原本就是一场生意而已

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这两天好几家中概股，自曝财务造假的新闻刷屏了，首当其冲的就是卖一杯赔一杯的瑞幸咖啡。事件爆出后，社会各界褒贬不一，有人谴责毁了中国企业的信用形象，有人总结风控和审计经验，有人觉得瑞幸是民族之光，还有人揣着明白装糊涂，拿钱带节奏。

瑞幸咖啡可以说是一个教科书式的泡沫经济的案例，半年前我就写过文章，来解释中国大量的不良资产是如何形成的，可惜没多久就被删了，有兴趣的可以复制这个链接看看：

https://www.toutiao.com/i6721674208138510860/

有人还替瑞幸咖啡担心，其实说到底这原本就是一场生意而已，一切都在计划之内。任何一个项目在落地之前，投资人就早计划好了，如何获利，如何退出，怎么收拾残局，瑞幸咖啡也一样。

利用美国的破产法，通过一个做空事件（其实都是提前沟通好的），让股价掉到最低，然后在最低点开启私有化模式，还能美其名曰是对股民负责，最后用非常少的钱把所有流通股收回，完成私有化。

等过一段时间，对外宣称完成整改，财报更漂亮。然后从新选一个资本市场，A股或者港股，ipo上市，对外还是能美名其曰，民族企业回归，实际上就是换了一片土地割韭菜而已。

这个流程你是不是看着很眼熟，很多公司这样运作无数次了，在圈里这是一个很成熟的老套路了。你没发现说瑞幸是民族之光的舆论声很大么？都是有人在带节奏，为以后做铺垫而已。

咱们再说说这个做空机构的事，很多人觉得做空机构特别酷，正义的使者，说的跟行侠仗义，劫富济贫的侠盗似的。其实远没有你们想象的这么高大，这些做空机构更像是狗仔队。炒股是低买高卖，靠股价上涨赚钱的，做空是高借低还，靠股价下跌来赚钱的。

我来稍微解释一下：比如A公司的股票当前的价格是10元，你是看多，对股价看涨，我是看空，对股价看跌。我就把你的股票借过来，约定10天后还给你，承诺再给1元的手续费。

借过来立刻就把股票卖出去，10元落袋为安，然后就想尽一切办法打压这个公司的股价，比如发一个提前准备的做空报告，10天之后，这个公司股价跌到一块钱，我再买回来，还给你，算上手续费，我净赚8块。

以上是算是常规操作，但是要知道，真的去调查并做空一家公司，成本是极高的，而且风险也很大，大部分的做空机构成功率不足三成，基本属于刀口舔血。然而谁都愿意挣没风险的钱，相比真的去费时费力的调查一家企业，不如直接跟企业合作。

所以大多所谓的做空报告，更像是公关稿、黑料、周一见。就像有些明星会刻意泄漏给狗仔行踪，很多企业也一样，愿意与做空机构相互合作，有的是为了攻击竞争对手，有的是为了控制自己的估价。慢慢的大部分做空机构从赚刀口舔血的差价，变为赚没有风险的广告费。

只有极少数的做空机构会真实的做调查研究的，客观的说，做空在一定程度上可以净化市场，但是能达到这个水平的机构一定是极少数。

其实全世界的金融市场都充满了欺诈、骗局、贪婪、欲望、肮脏，并不是只有中国企业偏爱财务造假。史上最严重财务造假的安然事件，是美国人搞出来的。去年被实锤造假380亿美元的通用丑闻，是美国人搞出来的。至今仍然影响着我们的08年金融危机，是美国所有的房地产中介、投行精英、精算师、评级机构联手搞出来的。

当然我并不是说，普遍现象就代表正确，但是因为这个事就说中国企业都是骗子就不应该了，瑞幸这点小鱼小虾，和巨鳄的血盆大口比都不够塞牙的。

当然了，咱们很聪明，只不过金融市场比国外玩的晚而已，但是咱们已经靠聪明才智赶上来了，各种套路，各种故事已经把国外资本市场忽悠的一愣一愣的了，这也是很多国家反感或痛恨咱们的原因，并不全是偏见。

比如电动车这个行业，我以前不太关注这个行业，因为大部分电动车都只能停在停车场里骗补贴而已。后来听说蔚来在造能上路的电动车，而且还走高端路线，就看了看相关信息，还是觉得很难。

