OKLink报告：比特币Q1两次探底机构仍继续增持，稳定币流出增加空头信号出现
OKLink链上大师团队11日发布《2022 Q1加密行业报告》认为，2022 年Q1 加密货币主要受两个外部因素影响，即货币政策和地缘政治。不确定性风险的增加导致比特币价格两次探底，但这并不阻止机构和上市公司继续增持。此外，加密货币整体市值环比下降，稳定币占比小幅扩大。报告还提醒到，交易所稳定币已连续多日净流出，意味着空头信号出现，应当心风险。锐思财经现报告分部分摘编如下，以飨读者。
受货币政策和地缘政治影响，比特币两次探底
2022第一季度加密货币的表现主要受两个外部因素影响：货币政策和地缘政治。在二者的作用下，比特币价格在1月24日和2月24日两次探底。
数据来源：OKLink
货币政策方面主要是指2021年末延续至今的美联储及各国央行的加息和资产负债表的调整动作。由于加息预期给市场带去的利空情绪，美联储议息会议(1月26日)前比特币价格连日下跌，出现比特币Q1的价格底部：32,989美元，这相对1月1日跌幅达到了20.86%。
另一个因素是2月20日爆发的俄乌军事冲突。冲突爆发以来北约国家对俄罗斯采取了一系列制裁，而俄罗斯又是自然资源和农业出口大国，导致了包括原油、小麦、天然气等大宗商品供应短缺，价格上涨，意大利等欧洲国家的油价更是突破了2.2欧元/L。
能源和农产品价格的飙升导致了供应链中其它产品价格的成本上涨，最终反映在消费者价格指数(CPI)中。美国一、二月的CPI指数同比涨幅连续突破新高，分别达到了7.5%和7.9%。不确定性风险的增加导致比特币价格在二月末第二次探底，来到34,322美元。
伴随着加息已成定局，俄乌局势趋于谈判态势，利空情绪被逐渐消化，最终货币政策符合市场预期，2022 Q1比特币价格在两次探底后开始反弹，最高涨至48,200美元，2022年一季度末最终收跌3.33%。
加密资产是否跑赢股票市场？
2022年第一季度，加密资产与传统股票市场整体均出现了先下跌再上涨最终收跌的情况。标普500指数一季度下跌5.5%，纳指下跌9.07%，而比特币下跌3.3%，以太坊下跌12.9%，市场表现非常相似。
进入2021年牛市以来，比特币价格的走势与美股的表现呈现出了一定的相关性。同比2021年Q1，2022年Q1标普500指数(S&P500)与BTC的相关性(correlation coefficient)更高，一度达到0.96，且在大部分时间保持着较高的相关性。
2022 Q1 BTC价格 vs 标普500，Tradingview
2021 Q1 BTC价格 vs 标普500，Tradingview
BitMEX创始人ArthurHayes 11日发布博客文章称，由于当前阶段加密市场仍与纳斯达克呈现高相关性，因此，一旦美联储加息周期开始，加密市场将与纳斯达克同步下跌。他预测，今年第二季度末，比特币将下探30000美元，以太坊将下探2500美元。
但ArthurHayes认为，随着全球经济萧条期的开始，本轮流动性收紧带来的同步下跌将是加密货币与主权资产背离的开始，在行情反转时，加密资产将走出独立行情，并领涨全球资产。
机构和上市公司不断增持
尽管比特币价格在2022年初出现了下跌，但这并未阻止机构和上市公司继续增持比特币。可见，比特币的价值不仅被主流长期看好，而且已经可以作为公司资产负债表中重要的资产组成。上市公司之中持有比特币数量最多的是MicroStrategy，该公司从2020年8月开始囤积比特币，截至2022 Q1共持有129,218 BTC，价值58亿美元，这甚至超过了MicroStrategy公司的市值，是第二名特斯拉持仓量的3倍。
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不仅上市公司，加密圈内重要公链Terra的基金会（Luna Foundation Guard）也在大量地囤积比特币，LFG在短短1个月的时间内购入了35,000 BTC，价值16亿美元。LFG希望通过将比特币纳入UST的背书体系，由此成为UST市值的重要支撑。
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此外，不少加密风投和华尔街机构的资产管理规模也在一季度激增。数据显示，Web3和加密风投机构Paradigm的资产管理规模达132亿美元，相比其2020年12月提交的财报中披露的29.8亿美元增加了343%。另据加密领域部分风投机构最近向美国SEC提交的投资顾问注册申请文件显示，Andreessen Horowitz（a16z）总资产管理规模超过546亿美元，相比之前披露的358亿美元增长近53%，其中专注于加密货币的基金资产管理规模约为90亿美元。
而红杉资本（Sequoia Capita）资产管理规模达855亿美元，此前披露的数据为807亿美元。老虎环球（Tiger Global）资产管理规模达1247亿美元，相比2021年披露的791亿美元增长约58%。
加密货币整体市值环比下降，稳定币占比小幅扩大
报告将加密货币资产分为了比特币、以太坊、稳定币和其它币种(Altcoin)，在计算稳定币在加密市场总市值中的比例时，选取了市值和交易量排名前五的稳定币：USDT、USDC、BUSD、UST和DAI，它们合占稳定币总市值的95%以上。
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随着市场行情走弱，加密货币整体市值较2021年Q4有所下降，下降幅度为2.27%。但由于市场对稳定币的需求旺盛，稳定币市值稳中有升。
2020年末牛市开启，2021年5月牛市阶段触顶回落后，比特币市值占比也从最高的68%一路下跌至2021年9月的40%。随后，几种主流数字货币的市值占比相对平稳，这种状态一直从2021年Q4延续到了2022年Q1。然而，在这种相对平衡的态势中，有出现两种变化：
1）随着1月币价触底回升，几种主流代币集体回涨，产生吸血效应，Altcoin（山寨币）的市场份额被挤占；
2）稳定币市场份额相对于2021年Q4（尤其是价格触顶后）有所扩大。
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交易所稳定币净流出增加，空头信号出现
通常流入交易所的稳定币被视作买盘，而流入交易所的比特币可以理解为卖盘，二者趋势的比较可以看出当前市场的链上多空状况。
资金量是判断一个市场热度最重要的指标之一，入场资金增多说明市场中的资产受到追捧，资金撤离说明市场参与者看空或认为不确定性带来的风险高于潜在收益。通过从定价权较大的中心化交易所中的稳定币进出量的分析，可以大体估算比特币和以太坊资金量的情况。
在加密圈内，可以通过USDT等稳定币购买其它加密资产，也就是说USDT和USDC等稳定币用自身的价值（美元）标定了其它资产的价格，所以可以说稳定币是其它加密资产的资金来源。
USDT+USDC+BUSD合起来占到稳定币市场80%的份额，据数据分析，从2021年1月1日至2022年3月31日，交易所地址USDT、USDC、BUSD净流入185.67亿美元，峰值为240.22亿美元，占到它们新增供应量的19.3%。
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2021年11月11日比特币第二次到达牛市高点，而后上涨无力转为放量下跌。从链上数据发现，在这之前交易所中的稳定币余量逐步走低，连日出现净流出的情况，这也许就是拐点来临前的信号。
进入2022年1月，交易所内稳定币数量开始减少，资金短缺、购买力减弱，并在1月23日到达稳定币在交易所存量的低谷，币价也在之后一天达到Q1最低点。此后，稳定币开始快速流入交易所地址，7日增幅达到13.2%。主流代币的价格也随即出现反弹，比特币和以太坊的7日增幅分别为10%和9%。
2月中旬过后，交易所中稳定币再次出现连续多日净流出，资金量短缺，应注意风险防范。
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