2020房地产沉思录（update 37）

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目前，越来越多的迹象表明，第六季的剧情主题似乎是在围绕着“突围”展开。

继外交部长对欧洲5国的访问之旅后，外交部发言人赵立坚又主动宣布中央外事工作委员会办公室主任将于9月1日起访问缅甸、西班牙、希腊三国。也就是说，外交部长前脚刚走，外办主任后脚就要重访欧洲。

对此，【此处删除124字】也让整个画面显得颇为尴尬。

甚至，德国最大在野党、绿党主席Annalena Baerbock还向德国联邦议院呼吁，欧盟必须运用经济力量作为杠杆，如果CN不谈人权，那么欧盟就不谈投资。并且【此处删除72字】。

很明显，欧洲（尤其是东欧和南欧）已经成为了这场“突围”行动的主要战场。

用法国IFRI（国际关系研究院）研究员Marc Julienne的话说就是，“王的任务似乎是为了止损，制止新冠疫情和HK问题给中欧关系造成的伤害；身为政治局委员又是外办主任的杨，他则是要在南欧施展影响力。”

而《南德意志报》则以《谎言之歌》为题点评了目前的欧中关系：“【此处删除206字】。”

文章还以WY对捷克发出的威胁为例，“一旦欧洲人无视BJ的这种命令，CN立刻就会摘下友善的假面具。欧洲人理所应当的任务，是向受打压的民主人士表示支持和团结，但CN却想禁止欧洲人这么做”；并批评了那些只顾在中国做生意的欧洲商界人士，“一度非常愉悦的德国工业界，现在也抱怨起了CN的不公正行径。在CN，没有自由，经济自由也没有。欧洲人要求对等原则，但这却与CN国家资本主义的基本逻辑相抵触，在CN，一切都在【此处删除5字】的监管之下”；“通往真正的欧洲团结之路十分漫长，但可以肯定的是，这条道路不会经过BJ”。

更加明显的是，这场世纪之战目前也已然切换成了史上最难的hard模式。

用约翰·霍普金斯大学国际研究学院外交政策计划主任Michael Mandelbaum的话说就是，“美国之所以在20世纪的三大冲突（一战、二战、冷战）中获胜，是因为我们是最强大同盟的一部分。我们很晚才加入一战同盟，加入二战同盟则没那么迟。打败苏联的冷战同盟是我们组织的，这应该是我们与CN打交道的模式。”

用德国《商报》的话说则是，“当前CN伶道人变得更有攻击性，因此丧失了成为战略伙伴的资格。之前的‘以贸易促转变’策略，如今正在悄悄退场。就算美国并非一个纯粹的民主国家，CN也并非一个纯粹的砖质国家，我们现在都面临一个根本性的问题：选择民主还是砖质？”

9月1日，【此处删除247字】

第二天，法国外交部发言人Agnèsvon derMühll也明确表示：“中欧关系必须建立在对话，互惠和相互尊重的基础上，这是加深我们伙伴关系的必要条件。因此不能接受CN对欧盟成员国的任何威胁，我们与捷克共和国站在一起。”

与此同时，标普500指数在8月上涨7%，不仅创下了30年来最大的8月涨幅，而且还发出出了谁可能会在11月入主白宫的信号。

美国BTIG公司的股票和衍生性商品策略师Julian Emanuel在研究报告中认为，“距11月大选还剩3个月，而标普500指数有正报酬率，执政党候选人有85.7%的机率胜选，因此8月的凌厉涨势有利于特朗普连任。”  

该报告根据美股的历史数据指出，追溯至1928年，如果美国股市在8月上涨5%或更多，6~8月的收益率又超过25%，那么（在野党候选人）9月、10月通常都会费力挣扎。而当标普500指数自8月底开始下挫直至大选日，所有6次大选的结果都是执政党输掉白宫。

