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​东方雨虹市值破500亿大关,防水行业价值再凸显!

慧正资讯 慧聪防水网 2024-06-27

2020年3月2日股市收盘,东方雨虹(002271)报:33.68元,市值:501.07亿元。全体防水人见证了防水行业辉煌性的一刻,这对防水行业无疑是一大利好,能让更多的投资者和消费者了解防水行业的潜在及消费价值。东方雨虹作为防水行业第一家上市公司及龙头企业备受业界瞩目,从其发布的2019年业绩快报了解到,全年营收181.4亿元,较上年同期增长29.1%,实现归属于上市公司股东的净利润20.9亿元,同比增长38.3%。不难看出,东方雨虹在营收高基数下不仅获得了高增长,利润水平也大幅提高。
 


据财报显示,东方雨虹2019年全年营收增量40.9亿元,增速29.1%,主要增量来自工程建材集团。主要受益于,一是国家在基础设施方面的大力投入带动了工程防水材料的高增长。据统计,2020年各省市要在基数设施建设投入预算累计超过11万亿,市场空间不可限量;二是房地产市场在快速集中,根据克而瑞编制的2019年中国房地产销售数据表示,TOP3、TOP10、TOP30、TOP50、TOP100房企的权益销售金额集中度已分别达到近9.5%、21.4%、35.7%、43.5%以及53%。分梯队来看,百强内部各梯队房企分化格局加剧,东方雨虹基本是头部房地产公司防水材料的首选供应商;三是存量房翻修新需求带动了修缮业务的大量增长。2019年净利润增速远超营收增速,净利率11.5%,同比提升0.7个百分点。此外公司实行部门扁平化管理,叠加合伙人机制的更高效激励,管理费用率有所降低,共同带动公司以高质量增长。
 


东方雨虹防水主业竞争格局持续优化,增长持续性强。防水主业目前市占率约10%,遥遥领先。凭借产品质量领先、服务优质、持续创新等系统化解决方案,28个生产物流研发基地,遍布全国,实现中东部300公里服务半径,产能持续加码支撑销售端快速扩张;凭借合伙人机制,打通原直销和渠道的地域壁垒,发力拓展渠道的优质创收作用。此外,东方雨虹纵向拓展无纺布业务,延伸防水产业链,增强成本优势,持续加深护城河,横向培育保温、涂料、修缮等高协同性业务,进行品类扩张打开更大发展空间。从东方雨虹公开的财务数据看,现金流有改善预期,发展质量提高。市场地位的增强、加强应收账款管控以及防水市场竞争格局的优化,公司应收账款回款有向好的趋势,带动经营性现金流向好。同时,公司全国生产基地布局基本完善,后续产能扩张主要靠原有基地扩建产能,同等的新增产能扩产成本远远小于新建成本,后续的资本支出将呈现趋势性下滑,总体现金流将持续优化,增长质量有望上个新台阶。


中国建筑防水行业快速发展的30多年来,逐渐从一个尚不如泥瓦匠的小行业成长为现在拥有东方雨虹、科顺股份、凯伦股份三家防水核心主业的上市公司,规模达2000多亿的产业,从“不起眼的小行业”发展为“不起眼的好行业”。慧聪防水网认为,主要是由需求市场的变化和头部企业的带动,东方雨虹市值突破500亿元,成长为非水泥建材的头把交椅,是对防水行业核心价值的凸显,是一个非常有力的代言,加之行业快速集中,北新、三棵树和圣戈班等知名企业的战略入局,更有利于防水行业高质量的健康发展。

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