2021房地产沉思录（update 05）​

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1月20日，刚刚上任的拜登就签署了一系列行政令。

但这些新政策却引发了一连串的批评和质疑，导致拜登政府的YouTube官方账号下反对（踩）的数量是支持（赞）数量的6~7倍，以至于YouTube公司不得不通过关闭评论、悄悄减少反对的评论数量来掩盖这种尴尬的画面。

当天，众议院共和党领袖麦卡锡就发表了一份声明谴责拜登政府的做法。麦卡锡在声明中警告，拜登的赦免计划将破坏美国的法治，并鼓励更多的非法移民进入美国，同时伤害已经遭到新冠病毒疫情打击的美国工人的就业前景。

众议院监督与改革委员会高级委员、共和党众议员詹姆斯·科默，以及众议院共和党党魁史蒂夫·斯卡利斯也发表声明称：“让美国重新加入WHO，而不对WHO进行认真改革是愚蠢的。”

科默还认为，除非WHO进行改革，否则“美国纳税人不应补贴一个在任何时候都充当过CCP传声筒的组织。”共和党众议员奇普·罗伊泽在声明中宣布，他将制定法律来防止美国纳税人为WHO提供资金：“美国是WHO的最大政府捐助国，约占该组织核心预算的22%。我们需要使WHO对其缺乏透明度、以及与COVID-19大流行有关的多次失败负责。”

第二天，参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔则公开表示，刚刚宣布就职总统的乔·拜登在上任的第一天就实施了多个错误的措施；并批评了拜登政府发布大赦非法移民的提议，以及解雇美国国家劳动关系委员会的独立法律总顾问的做法，“这不是美国工人应得的一天。现在还为时尚早，拜登总统有足够的时间来记住，他的当选并不归功于极左派。总统能够也应该将他的政府工作重点放在创造高薪的美国工作岗位上，而不是为了自由主义的象征主义而牺牲我们人民的生计。”

与此同时，特朗普则在卸任后返回佛罗里达的海湖庄园。特朗普的高级顾问杰森•米勒在接受媒体采访时表示，特朗普“在未来几年有很多目标...包括在2022年为共和党人赢回众议院和参议院，以确保我们能够阻止民主党的疯狂（行为）”。

他还表示，特朗普在选民诚信方面需要做很多重要的工作，相信特朗普在未来几个月内就将推出计划，包括与各州及立法机构密切合作以确保未来美国选举以及公民选票的有效性和诚信，但特朗普不会现在就立即开始行动，他需要一段过渡期，“这事很重要，我们必须这么做。”

尤其耐人寻味的是，拜登政府对中美关系的政策和态度。

尽管拜登曾誓言，在其就任后的头几天将撤消特朗普的若干主要政策——目前美国国务院网站的政策议题栏被已经撤下了5G安全、【此处删除5字】、非法移民、伊朗威胁等6个议题板块，变成了人权与民主、气候与环保、新冠疫情、武器管制、网络安全、全球女性问题、人口贩卖、难民和人道主义援助、科技创新、能源、全球健康、国际协定与条约等17个新议题——从而导致各界担心拜登政府可能会【此处删除7字】，但拜登政府提名的国务卿安东尼·布林肯却表示支持特朗普的强硬立场。

布林肯在参议院任命听证会上明确表示，【此处删除106字】

似乎，走了一个蓬佩奥，却来了一个更加强硬的布林肯。

于是，就出现了更加耐人寻味的画面。在拜登的总统就职典礼当天（北京时间1月21日凌晨），国内外交部就宣布对包括前国务卿蓬佩奥、特朗普战略顾问斯蒂夫·班农在内的28名特朗普政府成员进行制裁。

对此，【此处删除57字】。

第二天，【此处删除166字】

同一天，美国参议院财政委员会官网发布了最新文件，拜登提名的财政部长耶伦（前美联储主席）表示，拜登政府将全面审查特朗普对华贸易政策的所有方面，包括中方落实2020年1月签署的第一阶段贸易协议的情况，并强调【此处删除72字】

刚刚获得提名通过、成为美国首位非裔国防部长奥斯汀则表示，【此处删除52字】。

显然，不论是中美第一阶段贸易协议、还是特朗普的强硬政策，不仅没有随着特朗普的卸任而“自动作废”，反而已经成为了美国两党的政策共识。

用美国联邦参议员Rand Paul的话说就是，“我认为最重要的是，我们必须听到拜登保证，他不会把美国彻底转变成某种社会主义的反乌托邦。这听起来可能很夸张，美国是能为众多美国民众带来巨大财富和人道主义便利的国家，但他们想做的许多事情会从根本上把美国转变成完全不同的国度。”

用国内的“国师”郑永年的话说则是，在对待CN的态度上，拜登和特朗普的手段、方法会不一样，但目标却和特朗普一样。两人的区别在于，拜登是个“理性的美国优先论者”，但拜登在某些问题上可能会更强硬。“特朗普主义”的遗产既改变了美国、改变了中美关系，也改变了整个世界格局，这是美国社会与经济结构变化造成的。因此，这不是任何人能解决的，也不是拜登能解决的，要花好几代美国人的时间才能解决。  

