WJB NEWS | EDX Markets：华尔街“最强阵容”支持，传统资本跑步入局
6月16日，贝莱德（BlackRock）申请现货比特币ETF，6月20日，背靠Citadel Securities、富达投资和嘉信理财的加密货币交易平台EDX Markets 上线。
华尔街巨头们正在跑步进军加密货币行业，也在向市场释放着积极的信号。
受到诸多利好消息的影响，BTC、ETH也都出现了非常不错的涨幅。
而比特现金（BCH）则成为最大的受益者，在EDX 宣布上线4天内价格上涨了79%，BCH在社交媒体的讨论率创3年以来新高，EDX刚一上线，就表现出如此强的上币效应。
由于 EDX交易所的背书机构实在过于亮眼，其关注度也直接拉满，并被许多业界人士视作传统力量入局的又一标志性事件。
EDX 交易所究竟为何方神圣，下面我们一探究竟。
一、背后的财团
EDX Markets 平台（https://edxmarkets.com/）的上线，被市场解读为美国国家队入场。
EDX Markets 背后财团有Citadel Securities、富达投资（Fidelity）和嘉信理财（Charles Schwab）等华尔街巨头。
Citadel Securities：
Citadel Securities 是一家领先的全球做市商，Citadel经手的美国散户交易量占总交易量的36%，每天执行的交易额达数十亿美元。
Citadel Securities 还是Robinhood 平台的主要做市商之一。
根据纽交所提供的信息，Citadel Securities 是服务公众公司数目最多的做市商，客户覆盖了1400多家上市公司。
Citadel Securities 是纽约证券交易所(NYSE) 最大的股票指定做市商，美国最大的零售做市商，被称为交易领域的亚马逊。
另外，EDX Markets 首席执行官Jamil Nazarali，其前雇主就是Citadel Securities。
富达投资（Fidelity）：
富达作为全球第三大资产管理公司，是美国最大的证券零售经纪商之一。
富达在加密市场的布局还是比较广的。
今年3月，富达数字资产为大众开放了Fidelity Crypto的访问。数百万用户可以在该平台上免佣金交易比特币和以太坊。
富达还是微策略（MicroStrategy）的第三大股东，通过持有微策略公司股票，从而间接持有比特币风险敞口。
另外，富达（Fidelity）已正式递交比特币现货ETF申请。
嘉信理财（Charles Schwab）：
据报道，嘉信理财目前是美国最大的在线券商，管理资产达6兆美元，拥有大约2800万个活跃经纪账户。
2022年8月4日，嘉信理财加密主题ETF(STCE) 在 NYSE Arca开始交易。
Virtu
作为全球最大的高频交易做市商，Virtu在全球 37个国家/地区的235 多个交易场所为超过25000 种证券提供具有竞争力的出价和报价。
2021年2月，Virtu Financial 已成为在加拿大推出的Evolve比特币ETF（EBIT）的指定做市商。
Virtu Financial 还是Coinbase 和Gemini 的做市商。
在最近新一轮的融资活动中，EDX Markets 吸引了一众金融交易界的战略投资者。
其中包括：迈阿密国际控股（MIH）、DV Crypto、GTS 等。
迈阿密国际控股（MIH）：
迈阿密国际控股（MIH）是美国主要的期权交易所之一。该公司拥有多个美国股票、股权期权和商品交易所。
今年5月，迈阿密国际证券交易平台（MIAX）宣布完成对FTX 旗下衍生品交易平台LedgerX 的收购，这一举措被看作是MIAX 从传统金融向数字资产进军的重要里程碑。
GTS
GTS 是纽约证券交易所最大的“指定做市商”（Designated Market Maker，DMM），也因协助纽约证券交易所进行大规模IPO而闻名。
另外，EDX Markets 官网显示的6位供应商与合作伙伴也引起了社区热议，他们分别是：
股票交易平台 MEMX、加密托管机构Anchorage Digital、加密指数提供商CF Benchmarks、交易软件开发商DELTIX、加密机构交易平台TALOS 和加密技术公司Elwood。
