【竞购】70亿安世半导体股权多家竞购 管理层反对重组并提香港上市；IC概念股再次爆发多股创新高，上海贝岭去年净利增长359%；

1.70亿安世半导体股权多家A股公司竞购，管理层反对重组上市并提出香港上市；

2.上海贝岭2017年净利1.74亿元，同比增长359%；

3.客户依赖症+研发费用削减 卓胜微电子叩门IPO；

4.欣旺达主要客户是华为等国内厂商，美国出口业务很少；

5.IC概念股再次爆发多股创新高，上海贝岭去年净利增长359%；

6.群“芯”闪耀，有芯片股今年以来暴涨60%！

1.70亿安世半导体股权多家A股公司竞购，管理层反对重组上市并提出香港上市；

集微网  文/徐伦

近日，安徽合肥公共资源交易中心一则股权转让公告引发广泛关注。公告显示，合肥芯屏产业投资基金（有限合伙）拟对持有的合肥广芯基金493664.630659万元人民币基金份额公开转让。标的竞标从3月15日9:00开始，到4月12日17:00截止，转让底价高达人民币70亿元。


 
公告发出后，迅速吸引了各方资本关注，已有多家上市公司发布公告，争当受让方。如此巨额的交易还能获得市场青睐在业界看来并不意外。因为被转让的合肥广芯基金份额间接持有一家主体位于荷兰的半导体公司Nexperia（中文为“安世半导体”）股权，并且还是最大单一股东。

安世半导体是在2016年以建广资产为主导的中国财团，花费 27.5 亿美元(约合181亿元人民币)收购恩智浦(NXP)标准件业务。

管理团队不反对股权转让，但反对与受让方重组上市

当前就在各方资本积极准备竞购之时，集微网从相关投资人获悉，近期安世半导体管理层对此次竞购发表意见，他们并没有反对合肥芯屏产业投资基金出让股权，但是对于此次交易的受让方背景和目的比较关注。

根据目前公开消息显示，已经两个中国A股上市公司明确表示将参与此次竞购。有分析认为，他们有可能通过此次竞购让安世半导体实现在中国A股上市。

对于这种传闻，管理层在综合公司团队和员工及其利益相关者的意见后，认为此方式将会给公司员工和客户造成了极大的困惑。因此，他们综合评估后强烈建议公司未来选择在香港上市。

相关投资人还向集微网透露了管理团队的三大评估理由：第一、他们认为如果一家不知名的中国上市公司合并，可能会引力非中国客户担忧。第二、CFIUS对收购美国资产或技术审查越来越严格，而在香港上市有着多元化股东结构的公司将不太可能被视为中国控制的企业。第三、公司所需要的关键原材料强烈依赖某些全球供应商，香港上市不会给这些供应商带来担忧。

除了以上三条经营相关的理由之外，管理团队还有两个顾虑：1、他们分析发现国内这几家公司的运营水平、利润和管理能力都远低于于安世半导体的水平，如果与其合并或成为其子公司，会给安世半导体员工的情绪带来负面影响，并导致稳定团队不稳定。2、经团队与国际投行沟通，如果公司在中国境内重组上市，势必会稀释公司的利益，这与香港独立上市收益孰高孰低还不一定。

从以上理由看，管理团队对此次股权转让并没有提出异议，主要诉求集中在对受让方运营和管理能力的质疑，以及公司未来资本运作地点的选择上看法。

如何消除他们的顾虑，是保证公司管理团队和员工稳定性的重要工作。

2017年安世半导体业绩大涨，溢价20亿转让

资料显示，在2016年对安世半导体并购中，合肥芯屏产业投资基金通过旗下合肥广芯基金，共计花费699117.1275万元，间接成为安世半导体公司股份最大单一最大股东。

持有了不到两年后，合肥芯屏产业投资基金宣布，决定拟对合肥广芯基金进行拆分，转让其中70%的股权。

具体方式为将旗下基金份额拆分为两部分：其中493664.630659万元基金份额，作为此次全部转让标的；剩余部分210653.624341万元基金份额，将全部拆分至北京广汇基金，北京广汇基金不再与合肥广芯基金存在投资关系。

