【菜油点评】传言终落地，远月不宜过分乐观

作者 | 石丽红  中信建投期货 研究发展部

助理研究员  吴赟川

本报告完成时间  | 2022年12月13日

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市场传言已久的省储新增储备轮入终落地。12月6日贵阳国家粮食交易中心发布贵州省省级储备竞价采购24100吨菜籽油，于12月13日开始竞价交易。相对高位的起拍价格瞬间引爆盘面情绪。

然而根据采购公告规则：卖方必须于成交之日起60天内将采购的粮油全部运至指定库点。同一卖方在同一库点、同一仓号竞拍粮食数量在2000吨（含）以上的，付款期、入库期均可延长15天。根据时间推算，卖方可以在2月中旬（如2000吨以上可在下旬）将菜油送到指定库点即可。

当前两广菜油2-5月提货捆绑报价05+550~600，今日竞价成交价格虽远低于起拍价仍高于市价+运费+杂费，在利润给出的情况下产业积极参与竞拍，今天竞价采购几乎全部成交，毕竟市场掉馅饼的机会不常有。

国内放松疫情管控，根据国内外放松管控经验来看，预估短期新增感染人数将维持高位，短期油脂需求复苏难言可观，预计年前菜油需求旺季不旺。短期国内棕榈油库存维持较高水平，人民币升值，进口利润打开，国内间隙买船不间断。11月下旬至12月上旬国内大豆压榨维持200万吨水平，短期国内3大油脂库存预计仍将维持累库。以国内外经验来看，3-4个月后需求将逐步复苏，年后油脂需求可能迎来反弹，出现年后消费淡季不淡的情况。

预计国内11-2月大量菜籽到港，菜籽周度压榨13-16万吨。市场预估贵州总计将新增4-5万吨菜油储备。对于超370万吨的加籽新作买船及近期打开利润的欧洲菜油进口，如无其他新增储备，即使当前有国储轮入及传统的节前旺季需求，仍难改菜油后期供需逐步转向宽松的格局，对于03合约不宜过分乐观。(数据来源：中信建投期货根据市场整理)

‍研究员：石丽红

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助理研究员：吴赟川

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