78岁教授叫板微软、甲骨文， 华科大又走出一家IPO！

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作者：周周

来源：格隆汇IPO研究院

近日，武汉达梦数据库股份有限公司（以下简称“达梦数据”）向科创板递交了招股书，拟募资23.51亿元。

来源：科创板官网

IPO前，达梦数据进行了两轮融资，其中引入了具有国企背景的中国软件，目前其为公司的第一大股东，令人惊叹的是，公司的实际控制人是一位78岁高龄的教授！恰好与甲骨文创始人拉里·埃里森同岁。

外行人可能对达梦数据不太了解，但你一定听说过华科大“最牛校友圈”，华科大是个造梦的地方，不仅为华为就输送了大量的人才，还培育出了多家上市公司创始人，其中海康威视的创始团队龚虹嘉、陈宗年和胡扬忠三人便是毕业于华科大计算机学院。

达梦数据也是起源于华科大，公司的创始人冯裕才自1976年起便在华科大计算机系任教，期间冯教授带领的团队成功研制了我国第一个自主版权的“数据库管理系统CRDS”，2000年11月武汉华工达梦数据库有限公司正式成立，公司6名核心技术人员里有5名毕业于华科大。

来源：网络

如今达梦数据来到了IPO的关口，此前市场给予其500亿的估值，若成功上市或将成为“国产数据库第一股”。那么公司究竟有何看点？

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市占率仅次于甲骨文、华为

大数据时代已经到来，你想过数据都是怎么储存的吗？或者储存数据的“仓库”是由谁管理？

来源：网络

科幻电影里常有外星人通过大数据控制地球的情节，而现实是在很长一段时间里，以甲骨文（Oracle）、微软、IBM等为首的国际商业数据库厂商占据着我国数据库市场的大部分份额。

据Gartner发布的2019年度数据库管理系统全球市场分析报告，Oracle以27.5%的市场份额在全球数据库市场中排名第一，其次为微软，占比24.8%。

在我国数据库市场，大部分厂商往往选择基于开源数据库 OEM 或进行二次开发以推出其商业化发行版。

来源：达梦数据公众号

所谓的开源数据库，有两类商业模式：“软件使用免费，技术服务收费”、“基础功能版本免费，高级特性收费”，由于其初期成本低，因此对中小体量用户较为友好，适宜初创企业。

而对于大型政企用户，特别是对核心信息系统的可靠性、性能、安全性等关键能力有更高要求的客户而言，传统非开源商业数据库则更占优势。

其实，正如那句话“世界上最快的捷径，就是不走捷径”，使用开源数据库固然是最省心省力的，但却铺下了安全隐患，近年来信息泄露事件层出不穷。

随着大数据时代的到来，数据库软件已经深入渗透到关乎国计民生的各行各业，政府、金融等领域的信息安全问题显得尤为重要。

来源：达梦数据官网

达梦数据自称是一家坚持自主研发、数据库产品核心源代码均为自主编写，并从未使用开源数据库代码的企业，公司表示其拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权。

来源：达梦数据公众号

不过值得注意的是，截至2022年3月31日，公司共拥有177项已授权境内发明专利，其中有45项专利发明人/前发明人为在公司兼职的华科大教师，围绕专利权属的问题亟待解决。

截至2022年6月，中国数据库厂商已超过200家，其中以“四朵金花”为代表，包括达梦数据、人大金仓、神舟通用、通用数据。同时，近年来国内互联网、通信科技巨头华为、腾讯、阿里等公司也纷纷利用自身的云计算能力布局数据库产业。

据赛迪顾问报告，剔除云厂商外，2019-2021年达梦数据市占率连续三年在中国国产数据库管理软件企业中排名第一。IDC表示，2021年达梦数据在本地部署模式下的市占率排名第三，仅次于甲骨文和华为。

不过，作为一家传统数据库企业，达梦数据的地位正在受到来自互联网科技企业的威胁，阿里云（PolarDB）、华为（GaussDB）、腾讯云（TDSQL）等通过把握公有云平台入口，控制数据库服务流量，结合自身的低成本自研／开源产品，对传统数据库产品构成了强劲竞争。

因此，对于达梦数据来说，如何在与信息产业巨头的竞争中发挥自身竞争优势，是一个较大的挑战。

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毛利率次于中望软件

来看看公司的基本面情况。

2019-2021年，达梦数据分别实现营收3.02亿元、4.50亿元和7.43亿元，年复合增长率为56.95%，对应的净利润分别为8374.61万元、1.44亿元和4.38亿元，年复合增长率高达111.85%。值得一提的是，公司有很大一部分利润是来自于政府补助，近三年累计约获得1.7亿元，此类收益具有一定的不确定性。

分业务来看，软件产品使用授权业务是公司的主要收入来源，报告期内其占比由69.32%上升至86.57%，而数据及行业解决方案、运维服务近三年的收入金额增长趋势不明显，占比逐年下降。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为80.32%、90.27%和90.60%，其中软件产品使用授权业务毛利率接近100%，2020年由于其收入比重大幅提高，因此拉高了公司整体毛利率。

在同行业可比上市公司中，达梦数据的主营业务毛利率水平次于中望软件，远高于星环科技，与金山办公较为接近。

公司的数据库软件产品包括达梦数据库管理系统、数据库集群软件、云计算与大数据。报告期内，达梦数据库管理系统授权收入占比高达90%，其终端用户主要集中于党政、能源和金融等领域，其中，2020年以来公司在金融领域加大推广，拓展了6家国有大型银行以及多家券商、交易所。

从主要客户情况来看，近三年公司对前五大客户的销售收入合计占比将近五成，集中度较高，其中与第一大客户中建信息的合作较为稳定，其余包括黄石公安局、湖北省公安厅、湖北省司法厅在内的客户变动较大，这类客户通常受采购制度影响，其付款周期较长。

正因如此，公司对下游客户的回款能力稍显弱势，报告期各期末，公司应收账款余额分别为9627.90万元、1.55亿元和3.48亿元，占营收比例高达40%左右，且其增速远高于营收增速。

归根结底，国产化替代的过程都是漫长而坎坷的，想要与国际巨头一争高下，持续的研发投入是软件行业进步的根基。达梦数据作为国产数据库的领头企业，近三年其研发费用累计2.77亿元，不过公司的研发费用率却由20.74%波动降至15.86%，低于可比公司的平均水平（40%左右），公司仍需进一步加大研发投入。

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结语

整体来看，以达梦数据目前的市场地位和利润情况来看，冲刺500亿市值也不无可能，不过正如前文提到的，面对互联网科技巨头的跨界竞争，公司未来能否保持竞争优势、业绩高增长的持续性，均有待验证。

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