根据公告显示，上述70%股权转让的底价为人民币70亿元。意味着仅通过本次转让，合肥方面至少将净赚超20亿元人民币。

事实上，不到两年时间能溢价20亿出售，源于对持有安世半导体业绩的自信。在3月22日公告中，合肥方面披露标了安世半导体2015年至2017年的财务状况。

报告称，安世半导体作为国内半导体行业最大的海外并购案之一，2017年2月交割完成后，各项业务仍保持稳健增长。销售收入从2015年的10.3亿美元增长至2017年（2月-12月）近12.88亿美元，其中欧洲、中东和非洲地区占比约31.52%，大中华区占比约30.75%。

公司主要销售收入来源于三极管分立器、MOS分立器件以及逻辑与保护等板块产品。EBIT从2015年的2.33亿美元增长至2017年（2月-12月）近3.27亿美元。2017年12月末标的企业总资产34.25亿美元，在职员工约1.15万人。

2017年2月，标的企业安世半导体顺利完成交割后，各项业务均保持稳定增长，广东新增封测生产线已于近日投产，使安世半导体全年生产总量超过1000亿颗稳居全球第一。
随着新厂第一条生产线安装就位，广东工厂(ATGD)的扩张在如火如荼的进行，预计新厂可满足急迫的产能扩张需求，应该也能为其他封装/产品线的供应提供替代选项，在某种程度上可以进一步支持汽车业务的供应可靠性需求。

公司未来将继续专注于分立器件、逻辑器件及MOSFET器件的研发、生产与销售，维持其全球领先的行业地位，并重点聚焦汽车电子、通讯、工业控制、消费电子的主要市场。

另一个正在进行的项目是获得对汽车相关业务至关重要的III-V族半导体，尤其是硅基氮化镓相关技术，在动车组/电动车高压转换和相关电池/充电等方向有着重要的应用。关于III-V族技术的项目目前有序运作中，力争早日取得良性进展。

除此之外，考虑到国内市场对半导体产品需求增长较快，安世半导体公司目前大中华地区的销售占比约30%，未来还有很大的增长潜力。公司未来将大力开拓国内市场业务，为全面业务增长提供支持。

多家A股上市公司参与竞购

面对如此标的股权转让，即便合肥广芯具体转让公告还没发布，不少上市公司也早已按捺不住。目前，在A股上市公司中，旷达科技率先发布公告竞购，随后东山精密也将参与竞购；另据业内人士透露，曾参与中国财团收购安世半导体的闻泰科技，也将会竞购该笔转让的股份。

在参与竞选的三方中，旷达科技表现最积极，早在 2018年1月12日就发布公告称，由建广资产和Wise Road CapitalLtd联合发起了针对安世半导体资本化方案的遴选正式进行投票表决。旷达科技提交的方案排名第一。

随后是东山精密于2月28日发布公告称，公司拟与公司董事长袁永刚或其控制的公司、及其他资金方组成联合收购主体，共同受让合肥广芯合伙权益的70%，转让方为合肥广芯的有限合伙人合肥芯屏产业投资基金（有限合伙）。其中东山精密出资额预计不超过1.5亿美元。

闻泰科技方面则没有官方正式公布竞购消息。不过，此前已经有媒体曝出闻泰科技也正在积极准备竞购事宜。

2.上海贝岭2017年净利1.74亿元，同比增长359%；

集微网消息，4月2日，上海贝岭发布2017年年报，公司2017年1-12月实现营业收入5.62亿元，同比增长10.37%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长358.75%，半导体及元件行业平均净利润增长率为27.88%；公司每股收益为0.26元。　　
　　
上海贝岭表示，2017年经常性损益预增及营收较上年增长，且利息收入增加及资产减值损失减少，其中非经营性损益预增主要系公司2017年以持有华鑫证券有限责任公司的2%股权参与上海华鑫股份有限公司重大资产重组事项；另外，2017年11月30日标的公司深圳市锐能微科技股份有限公司（现已更名为“深圳市锐能微科技有限公司”，简称“锐能微”）100%股权的过户手续及相关工商变更登记手续已完成，锐能微已成为公司的全资子公司，从2017年12月1日起纳入公司报表合并范围。