似乎，金毛总统成功连任的剧情正在逐渐照进现实。而对于国内管理层来说，这个sign则几乎是金毛总统要（全部）兑现之前所有强硬表态的nightmare。

8月26日，美国国防部长马克·埃斯珀【此处删除113字】

9月1日，日本经济产业大臣梶山弘志、印度商工部长皮尤什·戈亚尔、澳大利亚贸易部长西蒙·伯明罕如期召开了旨在印太地区实现“弹性供应链”（详见2020 update 36）的三方会议，并呼吁其他国家和组织（主要是东盟）参与这项计划。该计划的主要目的是分散生产和采购来源的风险、减少对CN的依赖，建立更强韧的产品与零件供应链，以对抗CN在该地区的主导地位。

而在这背后，则是华尔街的美国资本悄无声息的运筹帷幄。

在日本首相安倍晋三8月30日突然宣布因为身体原因辞去首相一职之后，当天（美国时间），伯克希尔哈撒韦（该公司目前已清空了美国航空股、减持了美国银行股，现金则增至历史最高水平的1465亿美元）就宣布已收购了日本Top 5贸易商社（伊藤忠、丸红、三井物产、住友商事、三菱）各自超过5％的股份，并表示可能根据未来股价情况将其中任何公司的持股增至最高9.9％。

这次交易的五大贸易商社，则分别来自日本六大财团中的五大：第一劝银财团、富士财团、三井财团、住友财团、三菱财团。

由于在日本国内，“商社一直发挥为维护国家利益而买入资源的功能，难以轻易改变投资”的重要战略地位，因此在金融危机或重大历史时刻，尤其是日本房地产泡沫破灭时期，六大财团都会采取相互交叉持股、通过联盟来避免被外资低价收购的策略以度过危机。

尤为耐人寻味的是，上述五大商社背后的五大财团都拥有自己的银行（实际上是把银行和实业进行捆绑，并且各大财团之间通过交叉持股形成一个大联盟，让外人难以插足）。因此，这次交易的目的并不是为了融资，而是为了其他更深层次的目标。

而这次巴菲特同时收购日本五大商社的股份，不仅在日本资本市场是极其不寻常的事件，用日本投资公司的话说就是“批量买入相同行业的5只股票实属罕见”，而且还相当于和日本五大财团之间形成了某种深度绑定。

显然，不论是巴菲特深藏不露的（深层次）资本动机，还是其掌控情报信息的渠道和能力，都意味着这次收购与日本政坛动荡同时出现，并不只是简单的巧合。

事实上，除了一次性大手笔购买股份之外，巴菲特还在考虑用伯克希尔旗下的实业公司（包括能源和物流运输等主力业务）与五大商社展开合作，并以合资公司的形式共同出资日本商社在新兴市场国家的项目。

另一个更深层的事实则是，与美国资本配套的中高端产业链，主要集中在日本和韩国。

而从这次交易的五大财团的旗下企业来看，几乎涵盖了尖端材料和制造业（新日本石油、三菱重工、东丽、住友金属、JFE钢铁等）、汽车（丰田、马自达、日产、五十铃等）、ICT和半导体（富士通、松下、NEC、东芝、佳能、尼康、精工等）等所有主要领域。

也就是说，这五大商社的实际经营业务包括了从矿产资源和物流运输、到工业生产、再到消费流通的一条龙全产业链类型。因此，五大商社不仅在产业链上具有深度布局，而且还有极强的话语权和供应调整能力。

另一方面，早在1998年亚洲金融危机期间，美国资本就已经成功拿到了包括三星在内的韩国企业的控股权。

于是，一个对全球贸易影响深远而庞大的全新（去CN化）产业链布局，也开始呼之欲出（照进现实）。

用日本电影《告白》里渡边修哉的经典台词来说就是，“你有没有听到，某种重要的东西消失的声音？”

用9月1日美国常务副国务卿Stephen Biegun在美国印度战略与伙伴关系论坛第三届印-美领导人峰会上的话说则是，美国政府检讨了长久以来为了让CN转变为世界良好伙伴所做的努力，但很不幸，这一切都以失败收场；因此美国才改弦易辙，特朗普正在领导全球各界声讨CN的经济掠夺行为，美中第一阶段贸易协议仅仅只是朝这个方向迈出的第一步，“我们的战略是在每一个领域全面反击CN”。

