【中泰电子】汽车电子周跟踪：5月新能源车市回暖，6月供需边际向上

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｜核心观点｜

国内新能源汽车板块表现亮眼，海外汽车电子整体回调。本周，比亚迪带领国内新能源车板块集体上涨，新能源汽车指数累计上涨7.5%，跑赢沪深300指数3.7%，智能车指数累计上涨0.6%，跑输沪深300指数3.1%。海外方面，本周纽交所全球电动智能车指数回调，累计下跌3.9%，跑赢标普500指数1.1%；理想、小鹏逆势上涨，涨幅高达14%和8%。

5月新能源车市回暖，特斯拉中国销量反弹。汽车产业链恢复叠加政策刺激，5月国内乘用车销量回暖，为162.3万辆，环比+42.7%，同比-1.4%，汽车经销商综合库存系数为1.72，环比下降9.9%。5月国内新能源乘用车销量总计42.7万辆，同比+108.8%，环比+52.5%，渗透率为26.3%。随着国内汽车产业全面复工，叠加多项促汽车消费政策，6月车市有望实现高增。欧洲方面，5月欧洲7国乘用车销量共计70.3万辆，新能源车5月销量总计14.2万辆，同比+18.1%，环比+3.7%，渗透率环比小幅提升至20.2%。车企方面，特斯拉上海超级工厂产能逐步恢复，此前积压的国内外订单亦加快交付，特斯拉中国5月销量反弹，达32,165辆，同比-4%，环比+2027%。

汽车产业链基本实现全面复工。截至6月9日，蔚来合肥江淮工厂、特斯拉上海超级工厂产能已经恢复至疫情前水平；上汽乘用车临港工厂产能已接近单班生产的两倍，预计上汽三大整车厂将从6月中旬起实现双班生产；采埃孚部分上海工厂复工率达100%，其余多数工厂复工率超75%。

蔚来将于2024年推出NT3.0车型，炬光科技发布千瓦级VCSEL线光斑激光雷达发射模组。1）电动化：蔚来新品牌（价格区间20-30万元，基于全新NT3.0平台）车型将于2024年开启交付；6月8日欧洲议会投票支持在2035年禁止销售内燃发动机新车提议；领克计划2025年实现全系产品电气化；博世将投资4.2亿美元推进其北美汽车业务电气化；奔驰预计2030年其在美销量中电动车将达50%。2）智能化：德赛西威智能网联惠南二期开工；小米汽车公布多项与自动驾驶领域相关的专利；炬光科技发布千瓦级VCSEL线光斑激光雷达发射模组LX02。

后续催化剂：新车方面，原计划于4月底交付的智己L7，受疫情影响有所延后，官方预计6月中旬开启交付。6-7月还将有极狐阿尔法S·HI版、AION LX PLUS千里版、机甲龙等多款搭载激光雷达的高级别智能车开启交付。6月15日蔚来将于线上发布全新车型ES7以及三款866改款车型，后续理想L9、问界M7、小鹏G9也将陆续发布。展会方面，2022中国汽车供应链大会暨首届中国新能源智能网联汽车生态大会、2022中国汽车论坛将于6-7月启幕。

建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：

1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学等

2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等

3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、法拉电子、江海股份、世运电路、电连技术、三环集团、顺络电子等