此外，2017年11月14日公司收到上海市徐汇区人民法院对全资子公司上海贝岭微电子制造有限公司（简称“贝岭微”）的破产终结裁定书，从2017年12月1日起贝岭微不再纳入公司报表合并范围。虽合并范围发生上述变化，但其对公司2017年合并归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润影响较小。

上海贝岭是集成电路设计企业，提供模拟和数模混合集成电路及系统解决方案。报告期内，公司集成电路产品业务包括计量及SoC、电源管理、通用模拟、非挥发存储器、高速高精度ADC五大产品领域，主要目标市场为电表、手机、液晶电视及平板显示、机顶盒等各类工业及消费电子产品。

展望集成电路设计业的发展，上海贝岭认为，集成电路已经由前些年由宏观经济和行业周期性驱动逐步转变为快速增长的终端应用市场驱动。预计中国将成为人工智能、机器人、健康医疗、自动驾驶、新能源汽车、物联网和智能家居、智慧城市等领域的先行进入者。未来集成电路设计行业将从注重摩尔定律转向更加注重集成度和系统化以及在系统和产品层面降低整体能耗的需求。

3.客户依赖症+研发费用削减 卓胜微电子叩门IPO；

经济观察报 记者 黄一帆 仅4年时间，一家从事集射频前端芯片研究、开发和销售一体的江苏公司便将净利润从2014年亏损16万元做到2017年前三季度盈利1.44亿元。

3月23日，证监会网站发布苏州卓胜微电子股份有限公司（以下简称“卓胜微电子”）招股说明书。伴随着射频领域国产替代风潮和4G的普及以及对于5G的期待，这家射频前端厂商携近三年的靓丽业绩叩响了A股资本市场的大门。

在业绩高增长的同时，该公司也存在着客户集中度高、研发费用削减、信用政策放松等情况。

据机构研究，全球射频开关市场在经历年均增长近15%的快速成长后，增速已出现放缓，预计至2019年增速将下滑至8.93%。这或将加剧市场对于卓胜微电子上市后业绩持续增长的隐忧。

此外，该公司近年研发费用支出也远低同业上市公司。

卓胜微电子回复经济观察报称，在国内方面，本土竞争对手提供的芯片产品趋于同质化，从而导致市场价格下降、行业利润缩减等状况。而在中高端芯片设计领域，有一定进入门槛，公司全面高效的研发创新能力成为核心竞争力的最重要组成部分，也是维持较高毛利水平的关键因素。

第一大客户贡献营收68%

 根据证监会3月23日更新的卓胜微电子招股书显示，该公司成立于2012年8月，2017年8月进行股改，目前主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供IP授权。

数据显示，2014年度，卓胜微电子主要营收来源于射频开关，2015年度、2016年度和2017年1-9月，射频开关和射频低噪声放大器总体收入占公司营业收入的比重分别为 72.58%、88.52%、97.09%和97.73%。

所谓射频开关，指用于不同接收/发射通路到天线的选择与切换，以达到共用天线、节省终端产品成本的目的。在射频前端领域核心市场主要是在滤波器市场，国内目前有少量厂商从事。安信证券分析师孙远峰研报显示，公司所生产的射频开关为射频前端的第三大业务板块，增长的驱动力来自天线开关业务增长。

卓胜微电子表示，目前产品主要应用于智能手机等移动智能终端。报告期内，三星作为第一大客户，在2014年、2015年、2016年和2017年1-9月份的报告期内贡献了公司整体收入的31.25%、40.01%、76.23%和68.01%。

卓胜微电子回复记者时表示，公司于2012年成为三星供应商，满足客户对产品的需求，并逐渐与客户建立长期稳定的合作关系，通过规模化量产实现收入。

在客户集中度方面，伴随着与三星合作金额的增长，卓胜微电子的客户集中度进一步提高，乃至于2017年前三季度公司前五大客户占据了营收的93.41%。此外，国产品牌小米以4288.58万元成为了其第二大客户。

