投资周记2023/5/20（腾讯一季报、分众年报印象）
本周指数走势
注：①股市吸引力指数=(1/中证800PE)/十年期国债收益率，代表股市相比债市的吸引力大小。
②持股综合吸引力是以增长确定性为权重，综合所有持股的买入倍数。
本周交易
无
目前持仓
下表中腾讯控股、古井B、美团单位为港币，其他标的单位为人民币。
本周收益
本周沪深300上涨0.17%，实盘净值上涨0.1%。
2023年内收益从上周的0.08%，变成本周的0.18%。
注：①收益率计算采用基金净值法，忽略资金进出对收益率的影响。
②不含打新股、打新债收益。
目标股票操作计划
注：①净利润为预期净利润，单位为人民币。
②分众传媒、陕西煤业采用席勒市盈率法估值，净利润选取为近十年净利润的平均值。
③腾讯控股、古井B、美团除净利润外其他数值单位为港币，基金的数值为基金净值。
④买入倍数=当前市值/理想买点，代表当前市值所对应的买入吸引力，数值越小吸引力越大。
强烈申明
本文为我个人投资记录，文中任何操作或看法，不作为投资推荐。市场有风险，投资需谨慎。
本周重要事项
从四月下旬开始忙搬家的事情，五月初又在找房子安顿。中间经历了三次生病（发烧），第三次测了下核酸是阳性。
历经一个月的时间终于把节奏稳定下来了，但也落下了一堆财报没看，洋河学习群的内容也有些跟不上，未来几个月要加把劲了！
1. 腾讯控股2023年一季报印象。
①营收1500亿，创下历史新高。腾讯的业绩增长不仅看非国际准则的利润，营业收入也具有很大的参考价值。
调整后利润增长可以靠降本增效实现，但降本增效不会让营收增长。所以营业收入从另一个角度反映了公司当前的成长性。
②调整后净利润325亿，相当于2021年的水平。回顾一下2021年四个季度的调整后净利润分别为：331亿、340亿、317亿、248亿。
结合营业收入创新高，可以认为当下腾讯的盈利能力是不比2021年低的。
2021年2月份腾讯股价最高涨到740港币，即使在利润开始下滑的下半年，股价依然有400多港币。当下利润已经恢复至2021年水平，股价却只有300多港币，相信估值回归不会太远了。
③国内游戏收入351亿创新高，看来《王者荣耀》还能再挺一挺...但估计两位数增长是挺难的，今年新游挺多值得期待。
④整体略超预期，可以拍脑袋定一下2023全年预期了：Q2调整后净利润环比增长5%，Q3、Q4都环比增长3%。
三个季度分别为：341亿、351亿、362亿，全年调整后净利润1380亿，同比2022年增长19%。
（纯拍脑袋，仅供娱乐...）
2. 分众传媒2022年年报&2023年一季报印象。
分众的年报刚刚看完，网上的解读文章非常多。业绩如何想必大家都知道了，今天就简单说下我看完之后的几点看法：
①2022Q4应收账款账期67天，2023Q1应收账款账期46天，达到历史最低。
②应收账款类资产从2022Q3的19.1亿，降低到2022Q4的15.5亿，进而降低到2023Q1的13.3亿。
③分众的收款账期可以模糊的看作这个季度收上个季度的钱，用本季销售收现/上季度营收，可以观察单季收款情况。
2022Q4为109%，2023Q1为151%，一季度收回了很多去年Q4的钱。
另外Q1的应收账款账期只有46天（大概的数字，可以简单看作相比以前客户打款时间更短了），151%的收现率说明很多一季度的营收也在当期收到钱了。
④2022Q4计提信用减值损失4000万，2023Q1计提信用减值损失300万，几乎没有坏账产生。
综上①②③④点可以乐观的看到分众“春天”已至，账期优秀，回款良好。2022年的阴霾已经过去，2023年撸起袖子加油干！
（怪不得最近涨的那么猛...）
距离上次阅读分众的财报已经过去半年多，经过这段时间学习财报的积累，明显感觉到读分众年报更加丝滑了。
从商业、财务、投资价值等角度来看，整体读下来给我的感觉就是分众这家公司相比白酒更以“利益”为导向，该裁员的时候裁员，不该花的钱不花，该花的钱能省则省。
闲钱要么投高收益产品要么分掉（虽然收益很拉跨），这里更像美股的公司，讲究效率，资本导向。对于投资者而言这样的管理层更让人点赞，从另一个角度来讲也弥补了分众相比白酒而言商业模式的不足。
对于买股票而言，我更希望持有可以在市场经济中自由发展、以资本为导向的公司。
（而不是发展掣肘的公司......不过也没办法，生在A股嘛！）
本周学习
1. 阅读分众2023年一季报。
2. 阅读腾讯2023年一季报。
3. 整理洋河2022年报学习问题。
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