风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险

目录

1.行业跟踪：5月新能源车市回暖，汽车产业链基本实现全面复工

    1.1 5月新能源车市回暖，特斯拉中国销量反弹

    1.2 舜宇车载镜头：5月出货量有所下滑，下游复苏将带动出货边际向上

    1.3 汽车产业链基本实现全面复工

    1.4 后续催化剂跟踪：智己L7将开启交付，蔚来ES7发布在即

2. 行情回顾：国内新能源汽车板块表现亮眼，海外汽车电子整体回调

3. 行业新闻&重要公告

    3.1 行业新闻

    3.2 重要公告

4. 投资建议

5. 风险提示

01

行业跟踪：

5月新能源车市回暖

汽车产业链基本实现全面复工 

5月新能源车市回暖，特斯拉中国销量反弹

汽车产业链恢复叠加政策刺激，5月国内乘用车销量回暖，经销商库存有所改善。5月部分地区解除封控，整车厂和零部件供应商有序复工复产，汽车产业链逐步恢复运转，叠加政府刺激汽车消费政策落地，国内汽车生产和交付情况明显改善，国内乘用车销量为162.3万辆，环比+42.7%，同比-1.4%。2022年1-5月累计销量达812.5万辆，同比-3.6%。车市回暖带动经销商库存有所改善，5月份汽车经销商综合库存系数为1.72，环比下降9.9%，同比上升13.9%。进入6月，国内汽车产业链迎来全面复工复产，叠加此前出台的购置税减免和购车补贴等多项地方促消费政策，预计6月国内乘用车销量将实现高增。

5月国内新能源乘用车销量同环比大幅增长。5月国内新能源乘用车销量总计42.7万辆，同比+108.8%，环比+52.5%，渗透率环比小幅下滑2.7pct至26.3%。BEV和PHEV销量分别为32.7和10.0万辆，分别同比增长97.0%和163.2%，占比分别为76.6%和23.4%，BEV占比较4月份的75.7%有所回升。2022年1-5月累计销量达190.8万辆，同比+115.1%，与整体乘用车市场-3.6%的同比增速相比，新能源车市场优势显著。

5月欧洲7国新能源车销量总计14.2万辆，同比+3.7%，环比+18.1%，渗透率小幅提升至20.2%。5月欧洲7国乘用车销量共计70.3万辆，同比-14.8%，环比+15.9%。油价上涨叠加碳排放目标推动，新能源车销量同环比均实现正增长，5月销量总计14.2万辆，同比+18.1%，环比+3.7%，渗透率环比小幅提升至20.2%。具体来看，德国/英国/法国/意大利/西班牙/挪威/瑞典渗透率分别为25.3%/18.3%/20.1%/9.7%/8.6%/84.9%/47.3%，分别环比+0.9/+2.1/-1.0/+0.4/-0.5/+0.4/-1.1pct，英国新能源车渗透率提升明显，德国、意大利、挪威小幅提升。

积压订单加快交付，5月特斯拉中国销量反弹。自4月19日启动复工开始，特斯拉上海超级工厂产能逐步恢复，此前积压的国内外订单亦加快交付，特斯拉中国5月销量反弹，达32,165辆，同比-4%，环比+2027%，其中国内零售和出口分别为9,825辆和22,340辆，出口量高增主因4月海外积压订单过多（受疫情影响，4月特斯拉中国销量均为内销）。尽管4月销量受挫，但2022年1-5月累计交付量仍高达21.6万辆，同比+68%。目前，特斯拉上海工厂产能已经恢复100%，预计22H1累计销量有望实现同环比高增长。

舜宇车载镜头：5月出货量有所下滑，下游复苏将带动出货边际向上 

5月上旬汽车产业链复工率仍较低，物流供应仍受限，舜宇车载镜头出货有所下滑，5月舜宇车载镜头出货量603万颗，环比-4.7%，同比-8.8%。1-5月累计出货量达3141万颗，同比-3.0%。随着汽车产业链复工复产，叠加多地政策刺激，6月开始车市将加快复苏，车厂加大补库存力度预计将带动车载镜头需求边际向上。

汽车产业链基本实现全面复工

截至6月9日，多家整车厂和零部件企业实现全面复工。蔚来合肥江淮工厂产能已经恢复至疫情前水平；特斯拉上海超级工厂产能利用率达到100%；上汽乘用车临港工厂产能已接近单班生产的两倍，上汽集团预计三大整车厂将从6月中旬开始实现双班生产；采埃孚部分上海工厂复工率达100%，其余多数工厂复工率超75%。整体来看，汽车产业链基本实现全面复工。

后续催化剂跟踪：智己L7将开启交付，蔚来ES7发布在即

重磅车型交付：原计划于4月底交付的智己L7，受疫情影响有所延后，目前首批订单车辆已陆续在临港工厂下线，官方预计6月中旬开启交付。6-7月还将有多款搭载激光雷达的高级别智能车开启交付，包括极狐阿尔法S·HI版、AION LX PLUS千里版、机甲龙等，新车密集交付将有效带动汽车销量回升。