一位华东私募分析师称，从招股书看，公司供应商和客户出现集中度双高的情况，客户方面卓胜微电子较为优质，“这块技术总体看门槛不太高，国产替代的概率会高，国产手机厂商的兴起也会促进上游供应商的发展。”正因如此，卓胜微电子近三年业绩呈爆发式增长。2014年到2017年前三季度，其营收分别为4370.08万元、1.11亿元、3.85亿元（同比增285%）、4.8亿元（同比增24%），归母净利润由亏损16.58万元，增长为1125.22万元、8415.94万元（同比增648%）、1.44（同比增71.4%）亿元。

不过，卓胜微电子的经营活动现金流情况却与营收和利润增长出现一定的背离情况。2014年-2017年前三季度，公司经营活动现金流为-69.21万元、940.74万元、9451.07万元（同比增长905%）、8659.04（同比-8.4%）万元。

经营现金流的上述情况或与公司开展信用政策调整有关。随着销售规模的提升，上述报告期内，该公司的应收账款占流动资产的比例分别为14.54%、17.35%、15.96%和24.58%；应收账款净额占当期营业收入的比例分别为9.69%、10.79%、8.25%和16.63%。招股书显示，该公司自2017年以来的确基于经销商放宽了信用政策。“对于部分信誉良好、业务规模较大、合作时间较长的经销商，给予月结5天至月结15天的信用政策。”同时，卓胜微电子表示，2017年应收账款净额占营业收入的比例大幅提升，主要系部分信用期限较长的核心直销客户。

卓胜微电子方面回复记者称，2017年公司现金流和净利润出现较为明显的背离，主要原因就是业务规模快速提升，进而导致存货及应收账款大幅增加。

研发费用远低于同业

从招股书看来，维系卓胜微电子高速成长的部分原因来自于公司的成本管控和高毛利率。

招股书显示，上述报告期内，该公司毛利率分别为64.27%、56.80%、62.11%及56.56%，维持在较高水平。以2017年1-9月份数据为例，相比于同业上市公司44.64%毛利率的平均值，卓胜微电子高出同业近11%。

卓胜微电子称，2016年度毛利率水平有所上升，主要系当期射频开关、射频低噪声放大器的销售产品结构发生变化，产品销售平均单价上升，同时射频开关单位成本较上年度略有下降而射频低噪声放大器单位成本基本持平，使得射频开关、射频低噪声放大器的毛利率均有所提升；2017年1-9月随着已有产品的平均销售单价下降，毛利水平有所下降。

对于公司产品维持高毛利及产品单价和行业出现背离情况，公司表示“就主要产品的单价而言，报告期内射频开关、射频低噪声放大器等产品价格总体呈下降趋势，主要原因为芯片领域产品更新换代较快，同系列芯片产品在推出后，随着市场竞争日趋激烈，单价呈下降趋势。”

而2015和2016年度，公司产品单价上升，主要原因为主要是由于销售产品结构发生变化，部分产品复杂度、单价水平较高的型号销售占比提升。

此外，从技术更新换代的特点上来说，射频前端芯片设计行业技术更新速度快，行业中的各参与者均需要不断进行研发，以保证产品在行业中的竞争力。

不过，卓胜微电子管理费用中的研发支出远低于同业，因此公司期间费用有所削减。报告期内，其研发费用分别为1694.96万元、2575.63万元、5901.55万元及3471.97万元，分别占营收38.79%、23.2%、15.3%、7.23%；期间费占营收分别为 61.64%、48.59%、36.30%及17.95%，呈逐年下降趋势。

这使得2017年1-9月公司的管理费用率低于同业上市公司均值20%左右。以上市公司国科微电子为例，公司系集成电路设计企业，每年发生大量的研发投入，2014年-2016年营收为1.81亿元、3.67亿元、4.89亿元。报告期内研发费分别为5110.26万元、8816.94万元和1.06亿元，占各期管理费用的比例分别为78.17%、74.66%和71.08%，占营收比重为27.6%、23.98%、21.78%。

公司称，研发费用占营收比重下降的原因在于“随着公司新产品逐渐被客户采用，大量产品进入量产阶段，收入快速提升，规模化效应显现，研发费用占营业收入比重进而有所下降。”