蔚来创始人被誉为出行教父，毕业于北大，参与创办了当当网，一手造就易车网、易鑫集团两家上市公司，并制造出曾经的明星公司摩拜，孵化了嘀嗒拼车、优信二手车、车和家、考拉FM（车语传媒）、首汽约车等30多个项目，渗透到互联网出行的各个细分领域。

以前的成绩很耀眼，但是这个做出行服务或者汽车服务，跟制造汽车是完全两回事啊，两个完全不挨边的行业，一个属于互联网服务业，一个是纯制造业，这样的跨界难于上青天。

这就好像做菜的跟种菜的，搞包装设计和包装印刷的，看似有关联，其实完完全全是两个行业。而且两个行业的运营方式，成本控制，销售模式，库存管理，资金管理都完全不同，汽车制造是一个专业性极强，成本控制很严格，产业链也比较长的重制造业。

靠烧钱、讲故事、提供高端服务那套基本死路一条，身边有个别买了蔚来的朋友，感叹最多的就是服务真不错，可服务只是锦上添花的，汽车制造是要量产的啊，连特斯拉都把重心放在model3上面，那么多豪华品牌被中低端量产品牌收购都是有原因的。

上个月无意中看到了蔚来汽车的财报，感觉很有点意思，应该富了很多人。

资产负债表不好截，有兴趣的去网上看看。

蔚来成立以来累计一共卖出了34218台车，其中2019年卖了20565辆。2019年营收78.25亿人民币，连续四年的净利润：--25.36亿、-49.85亿、-96.6亿、-112.95亿，亏损逐年扩大，近300亿资金已经灰飞烟灭。

2019年一年就亏了112.95亿，结合销售数据，也就是每卖一辆36万的车，亏损54.93万；2019年一年，蔚来成本花了190亿，合每个月15.8亿，钱都花在哪了呢？2019年销售成本90.24亿，一共卖出20565辆车，也就是卖一辆36万的车，销售上要支出43.88万，这是已经把吃奶的力气拿出来卖车，恨不得车白送倒给钱了也只卖出2万辆。

另外研发费用44亿元，只有销售成本的一半，蔚来是代工的，所以生产制造的投入不大，这种情况下，研发还花了44亿。

截止2019年12月31日，总资产为145.82亿，负债194.03亿，净资产是负的，资不抵债；从现金数据来看：截止2019年12月31日，账上只有现金10.56亿人，不够一个月15.8亿开支。2020年，蔚来还要偿还194亿债务中的90亿短期负债。

今年2月份，淡马锡、高瓴资本相继减持蔚来汽车股票，高瓴之前是蔚来第三大股东，2月份一股不留，清仓了。

蔚来高管团队中副总裁庄莉、联合创始人兼执行副总裁郑显聪、首席财务官谢东萤、财务副总裁汪冬宁、用户发展副总裁朱江等，管事的、管钱的、管用户的一大批高管全部离职。

就这种财报的数据，一定富了一大帮内部人员，这么大的跨界，企业对内部监管，供应商筛选，供应链管理，等各个环节都是初来乍到。我也跟几个汽车行业的朋友聊了聊，很多人跳槽到蔚来，都是想着怎么从蔚来搞钱，自己培养供应商，内外勾结掏空蔚来。

汽车不比咖啡，咖啡6块钱一杯，半卖半送就搞出去了，汽车白送人家还得要有指标，有地方停，不好弄啊。

其实很多事，从职业操守的角度来讲是不应该对外说的，就好像魔术师不应该对外揭秘的一样。但是我们之所以从去年开始写各式各样的文章，是因为真的觉得到了该变革的时候了，以前的套路应该落幕了，泡沫要破灭了，200万亿不良资产应该要消化一下了。

有的时候身边很多朋友都会感叹，寒窗十年，修得一身武艺，却只能在造假的舞台上淋漓尽致。可现实就是这样，当今财税领域，你要说哪批人专业水平最高，一定是造假的那批人。这是一个多么悲哀的事情。

蜕变一定是会疼的，但是现在的疼痛是为了迎接更好的明天！我们是一群热爱生活的匹夫。

江山父老能容我，不使人间造孽钱。

财税佬炮儿，愿与君共同成长！

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