待发布车型：6月15日蔚来将于线上发布全新车型ES7以及三款866（ES6、EC6 和 ES8）改款车型，新车型均搭载NT2.0平台。理想L9线下发布会将于6月21日举办，7月将开启预订用户试驾，8月开始交付。问界M7将于6月底发布，7月开启交付。小鹏G9预计6月发布，具体时间待定。

重要展会&论坛：2022中国汽车供应链大会暨首届中国新能源智能网联汽车生态大会将于6月27日-29日在武汉经开区举行。2022中国汽车论坛将在7月14日-16日于上海启幕。

02

行情回顾：

国内新能源汽车板块表现亮眼

海外汽车电子整体回调

国内新能源汽车板块表现亮眼。本周，比亚迪带领国内新能源汽车板块上涨，新能源汽车指数累计上涨7.5%，跑赢沪深300指数3.7%，智能车指数累计上涨0.6%，跑输沪深300指数3.1%。

1）电动化板块：IGBT&SiC（士兰微-0.1%，时代电气-4%，斯达半导-12%），其他零部件（电连技术+8%，世运电路-2%）。

2）智能化板块：车载摄像头（联创电子+2%，舜宇光学-2%，韦尔股份-4%），激光雷达（长光华芯+6%，蓝特光学+3%，永新光学+1%），智能座舱（华阳集团+11%，隆利科技+4%，水晶光电-1%，长信科技-2%）。

海外汽车电子板块整体回调，理想、小鹏逆势上涨。本周纽交所全球电动智能车指数回调，累计下跌3.9%，跑赢标普500指数1.1%。理想、小鹏逆势上涨，涨幅高达14%和8%。

1）新势力车企：特斯拉（-1%）、蔚来（+0.3%）、小鹏（+8%）、理想（+14%）。

2）自动驾驶平台：高通（-6%）、英伟达（-9%）、英特尔（-11%）。

3）激光雷达厂商：AEVA（-4%）、Ouster（-11%）、Innoviz（-14%）、Luminar（-15%）、Velodyne（-15%）。

03

行业新闻&重要公告

行业新闻

【电动化】

1）蔚来将于2024年推出新品牌车型：蔚来于22Q1业绩会上表示，新品牌（大众市场品牌）车型将于2024年开启交付，价格区间为20-30万元，新车基于全新NT3.0平台，搭载800V充换电系统，并将采用蔚来自研的电池包。（蔚来汽车）

2）欧洲2035年禁售燃油车计划取得关键进展：欧洲在2035年禁售燃油车的计划刚刚迈出了关键的一步。6月8日，欧洲议会投票支持在2035年禁止销售内燃发动机新车的提议，否决了一些议员试图放宽标准的尝试，并投票否决了一项修正案，该修正案将车队平均二氧化碳减排标准设定在90%。（盖世汽车）

3）法雷奥西门子新能源汽车合资公司提前 7 个月完成 40 亿欧元订单目标：法雷奥西门子新能源汽车合资公司宣布，其在 2021-2022 年期间的高压电气化技术订单总额已超过 40 亿欧元的目标。与其公布的战略计划相比，这一目标的实现提前了 7 个多月。2021-2030 年期间，高压电气化市场的价值将以年均 17.5% 的速度增长，总市值将高达 920 亿欧元。其中 40% 外包给汽车零部件供应商。2030 年，配备高压电动动力总成系统的汽车市场将占全球汽车产量的 35%。（盖世汽车）

4）领克计划2025年实现全系产品电气化：在领克昨日举办的2022领克春夏发布会·电音派对活动上，吉利控股集团CEO淦家阅宣布，今年领克将推出4款智能电混产品，两年内还会再推3款；到2025年，领克全系产品都将搭载领克智能电混技术，实现全系产品电气化。北汽、长安、日产三家车企将于2025年全面停售燃油车，梅赛德斯-奔驰与本田则先后与2030年和2040年停售，总的来说，不管是国家层面还是企业层面，虽然时间上还有着较大的差别，但是“停售燃油车”或已成为必然。（AutoNewTech）

