暴涨急暴跌更快，“趣蔚多”背后是谁在操作？

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9月14日晚，国内移动内容聚合资讯平台趣头条正式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“QTT”。趣头条从2016年6月8日正式上线运营到如今赴美上市，用时仅2年零3个月，成功挤掉前段时间同样在美国纳斯达克上市的拼多多，刷新了中国互联网公司最快上市记录。

▲趣头条CEO谭思亮在纳斯达克合影

趣头条在美国上市首日堪称魔幻。趣头条开盘后，股价暴涨，短短半个小时内就出现四次融断，股价上涨一倍多，市值翻番，IPO首日共出现五次“融断”。开盘时每股定价9.1美元，一日之内，涨幅最高飙升至190%，股价最高达到20.39美元，之后稍有回落，截至当天收盘，股价涨幅达到128.14%，股价为每股15.97美元，市值达到46亿美元。

趣头条C位出道，惊艳亮相美国。IPO“首秀”无疑是相当亮眼的。首日就触发美国股市熔断机制五次，市值翻番，在中概股普遍下跌的环境中，暴涨的趣头条一开始就展现出妖股的样貌。

但妖股毕竟是“妖”，次日，趣头条股价大跌41.08%，收盘时股价回跌到每股9.41美元，19日下跌趋势有所减缓，不过股价仍然是下跌，从19、20日这两天的股价走势来看，趣头条的走势开始走向平缓。

看起来似乎是割完这茬韭菜就跑了，趣头条沦为妖股的背后究竟是何人在操纵呢？这一把韭菜究竟落入谁的口袋中。

花钱买客户，趣头条成资讯界“拼多多”

趣头条作为国内第二大内容资讯聚合平台，在行业中，趣头条一直立志做下一个今日头条，但是在人们的眼中，趣头条就是资讯界的“拼多多”。而如今趣头条在美国纳斯达克的成功上市，也被看作是继拼多多之后，又一个“五环之外的逆袭”。

为何趣头条会被看做是资讯界的“拼多多”？

两者都是在极短时间之内，达成了上市目标的互联网企业。拼多多在上市之时，被誉为上市时间最快的公司，从正式运营到成功上市，用时仅2年零10个月，不知道是不是受到拼多多上市的鼓励，趣头条也决定赴美上市，在不到一年时间，这个“中国互联网企业最快上市记录”就被趣头条刷新取代，用时比拼多多还短7个月。

其次，趣头条在运营理念和模式上也和拼多多有相似之处。和一直以来把目光瞄准在精英阶层的互联网公司相比，拼多多和趣头条都把目光向下，瞄准到三四线城市及以下人群。

“草根”的力量比想象中大得多。三四线城市拥有和一二线城市加起来还要多的人口，并且由于一线城市房价、房租的持续上涨，消费水平高，而三四线城市收入提高驱动了娱乐消费升级，三四线城市甚至农村的消费信心增速要高于一二线城市。

再加上中国互联网普及率逐年提高，三四线城市网民规模扩大，渗透率高，2016年三线城市网民规模达1.68亿，基本与二线城市持平，大于一线城市网民规模。互联网的人口红利让三四线城市成为一个还未被瓜分殆尽的大蛋糕。

在三四线城市消费者的帮助下，拼多多和趣头条双双从五环外逆袭成功。

运营模式上，趣头条采用“阅读即有补贴”+“收徒”的方式，迅速裂变，并且补贴并不是一次性发放给新用户的，而是持续性的补贴，通过这种方式培养用户的阅读习惯，吸引积累了大量用户，在不到两年时间内，趣头条的用户日活跃量达到了1000万，用户粘性高于同类资讯APP平台平均水平。

虽然通过补贴培养用户的手段早已不是什么新鲜事，许多互联网企业都用过这种手段，如支付宝、美团、饿了么、滴滴等等，至今也还在向用户发放补贴。不过在移动资讯领域，趣头条确实把补贴模式玩的淋漓尽致了。另外，用户通过“收徒”邀请好友获得补贴的方式也和拼多多请好友砍价造成同样的病毒式传播。

通过金钱的补贴在吸引用户方面确实有奇效，趣头条鲜活增长的用户日活跃量证明了这一点。

不过这样约等于直接用金钱买来的用户能持续多久呢？股民们能买账吗？

根据趣头条招股书显示，2017年趣头条净亏损9480万元，截至2018年6月30日的上半年，净亏损为5.144亿元。从此可见，趣头条目前一直处于亏损状态，并且亏损金额逐渐增加，招股书中表示，主要的亏损原因是针对用户阅读的补贴。

据趣头条公布的财务数据显示，趣头条在2018年第二季度花费了2.05亿元，买到3500万新增装机用户，平均获得每个新增用户的成本是5.83元。趣头条过往数据显示，拉长12个月观察，只有20%左右的装机客户会转变为月度活跃用户，日活跃用户量约为月活跃用户的40%，所以，约6%到8%的装机用户转化为日活用户。

花费如此巨额的资金“买”来的用户最终能转化为日活跃用户的仅不到10%，并且从招股书看来，趣头条的收入来源极为单一，2017年其营收的99.2%都来源于广告收入，2018年上半年广告收入6.69亿元，占总营收的93.2%，虽然比重略有下降，但是广告收入仍然是趣头条的绝对收入来源。

