【中泰电子】半导体周跟踪：板块持续上涨，关注周期底部机会
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｜核心观点｜
市场整体上涨，半导体指数上涨0.33%
本周（2023/01/09-2023/01/13）市场整体上涨，沪深300指数上涨2.35%，上证综指上涨1.58%，深证成指上涨2.06%，创业板指数上涨2.93%，中信电子上涨0.62 %，半导体指数上涨0.33%。其中：半导体设计上涨0.3%、半导体制造下跌0.5%、半导体封测上涨4.2%、半导体材料上涨0.8%、半导体设备上涨0.5%、功率半导体上涨1.9%。
本周半导体板块延续上周上涨趋势。从周期角度判断，市场对于2023年设计、被动板块见底预期较高，持续看好设计、被动板块布局机会。
行业新闻
1）台积电22Q4业绩超预期
台积电2022年第四季度营收为6255.3亿元新台币（约199.3亿美元），季增2%，年增42.8%。毛利率超过预期达到62.2%，营业利润率为52.0%，毛利率、营业利润率双双改写新高。净利润为2959亿元新台币（约为97.2亿美元），同期增长78%，略超出市场预期。
2）联发科2022年营收合预期
1月10日，芯片设计大厂联发科公布了2022年12业绩，营收金额为新台币386.85亿元，较11月份环比增长看7.09%，不过较2021年同期减少了16.27%。2022年第四季营为新台币1081.94亿元，较第三季度环比减少23.9%，较2021年同期也减少了15.91%。合计，2022年全年营收为新台币5487.96亿元（约合人民币1220.85亿元），较2021年增长了11.22%，再创新高纪录。
联发科此前预计，2022年第四季以美元兑新台币汇率1：31.5计算，营收将在新台币1080~1194亿元之间。最终，营收1081.94亿元仅略高于下限。而对于原本预估全年营收为新台币5486~5600亿元之际，最终全年营收是新台币5487.96亿元，表现也符合预测目标，并续创全年营收新高纪录。
重要公告
韦尔股份：1月13日公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润8-12亿元，同比减少73.19%-82.13%（中值10亿元，同比-77.66%），扣非归母净利润预计为0.9-1.35亿元，同比减少96.63%-97.75%（中值1.13亿元，同比-97.19%）。对应22Q4归母净利润为-13.49至-9.49亿元，同比-241%至-199%（中值-11.49亿元，同比-220%），扣非归母净利润为-11.65至-11.2亿元，同比-225%至-220%（中值-11.42亿元，同比-222%）。2022全年预计计提减值13.4-14.9亿元，对应22Q4减值准备约8.47-9.97亿元。
晶方科技：晶方科技1月10日公告，苏州晶方半导体科技股份有限公司（以下简称“公司”）与以色列VisIC TechnologiesLtd（以下简称“VisIC公司”）洽谈股权合作，并通过苏州晶方贰号集成电路产业基金合伙企业（有限合伙）投资2,500万美元，持有VisIC公司17.12%的股权。晶方科技通过晶方贰号产业基金对以色列VisIC公司进行投资，有利进一步深化与以色列VisIC公司的股权合作，更好推进未来双方的战略合作与业务协同。VisIC公司为全球领先的第三代半导体GaN（氮化镓）器件设计公司，其专利技术的氮化镓功率器件可广泛应用于快充、电动汽车、5G基站和数据中心、高功率激光等应用领域。目前VisIC公司正积极与国际知名汽车厂商合作，共同开发800V及以上高功率主驱动逆变器模块，为新型电动汽车提供更高转换效率，更小模块体积和更高可靠性的功率器件产品。
北方华创：公司1月11日公告，公司发布业绩预告：预计2022年实现营收135-156亿元，YoY+39.41%至+61.10%，归母净利21-26亿元，YoY+94.91%至+141.32%，扣非归母净利19-24亿元，YoY+135.52%至+197.50%。经测算，22Q4预期实现收入34.88-55.88亿元，YoY-0.6%至+59.2%，QoQ-23.6%至+22.3%，对应归母净利4.14-9.14亿元，YoY-1.2%至+118.1%，QoQ-55.5%至-1.8%，扣非归母净利4.24-9.24亿元，YoY+50.9%至228.8%，QoQ-49.0%至+11.2%。
聚辰股份：公司发布业绩预告。（1）2022：预计归母净利润3.5-3.8亿元，同比+223%~+251%，扣非3.85~ 4.15亿元，同比+352%~+387%。（2）22Q4：预计归母净利润为0.9~1.2亿元，同比+254%~+369%，环比-16%~+11%；扣非0.9~1.2亿元，同比+221%~+329%，环比-30%~-7%。
