【增资】兆易17亿收购思立微,支付14nm异构AI芯片研发；明微电子两度IPO折戟；聚灿拟变更募集资金投资LED芯片项目

1. 芯邦科技预计2017年净利润同比翻番；

2. 兆易创新拟17亿元收购同行上海思立微100%股权；

3. 明微电子两度IPO折戟，盈利能力、可持续性、毛利率异常；

4. 聚灿拟变更募集资金投资LED芯片项目 1.5亿增资子公司；

5. 方大化工：双主业版图轮廓初显；

1.芯邦科技预计2017年净利润同比翻番；

集微网消息，3月2日，芯邦科技（830845）发布了2017年业绩预告。公司2017年预计实现净利润1338.37万元，同比增长101.65%。

芯邦科技表示，报告期内公司业绩实现增长，主要由于公司有效控制了成本费用、出售了自有投资性房地产以及公司对自有资金和资产进行有效管理，提升资金使用效率，并取得相应投资收益，进一步提升公司整体业绩水平。

据悉，芯邦科技主营闪存(Flash)相关的移动存储控制芯片(包括U盘控制芯片、SD/eMMC卡控制芯片等)、智能家电相关的控制芯片(电容式触摸按键控制芯片、电机控制芯片、无线通信控制芯片等)的研发、设计与销售。

2.兆易创新拟17亿元收购同行上海思立微100%股权；

中国证券网讯（记者 孔子元）兆易创新3月1日晚间公告，兆易创新拟以89.95元/股发行股份及支付现金的方式，作价17亿元收购上海思立微电子科技有限公司100%股权，同时拟采取询价方式定增配套募资不超10.75亿元，用于支付本次交易现金对价、14nm工艺嵌入式异构AI推理信号处理器芯片研发项目、30MHz主动式超声波CMEMS工艺及换能传感器研发项目、智能化人机交互研发中心建设项目以及支付本次交易相关的中介费用。

上市公司与标的公司均主要从事集成电路芯片及其衍生产品的研发、技术支持和销售，上市公司主营产品以NOR FLASH等非易失性存储芯片和微控制器MCU芯片为主，标的公司为国内市场领先的智能人机交互解决方案供应商，产品以触控芯片和指纹芯片等新一代智能移动终端传感器SoC芯片为主。

本次交易有助于上市公司丰富芯片产品线，拓展客户和供应商渠道，在整体上形成完整系统解决方案。交易对方承诺标的公司在2018年度、2019年度和2020年度经审计的扣非后净利润累计应不低于3.21亿元。公司股票将于2018年3月2日起复牌。中国证券网

3.明微电子两度IPO折戟，盈利能力、可持续性、毛利率异常；

　　陈家运

　　时隔六年，深圳市明微电子股份有限公司（以下简称“明微电子”）闯关IPO再度失败。

　　2月27日晚，中国证监会官网披露，当日首发申请上会的3家公司中，有两家顺利过会，而明微电子未获通过。

　　近年来，在国家政策与资金的扶持下，中国集成电路行业已驶入发展的快车道，行业内企业纷纷抓住机遇实力增长显著。

　　集成电路设计企业明微电子亦看中市场良机，继2012年撤销申请后，于今年1月5日再次报送了招股书，计划将所募集资金4.57亿元投入到新一代LED显示屏驱动芯片研发及产业化项目、集成电路封装等3个项目。

　　对于IPO被否事宜，《中国经营报》记者致电明微电子，其工作人员向记者表示，公司现在不方便接受采访。

　　经营业绩波动

　　明微电子是一家专业从事集成电路的技术研发、设计、测试和销售的高新技术企业。自设立以来，一直深耕于驱动芯片设计领域，产品广泛应用于LED显示屏、LED照明及电源、LED景观亮化等领域。

　　据招股书显示，报告期内营业收入分别为2.395亿元、2.218亿元、3.125亿元和1.814亿元，呈现出不断上扬的发展趋势。记者从财务数据了解到，明微电子报告期内的营业收入与同期应收账款、预收账款以及现金流量之间的财务钩稽关系存在异常。

　　以2016年为例，明微电子2016年营业收入3.125亿元，考虑17%的增值税销项税额影响，含税营业收入为3.656亿元。从一般财务钩稽关系分析，这数亿元的收入需要有相应的现金流入和应收账款等财务数据相对应。

　　在现金流方面，明微电子2016年的“销售商品、提供劳务收到的现金”项为1.748亿元，相较于3.656亿元的含税营收，收到的现金比含税营收要少1.908亿元，这也意味着明微电子当年应该有大约两亿元的经营性债权产生。