实际上，这才是国内目前“内循环”、数字货币、节约粮油等一切反常政策的根本性原因：国内自从加入WTO以来持续了十几年的easy模式，正在变成只有半条命（外贸熄火）、没有回血（金融脱钩）、装备无法继承（科技脱钩+断供）的最高难度模式。

而对于国内最敏感的权贵家族和人群来说，【此处删除38字】，后果几乎不言而喻。

8月29日，伊朗央行表示正在采取法律措施，以抵制美国试图没收伊朗在德国证券交易所旗下Clear Stream银行的17亿美元资产。伊朗央行副行长阿米尔·法尔德在一份声明中称：美国当局多年来一直在调查总部设在卢森堡的Clear Stream银行是否违反了美国针对洗钱法和制裁伊朗的法律，“在卢森堡屡次遭遇法律挫败后，美国相关方面开始寻求在美国法院对卢森堡Clear Stream银行提起法律诉讼。伊朗正在采取严厉的法律行动来抵制这些行为。”  

如果说，这个信号对于俄罗斯、朝鲜、委内瑞拉来说已经基本上毫无知觉，那么对于国内来说，则是完全不同的预兆。

用楼下保安的话说就是，看看伊朗、俄罗斯、朝鲜这些被欧美孤立成“内循环”的国家就能知道，【此处删除49字】。

8月31日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布了最新的国内PMI指数：8月份，制造业PMI指数为51.0%，比上月下降0.1个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为55.2%、54.5%，分别高于上月1.0和0.4个百分点。小型企业PMI为47.7%，比上月下降0.9个百分点，仍位于临界点以下，8月小型企业反映市场需求不足和资金紧张的企业占比分别超过五成和四成，生产经营依然面临不少困难。

实际上，非制造业PMI调查涵盖了建筑业、交通运输、房地产等多个行业，该指数的升高则主要受服务业推动。而制造业PMI、非制造业PMI指数之间的一降一升，也意味着目前的国内经济基本上完全依赖于内需。

用商务部副部长钱KM在政协第十三届全国委员会常务委员会第十三次会议上针对“十四五”规划的大会发言来说就是，要着力推动解决老百姓“有钱花、敢花钱、想花钱、放心花、合理花”的问题，为形成强大国内市场提供动力。

然鹅，老百姓如何才能“有钱花”，副部长没说。

很明显，国内许多民众“没钱花”才是这个问题的关键。尤其是对于月收入低于2000元的9.2亿人口来说，根本不存在消费不足的问题，而是如何保住基本生活的问题。

根据统计局的数据显示，2019年，全国GDP总量为99.1万亿元，人均GDP为70892元，全国居民人均可支配收入则仅为30733元。也就是说，全国居民人均可支配收入仅相当于人均GDP的43.4%，而全国居民人均可支配收入真正转化为最终消费的只有21559元。

而比“没钱花”更明显的是，如何才能让国内民众“有钱花”这个问题的核心（阻碍和瓶颈），正是国内的收入分配机制。

用北京大学国家发展研究院院长姚洋的话说就是，国内的收入分配非常不平衡，最富有的1%的人占了全部财富的30%，最富有的10%的人占了全部财富的70%，收入最高的10%的人的平均收入是收入最低的10%的人的平均收入的53倍左右。

用证监会前主席肖钢的话说则是，国内劳动者报酬偏低，加上结构性供给不足，制约了国内消费市场的潜力，“从需求端看，我国消费率偏低最根本的原因在于劳动者报酬份额偏低，绝大部分普通劳动者的收入和消费能力有限”。尤其是房价在过去十多年里大幅攀升，造成了剧烈的再分配效应，“高房价、高房租、高负债加大了中青年人的生活负担，抑制了即期消费，造成了社会上的一些焦虑情绪。”

实际上，法国经济学家Thomas Piketty在新作《资本与意识形态》中，不仅揭示了“贫富悬殊并不是命中注定的，而是政府的政策以及社会意识形态所导致”，还直白的指出了【此处删除56字】。