一位射频前端行业上市公司高管告诉记者，这一块技术更新快，做好还是有些门槛的，如果跟不上便存在风险。

4.欣旺达主要客户是华为等国内厂商，美国出口业务很少；

集微网消息，4月1日，欣旺达在互动平台表示，华为是公司的重要客户之一，公司与华为在多方面合作良好密切。公司主要的客户是华为、OPPO、VIVO、小米等，都是国内客户，不涉及出口的问题，公司直接对美国的出口业务非常少，因此中美贸易战对公司直接影响较小。

5.IC概念股再次爆发多股创新高，上海贝岭去年净利增长359%；

4月3日#集微早报# 

★群“芯”闪耀，IC概念股再次爆发

受政策影响，集成电路及芯片板块反复活跃，特别是昨日再次爆发，统计数据显示，昨日涨幅超过3%的芯片概念股达到32只，呈现群“芯”闪耀的局面；其中5只创业板个股，包括振芯科技、必创科技、北京君正、圣邦股份和润欣科技均强势涨停，必创科技、圣邦股份和兆易创新3只个股还高举高打，股价创出历史新高。市场分析认为，今年以来芯片行业景气持续，加上政策支持力度不断加码，相关上市公司无论是短期机会还是中长期机会均十分明显。

★上海贝岭2017年净利1.74亿元，同比增长359%

4月2日，上海贝岭发布2017年年报，公司2017年1-12月实现营业收入5.62亿元，同比增长10.37%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长358.75%。上海贝岭表示，2017年经常性损益预增及营收较上年增长，且利息收入增加及资产减值损失减少；另外，2017年11月30日标的公司锐能微100%股权的过户手续及相关工商变更登记手续已完成，锐能微已成为公司的全资子公司，从2017年12月1日起纳入公司报表合并范围。

★盈方微控股股东1.06亿持股，4月21日第二次司法拍卖

4月2日晚间，盈方微发布公告称，上海市第一中级人民法院拟于4月21日10时至22日10时止在淘宝网司法拍卖平台第二次公开拍卖控股股东盈方微电子所持公司股票1.06亿股，若上述拍卖成交完成，可导致公司实际控制权发生变更。截至公告披露日，盈方微电子持有25.92%公司股份，本次所拟被司法拍卖股份数量占公司总股本13.01%。此前，在3月15日，因无人出价，盈方微电子所持1.06亿股第一次流拍。

★捷捷微电：公司有小部分产品直接或者间接出口到美国

关于捷捷微电产品有无涉对美贸易的问题，4月2日，捷捷微电在互动平台表示，在经济全球化和公司积极拓展海外业务的背景下，公司有小部分产品直接或者间接出口到美国。

★中兴联合中移动首发5G商用系统，国内首个5G电话拨通

据中兴通讯官方微博，近日国内打通了基于3GPP R15标准的5G first call，正式开通端到端5G商用系统规模外场站点，此举进一步加速了5G商用进程。整个过程是中兴通讯联合广东移动在广州完成。打通的5G first call是基于中兴通讯面向商用的全球5G端到端系统，遵从最新3GPP R15标准。

★星星科技：36名员工响应兜底增持倡议买入172.62万股

4月2日，星星科技发布公告称，公司实际控制人及管理层今年2月向核心员工发出增持公司股份倡议后，截至3月30日收盘，共有36名核心员工增持股票，合计增持股票数量为172.62万股，增持均价7.01元/股，增持总金额1210.87万元。按照倡议，凡于2018年2月14日至3月30日期间净买入公司股票，连续持有6个月以上并在职的，其买入公司股票收益不足4％的，差额由倡议人以自有资金予以补偿。

★南大光电股东上海同华拟减持不超3%股份

4月2日，南大光电发布公告称，公司持股12.15%的股东上海同华创业投资股份有限公司计划在2018年9月30日前，以大宗交易或集中竞价交易方式减持公司股份不超4,825,920股（占总股本的3.00%）。

6.群“芯”闪耀，有芯片股今年以来暴涨60%！

国产芯片板块近日再领政策红包，该板块反复活跃，特别是今日再次爆发，其中5只创业板个股如振芯科技、必创科技等均强势涨停，必创科技、圣邦股份和兆易创新3只个股股价还创出历史新高。市场分析认为相关上市公司无论是短期机会还是中长期机会均十分明显。