5）博世将投资4.2亿美元，推进其北美汽车业务电气化：6月7日，博世表示，将为其北美汽车业务投资4.2亿美元，以在诸多供应链挑战下为电气化做好准备。这笔投资将用于其北美汽车业务工厂的机械和设备，包括南卡罗来纳州查尔斯顿（Charleston）工厂。到2024年，博世将单独投资约10亿美元开发移动出行燃料电池，并计划再增投约6亿美元用于氢电解槽组件，这种电解槽可以将水分解为氢气和氧气。（AutoNewTech）

6）美国提议建立电动汽车快速充电标准：6月9日，美国交通部(USDOT)提议建立电动汽车充电项目的最低标准和要求,该项目获得了50亿美元的政府资助。规则将要求获政府资助的电动汽车充电站使用直流快速充电桩,并且至少有四个端口,能够同时为四辆电动汽车充电,每个端口的功率必须达到或超过150千瓦。各州需要运营联邦资助的充电端口至少5年。（中国经济网）

7）奔驰预计2030年其在美销量中电动车将达50%：梅赛德斯-奔驰高管在本月举行的美国经销商会议上透露，到2030年，该公司在美国销售的新车中预计将有一半左右是电动汽车。该公司表示，该品牌的383家美国经销商中，已有300多家对充电基础设施和设备进行了必要的投资，以销售和服务下一代汽车。梅赛德斯预计，到2026年，其豪华汽车销量将增长60%，这将推动其营业利润率到2025年左右升至14%左右。（搜狐新闻）

8）蔚来江淮工厂产能已恢复至疫情前水平：蔚来于22Q1业绩会上表示，江淮蔚来F1工厂目前产能已恢复到疫情前水平，将在Q3继续扩产能；NIOPark的F2工厂已进入生产验证阶段，预计Q3开始投产。（蔚来汽车）

【智能化】

1）炬光科技发布千瓦级VCSEL线光斑激光雷达发射模组：6月8日，高功率半导体激光器和微光学的全球供应商——炬光科技发布了千瓦级VCSEL线光斑激光雷达发射模组——LX02。产品内置短脉冲驱动电路，可实现<5 ns脉冲宽度，尤其适用于线光斑扫描式激光雷达，取代EEL激光发射方案实现更高可靠性、更低量产成本，同时也适用于三维传感和工业传感领域。激光雷达系统目前多种技术方案并存，基于线光斑的一维扫描式混合固态激光雷达凭借其高分辨率、高可靠性的优势成为当前实现量产，且被广泛应用的主要技术路线之一。（炬光科技官网）

2）德赛西威智能网联惠南二期开工：6月9日，德赛西威表示德赛西威智能网联惠南工业园二期项目已正式开工。惠南工业园是一个综合性产业园，主要包括智能网联研发中心、智能工厂、立体仓库、国家级实验中心以及国内第一家自建智能驾驶测试场，总占地面积22万平方米，规划建筑面积为50万平方米。（AutoNewTech）

3）上汽通用五菱与大疆联合造车，或是新款宝骏KiWi：6月9日，上汽通用五菱与大疆对外宣布，双方首个全球战略合作成果正式落地，首款搭载大疆车载系统的新能源量产车型即将上市。从预告图看，该车型很可能是新款宝骏KiWi EV。其最大的亮点就是搭载了大疆开发的智能驾驶控制器硬件平台以及系统数据闭环系统，可以实现自适应巡航、车道保持、拨杆变道、智能避障等L2级别的自动辅助驾驶基础功能，以及自主泊车等智能停车功能。（AutoNewTech）

4）小米汽车公布多项与自动驾驶领域相关的专利：小米汽车科技近期公布了多个新专利，截至目前已公布了20个专利。多与车辆自动驾驶方面相关，包括 : 透明底盘、高精定位、神经网络、语义分割、交通灯时长计算、车道线识别、模型训练、自动变道、自动超车、行为预测等方面的专利。（AutoNewTech）

