见，谢谢。
宇鸣初
（BTRC区块链技术研究应用交流中心Blockchain Technology Research and Application Club 群主）
现任:
区块链媒体平台-区块链百家讲谈创始人
BTRC区块链技术研究应用交流中心智库发起人
商务部中国国际电子商务区块链专委会委员
亚洲区块链学会常务理事
全球加密数字资产研究院秘书长
全球华人大学生区块链联盟副会长
亚洲区块链产业研究院中国区秘书长
链世纪财经首席栏目顾问
国家物流师
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