　　在经营性债权方面，2016年年末应收票据为0.379亿元、应收账款为0.326亿元，合计比2015年末的应收款项合计0.464亿元新增0.241亿元。此外，2016年末预收账款余额为0.0233亿元，相比2015年末的0.0238亿元减少0.0005亿元。结合两项数据影响，可以发现2016年经营债权仅新增了0.2415亿元。相比前述应出现的1.908亿元相差甚远，这也意味着2016年有1.6亿元多的含税营收没有得到现金流量或相应债权数据的合理支持。

　　同时，记者还注意到，2014年到2016年明微电子营业收入增长较大，但公司销售费用及管理费用增长并不明显。一般而言，销售费用及管理费用会伴随营业收入的增长而增长。数据显示，2014~2016年销售费用分别为0.065亿元、0.067亿元和0.067亿元。管理费用分别为0.382亿元、0.412亿元和0.415亿元。

　　毛利率异常

　　据招股书显示，2014年~2016年，明微电子扣非净利润分别为1693.92万元、624.28万元和3053.98万元。不仅业绩存在波动，且三年累计扣非后净利润仅5372万元。另外，公司毛利率存在异常，2014年~2016年，明微电子的毛利率远低于可比上市公司平均毛利率。数据显示，2014年~2017年上半年，明微电子毛利率分别为26.25%、25.43%、26.85%。可比上市公司平均毛利率分别为38.29%、35.27%、33.83%。从数据可以看出，其中2014年和2015年均低了10%左右。然而2017年1~6月，明微电子的毛利率上升至32.35%，行业水平为35.86%，仍然低于平均水平3.5%。

　　对于低于可比上市公司平均毛利率，明微电子解释为，主要原因是公司与同行业上市公司的收入构成情况、产品应用领域、客户群体等不同，这些都会影响芯片产品的毛利率水平。其次，公司2017年上半年得益于市场需求的持续景气，上游供应商产能紧张，下游需求量大，优化产品体系，扩大新产品的销售规模，新产品往往具有较高的毛利率水平，高毛利率产品销售占比的提升带来整体毛利率的上升。

　　另外，明微电子也坦言，随着产品类型的开拓，高毛利率产品占比逐年提升，公司主营业务毛利率稳中有升。但在高度市场化的行业背景下，受行业周期及市场竞争的影响，公司主要产品的毛利率水平存在一定的波动，若产品结构的有利变化不足以抵消市场竞争引起的负面影响，则公司毛利率会出现一定幅度的变动。

　　同时，记者注意到，在可比上市公司中，深圳市富满电子(34.830, -0.80, -2.25%)集团股份有限公司（以下简称“富满电子”）业务与明微电子较为相近。

　　富满电子是集成电路设计企业，主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售。依托公司的技术、研发、产品、市场、设计、生产一体化等优势，公司已成为集成电路行业电源管理类芯片、LED控制及驱动类芯片等细分领域的优秀企业。

　　记者查阅资料显示，2014年至2016年，富满电子主营业务综合毛利率分别为30.59%、29.80%和28.32%。从数据可以看出公司毛利率呈下降趋势。据富满电子表示，因市场竞争激烈导致公司产品价格有所下降，毛利率有所下降。

　　明微电子也表示，公司与富满电子毛利率水平接近。但因产品仍存在一定的差异，以及富满电子拥有自己的封装产线，2014年至2016年公司毛利率略低于该公司。2017年上半年，行业整体需求增长，公司新产品取得了良好的销售规模，提升了整体毛利率水平。

　　事实上，记者查阅招股书显示，明微电子2016年公司主营产品价格都出现下降，而2016年毛利率却上升。为此，证监会也提出：“发行人主要产品销售单价呈下降趋势，而综合毛利率持续上升的原因及其合理性。”

　　而另一个不容忽视的问题是，明微电子第一大经销客户系前员工亲属的公司。2016年、2017年壹卡科技和创锐微电子为同一控制下企业，2016年下半年两公司合并，系明微电子2016年及2017年上半年的第一大经销客户。另外，壹卡科技在2015年是明微电子第五大经销客户，交易金额557万元。创锐微电子科技是明微电子2014年第四大经销客户，交易金额1111.73万元。

　　“财务数据多处存疑点以及与第一大客户存在一定关联，这或许是明微电子未能过会的原因。”经济学家宋清辉向记者表示。他分析，明微电子被否的主要原因可能在于盈利能力可持续性、毛利率异常等。如拟上市公司如果持续盈利能力存在较大不确定性，IPO被否的可能性较大。根据近年来历次发审会审核结果公告，持续盈利能力问题备受关注。中国经营报

4.聚灿拟变更募集资金投资LED芯片项目 1.5亿增资子公司；

3月1日，聚灿光电（下称“公司”）发布《变更募集资金投资项目暨对全资子公司增资》的公告称，为了提高募集资金使用效率，结合公司经营发展战略和项目建设的具体要求，公司拟将原募集资金项目“聚灿光电科技股份有限公司 LED 芯片生产研发项目”变更为“聚灿光电科技（宿迁）有限公司 LED 外延片、芯片生产研发项目（一期）”。