投资建议：
持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。
1）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子等；
2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微、杰华特等；
3）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑，建议关注复旦微电、安路科技、澜起科技、瑞芯微、晶晨股份、韦尔股份、卓胜微等；
4）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注斯达半导、时代电气、宏微科技、扬杰科技、东微半导、士兰微、新洁能、闻泰科技等；
5）设备&零部件：设备/零部件国产化空间广，建议关注拓荆科技、北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、长川科技、富创精密等;
6）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等。
风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。
目录
1. 行情回顾：市场整体上涨，半导体指数上涨 0.33%
2. 行业新闻：台积电、联发科 2022 年业绩亮眼收官
3. 板块跟踪：板块持续上涨，关注周期底部机会
4. 重要公告：北方华创、韦尔股份等发布 2022 业绩预告
5. 投资建议
6. 风险提示
01
行情回顾：
市场整体上涨，半导体指数上涨0.33%
本周（2023/01/09-2023/01/13）市场整体上涨，沪深 300 指数上涨 2.35%，上证综指上涨 1.58%，深证成指上涨 2.06%，创业板指数上涨 2.93%，中信电子上涨 0.62%，半导体指数上涨 0.33%。其中：半导体设计上涨0.3%、半导体制造下跌 0.5%、半导体封测上涨 4.2%、半导体材料上涨0.8%、半导体设备上涨 0.5%、功率半导体上涨 1.9%。
当周（2023/01/09-2023/01/13）费城半导体指数上涨 6.24%，台湾半导体指数周上涨 7.45%。
截至 1 月 13 日，A 股半导体公司总市值达 30523.78 亿元，环比上涨0.78%。其中：设计板块公司总市值 8404 亿元，环比上涨 0.13%；制造板块公司总市值 5520 亿元，环比下跌 0.1%；设备板块公司总市值 4869亿元，环比上涨0.94%；材料板块公司总市值3960亿元，环比上涨0.38%；
封测公司总市值 1455 亿元，环比下跌 3.12%；功率板块总市值 6613 亿元，环比上涨 1.98%。
当周（2023/01/09-2023/01/13）沪/深股通总体减持半导体板块。沪/深股通持股市值前 20 的企业中，14 家企业获增持，6 家企业被减持。增持金额前三公司为韦尔股份（6.92 亿元）、长电科技（3.52 亿元）、澜起科技（3.02 亿元），减持金额前三公司为 TCL 中环（-2.57 亿元）、圣邦股份（-1.32 亿元）、北方华创（-1.14 亿元）。
02
行业新闻：
台积电、联发科 2022 年业绩亮眼收官
行业新闻
台积电召开 2022 年第四季度法说会，2022 年第四季度营收 199.3 亿美元
1 月 12 日下午，台积电召开 2022 年第四季度法说会，除了公布第四季度财报、释出 2023 年第一季度业绩展望外，台积电总裁魏哲家谈及半导体产业库存调整的问题，他认为有信心 2023 年下半年需求复苏，毕竟库存调整去年已发生，看产业库存高峰是在去年第三季度，最近库存已急剧减少并将在今年上半年持续调整。台积电 2022 年第四季度营收为 6255.3 亿元新台币（约 199.3 亿美元），季增 2%，年增 42.8%。毛利率冲过预期达到 62.2%，营业利润率为 52.0%，毛利率、营业利润率双双改写新高。净利润为 2959 亿元新台币（约为 97.2亿美元），同期增长 78%，略超出市场预期。
新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/LQT1QxkMdkdnmBpd6Gygjg
世界先进董事长：持续考虑后续扩建 12 英寸晶圆厂
