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欧阳轩（Greg O’Neill）领导下的乐筹金融，是澳大利亚专营抵押贷款投资的最大私营金融集团之一，2011 年荣获墨尔本金融服务研讨会的最具创新基金奖项。

乐筹金融在风险—回报与流动性方面的管理方式广受认可。但欧阳轩认为，这个奖项也表彰了集团在自身经营领域几十年来遭遇多次大规模崩溃的形势下，依旧顽强生存发展了下来，至今已有70年。

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欧阳轩说，乐筹秉承的经营理念是：“这些钱不是我们的，我们需要还给别人”。

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欧阳轩的父亲Ray战后回国后，于1952年创办了乐筹，并在35年前将其传给儿子。欧阳轩说，集团目前投资的批发和零售基金价值约为100亿澳元，主要投资于住房抵押贷款领域，但自1952年创办以来，从未让客户亏损过一分钱的本金或利息。

在此期间，这一领域内出现了多次知名集团倒闭和亏损事件，如Pyramid/Farrow建筑互助社、Estate Mortgage、OST Friendly Society以及维多利亚州立银行旗下的Tricontinental Corporation等。 

乐筹的主要业务一直以来都是将投资者的资金投入抵押贷款，其中多数投入住宅房地产，约10%投入商业房地产。目前乐筹在上海亦设有代表处。 

2010年，乐筹收购了专为退休公积金和基金管理机构提供咨询服务与意见的IE集团（全名：Implementation Efficiency集团）。IE集团由澳大利亚国民银行（NAB）前托管业务高管Patrick Liddy创办，董事长为前财经刊物发行人Greg Bright。 

欧阳轩说，乐筹创下辉煌纪录的原因很简单——因为这些钱不是我们的，我们需要还给别人。

这就是说，集团以投资者的实际需求为重，经营的产品简洁易懂，在投资流程和资产选择过程中，也严格按规定行事。 

他说，集团的高级投资团队始终牢记着维多利亚州九十年代金融风暴的情景。即使是2008年流动性几乎丧失殆尽的金融危机期间，欧阳轩说乐筹也从未冻结过零售或批发投资者的赎回业务。 

一些人可能并不完全信任投资于住宅房地产的抵押贷款基金；为了让客户安心，乐筹会投入自有资本5000万澳元，共担风险。

欧阳轩说，从长远来看，该基金能够带来超过通胀水平4%至5%的投资回报。 

他说，开发高楼或者空地的开发商才容易出问题。住宅抵押贷款领域自有一套恒久不变的规则，若有人尝试改变规则，后果显而易见。

他表示，集团很高兴能投资于住宅抵押贷款，并反问道：不然为什么那些评级很高的澳大利亚大型银行的资产负债表上， 平均有一半以上的资产都是抵押贷款呢？ 

全世界到现在才开始对风险进行正确定价

这是因为这些银行知道，抵押贷款既可靠，可预见性又高，能在长期需求和人口结构因素的拉动下继续增长。 

欧阳轩说，如果这足以吸引银行，那么也应该能打动零售投资者的心，前提是要有妥善管理。

他提到，现在仍有投资者希望能通过本金相对稳健的投资产品，获取退休收入。 

欧阳轩对住房资产类别充满信心——这也是乐筹一直以来的投资领域。“如果我没记错，我们一年建造12万至14万套（房屋）。”

澳洲人口还将继续增加，其中有很大一部分会是辛勤的中国人。欧阳轩认为中国移民将给住房市场注入活力。他说，与其他国家民众不同，中国人一般会在落地后18个月内在此购房创业。 

至于对房价下跌甚至泡沫破灭的担忧，他说房价在过去10年的上涨幅度超过了100%。“如果房价下跌15%或20%，那只是调整。”

他说，乐筹擅长根据投资者的首选投资期限和回报水平来正确选择资产类别，对此乐筹也非常满意。欧阳轩认为，金融界已经走出了过去20年难以置信的信贷宽松期。全球投资者手中现金极多，并认为这已成为常态。

但也正是因为如此，每个人都会错估风险。他说，整个世界直到现在才开始对风险进行正确定价。西方国家多年来一直处在“信贷狂欢”之中，人们花着尚未赚到的钱； 而亚洲人却与之相反。 

欧阳轩表示，世界秩序已经发生变化，并且不会逆转。澳洲的亚洲“邻居”非常节约，他们想努力工作，摆脱贫困，发家致富；而在西方国家，很多人变得越来越懒，只想着浑噩度日。

与此同时，美国丧失赎回权的抵押房产数以百万计，这需要一整代人来做出调整。考虑到欧洲因素，欧阳轩说如果全球银行宣告破产，政府就必须为之买单。 

他说，重要的是从某种意义上讲，澳大利亚可以避免这种情况，这是因为我们拥有偿付能力卓越的银行机构，没有美英国家那样的超强度竞争。“你看不到银行出现偿付问题”他说。

但他认为，我们的后代会面临更加严峻的时期。虽然这不是世界末日，但我们可能要迎来漫长的再调整时期。

“我们一直在进行私人去杠杆化；现在我们开始要进行政府去杠杆化了。” 这可能让未来更为严峻；欧阳轩能够看到政府已开始研究《亨利税务报告》里提及的建议方案。

比如说，他认为政府会开征财富税和礼物退还税。他担心我们已逐步丧失了上一代人心目中根深蒂固的储蓄理念，比如他自己经历过大萧条的父亲。 

欧阳轩说，他学到许多这方面的经验，比如把赢到的钱收起一部分，不要孤注一掷，但他担心的是“市场上有些人像赛道上的醉鬼，会在最后一场比赛中把所有钱都押出去”。

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