162 亿美元， LVMH 为什么要坚持收购 Tiffany？ | BrandStar

LVMH 旗下第 76 个品牌。

11 月 25 日，全球第一大奢侈品集团路威酩轩（LVMH）与蒂芙尼（Tiffany & Co．）达成最终协议，LVMH 将以每股 135 美元的现金收购Tiffany，交易的股权价值约为 162 亿美元，预计将在 2020 年中完成，将成为 LVMH 史上金额最大的一笔收购案。 

LVMH 是全球最大的奢侈品集团，主要业务包括葡萄酒及烈酒、时装及皮革制品、香水及化妆品、钟表及珠宝、精品零售、其他业务等六个领域，旗下共有 75 个品牌，全球拥有 4590 家零售门店。

LVMH 自 2011 年开始增强旗下钟表及珠宝业务的竞争力，目前品牌包括宝格丽、CHAUMET、FRED、Repossi、泰格豪雅、Hublot 和 Zenith 等。

2011 年 3 月， LVMH 以 52 亿美元的估值通过换股+现金的方式完成收购意大利珠宝公司宝格丽 Bulgari。2015 年 5 月，LVMH 收购意大利高级珠宝品牌 Repossi 42%的股权，2019 年 5 月增持股权 69%，实现控股。尽管已经收购多个品牌，手表和珠宝业务的营收在 LVMH 整体业务所占比重依然不高。根据 LVMH 的 2018 年财报，其总营收达到 468 亿欧元，而手表与珠宝业务营收只有 41 亿欧元，占比仅有 9%。

2019 年前三个季度，LVMH 收入达 384 亿欧元，同比增长 16%，占LVMH 整体比重最高的时装及皮革制品业务同比增长 22%，香水和化妆品业务同比增长 11%、精品零售同比增长 11%，葡萄酒及烈酒业务增长 10%，而钟表及珠宝业务增长最慢，只有 8 %。

与此同时，全球珠宝行业在快速发展。根据贝恩公司数据：珠宝是 2018 年奢侈品行业表现最强劲的领域之一，这个规模 200 亿美元的全球市场 2019 年的可比销售额将增长 7%。以收购品牌起家的 LVMH CEO Bernard Arnault 不可能眼睁睁地看着市场在增长，竞争对手在获利，自己却毫无作为。

LVMH 的竞争对手历峰集团旗下拥有卡地亚、梵克雅宝、伯爵、积家等十多个钟表与珠宝品牌。根据历峰集团发布的 2019 财年数据，珠宝业务实现 50.61 亿欧元的营收，珠宝和手表业务总营收达到 99.91 亿欧元，远超 LVMH 手表和珠宝业务 41 亿元欧元的收入。

品牌星球跟踪的数据显示，Tiffany 2018 年营收达到 44 亿美元。通过收购 Tiffany，LVMH 在珠宝领域的份额和实力能得到极大的提升，手表和珠宝业务规模也将与历峰集团旗鼓相当。

美国市场对于 LVMH 集团而言，是仅次于亚洲市场的第二大市场。2018 财年，LVMH 集团在美国市场的营收占总营收的 24%，钟表和珠宝业务仅占美国市场整体的 9%。通过收购 Tiffany 这个美国奢侈珠宝品牌的标杆，LVMH 在美国市场的影响力能够得以进一步提升，同时也能抓住珠宝市场持续增长的市场红利。

Tiffany 成立于 1837 年，全球拥有超过 14000 名员工，共有 321 家直营零售门店。Tiffany 一度因品牌老化导致业绩表现不佳，在实施一系列组织调整与品牌年轻化策略后，业绩开始回升。

2017 年，Tiffany 董事会任命宝格丽前 COO Alessandro Bogliolo 为新任 CEO，前 Coach 执行创意总监 Reed Krakoff 为首席创意官。上任后，Alessandro Bogliolo 铺开了全面革新品牌营销和零售的计划。

▲ 蒂芙尼 2018 全新品牌宣传片

2018 财年，Tiffany 录得创纪录的业绩，全年品牌销售额实现 7% 的增长，达到历史最高的 44 亿美元，净利润大涨 58% 至 5.86 亿美元，毛利率从 2018财年的 62.6% 上升到 63.3%。其中珠宝收藏 2018 年销售额在总收入中的占比为 53.45%，已超过一半，超过订婚珠宝业务。

此次收购也正处于 Tiffany 的转型期，品牌重塑和营销需要投入更多资金。除了在资金上能提供支持，LVMH 在收购宝格丽后的成功经验也能帮助 Tiffany。BRANDSTAR

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