是不是对“生存和发展下去”这句话（详见2021 update 03）又有了一种更深刻的领悟？

首当其冲的则是国内的石油进口。而与芯片相比，石油不仅对国内经济的冲击和影响最大，而且在中美关系恶化的情况下风险也最高。

1月22日，上千万桶被美国禁运的委内瑞拉重质原油，被揭露一直在偷偷的被【此处删除4字】。为了避免被发现和制裁，不仅采用了包括船对船的转移、空壳公司、屏蔽卫星信号，还涉及在石油中“掺杂”化学添加剂、在文件中更改名称，以便将其作为一种完全不同品种的原油出售，而没有任何源自委内瑞拉的痕迹（掺杂并不违法，它被用来使石油达到特定的化学规格以满足合同义务或清除杂质，但隐瞒和篡改原油的原产地则是被明令禁止的）。

被揭露的发票和电邮显示，一些交易员想尽一切办法掩盖原油的来源、并将其运往亚洲，并最终进入了【此处删除5字】。有关交易文件显示，在委内瑞拉装船的原油在新加坡海岸进行化学添加剂处理，并重新以新名称的货物出现在市场上。

为了避免被美国再次制裁，交易方Libre Abordo SA（墨西哥石油交易商，2020年6月因购买委内瑞拉原油而受到美国制裁）委托总部位于日内瓦的Swissoil贸易公司代表其进行交易。  

至少有1130万桶委内瑞拉石油2020年由Swissoil以其他原产地名称出售到【此处删除2字】的交易文件被曝光。海关数据表明，这些被揭露的交易文件只是冰山一角，还有大量其他公司也在从事这种非法交易。

事实上，【此处删除191字】。

另一方面，国内广大瓜众的风险敞口则来自于不断飞涨的物价（详见2021 update 03）。

根据农业农村部监测的全国28种蔬菜价格显示，截至1月10日，全国平均批发价每公斤5.44元，环比上涨10.8%，同比上涨5.2%。分品种看，价格较前一个月上涨的有25种，其中涨幅超过30%的有青椒（36.9%）、冬瓜（35.6%）、洋白菜（31.3%）。

而央视财经则报导，国内的肉类价格持续走高，从而引发消费者抱怨“牛魔王、羊贵妃、猪坚强都来了”。除此之外，菜价、蛋价也开始飙涨价，尤其是作为肉类替代品的鸡蛋价格，涨幅更是高达近80％。

对此，上海报业集团主办的《浦东时报》发表的专题文章标题则是“肉蛋菜积极性涨价，市场供给有保障”。

那么，这个“积极性涨价”，到底意味着什么呢？

1月15日，央行副行长陈雨露在国新办发布会上表示，总体来看，“今年物价水平大概率会保持温和上涨，呈现先升后稳走势。”

也就是说，【此处删除96字】。

实际上，在国内媒体和各大砖家的节奏下，国内绝大多数不明真相的瓜众都认为国内物价飞涨是因为欧美日发达经济体为了应对新冠疫情而进行规模庞大的救助计划（货币宽松政策）所造成的。

然鹅，几乎没人认真思考过：为什么只有国内的生活必需品物价在飞涨，而美欧日的物价却没有飞涨？

对于绝大多数不具备基本经济常识的国内瓜众来说，这是一个难以理解的经济学问题；但对于国内媒体和网络审核员来说，这个问题的答案则是必须删除（【此处删除4字】）的sensitive内容。

从经济学的角度来说，物价水平与一个经济体本身的供应能力有关。

例如，作为全球农业最强大的国家，美国的农业不仅生产能力最强、规模也全球第一。因此，以美元定价的农产品价格也能数十年如一日的保持稳定，即使是在新冠疫情期间也毫无压力。

而对于欧洲人来说，则主要是对疫情影响物价下降、以及对经济通缩（负利率）的担心。尤其是对于依赖于旅游服务业的欧洲国家来说，在疫情封锁下，地中海和亚得里亚海的七个欧元区国家中，西班牙的通胀率为负0.9％、希腊为负2％，只有法国和马耳他的通胀率为正。

用西班牙银行首席经济学家 Oscar Arce 的话说就是，我们看到欧元区商品滞销、价格下跌的比例增加，显示物价下跌的通缩正存在风险。市场普遍预期欧洲央行为了对抗第二波疫情的冲击而将再次扩大货币刺激政策，目前欧元区的通胀率为负0.3%，创下了 2016 年以来的新低纪录。

西班牙国际经济研究中心经济学家 Jordi Gali 甚至怀疑，消费者在疫情期间的谨慎消费可能已对物价产生深远的影响。目前，西班牙的储蓄率仍然异常的高，令人担忧的是，我们可能会陷入这种非常低的通胀水平，如同日本在过去的三十年中通胀率大部分时间处于负值、无法拉高经济增长“日本式通缩”。

