关于传闻中信入股腾讯的看法。

文章是周二写好的，准备放在周记里发的，担心连带周记整篇阵(he)亡(xie)，所以提前发出。不过昨天官方公布腾讯和联通成立合营公司的事情，可能观点有些变化。既然已经写好了删掉有些可惜，一些结论仍然适用。

虽然最终联通与腾讯成立了合营公司，但先前的谣言仍然让人心有余悸，如果未来无事发生那最好不过，但现在的大环境下我们必须做好最坏的打算。

10月31日，市场传闻称，以中信为首的财团正在接洽腾讯南非大股东，拟全额收购其手中的腾讯股票，拿下腾讯控股权。

早在上周就有传闻称中国移动将要入股腾讯，现在又传闻中信入股，市场上三人成虎，虽然没有官方新闻披露但想必不是空穴来风，我们必须提前思考事情的结果。

简单科普下中信集团，中国中信集团有限公司为中央金融企业，主要业务集中在金融、实业和其它服务业领域。

2021年上市公司中信股份营业收入7089亿港币，净利润1003亿港币，净资产11656亿港币。中信股份由中信集团持股78.13%，中信集团由GW院100%控股，总部设定在北京市中国尊，是北京最高的建筑地标。

所以如果中信入股腾讯可以看做纯正的国资入股，对腾讯的利弊取决于本次入股的目的。目前可以想到的有三个：①出于投资目的，腾讯每年营收和净利润巨大且主要来源于国内。以前利润大头属于南非大股东，中信入股后获取大部分利润分成。②出于监管和指导目的，入股后派驻人员在腾讯内部。（1）可能进入董事会参与经营决策；（2）也可能类似DJ部的模式，只是派驻一些人员但不进入决策层；（3）还可能与收购前一样，南非大股东只派驻非执行董事但完全不干预经营。③一些系统性风险。

我们现在无法猜测入股的目的到底是什么，但DJ部的模式是一直都有的，监管和指导互联网企业发展没必要如此大费周折。以往腾讯在配合监管上都是极力乖巧的优等生，例如极其严格的防沉迷系统、设立共同富裕基金等。

但只是出于投资目的的话，目前南非股东手中的股票价值5654亿港币（以股价210港币/股计算），掏空半个中信去入股腾讯真的值吗？依然让人揣摩不透。虽然传闻称是以中信为首的多个财团入股，但仍是一笔不小的费用。当下外汇储备正值紧张关头，完全没有必要。

从另一个角度来说，中信想买南非大股东就想卖吗？从今年Naspers的减持态度可以看出是大股东惜售的，要不然也不会设定每天的卖出上限。当然这些就是中信与Naspers洽谈的事情了，我们操心也没用。

由于无法揣摩收购的目的，笔者认为这件事有一定的可能性但不大。

如果事情真的发生了，对腾讯产生重大影响的就是入股后进入决策层指导企业经营，这将影响腾讯未来的发展预期，带来利润增长的不确定性。

但如果只是出于投资目的或与南非大股东一样仅做为非执行董事，可看作中性吧。虽然国资入股会加大监管力度，但入股后成为“国企”可能在未来经营上多开一些绿灯。

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