报告｜寒冬已过，印度创投生态持续向好

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本周，

我们将推送一份详实的印度创投生态报告，

共7个部分，

今天是第一部分：投资篇。

336.2亿美元

这是自2014年以来，投资者向印度创业公司投资的数额。

其中，2017年和2018年第一季度投入的资金占了总额的一半。

除去2016年投资量有所下降以外，投入印度创业公司的资金自2014年以来一直呈上升趋势。持续攀升的资金数量显示出，投资者对印度创业公司的生态充满信心。

 早期投资爆发 

与世界各地的情况相同，过去三年，天使轮和A轮的投资占了大多数。这对印度的创投生态来说来之不易。

大概十年前，印度还没有明显的天使投资生态，许多人对创业公司知之甚少，甚至连高净值个人都对投资这些公司心有迟疑。事实上，天使投资人组织Indian Angel Network和Mumbai Angels在2006年才刚刚成立。

除去天使投资，还有像Venture Catalysts和LetsVenture这样的平台，以及许多活跃的风险投资公司，他们搭建了投资者与创业公司之间的桥梁。

起初，市场上的大多数投资者都是美国基金公司设在印度的机构，比如Accel Partners和Sequoia Capital。随后，印度的投资者和全球有限投资者也参与进来，例如Helion Venture Partners。接下来几年的时间里，印度出现了许多投资公司，其中就有2010年成立的Blume Ventures。

过去一年可以确定的是，新的风险投资公司从国内投资者手里筹钱并不罕见，其中就包括Stellaris Venture Partners和Fireside Ventures。

许多众筹项目和众筹平台也成为新的投资模式，它允许个人通过赠与、捐赠和投资的方式向有前途的创新机会投入资金。这其中包括RangDe、Wishberry、CashSuvidha、Ketto、FairCent、Catapoolt、FuelADream、BitGiving、Milaap、Impact Guru、Crowdera、i-Lend等多家平台。比如说，电动车企业Spero就是依靠众筹发展起来的。

跨国公司和印度科技公司推出的加速器也在进行“聪明投资”——将现金拨款与大规模服务相结合以换取股权。越来越多的政府和学术机构也正在筹备孵化器，政府最近新出台的规定允许将企业社会责任基金分配给这类孵化器。

随着共用工作空间和创客空间的兴起，更加广泛的社会环境正支持着创业公司的进一步发展。

印度创投统计（2014-2018）

 后期投资不平衡 

印度现在受到各大世界巨头的青睐，它们尤其关注后期阶段的投资。

融资机会呈漏斗状逐渐变窄，只有少数几家公司拿到了资金。软银、阿里巴巴、腾讯等投资者纷纷押注印度的后期投资公司。这就催生了多个独角兽企业的出现，例如Flipkart, Ola, Paytm和Zomato，也出现了许多“准独角兽”企业，例如电商BigBasket、外卖Swiggy和酒店连锁OYO。

但B轮和C轮等中间阶段的资金却相对匮乏，出现了明显的断层。排名前十的企业获得了大部分的融资，这成为印度初创企业资金不平衡的原因之一。2017年，位于前十名的公司获得的资金占到了整个创业生态系统的70%。

但是，在印度近年来成立的投资公司中，也有少数几家正在积极寻求B轮与C轮的融资。Iron Pillar就是其中之一，这家公司由技术服务公司Infosys的联合创始人Nandan Nilekeni与Helion的发起人Sanjeev Aggarwal一同创办。

对于印度企业家来说，现在无疑是创业的最佳时机。

 生态向好 

2017年结束时，印度创业生态系统的成绩单为：820笔融资，137亿美元，这刷新了历史记录。与2016年40.6亿美元和2015年84亿美元相比，投资的金额无疑大大提高了。但是，2016年和2015年的交易数量却更多，2016年为1034笔，2015年为913笔。

不过，这些总体数字还只反映了一部分事实。深入挖掘数据和细节会发现，背后存在着一个更为复杂的情景：最吸金的10家公司就占据了70%的投资。

尽管像Flipkart、Ola、Paytm这样的企业不是严格意义上的创业公司，但他们仍旧是印度创业系统中非常重要的一环，因此这些公司筹集的资金情况被列入了这份报告。

与2015年相比，C轮和D轮的投资额也有所增加，但与前十大创业公司募集的资金完全不是一个量级。差距主要出现在私募股权阶段（通过私募股权基金筹集的资金与前十大公司筹集资金的价值之间存在差异，我们将债务融资纳入后者）。而且，与过去两年相比，今年的早期交易较少。

2017年，仅有5.42亿美元投入到485笔A轮早期融资项目。2016年，有795项早期融资，共计6.28亿美元。而在2015年，有716笔交易，共计13.9亿美元，数量可观。

但是，许多投资者认为这并不能说明趋势，毕竟Acko General Insurance（保险公司）募集了3000万美元的种子资金。

“与2015-2016年的繁荣相比，投资出现了下滑。目前投资水平恢复正常，因为投资者对于投资更加谨慎，更加侧重于考虑企业的可持续发展。与此同时，创业者在筹款时也变得更加谨慎和成熟，这将会有利于我们的生态系统。” Kalaari Capital总经理Vani Kola说道。

 金融科技继续受宠 

2016年11月，受废钞令的影响，出现了短期的现金短缺，这让数以万计的印度人接受了以电子钱包为主的非现金的支付方式。但更重要的是，这让金融科技公司在早期阶段和后期阶段融资中持续受到青睐。

金融科技的许多早期交易（约60笔）显示，尽管存在像Paytm这样的巨头，但该领域依然是开放的。这些公司在业务上也十分多元，有贷款平台、技术型投资顾问、还有对创业公司早期阶段筹资提供的资金管理服务。

在金融科技领域，许多公司成功募集到了数量可观的后期阶段资金，例如网贷创业公司Capital Float、移动支付服务商Mswipe和数字支付企业MobiKwik。

 债务融资的发展 

对于创业企业来说，真正的好消息是债务融资的增加。

传统的银行依靠货物抵押来贷款，而这一直无法满足科技创业生态系统的需求。类似Trifecta Capital、InnoVen、IntelleGrow这类风投债务基金的崛起，使得创业公司得以在股权融资之外，找到一条获得资本的新路。而且提供这项服务的不仅仅有专门的债务基金，还有银行，银行主要青睐于那些已经扩张到一定程度并且经历了多轮风险投资的公司。

例如，健康与健身创业公司Curefit在2018年的第一季度向HDFC银行和Axis银行贷款通过债务融资拿到了1000万美元。

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