同时暴涨暴跌，“趣蔚多”背后有阴谋？

趣头条上市当天，股价上涨的不止是趣头条，还有蔚来汽车和拼多多。蔚来汽车上市的前两天股价暴涨75%，盘中一度上涨至90%；另一方面，拼多多也一改往日颓势，在9月13日大涨30%。“趣蔚多”的接连暴涨让中概股迎来了许久不见的光辉时刻，这看不懂的投资逻辑也在挑战着市场认知。

然而9月17日星期一开盘后，“趣蔚多”们就迎来了暴跌，其中趣头条跌幅41%，蔚来汽车跌幅14.14%，拼多多下跌7.52%。

几乎在上周同时暴涨，这周一开盘后又双双暴跌，难免让人猜想，这是否是有人在背后操纵，割韭菜？

富途证券CEO邬必伟在接受AI财经社采访时表示，“（趣头条、蔚来汽车大涨的原因）其实很简单，因为前段时间中概股整体表现非常差”，就连国内的互联网巨头中，港股腾讯和美股阿里巴巴也没有亮眼的表现，两个龙头都是如此，趣头条作为一个新上市的公司怎么会好？

在邬必伟看来，这是股民普遍对中概股或是新经济股票看得比较负面，由此，海外机构也不看好中概股，整体定价偏低，导致新股发行压力大，进一步使得上市公司自觉降低估值，发行规模小。

邬必伟表示，这些股票在发行阶段，其实筹码已经被高度锁定了，等到上市时，实际上市场上流通的筹码非常低，流通量非常小，一旦出现打新，股价很容易被抬上去。

早趣头条两天上市的蔚来汽车也是如此。从2017年上半年开始，就有关于蔚来汽车估值的消息在网上流传，从最开始的估值200亿美元，到370亿美元，之后到上市前估骤降至100亿美元、80亿美元，直至上市当天，蔚来汽车融资额设定在10亿美元，估值约64亿美元，发行1600万股。

“发行规模非常小，大部分又在持有长线的基金手里，这样市面上剩下的可流通股票就非常少，只要有人进去买，自然就涨了。”

伴随着蔚来汽车股价的飞涨，它也迎来了上市后的第一份做空报告。Bernstein发布报告称，蔚来ES8卖一辆亏一辆，订单增速走低，销售渠道狭窄，市场竞争激烈，给予“跑输市场”评级，股价目标价仅为4.2美元，仅为现在的40%。

和趣头条、蔚来不同的是，拼多多此次的股价大涨受益于阿里巴巴和京东。

阿里巴巴和京东作为国内最大的电商平台，毫无疑问是拼多多的竞争对手，不过至于阿里和京东是否把拼多多看做竞争对手并不重要，重要的是，在美国投资者和金融机构看来：京东CEO刘强东的性侵丑闻确实会影响了京东未来的发展，尤其是京东没有“二把手”的情况下；马云宣布明年的退休计划也让拼多多受到资金的关注度提高。

而拼多多股价上涨的直接原因要归功于高盛。9月13日，高盛给予了拼多多“买入”的好评。其分析师Piyush Mubayi在报告中称，拼多多是世界上“营收增长最快的互联网公司”，预计至2021年拼多多营收的年复合增长率将达到73%，商品交易总值年复合增长率将达到60%；预计拼多多将会在2019年实现盈利。

蔚来汽车股价暴涨暴跌的背后有炒概念的痕迹，可以预计的是，蔚来汽车未来股价的走势可能和特斯拉有相似之处，新能源汽车概念势必是炒概念的热门，而其前车之鉴就是特斯拉。

至于趣头条，蔚来都已经被做空机构盯上了，仅2018年上半年就亏损5个多亿的趣头条无疑是以浑水为代表的中概股“杀手”的头号目标。

而趣头条股市未来走势方面，目前还难以预测，需要持续观察。

谁在割韭菜？部分资金和这家北京公司有关

老虎证券在回应AI财经社时表示，中概新股当天大涨，主要原因还是整体流通盘偏小，容易发生投机性行为。

那这背后究竟有没有人在背后操操作呢？

据阿尔法工厂9月17日报道，据知情人士透露，蔚来汽车和趣头条被爆炒的资金来源中，有部分资金来源于晋中商帮“德御系”。

德御系是来自山西晋中的专业资本运作团队，该团队旗下控制有至少5家上市公司，曾因为几次凶悍的资本运作案例在资本市场引起广泛关注。

德御系最早的雏形是2004年成立的德御农贸有限公司。2006年，一手运作德御系的田文君成立中海博投资（北京）有限公司并担任董事长，2009年中海博投资（北京）有限公司改名为德天御生态科技（北京）有限公司，次年将德御农贸和另外两家晋中的粮油公司并购旗下。

2010年5月，以德天御为主体的德御农业在美国上市，正式入局资本市场，先后以迅猛凶悍手段收购多家上市公司，在取得上市公司控股权之后，通过资产重组的方式进行资本运作，改头换面变更主营业务，从未推动股价的飞涨。

而其在2016年下半年开始将稳盛金融股价炒至465美元，随后2017年6月再高位卖出，短短四个月后，稳盛金融股价便跌回20美元，股价蒸发95%，而其中大部分都落入了德御系的腰包。

暴涨之后暴跌，这听起来和趣头条、蔚来汽车是不是很相似呢？

不过目前还不能肯定是德御系在暗中操作。从以往案例来看，德御系做的是中长线，而趣头条和蔚来汽车暴涨暴跌太快，和德御系以往的行为不一样。

当然并不能排除德御系开始玩短线操作的可能。至于真相究竟如何，还需持续观察得出。

作者|Resin贴l

编辑|小鬼当家

封面|千库网贴

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