36岁即将掌控美国名校的310亿美元的基金

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耶鲁最近任命Matthew Mendelsohn为掌控310多亿美元的耶鲁捐赠基金的总投资官（Chief investment officer, CIO)。

Matthew Mendelsohn

他将接替自己的导师和美国大学捐赠基金的教父：David Swensen。这位拥有传奇人生的基金经理在与癌症搏击九年后，于今年五月去世。

与Swensen相似，Mendelsohn在被任命的时候也很年轻。Mendelsohn现在只有36岁，Swensen上任时更年轻：32岁。Mendelsohn只比我们儿子年长几届，为2007年的耶鲁本科毕业生。

耶鲁前任校长Richard Levin认为，选择如此年轻的专家管理耶鲁捐赠基金的目的就是追求连续性。

Mendelsohn是Swensen 的徒弟，也是Swensen在身前透露的几位内部继承人之一, 耶鲁的这项决定代表着校方希望基金管理风格延续的愿望。富可敌国的耶鲁基金需要这种持续性，根据来自专业领域的评论，耶鲁的这些钱将会在一个称职的人手里。

我们可以理解耶鲁为什么倾向于在内部找人，因为哈佛, 普林斯顿，斯坦福和MIT的捐赠基金的大量经纪人都来自耶鲁。

根据新闻报道，Mendelsohn在我们圣路易斯长大，而Swensen是威斯康辛长大的人，所以我们可以说，耶鲁自1985年以来，她的财富掌控在美国中西部人手里。Swensen是丹麦后裔，Mendelsohn很可能是德国后裔。

圣路易斯私立学校John Burroughs School (JBS) 的家长透露，Mendelsohn为JBS的Class of 2003校友。Burroughs家长这样盛赞JBS: “The character of honesty, integrity, disciplined, tough but kind are JBS hallmark qualities”。

作为总投资官, 他不是学的经济或应用数学专业，而是获得的耶鲁物理学士学位，为一个学硬科学的理工男。他从耶鲁伯克利学院认识的Swensen, 在2007年毕业后就加入到David Swensen的团队。

这也是Mendelsohn毕业后的唯一工作，一干就是14年。他自己只有本科学位，随后与耶鲁博士校友结婚，他们育有二个孩子。熟悉美国白人的华裔医生朋友称，他看上去像是46岁，两鬓已经斑白，看来也是压力山大。

我很不推荐学生在本科期间读商科主修，我的律师朋友索性称商科主修为坑爹的专业，特别是国际学生。以前有篇NYT的文章发现，申请MBA所必须的GMAT考试，商科主修的学生的考分不敢恭维，而物理主修则表现甚佳，所以脑袋对于任何专业都是首要重要的。

在这里我要说明的是，Mendelsohn的家境应该不错，高中和大学本科都是私立。但是Swensen在拿到耶鲁博士之前，所读的威斯康辛当地的本科院校并不是旗舰的麦迪逊分校，而是恐怕很多人都没有听说过的University of Wisconsin-River Falls。大家是否记得我以前说过的：“本科代表智力，穷人家的孩子例外；研究生代表努力的程度，两者都重要”。这也说明Mendelsohn不需要再读书，Swensen则需要用耶鲁博士让人折服。

在古典作曲家中很少犹太人，我只知道Felix Mendelssohn（门德尔松）是拥有犹太血统的清教徒，但是Matthew Mendelsohn确实来自犹太家庭不算少的John Burroughs社区。

捐赠基金总投资官几乎是仅次于耶鲁校长的职位，但愿耶鲁这次不要失手，希望Matthew Mendelsohn像他的音乐家祖先一样杰出。我们拥有耶鲁前教务长和遴选委员会主席Ben Polak这样的保证：“委员会是竭尽全力地寻找最佳人选。直到最后，正确的答案就在我们的眼前。Matt Mendelsohn赢得了他的同事，经理和他的总投资官同行的尊重。他在投资回报、创立和领导团队上拥有杰出的成就，他代表着耶鲁最美好的东西”。

Mendelsohn的亮人成绩是作为耶鲁捐赠基金的风险基金的现任负责人，在以往十年里的回报率平均为21.6%，这个惊人的业绩超过了S&P 500和其他同类指数，而风险基金占耶鲁总捐赠基金的25%。我有好多John Burroughs的学生，去哈佛和麻省理工的都有。如果找Matthew Mendelsohn管理我们的退休金，那回报率将会更加丰厚。

David Swensen创立了所谓捐赠基金的耶鲁模型，在资产配制时向替代投资倾斜，包括对冲基金和私人股权投资。他在1985年开始执掌耶鲁捐赠基金时，耶鲁只有10亿美元，在他离世的前一年，在2020年的6月耶鲁捐赠基金涨到310亿美元，35年翻了31倍。他真是耶鲁的财神，使耶鲁捐赠基金列第二，只比哈佛少90亿，而哈佛是比耶鲁大很多的学校，仅法学院就大一倍左右。

那么Swensen到底从捐赠基金投资里为耶鲁总共挣了多少钱？这似乎是个难题，至今群里的数学家还没有给我答案。这里需要考虑一个因素，那就是耶鲁每年需要用掉大约5%的捐赠基金。比方说，耶鲁计划今年从310亿美元的捐赠基金中用掉15亿美元，所以在公式计算时需要每年减当年的5%。一般情况下，捐赠基金每年贡献耶鲁日常运转的三分之一的预算。

2019年美国各大私校获得的捐赠数额

让我以遴选委员会主席评价Mendelsohn的段落结束，我就不翻译了，权当英语阅读理解的练习，也可以看出美国人眼中的领袖是什么：

“Matt shares David’s hallmark qualities: He’s analytically rigorous both in his disciplined approach to asset allocation and in his first-principles approach to specific investments; he has incredible insight into the character and dynamics of his team and of Yale’s outside managers; and he starts from the core belief that everyone involved with the Yale endowment must operate with complete honesty, integrity, and transparency. Ethical and steadfast, tough but kind, a leader and an example to all around him, Matt deeply understands the mission of the university. He appreciates why we’re all here.”

作者吴晓波，请只有留学咨询需求的才联系作者，方式：

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