不苛求别人，不为难自己
从5月10日晚上8点到12日24点，所有广州人都在做一件事，那就是“等雨”。

暴雨公然失约，越秀区竟然还真的有家长去投诉气象部门，只是因为被迫请了两天假在家看娃！可能真如朋友圈调侃的那样，龙王都忙着看孙儿孙女去了，没空布雨。😂
结果在阳江、中山等广州南部地区的暴雨如山洪海啸般下得稀里哗啦后，广州却在稀稀落落而且还姗姗来迟的平常小雨中宣布“落区”。
所有人，只等来了一场空。
也许，😅
今年广州的家长太难了。
但也理解气象部门的难处。天气预报，不是准报，只能预测，不确保精准。都说“前车之鉴，后事之师”，以往因为强降水天气导致的防涝灾害，以及学生在灾害天气正常上课导致的意外事件就不少。
各部门提前布控，各就各位，最后没有等来暴雨，但在这件事上，让我们看到了国家对人民生命财产安全的重视，看到了广州政府的动员能力和组织能力。
祝勇在他的著作《在故宫里寻找苏东坡》里写道：“在传统儒家知识分子心里，最好的时代不在将来，而在过去。对于孔子，理想的时代就是已经逝去的周代，是那个时代奠定了完善的政治尺度和完美的道德标准，所以他一再表示自己“梦见周公”“吾从周”。
同理，在当代，在有些知识分子心里，他们把民国时代假想为一个由长袍旗袍、公寓电车、报馆书局、教授名流组成的中产阶级世界，似乎自己若置身那个时代，必定如鱼得水，殊不知在那个饿殍遍野、战乱不已的时代，一个人在生死线上挣扎的概率恐怕更大。”
在今天这种想法亦多如繁星，人们对当前的社会、经济、政策、生活失去信心和希望，认为2019年之前的40年，是最好的时代，可能他们忘记了，89年的政治风波，97年的亚洲金融危机，2008年的全球金融危机，2018年的贸易战。
我们国家在追求民族复兴的历程中从来不是一帆风顺、鲜花簇拥的，从来没有红地毯，没有欢呼鼓掌，没有张灯结彩。我们面对不公正的舆论、不合理的秩序、不平等的世界，背负着历史的创痛和现实的纷扰，以鲜血、汗水和钢铁般的意志灌铸的脚印，无所畏惧地迈向我们心中的未来……
与其抱怨，不如改变。总是抱怨他人或者政府的过错是不可取的，也是毫无意义的。一味地抱怨，解决不了任何问题，反而会让自己的状态越来越糟糕。试着改变自己的心态吧，积极乐观的态度可以帮你走出眼下的困境。
每个人的生活，都不是一帆风顺的。我们都会有疲惫、沮丧，甚至失望的时刻，可是不要沉溺在负面的情绪中太久。你越自暴自弃，事情越不会有好的转机。过多坏情绪，只会是你前行路上的绊脚石。
周三在看完书房58期拾遗，用5.89元卖出之前4.98-5.3之间买进的3%分众，在1760换了茅台。在低估与确定性之间，我再一次自作主张的倾向了确定性，一流的企业。我曾说过，只有茅台和腾讯，我才会有如此以股换股的操作，当前哪怕腾讯再低估我也只能忍痛放弃，原因当然是早已超出持股40%上限。
今天用低估的分众换合理的茅台操作，也有自己的小心思在里面，总认为分众由于股价低，每次进来的小钱，在低估时可以随时加仓，不受限制，而茅台耗费资金大，想要买一手不容易，需得攒好久才有能力行动，所以每到关键时刻，小分都是用来当炮灰的，待之后慢慢的再日拱一卒的接回来吧。
芒格曾说：
「长远来看，股票的回报率和企业的盈利能力相差无几。如果某家企业40年来的Roe是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6%有太大的差别，即便你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。
相反地，如果Roe是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。所以，窍门在于买进优质企业」。
这段话比较反直觉，因为通常价值投资者比较强调安全边际，再好的企业买高了照样赔钱。突然有人说“花了很大的价钱去买它的股票，最终得到的回报也将会非常可观”，感觉直接毁掉了价值投资的基石。
为此，唐师拉过一个excel表算了下：
如果一家企业净资产收益率一直是6%，所有利润均投入扩大再生产，也维持6%收益率，初始100元资本，40年后变成970元，年化回报率是6%（废话）。如果初始以0.5倍市净率买入，40年后变成970元，年化回报率也只是7.7%。
如果一家企业净资产收益率一直是18%，同样条件，100元40年后变63591元，如果初始以2倍市净率买入，40年后收获63591元，年化回报率15.5%。
私认为这就是芒格要表达的核心意思：企业有良好的成长性，出价可以高一点，因为成长会帮你抹平初始买价的差距。此时，我们不是用更低出价来做安全边际，而是让成长做了安全边际。
然而，芒格这句话很难被接受的核心原因是：如果你把40年修改成5年，10年，结论可能大相径庭。反而是期间的估值回归（从0.5或者2回归为1）更重要了。
这可能就是做了60年投资，和做了6年投资的眼界差距。我们A股诞生总共也不到30年，让我们以40年眼光去思考问题，难度确实挺大。
另外一个问题，可能就是大家常常把选出优质企业，莫名其妙地在大脑里自动替换为选出“最好的企业”，所以觉着选择太难。担心万一选中的不是最好的（其实不需要是“最“好的），出价高了就痛苦了。两个原因叠加，导致直觉上不容易接受芒神这段话。
今年投资收益-9%，持仓比例：腾讯43%，洋河28%，茅台23%，分众4%，陕煤2%。
本周数据
上周数据
附：投资体系
1、理念
（1）买股票就是买股权。
收益来源于公司经营增值，是“正和游戏”、“双赢理论”，不是“零和游戏”、“博弈理论”。
（2）看懂公司的商业模式。看一个公司“靠什么赚钱、赚钱是否容易、未来增长点在哪里”。
（3）预留足够的安全边际。按照公司合理估值的一定折扣买入，用长期闲置资金投资。
（4）比较不同资产的预期收益率。没有满仓、空仓、加仓、减仓等概念，永远选择收益率更高的资产。
（5）适度分散的操作体系。高概率高配置，低概率低配置，配置5-10只股票，单个行业上限60％，单个公司上限确定性强的40％、确定性弱的10％。
（6）确定投资收益率目标。一年赚15%，资产五年翻一倍,彻底解决家庭财务问题。
2、心理
（1）利用市场先生的焦躁情绪。好公司如果股价跌了，说明看好的商品在打折促销，应该高兴地把它纳入怀中。好公司如果股价暴涨后极度高估了，就把股票卖给癫狂的市场先生。
（2）抛弃高抛低吸的短线投机。多次做波段的小成功，早晚会遇到一次大失败，抹掉以前所有的盈利。
（3）逆向投资。买点买、卖点卖，其它时间呆坐。投资不需要高智商，需要理性和纪律。
（4）拒绝能力圈外的诱惑。能力圈以外的机会都不是机会，赚自己看得懂的钱。
3、估值
（1）定性估值。优秀公司的特征为“两业”型公司：业务简单、业绩持续。业务简单即：能看懂、轻资产、低负债；业绩持续即：投入少、高ROE、高净现比。
（2）定量估值。
1.）预测三年后自由现金流；
2.）三年后自由现金流*无风险收益率的倒数为三年后合理估值；
3.）三年后合理估值的50%为当前理想买点；
4.）当年自由现金流*50为一年内卖点。