股票交易平台MEMX
Members Exchange (MEMX) 交易平台于2019年初由美国银行证券、嘉信理财、富达投资等巨头共同创立，与主要的股票交易平台（例如纽交所、纳斯达克等）进行竞争。
2020 年 5月，MEMX获得美国证券交易委员会的批准，作为一家全国性的证券交易所运营。
加密托管机构Anchorage Digital
Anchorage Digital 是2017年创立的合规加密平台，早期投资者包括a16z 和Blockchain Capital。Visa于 2019 年成为Anchorage Digital 的投资者。
2021年 1 月14 日，Anchorage宣布美国货币监理署（OCC）已批准其获得国家信托许可证，使其成为了首家联邦特许的数字资产银行。
Anchorage Digital 是银行、风险投资公司、金融科技公司等金融机构以及政府的数字资产托管机构。
加密指数提供商CF Benchmarks
作为加密交易平台Kraken 的全资子公司，CF Benchmarks 是一家由英国金融行为监管局（FCA）授权和监管的数字资产指数服务提供商。
去年 9月，贝莱德宣布使用CF Benchmarks 的比特币指数定价产品来推出其比特币产品。
加密机构交易平台TALOS
Talos为机构投资者提供最优的交易解决方案，其产品帮助客户一站式查看交易平台和做市商的价格，并为交易的所有阶段发布指令——甚至是复杂的算法阶段。
去年5月以12.5 亿美元估值完成1.05 亿美元 B轮融资，General Atlantic 领投，花旗集团、纽约梅隆银行、富国银行、a16z等参投。
加密技术公司Elwood Technologies
Elwood Technologies 是由英国知名对冲基金经理Alan Howard 创立。
Elwood 提供了一个类似于彭博终端或贝莱德阿拉丁投资组合管理系统的技术平台，旨在帮助金融机构管理和交易加密货币投资组合。
去年 2月，Elwood Technologies 宣布与彭博社进行战略整合，将其软件连接到美国交易平台的订单管理系统。
二、EDX Markets 创始团队
EDX Markets 拥有一支豪华的创始团队，汇聚了来自各大金融机构的前高管。
据官网介绍：
EDX Markets 创始人 Jamil Nazarali，在加入 EDX之前，曾在 Citadel证券长期担任全球业务发展主管。
EDX Markets CTO Tony Acua-Rohter 曾担任ErisX 技术总监。
总法律顾问则由 David Forman 担任，此前，他曾任职Fidelity Brokerage Services 首席法律官兼Fidelity Digital Assets 总法律顾问。
三、EDX Markets 的独特架构
1、剥离做市
此前，SEC 主席Gary Gensler做出指示，加密货币交易所和传统资产一样要遵守证券法，同时指出，加密货币交易所混合了多种功能，在传统金融领域，纽交所不会像对冲基金那样做市。言外之意，他认为现在的交易所太大了，集合交易、做市、托管于一身。
例如，曾经交易量排名全球第二的FTX 交易所，做市商Alameda 和 FTX交易所之间就存在着密切的关系。
假如一个交易所和做市商是同一个主体，那么做市商相对于交易所其他用户来说，就获得了一个不公平的信息优势，例如，你的挂单、仓位等信息，都有可能会被Alameda 看到。做市商可以利用信息优势去获利，甚至可以做到定点爆破...... 想想都可怕。
交易所本该是一个客观、公允的平台，可是，如果平台方亲自下场去做市，对于其他交易用户来说，哪还有什么公平而言？这在传统的金融市场肯定是不被允许的。
美国证券交易委员会SEC 对币安提出13项指控中，其中一项就是「利益冲突」，其依据是币安首席执行官赵长鹏旗下一家交易公司从事「人为抬高该平台的交易量并操纵交易」。
在大多数传统金融市场中，交易所一般都以最具竞争力的透明价格对买卖双方进行撮合，做市的工作通常由独立的公司运营，因此不存在「利益冲突」。
虽然这种内部做市模式一直是中心化交易所常见操作，但这种模式并不满足SEC 心目中理想的合规条件，这也是一段时间以来SEC 频频对加密交易所发起控诉时罗列的罪证之一。