1 月 6 日，世界先进董事长暨总经理方略在媒体交流会上提到，在中国台湾晶圆五厂的 8 英寸晶圆量产后，才会评估后续 12 英寸扩产计划，目前没有时间表，还在考虑阶段，同时客户要求才会考虑新加坡设 12 英寸厂，中国台湾也是合理的考虑选项。考量地点包括新加坡与中国台湾，主要是基于客户担心去美化、去中化及去台化等议题升高，因应地缘政治风险，新加坡成为大家都能接受的建厂地点方案。
新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/O_OBeNZQHBY5zTU-54_vLw
力积电今年资本支出约 18.4 亿美元，78%用于铜锣厂
1 月 10 日，芯片设计大厂联发科公布了 2022 年 12 业绩，营收金额为新台币 386.85 亿元，较 11 月份环比增长看 7.09%，不过较 2021 年同期减少了16.27%。2022 年第四季营为新台币 1081.94 亿元，较第三季度环比减少23.9%，较 2021 年同期也减少了 15.91%。合计，2022 年全年营收为新台币 5487.96 亿元（约合人民币 1220.85 亿元），较 2021 年增长了 11.22%，再创新高纪录。联发科此前预计，2022 年第四季以美元兑新台币汇率 1：31.5 计算，营收将在新台币 1080~1194 亿元之间。最终，营收 1081.94 亿元仅略高于低标。而对于原本预估全年营收为新台币 5486~5600 亿元之际，最终全年营收是新台币 5487.96 亿元，表现也符合预测目标，并续创全年营收新高纪录。
新闻链接: https://mp.weixin.qq.com/s/AyJjZJ3VX9eYgc8cubdtpQ
联发科 2022 年营收约 1220.85 亿元，同比增长 11.22%
1 月 10 日，芯片设计大厂联发科公布了 2022 年 12 业绩，营收金额为新台 币 386.85 亿元，较 11 月份环比增长看 7.09%，不过较 2021 年同期减少了 16.27%。2022 年第四季营为新台币 1081.94 亿元，较第三季度环比减少 23.9%，较 2021 年同期也减少了 15.91%。合计，2022 年全年营收为新台 币 5487.96 亿元（约合人民币 1220.85 亿元），较 2021 年增长了 11.22%， 再创新高纪录。联发科此前预计，2022 年第四季以美元兑新台币汇率 1：31.5 计算，营收将 在新台币 1080~1194 亿元之间。最终，营收 1081.94 亿元仅略高于低标。而 对于原本预估全年营收为新台币 5486~5600 亿元之际，最终全年营收是新 台币 5487.96 亿元，表现也符合预测目标，并续创全年营收新高纪录。
新闻链接: https://mp.weixin.qq.com/s/AyJjZJ3VX9eYgc8cubdtpQ
吉利科技集团与积塔半导体达成战略合作
1 月 12 日，吉利科技集团与积塔半导体签订战略合作协议，双方将围绕车规级芯片研发、制造、市场应用、人才培养等领域开展全面合作。按照双方规划，通过此次合作，双方将共建国内首家汽车电子共享垂直整合制造（CIDM）芯片联盟，设立联合实验室，聚焦汽车电子 MCU、功率器件、SoC、PMIC 等芯片的研究开发、工艺联调、生产制程，致力于车规可靠性测试及整车量产应用。
新闻链接：https://auto.gasgoo.com/news/202301/12I70328099C601.shtml
03
板块跟踪
板块持续上涨，关注周期底部机会
功率：本周 IGBT 指数上涨 0.5%，各标的表现分化。扬杰科技涨 5.4%，新洁能涨 3.7%，斯达半导涨 2.4%，时代电气跌 3.9%，东微半导跌 3.9%，捷捷微电跌 2.6%，富满微跌 1.9%。从行业看，硅料降价、功率下游光伏装机有望超预期，光伏业务占比较高、增速较快的扬杰科技、新洁能、斯达半导涨幅居前。展望 2023 年，光伏装机需求高涨，结合功率厂商国产导入，相关厂商业绩有望受益于光伏需求提振。
硅片：本周半导体材料硅片板块存在震荡，其中 TCL 中环上涨 2.40%，立昂微上涨 0.99%，沪硅产业下降 0.72%，中晶科技下降 1.32%，神工股份下降 1.78%。
光刻胶：本周光刻胶板块整体涨跌幅在-3%~+2%不等，其中晶瑞电材涨1.85%，南大光电涨 0.93%，华懋科技涨 0.75%，上海新阳跌 1.05%，雅克科技跌 1.97%，彤程新材跌 2.63%。目前中高端 KrF、ArF 国产化率极低，作为壁垒最高的半导体材料之一，光刻胶的自主化已成为国家战略，下游晶圆厂验证意愿持续加强，给国产光刻胶的切换与导入带来历史性机遇。此外，随着中美摩擦进一步演化，美国对国内先进制程的封锁或将进一步延伸到半导体关键材料，光刻胶国产替代有望提速。