而在日本，吉野家牛肉饭1990年的价格为400日元，而2020年的价格则是350日元。也就是说，30年的时间，价格反而下降了12.5%。

显然，对于一个正常的经济体、尤其是市场经济的经济体来说，新冠疫情导致的消费不足将直接导致其基本生活物价下降，而不是飞涨。

那么，对于一个非正常的经济体来说，又会出现什么呢？

根据统计局的官宣数据显示，扣除价格因素后，2020年，全国人均消费支出同比下降4%（城镇居民人均消费支出27007元、下降3.8%，扣除价格因素后实际下降6%；农村居民人均消费支出1万3713元、增长2.9% ，扣除价格因素后实际下降0.1% ）、全国社会消费品零售总额同比下降3.9%，这个降幅甚至已经超过了欧美发达经济体的降幅水平。

于是，就形成了国内经济一方面内需消费大幅萎缩——2020年就连全国餐饮支出都下降了近17%，另一方面基本生活物价却出现飞涨的特色主义画面。

这个问题的答案看似很复杂，但本质却并不复杂：简单来说就是，政策发出来的钱，究竟用在谁的身上。

欧美日发达经济体为了应对新冠疫情而进行规模庞大的救助计划，基本上都是用来救助广大民众（包括生活保障和失业补贴）和企业（尤其是中小企业），而国内的货币放水和专项债则【此处删除75字】。

而2015~2020年，国内人均消费支出占可支配收入的比重分别为：71.5%、71.8%、70.5%、70.3%、65.89%，不仅连续4年都处于下降状态，而且新冠疫情还导致了2020年的大幅下降。

如果有细心的童鞋留意到了【此处删除146字】。

事实上，这已经不是正常经济体和非正常经济体之间的差异问题了，而是国内经济数据已经失效的问题。

还记得update 04中提到的国内GDP增速2.3%么？

嗯，在统计局官宣发布这个GDP数据时，几乎没人注意到统计局在附注中还有一行不起眼的声明：修订了2019年的固定资产投资数据和2019年社会消费品零售总额。

实际上，正是这个“修订”的操作，暗藏了所有的玄机。例如，统计局将2019年全国社会消费品零售总额的年度数据直接修改为了40.80万亿元，但却没有修订月度数据；而月度数据的累计总额为41.16万亿元，两者存在明显出入。

而当媒体就此问题询问国家统计局为什么会出现如此明显的差异时，得到的回复则是【此处删除160字】

而如果按照未修订的原始数据，那么真实的数据则是：2020年全国固定资产投资同比下跌5.9%（统计局的官宣口径为同比增加2.9%）、社会消费品零售总额同比下跌4.8%（统计局的官宣口径为同比下跌3.9%）。

See？【此处删除29字】。

那么，【此处删除150字】。

2021年1月，银保监会印发了《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，开展单户对公不良贷款出售和个人不良贷款批量转让试点。  

而此次发布的《通知》与半年前（2020年6月）银保监会发布的征求意见稿相比，最大的区别在于：个人不良贷款批量转让的贷款类型不再包括此前征求意见稿中提及的个人住房按揭贷款、汽车消费贷款，而是主要以个人消费信用贷款、信用卡透支、个人经营性信用贷款为主。  

实际上，这也是管理层首次推出个人不良贷款的批量转让。根据银保监会公布的数据显示，2020年三季度末，国内商业银行不良贷款余额2.84万亿元，较上季末增加987亿元，商业银行不良贷款率1.96%。

用中国银行业协会法律顾问卜祥瑞的话说就是，此前个人贷款不良资产不得进行批量转让，这一政策限制使得银行面对个人不良贷款时只能依靠自身能力去化解风险。近年来，商业银行个人信贷业务呈现快速增长的态势同时，消金互金公司的不良贷款余额和比率亦有明显上升。《通知》明确了个人不良贷款转让的试点范围，主要是已纳入不良分类的个人消费贷款、信用卡透支、个人经营性信用贷款，这三类贷款恰恰是在个人贷款中占比较高品种。

而这背后的根本原因，则是新冠疫情以来国内的个人不良贷款规模已经达到了可能引发系统性危机的地步。

尤其耐人寻味的是，P2P暴雷、债务危机暴雷基本上都集中在国内南方出现，而南方的高房价又都是以金融作为代价。2019~2020年，南方的热点城市，不论是上海、深圳、广州这样的一线城市，还是杭州、南京这样的热点二线城市，很多人都是千方百计通过“经营贷”的方式来买房，根本就没有用贷款进行企业经营、更谈不上企业盈利。换句话说，如果房子卖不掉就等于没有收入，如果赔本卖掉房子则无法偿还银行债务。

从某种意义上来说，这就像是一场规模更大的次贷危机。这时，再看看“深圳房地产市值可以买下半个美国”这样的新闻，是不是有了一种完全不同的领悟～？

楼下保安说，2021年和1971年的日历完全相同、没有任何改变，唯一变化的只有我们的年龄多了50岁。而凯恩斯主义的核心则是拖延，一直拖到其他人顶不住而发动战争、全球过剩产能因为战争而出清，产能过剩导致的经济危机也就解决了。

亚当·斯密则说，纸币只服务于那些有权操纵纸币发行的人，而让那些辛苦挣钱储蓄的人看起来就像白痴一样。

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