重要公告

【万集科技：关于对外投资设立杭州控股子公司的公告】

6月10日，为拓展公司智能 ETC 业务，公司拟与山小投资、润物投资共同出资人民币2,500 万元，设立“三川在线”。其中本公司使用自有资金出资人民币 1,275.00 万元，占三川在线注册资本的 51.00%。公司的战略目标是成为全球领先的智能交通生态综合服务提供商，以产业生态构建为核心，提供涵盖产品、系统、平台的全方位解决方案。基于公司战略规划和经营发展的需求，通过合资设立控股子公司主营智能 ETC 业务，作为公司优势业务 ETC 在 C 端新领域的拓展，通过引入外部资源，加速业务发展，对公司未来发展具有积极的战略意义。

【沪电股份：关于在泰国投资新建生产基地的公告】

6月8日，沪士电子股份有限公司因业务发展和增加海外生产基地布局的需要，在对海外低成本地区充分调研评估的基础上，决议在泰国投资新建生产基地，投资金额约2.8亿美元，包括但不限于购买土地、购建固定资产等相关事项，实际投资金额以中国及当地主管部门批准金额为准。公司将根据市场需求和业务进展等具体情况分阶段实施建设泰国生产基地。

【蔚来集团：2022年第一季度业绩公告 】

6月9日，蔚来集团发布2022年第一季度业绩公告，22Q1公司营业收入为人民币99.106亿元（15.634亿美元），同比+24.2%，环比+0.1%。汽车销售收入为人民币92.440亿元（14.582亿美元）。车辆交付量达25,768辆，包括4,341辆ES8、13,620辆ES6、7,644辆EC6及163辆ET7。汽车销售毛利率14.6%，同比-4.9pct，环比-2.6pct。

【露笑科技：关于非公开发行股票事项获得中国证监会核准批复的公告】

6月8日，露笑科技收到中国证监会核发的《关于核准露笑科技股份有限公司非公开发行股票的批复》，公司董事会将按照相关法律法规和核准文件的要求及公司股东大会的授权，办理本次非公开发行股票事项的相关事宜，并按照相关规定和要求妥善办理相关手续，并及时履行相关信息披露义务。

04

投资建议

建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：

1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学等

2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等

3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、法拉电子、江海股份、世运电路、电连技术、三环集团、顺络电子等

05

风险提示

1）电动车渗透率不及预期风险：电动车是汽车电子的关键增长极，若渗透率不及预期，汽车电子相关产品市场空间将受到压缩。

2）汽车智能化进展不及预期风险：汽车智能化是驱动汽车电子行业快速发展的重要推动力，若因技术突破不及预期或政策风险导致产品落地推迟，相关公司的业绩表现可能受到影响。

3）研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中涉及企业、行业资料范围较广，企业批量信息的情况不统一，信息的时效性存在一定风险。

作者：王芳 / 张琼

文章来源：中泰电子2022/6/12发布的报告《汽车电子周跟踪：5月新能源车市回暖，6月供需边际向上》

团队成员

王芳，SAC执业证号：S0740521120002，中泰证券副所长兼电子行业首席，8年从业经验，曾任职民生证券研究所所长助理兼电子首席、东方证券研究所联席电子首席、涛石股权投资有限公司。2020 年获新财富最具潜力分析师、新浪金麒麟新锐分析师第二名。曾作为团队核心成员获2018年度 II(机构投资者大陆)分析师团队第一名。获得中国科学技术大学理学学士，上海交通大学上海高级金融学院硕士。

杨旭，SAC执业证号：S0740521120001，电子行业分析师，曾供职于民生证券股份有限公司、东方证券股份有限公司，复旦大学理学博士。

赵晗泥，电子行业研究助理，曾供职于民生证券股份有限公司、外资行业研究，爱丁堡大学经济学硕士，复旦大学经济学学士。

游凡，电子行业研究助理，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。

李雪峰，电子行业研究助理，曾供职于国元证券股份有限公司，南加州大学计量经济学硕士。

张琼，电子行业研究助理，曾供职于民生证券股份有限公司，电子科技大学工学、金融学双学士，西南财经大学中国金融研究中心硕士。

刘博文，电子行业研究助理，曾供职于毕马威会计师事务所，民生证券股份有限公司投行部，西南财经大学金融硕士。

徐嘉诚，电子行业研究员助理，伦敦大学学院电子与电气工学硕士。

 延伸阅读

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