设备：Wind 半导体设备指数本周上涨 0.1%，各标的表现分化。其中拓荆科技涨 8.0%，芯源微涨 7.2%，华峰测控涨 4.3%，精测电子涨 4.3%，晶盛机电涨 2.5%，至纯科技跌 2.2%，长川科技跌 6.2%。板块整体大涨主要系国产存储厂有望获美国出口许可，在进口设备得到保障的前提下，继而恢复对国产设备的采购。而长川科技跌幅较大，系公司 1 月 10 日公告公司高管的减持计划，对股价造成短期冲击。后续建议关注美国与日本、荷兰半导体相关的谈判，及对中国半导体设备产业的潜在影响。
制造：本周华虹半导体上涨 3.52%，中芯国际 A 股跌 0.91%、中芯国际 H股涨 1.66%。制造板块跟随半导体一起上涨。根据 wind 数据，截至 2023 年1 月 13 日，华虹半导体 PB（MRQ）为 1.76，中芯国际 PB（MRQ）为 0.93，均处于较低估值区间，投资性价比凸显。
封测：封测板块本周持续上涨，长电科技涨 9.50%，通富微电涨 1.16%，华天科技涨 0.70%，晶方科技股价持平。其中长电科技本周涨幅较大，系公司传达景气改善的乐观信号：近日公司在互动平台表示，三季度公司存货周转天数相比于二季度和 2021 年同期均实现改善。长电科技大涨带动封测板块整体上行。展望 2023 年，半导体景气有望复苏，封测板块有望率先受益。
存储：本周存储板块涨跌不一，普冉股份、兆易创新、江波龙、深科技涨幅0%-7%，聚辰股份、北京君正、东芯股份、澜起科技涨幅 0%-4%。大陆存储大市场&低自给率，国产替代空间广阔，建议关注存储细分赛道龙头。
04
重要公告
北方华创、韦尔股份等发布 2022 业绩预告
晶方科技：晶方科技 1 月 10 日公告，苏州晶方半导体科技股份有限公司（以下简称“公司”）与以色列 VisIC TechnologiesLtd（以下简称“VisIC 公司”）洽谈股权合作，并通过苏州晶方贰号集成电路产业基金合伙企业（有限合伙）投资 2,500 万美元，持有 VisIC 公司 17.12%的股权。晶方科技通过晶方贰号产业基金对以色列 VisIC 公司进行投资，有利进一步深化与以色列 VisIC 公司的股权合作，更好推进未来双方的战略合作与业务协同。VisIC 公司为全球领先的第三代半导体 GaN（氮化镓）器件设计公司，其专利技术的氮化镓功率器件可广泛应用于快充、电动汽车、5G 基站和数据中心、高功率激光等应用领域。目前 VisIC 公司正积极与国际知名汽车厂商合作，共同开发 800V 及以上高功率主驱动逆变器模块，为新型电动汽车提供更高转换效率，更小模块体积和更高可靠性的功率器件产品。公司依据自身战略规划投资 VisIC 公司，进一步加强股权合作，积极布局前沿半导体技术，并充分利用自身先进封装方面的产业和技术能力，以期能有效把握基于三代半导体的高性能功率产品在包括新能源汽车等产业的发展机遇。
东尼电子：公司 1 月 10 日公告，公司预计 2022 年度实现归属于母公司所有者的净利润 10,000 万元到 11,000 万元，与上年同期相比将增加 6,658.59万元到 7,658.59 万元，同比增加 199.28%到 229.20%；预计 2022 年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 6,233 万元到 7,233万元，与上年同期相比将增加 4,831.99 万元到 5,831.99 万元，同比增加344.89%到 416.27%。同日公司发布公告，旗下子公司湖州东尼半导体科技有限公司与下游客户 T 签订《采购合同》，约定东尼半导体 2023 年向该客户交付 6 英寸碳化硅衬底 13.50 万片，其中 MOS 比例不低于当月交货 20%，含税单价 5,000 元/片，销售金额合计人民币 6.75 亿元。
北方华创：公司发布业绩预告。预计 2022 年实现营收 135-156 亿元，YoY+39.41%至+61.10%，归母净利 21-26 亿元，YoY+94.91%至+141.32%，扣非归母净利 19-24 亿元，YoY+135.52%至+197.50%。经测算，22Q4 预期实现收入34.88-55.88亿元，YoY-0.6%至+59.2%，QoQ-23.6%至+22.3%，对应归母净利4.14-9.14亿元，YoY-1.2%至+118.1%，QoQ-55.5%至-1.8%，扣非归母净利 4.24-9.24 亿元，YoY+50.9%至 228.8%，QoQ-49.0%至+11.2%。
正帆科技：公司发布业绩预告。（1）2022：预计归母净利润 2.5~2.7 亿元，同比+50%~60%。预计扣非 2.1~2.2 亿元，同比+50%~60%。（2）22Q4：预计归母净利润 1.2~1.3 亿元，同比+90%~118%，环比+38%~58%。扣非0.8~0.9 亿元，同比+77%~107%，环比-3%~+13%。