据公告显示，“聚灿光电科技股份有限公司LED芯片生产研发项目”的立项时间为2015年5月8日，实施主体为聚灿光电科技股份有限公司。项目计划总投资约35210．7万元，其中拟使用募集资金14544．56万元，项目内容年产中高端LED芯片180万片。截止目前，该项目的建设工作尚未全面开展，募集资金暂未投入使用。

“聚灿光电科技（宿迁）有限公司LED外延片、芯片生产研发项目（一期）”的立项时间为2018年1月5日，实施主体为聚灿光电科技（宿迁）有限公司（下称“聚灿宿迁”）。本项目总投资为65993．1万元，其中：建设投资61685．3万元，建设期利息857．5万元，流动资金3450．3万元。第一期拟使用募集资金14580．08万元（含衍生利息），其余部分将通过向银行申请贷款等方式自筹资金解决。

拟变更募投项目已取得相关审批文件，情况如下：

聚灿光电表示，本次募投项目的变更，未实质改变募集资金的投向及项目实施内容，与公司主营业务保持高度一致，不存在变相改变募集资金投向、损害股东利益的情形。同时，全部募集资金（含衍生利息）及部分自有资金以增资方式投入全资子公司聚灿宿迁，有利于增强子公司的资本实力，降低财务风险、优化资源配置、提高管理效率，符合公司长期发展战略和规划。

此外，聚灿光电还公告称，本次公司拟变更募集资金投资项目后，拟增资聚灿宿迁人民币15000万元，其中资金来源募集全部资金（含衍生利息）及部分自有资金。本次增资后，聚灿宿迁注册资本将变更为20000万元，公司仍持有100％股份。15000万元中的12749万元拟用于置换公司于前期设备采购款，余款拟用于聚灿宿迁其他新增设备采购款项。

聚灿光电表示，本次募投项目的变更，未实质改变募集资金的投向及项目实施内容，与公司主营业务保持高度一致，不存在变相改变募集资金投向、损害股东利益的情形。同时，全部募集资金（含衍生利息）及部分自有资金以增资方式投入全资子公司聚灿宿迁，有利于增强子公司的资本实力，降低财务风险、优化资源配置、提高管理效率，符合公司长期发展战略和规划。显示之家

5.方大化工：双主业版图轮廓初显；

　　[摘要]　　

　　事件 27日公司发布2017年度报告，报告期内实现营业收入34亿元，同比增长30.52%，实现归母净利润2.56亿元，同比增长128.01%。　

　　化工主业持续向好，军工业绩超出预期27日公司发布2017年度报告，报告期内实现营业收入34亿元，同比增长30.52%，实现归母净利润2.56亿元，同比增长128.01%。　　

　　其中，化工业务实现营业收入33.18亿元，占比97.56%，军工业务实现营业收入0.83亿元，占比2.44%。　

　　受国家政策影响，化工行业持续向好，公司化工产品销售价格较去年同期上涨，公司紧抓市场机遇，灵活调整产品销售策略和原料采购策略，同时对内严格管理，加大技术改造投入，控制产品生产成本，促使公司化工业务利润大幅增。报告期内，公司主要产品烧碱完成43.86万吨，超年计划1.29%，产量为去年同期的99.67%；环氧丙烷完成12.66万吨，产量为去年同期的100.24%；聚醚完成9.72万吨，产量为去年同期的110.06%。　　

　　报告期内，公司完成收购长沙韶光和威科电子两家军工企业，分别涉及军工芯片和集成电路领域，两家军工企业于2017年四季度完成股权变更，并超额完成业绩承诺，大幅增加上市公司合并利润。军工业务自2017年12月份并表，长沙韶光2017年业绩承诺净利润6900万元，实际完成净利润7371万元，超业绩承诺471万元，超额完成6.83%；威科电子2017年业绩承诺净利润3600万元，实际完成净利润3780万元，超业绩承诺180万元，超额完成5%。　　

　　“化工+军工”双轮驱动，一季度业绩继续预增1月29日，公司发布2018年第一季度业绩预增公告，预计实现归母净利润1.05亿-1.2亿元，同比增长259%-311%，预计基本每股收益为0.15-0.17元。2018年第一季度，受国家宏观经济形势持续影响，公司化工主业维持较高景气度，化工产品销售价格较去年同期大幅上涨，产品毛利率提升。同时，公司优化内部管理，管理效率进一步提升，化工板块盈利预计增长225%-269%；军工板块盈利情况也出现同期大幅提高，同比增长110%-152%。中证网

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