说起2018年以来持续性较强的板块，国产芯片板块无疑是其中之一。

由于近日再领政策红包，该板块反复活跃，特别是今日再次爆发，其中5只创业板个股，包括振芯科技、必创科技、北京君正、圣邦股份和润欣科技均强势涨停，必创科技、圣邦股份和兆易创新3只个股还高举高打，股价创出历史新高。市场分析认为，今年以来芯片行业景气持续，加上政策支持力度不断加码，相关上市公司无论是短期机会还是中长期机会均十分明显。

群“芯”闪耀

4月首个交易日，A股小幅放量，整体窄幅震荡。上证综指收报3163.18点，跌0.18%；创业板指盘中创出本次反弹新高后回落，收报1900.25点，微跌0.01%。从板块表现上看，今日涨多跌少，大科技股依旧是主线，尤其以国产芯片板块最为强势。

盘面上，国产芯片概念今日继续走强，通达信芯片板块指数（880952）总体涨2.02%。

统计数据显示，涨幅超过3%的芯片概念股达到32只，呈现群“芯”闪耀的局面。当中有5只创业板个股齐刷刷涨停，包括振芯科技、必创科技、北京君正、圣邦股份和润欣科技。有研新材、中颖电子、深南电路、耐威科技、华西股份、亚翔集成等涨幅也均在6%以上。值得一提的是，必创科技、圣邦股份和兆易创新3只个股股价创出历史新高。

作为芯片板块的龙头股，振芯科技今日上演逆袭的戏码。该股高开低走，盘中一度跌超1%，但午后14时20分后突然量能大增，被资金几近直线拉升至涨停，股价创出一年多新高。

龙虎榜数据显示，今日西藏东方财富绍兴迪荡湖路证券营业部买入振芯科技4640万元的同时卖出4688万元，成为炒作该股的主力。金元证券杭州丰潭路证券营业部是最大的多头，买入2522万元。国泰君安上海礼泉路证券营业部在买入2463万元的同时卖出6494万元。

次新股必创科技涨势更猛，今日已实现6连涨停，股价再度刷新历史新高。昨晚公司公告，因近期股票价格涨幅较大，公司向深交所申请股票停牌核查。公司股票将于4月3日起停牌。

必创科技的龙虎榜数据显示，3月29日至4月2日3个交易日中，中信证券上海分公司作为买一吸筹2854万元，而华鑫证券两营业部——华鑫证券呼和浩特中山西路证券营业部和华鑫证券南昌红谷中大道证券营业部的买入额均超过1000万元。不过，有一家机构出现在卖方榜中，净卖出500多万元。

政策红包助力

源达投顾表示，从操作来看，鉴于市场资金依旧集中在创蓝筹领域，建议布局具备政策支撑且市场空间与成长性都不错的芯片、集成电路等概念。

事实上，芯片板块之所以能成为2018年以来持续走强的板块，与政策支持分不开。

财政部、国家税务总局、国家发改委、工信部联合发布的《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》，规定了集成电路生产企业或项目可享有的税收优惠政策，鼓励企业持续加强研发活动，不断提高研发能力。有分析称，集成电路（芯片）行业是我国发展的痛点之一，现在每年我国进口的最大物资不是石油、天然气，也不是粮食，而是芯片，一年进口额多达2000多亿美元，因此相信相关产业的政策支持力度会不断加码。

中金公司的数据显示，AI芯片市场规模将从2017年的20亿美元，年均增长90%到2022年的490亿美元。其认为，推断芯片/内置单元的市场规模将年均增长116%，其中，部署于消费电子、自动驾驶汽车、安防设备、物联网设备等边缘设备上的推动芯片市场规模将年均增速123%。

由于国内芯片产业成长势头迅猛，行业景气持续，相关个股在今年以来表现也比较出色，且呈现强者恒强的局面。同花顺统计显示，今年以来涨幅超过10%的芯片股有17只，其中今日强势涨停的3只个股必创科技、振芯科技、圣邦股份居于涨幅榜前三名，分别涨58.52%、42.40%和38.38%。此外，友讯达、中科曙光、兆易创新、华灿光电等今年累计涨幅超过20%。

来源：证券时报·e公司 记者：钟恬

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