聚辰股份：公司发布业绩预告。（1）2022：预计归母净利润 3.5-3.8 亿元，同比+223%~+251%，扣非 3.85~ 4.15 亿元，同比+352%~+387%。（2）22Q4：预计归母净利润 0.9~1.2，同比+254%~+369%，环比-16%~+11%；扣非 0.9~1.2 亿元，同比+221%~+329%，环比-30%~-7%。
韦尔股份：1 月 13 日公司发布 2022 年业绩预告，预计 2022 年实现归母净利润 8-12 亿元，同比减少 73.19%-82.13%（中值 10 亿元，同比77.66%），扣非归母净利润预计为 0.9-1.35 亿元，同比减少 96.63%-97.75%（中值 1.13 亿元，同比-97.19%）。对应 22Q4 归母净利润为13.49 至-9.49 亿元，同比-241%至-199%（中值-11.49 亿元，同比-220%），扣非归母净利润为-11.65 至-11.2 亿元，同比-225%至-220%（中值-11.42亿元，同比-222%）。2022 全年预计计提减值 13.4-14.9 亿元，对应 22Q4减值准备约 8.47-9.97 亿元。
05
投资建议
续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业：
1）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子等；
2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微、杰华特等；
3）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑，建议关注复旦微电、安路科技、澜起科技、瑞芯微、晶晨股份、韦尔股份、卓胜微等；
4）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注斯达半导、时代电气、宏微科技、扬杰科技、东微半导、士兰微、新洁能、闻泰科技等；
5）设备&零部件：设备/零部件国产化空间广，建议关注拓荆科技、北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、长川科技、富创精密等;
6）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等。
06
风险提示
需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。
文章来源：中泰电子2023/01/15发布的报告《半导体周跟踪：板块持续上涨，关注周期底部机会》
团队成员
王芳，SAC执业证号：S0740521120002，中泰证券副所长兼电子行业首席，8年从业经验，曾任职民生证券研究所所长助理兼电子首席、东方证券研究所联席电子首席、涛石股权投资有限公司。2022年获得新财富电子组最佳分析师第四名，新浪金麒麟半导体最佳分析师第三名、消费电子最佳分析师第四名，2020年获新财富最具潜力分析师。曾作为团队核心成员获2018年度 II(机构投资者大陆)分析师团队第一名。获得中国科学技术大学理学学士，上海交通大学上海高级金融学院硕士。
杨旭，SAC执业证号：S0740521120001，电子行业分析师，曾供职于民生证券股份有限公司、东方证券股份有限公司，复旦大学理学博士。
赵晗泥，SAC执业证号：S0740522100004，电子行业分析师，曾供职于民生证券股份有限公司、外资行业研究，爱丁堡大学经济学硕士，复旦大学经济学学士。
游凡，SAC执业证号: S0740522120002，电子行业分析师，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。
李雪峰，SAC执业证号：S0740522080004，电子行业分析师，曾供职于国元证券股份有限公司，南加州大学计量经济学硕士。
张琼，电子行业研究助理，曾供职于民生证券股份有限公司，电子科技大学工学、金融学双学士，西南财经大学中国金融研究中心硕士。
刘博文，电子行业研究助理，曾供职于毕马威会计师事务所，民生证券股份有限公司投行部，西南财经大学金融硕士。
徐嘉诚，电子行业研究员助理，伦敦大学学院电子与电气工学硕士。
洪嘉琳，电子行业研究员助理，复旦大学经济学学士，复旦大学金融硕士。
康丽侠，电子行业研究员助理，上海财经大学管理学学士，爱丁堡大学经济学硕士。
李婧悦，电子行业研究员助理，上海财经大学金融硕士。
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