Thomas Piketty表示，1990年代初期，CN前10%富人掌握了全国约40%~50%的财富，不平等程度甚至低于福利主义国家瑞典。到了2018年，CN前10%富人则已掌握了全国近70%的财富，而CN关于财富分配、官员收入等数据甚至比俄罗斯还不透明。5年前，很难从CN官方获得有关个人收入及个人所得税的数据；5年后，CN官方的相关统计数据依然是国家机密。倘若CN #1 leader真的想要打击腐败的话，那么最有效的第一步就是公开ZF官员个人财产并公开税务数据。

而对于这位曾在2015年被大boss称赞其著作《21世纪资本论》“值得深思”的法国经济学家，中信出版集团竟然要求Thomas Piketty删除《资本与意识形态》中关于CN不平等问题的所有内容，从而成功的将一个经济学术问题变成了一个引发国际社会广泛关注的国际性问题。

显然，要想让全球第二大经济体从外向型经济，转变成为第一大经济体那样的内需消费型经济，并不是喊喊口号那么简单。

根据美国零售咨询公司Customer Growth Partners LLC的数据显示，美国主要零售业集团2020 Q2的销售额全部高于市场预期，美国Top 5零售巨头（沃尔玛、亚马逊、Home Depot、Lowe's、Target）的季度销售额均比分析师预期的高出几十亿美元（如下图所示，source：Bloomberg）。

与之相比，根据国内主要城市统计局的数据显示，国内上半年零售总额Top 5的城市分别为：上海（6946.7亿元）、北京（5973.3亿元）、重庆（5307.4亿元）、广州（4231.8亿元）、成都（3691.6亿元），相应的人均消费额（按照常住人口计算）分别为：上海2.86万元、北京2.77万元、重庆1.70万元、广州2.76万元、成都2.22万元。

也就是说，仅沃尔玛一家的二季度（美国本土）销售额，就相当于上海市上半年零售总额的1.4倍。而美国Top 5零售集团的二季度（美国本土）销售额，则几乎与国内Top 5城市的上半年零售总额相当（84.3%）。

尤其是在考虑到基本生活品物价（实际物价通胀水平）的因素之后，国内消费与美国之间的差距，就显得更加耐人寻味了。

于是，现在的主要矛盾就变成了国内各大企业（包括国企和央企）普遍降薪、各大行业纷纷裁员降成本，与证监会前主席肖钢所说的“要适度提高劳动报酬在GDP中的比重，确保劳动者收入增长与经济增长和劳动生产率增长相适应”之间的矛盾。

没人知道，在国内经济“内循环”为主的情况下，如何、何时才能实现加薪的梦想。

尤其是在国内各大主要城市的二手房挂单迅速增长的情况下，不仅无法通过不动产变现来升级生活消费，而且还进一步加剧了国内广大瓜众的流动性危机。

以今年全国卖地收入第一名的杭州为例。

截止8月份，杭州市二手房的挂牌量已达123547套，如果加上不在挂牌量统计范围之内的隐形房源（约2~3万套），那么杭州市的二手房存量约为15万套左右。而2019年全年，杭州的二手房成交量仅约8万套，也就是说，杭州市目前的二手房库存需要1.9年才能消化。

另一个长期被忽视的问题是，高层住宅的质量问题。

国内建筑的设计寿命一般是50年，实际寿命能达到30年就已经很不错了。不论是钢筋的寿命是有限的，还是很多地方的开发商用海沙代替河沙（腐蚀性很强导致寿命更短），高层住宅的质量问题都将在30年（甚至更短时间）内出现峰值。

这也意味着，30年后，国内普遍流行的高层住宅很有可能成为新的棚户区。由于高层住宅目前的容积率已经达到了极限，30年后住房公积金也已基本用完，因此，届时地方政府和开发商不仅没钱去维修，也没有动力（成本远高于目前的棚改）去拆迁。

看看日本房地产泡沫时期保留下来依然如新的房子（房龄都超过了30年以上），再看看国内砖块混凝土的高价不动产（“不能动的资产”），是不是对“循环”两个字有了一种全新的领悟？

美国作家约翰·斯坦贝克（曾获1962年诺贝尔文学奖）在其著作《East of Eden》中写道，“也许，我们所拥有的越少，我们就越需要吹嘘。”

查理·芒格则说，我们现在的问题在于，周围发生的一切把人们的脑子灌进了水，但长着脑子的人们却一无所知。

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