在 EDX Markets平台的架构中，做市商是独立于EDX Markets 交易平台的。
值得一提的是，支持EDX Markets 的财团中，有两家（Citadel和 Virtu）本身就是华尔街专业的做市商，因此我们猜测EDX Markets 未来的做市服务可能将由Citadel 和Virtu 这两家华尔街头部做市商提供。
2、剥离托管
在传统的中心化交易所中，用户的数字资产存储于平台钱包中，钱包私钥掌握在平台方手中，理论上平台可以随时转走你的资产，许多交易所都曾存在过用户资金被挪用的问题，例如平台拿用户的资产去进行理财等。
据报道，在暴雷的 Fcoin等交易所中，受到挖矿收益的驱使，一些加密货币交易平台拿用户的资产去这些平台进行理财，最终血本无归。
为了避免资产被平台挪用的问题，EDX Markets 平台并不托管用户的资产，而是由第三方银行和专业的托管服务商来管理客户资金。
用户资金的转移并不会“经手”EDX Markets，而只会在相关服务商之间完成。
所以，用户无需担心资产被EDX Markets 平台挪用。
3、EDX Markets 只做纯粹的交易平台
为了解决其他交易平台功能过于集中所导致的资产被挪用、监管等问题，EDX Markets 剥离了做市与托管，把EDX Markets 变成一个纯粹的交易平台。
此举将使交易所回归交易本身的定位，平台只做交易，类似于纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克（NASDAQ）。
因此，在 EDX Markets 的底层框架中，交易、做市和托管，这三者是相互分开，相互独立的，这也是EDX Markets 平台最具特色的功能之一。
交易：EDX Markets 处理买卖订单之间的撮合匹配。
做市：由专门的做市商提供服务。
托管：由第三方银行和专业的托管服务商来管理客户资金。
交易、做市和托管功能，三者相互独立，各司其职。
EDX Markets平台的这种框架，类似于美国的三权分立，相互独立、相互制约，这样可以从底层机制上防止交易所作恶，从而减少市场操纵的风险，也更加契合SEC的监管要求。
EDX Markets 将会成为美国最合规的「国家级交易所」。
四、EDX Markets 只针对机构开放
和币安、Coinbase等其它中心化交易平台不同，EDX Markets 只针对机构开放，不对散户直接开放。
EDX Markets 将给用户提供基于API 的交易访问，而非传统的前端用户界面，将允许投资者通过现有的经纪交易商买卖数字资产。
这和传统股票市场的运作模式类似，投资者不直接进入纽约证券交易所或纳斯达克，而是通过富达（Fidelity）和嘉信理财（Schwab）等券商提交订单。
其实，EDX Markets平台参考了传统的券商模式，它并不直接为个人投资者提供服务，而是为零售经纪商提供订单路由服务，散户投资者需要通过经纪商实现交易。
而且，和其他金融资产相比，加密货币价格波动较大，加密行业的发展没有明确的指导规则和标准，也缺乏明确的监管框架。
和专业机构投资者相比，散户缺乏必要的投资知识，风险承受能力有限，所以，散户进入加密货币市场的风险相对较高。
而 EDX Markets平台只针对机构开放，从某种意义上来说，也是在保护那些没有风险承受能力的个人投资者，另外，也可以避免一些棘手的监管问题。
五、上线非证券类token
EDX 采取了严格的上币标准，根据官网给出的消息，目前该平台只上线了BTC、ETH、LTC和 BCH这4个币种的交易，它们都没有被美国证券交易委员会（SEC）列为证券。
据 CoinMarketCap平台的数据显示，目前一些主流加密货币交易平台上线的币种数量为：
币安：386
Coinbase：244
OKX：336
这些平台的上币数量，是远远高于EDX 平台的。
根据 SEC的相关规则，币安、OKX、Coinbase等这些平台上线的币种，严格意义上来说，大多都是可以被划入证券资产类别的，未来可能会面临潜在的监管问题。
而在 EDX Markets平台上，目前也只上线了4个币种，上币标准远高于其它加密货币交易平台。据CoinGecko的数据显示，就市值而言，该代币组合占据整个加密货币市场的67%的份额。
