美国版94？还是多虑了？一文读懂SEC听证会
白话区块链
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有消息称，美国时间5月7日，美国SEC和CFTC将举行听证会，探讨是否将以太坊和瑞波币归类为证券一类。这次听证会的结果最快可能会在今天晚上出炉，而受此消息的影响，以太坊ETH出现了大幅回调，短短一天时间内最大跌幅就超过了10%。而瑞波Ripple同样出现了较大的跌幅。
信息溯源
首先我们照例先来寻找下消息的出处。我们可以发现在5月1日华尔街日报的官网中就有文章指出：监管者正在考虑是否要把数字货币视为证券。因此消息来源肯定不是捕风捉影。
SEC和CFTC都是什么鬼？
接下来我们先来简单介绍下SEC和CFTC这两个监管机构，并分析下这次会议可能产生的影响。
SEC：美国证券交易委员会的简称，成立于1934年，负责美国的证券监督和管理工作，是美国证券的最高机构。
CFTC：美国商品期货委员会的简称，成立于1974年，主要负责监管美国商品期货、期权和金融期货、期权市场。
两者成立的职责都是为了保护投资者的合法权益，保障金融市场的规范秩序。有人会把SEC比作中国的证监会，其实从职责范围上而言，SEC和CFTC才等同于国内证监会。这两家金融机构对数字货币的态度代表了美国、这个头号金融强国对金融领域中数字货币的立场。
从历史上而言，SEC的监管较严厉。对于数字货币，SEC反复强调未经批准的ICO都是非法的，并且经常性地针对数字货币的一些活动进行深层调查。相比之下，CFTC的态度就稍微缓和一些。早在2015年，CFTC就把比特币列为商品，同时允许芝加哥交易所推出比特币的商品期货。这在当时也被视为监管层对数字货币放出比较积极的信号。
如果ETH和XRP被定性为证券，影响几何？
早在这次听证会之前，SEC其实已经举办了不少关于数字货币方面监管的听证会了。那么为什么这次的听证会有如此大的影响？把以太坊和瑞波币视为证券又会对加密数字货币产生什么影响？我们下面就深入探讨一下。
如果以太坊ETH和瑞波Ripple被视为证券，那么当前的美国的数字货币交易所将不能上架以太坊ETH和瑞波Ripple。而未来数字货币的上架也必须在SEC进行注册，才能开通数字货币的交易，如果不进行注册，则有可能面临巨额的罚款。这样一来就会大大打击数字货币的流动性，使得币价出现大幅的下挫。因此这次听证会对于数字货币的未来至关重要，也有外媒把5月7日称为数字货币的“Big Day”。
那么数字货币为什么会被认为是证券呢？以以太坊ETH为例，CFTC的前主席Gary Gensler就认为，以太坊符合“Howey”测试。“Howey”测试是判断一个资产是否属于证券的测试，只要符合这个测试中的条件，比如说有对普通企业进行投资，就会被认为是证券。而Gensler就指出，以太坊基金会就是被投资的普通企业。
但立马Coin Center(一家致力于比特币和加密货币发展的非盈利组织)的Peter Van Valkenburgh就提出了反驳意见，他在访谈中提到，与发行最初相比，今天以太坊的投资者和以太坊基金会的关系已经完全不同了，以太坊目前不能被视作为证券。他还举了一个形象的例子：“不能因为苹果公司将投资拿来的钱研发生产了苹果手机，就把苹果手机当成是证券”。
事实上，在我看来，SEC有可能因为以太坊在2014年进行的ICO活动，从而去抓以太坊的小辫子。因为在当时募资的时候，以太坊没有进行注册、披露等一系列规定的动作。尽管其他加密货币也有ICO的活动，但是擒贼先擒王，除了比特币之外，只有以太坊的市值是最大的。而比特币已经被认定和小麦、大豆一样的大宗商品，也没有募资的记录，所以从监管层面来看是没办法下手的。
紧盯以太坊和瑞波，显然是监管方面想开一道口子，想法设法地在数字货币有所进展。一旦数字货币不能在目前的交易所上市，就必定需要迁移到SEC下属认可的证券交易所进行交易，因此显然规则是为了利益去进行服务的。
我们最后要谈的就是可能产生的结果。在我看来，加密货币大概率是不会被定义为证券产品的。首先这不符合人们的认知，代币只是一种激励手段，而证券类的产品往往是一种股权或者债券的体现，这两个东西完全八竿子打不着。另外，我们刚刚在上文中也提到了Howey测试。在Howey测试中，期待获取利润也是一个非常重要的指标。而对于以太坊而言，募资的根本用途还是为了打造区块链世界中的底层生态。瑞波最终目的也不是为了主体经营者的利润。因此，以太坊和瑞波被定义为证券，理论上是站不住脚的。
那么，万一黑天鹅发生了怎么办呢？其实对市场而言，这也只是个短期影响。要知道，有以太坊和瑞波的交易所遍布世界各地，你一个SEC就算在美国能够只手撑天，难不成还能管到马耳他去？反之，如果美国加强监管，必定会促使加密货币的投资资本大量从本国流出，壮实了其他国家的钱包，这显然也是美国监管层所不愿意看到的。而纵观历史，想把比特币等数字货币扼杀在摇篮之中的政策何其之多，而现在妄想用一个定义就彻底把这个加密数字货币世界颠覆无疑于痴人说梦。
因此，在分析完上述内容之后，我也希望各位投资者能够不恐慌、不焦虑，历史的车轮是不会被一颗小石子所阻挡前进的。
——End——
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