这4个币种不但是非证券类token，从而可以避免一些潜在的监管问题。而且都是已上线多年的币种，是经过了市场考验、相对较为优质的币种。
在 EDX Markets平台上线后，除了 BCH代币具有较大涨幅外，其它3个（BTC、ETH、LTC）也都有了不同程度的上涨。
对于 EDX Markets 来说，这种保守的上币策略可以避免与SEC 之间可能发生冲突，这也是EDX 合规框架的一部分，未来随着证券和加密token 定义解释的出台，EDX或将会增加更多token的交易。
六、交易规则
在交易规则上，EDX的部分规则与传统的加密交易平台不同，根据EDX 官网信息梳理了一下EDX 目前披露出的交易规则，如下：
该交易平台全年 365天，全天候开放交易，除非交易平台另行通知。
交易平台有权停止或暂停在本交易平台的任意或所有token的交易，用于维护市场公平，保护投资者利益，或采取其他行动，例如取消所有未处理和未平仓（未执行）的订单指令，或将指令限制为某些类型订单的指令（例如限价单）。
交易平台有权决定此类「暂停、中止、关闭」等行为的持续时间，并通知机构成员，系统将拒绝关于暂停交易token 的所有订单。
而在新 token上线的规则上，与传统加密交易平台相差较大，如下：
如果一个交易平台要上线一种新的token，它会先暂停所有与这个新token 相关的交易订单，然后启动一个报价期，在这个期间内，成员可以向系统提交订单，但这些订单不会被执行。
报价期结束后，交易平台会进入一个限价单交易期，在这个期间内，系统只会接受限价单。在限价单期间提交的限价单可以被执行，但是普通的市场订单会被系统拒绝。
限价单交易期结束后，交易平台会进入正式的交易期，所有符合条件的订单都可以被系统接受。
一个新 token的上线，需要经过“报价期- 限价单交易期- 正式交易期”的一个过程，这样可以让市场自由决定新 token的初始价格，同时避免了过于激烈的价格波动，确保数字货币交易的公正、透明。
所有通过 EDX Markets 筛选的会员都能以公正、透明、公平和非歧视的方式使用该系统。
总的来说，EDX在加密货币交易方面非常谨慎，流程较多，类似于传统金融市场的交易方式。这样能够尽最大可能避免自身陷入「不合规」队列。
七、EDX Markets 带来的影响
至此，EDX Markets 的未来发展路径似乎变得清晰起来：提供一个透明度较高的市场，满足监管合规要求，只做非托管的交易撮合，主要服务于机构投资者。
EDX Markets是华尔街财团们的一次尝试，试图要把传统的金融市场架构复刻到加密世界，从而满足监管要求，有可能发展成为一个另类的加密纳斯达克。
总之，EDX Markets 是一个具有较高透明度，且符合监管合规要求的交易平台，它也给传统资金入场加密市场提供了一个合规、安全的通道。
随着 EDX Markets 的推进，更多的机构将在EDX Markets 上参与加密货币交易，大量的机构资金将会通过EDX Markets 平台流入到加密市场中，将会改变当前的加密市场格局，也将推动加密货币的合规化进程。
其实，对于 EDX Markets 上线，以及贝莱德申请现货比特币ETF，市场上也存在不同的声音。
一方面 SEC 对Coinbase、币安等提起诉讼，另一方面，巨头们在积极申请现货比特币ETF，而且，由华尔街财团们提供支持的EDX Markets 交易平台强势上线。
一些英文社区的 KOL们认为，意味着 SEC可能正在进行一次清理行动，目标是清除加密领域的「低级别骗子」，以方便美国传统金融的「精英巨头」们按自己的规则重新搭建一次游戏平台。
无论如何，EDX Market 上线，现货比特币ETF被批准通过，都将会是加密货币市场发展过程中的里程碑事件，标志着加密市场正在从一个边缘市场逐渐向主流市场靠近，加密货币正在被越来越多的人所接受。
至于 EDX Markets 的后续表现如何，还要等待时间的验证，值得我们期待。WJB在此提醒，请广大读者理性看待区块链和加密货币，树立正确的投资理念，切实提高风险意识。发现违法犯罪线索，可积极向有关部门举报反映。
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